奥运会是全球最具影响力和参与最广泛的体育盛会，已经不仅影响到体育文化产品和服务等产业的发展，而是更深层次地影响到举办城市的经济增长，拉动区域经济的发展，进而对一国经济产生重大影响。通过分析不同城市举办奥运会的历史，我们可以得出基本结论：奥运期间各举办国经济都处于景气高位，奥运对经济的拉动在奥运举办前两年达到高峰。北京奥运，举办城市受益较大，总体经济受益有限。奥运对行业的提升主要集中在建筑业、交通通讯业以及社会服务业等行业上。北京奥运会将显著拉动北京gdp增长，在2003～2007年间，年均拉动北京市gdp提高约2.3个百分点，在2008年拉动效应达到顶峰。我们认为八大领域，包括旅游、商业、地产、建筑、交通、体育、科技信息等，将在北京奥运经济中得到显著发展机遇；同时，作为向世界展示**形象的平台，我国的一些品牌将得到价值的提升。按照各国奥运会期间的股市表现，结合我国宏观经济在2008年之前可以维持的高增长态势，我们认为作为主题鲜明的北京奥运板块还将具有显著的上涨空间，仍可以作为未来的重点投资方向。在投资策略上，我们建议初期以基础设施、工程施工、建材、房地产、信息技术为重点，在明年则重点转向消费型行业，商业、旅游、食品饮料、奥运相关业务等。从总体风险较小的角度，奥运主题下的投资组合应该以信息、商业、酒店旅游等偏重服务的股票为主。随着奥运举办日的临近，则逐步减少主题配置，以规避奥运主题投资的系统性风险。我们给出北京奥运的三种类型的组合，一是偏重于初期固定投资受益的投资品组合，重点推荐北京城建、长江精工、歌华有线；二是偏重于举办期受益的消费与服务的消费品组合，重点推荐中青旅、首旅股份、王府井；三是受益于奥运会的品牌提升的投资组合，建议关注在奥运中亮相的华帝股份、燕京啤酒、伊利股份三公司。奥运会是全球最具影响力和参与最广泛的体育盛会，已经不仅影响到体育文化产品和服务等产业的发展，而是更深层次地影响到举办城市的经济增长，拉动区域经济的发展，进而对一国经济产生重大影响。因此，各国对奥运会举办权的竞争十分激烈，而一旦取得举办权，则充分利用该契机，一方面利用奥运会的大舞台，向世界展示自己在经济、文化、科技进步、社会发展等方面取得的成就，另一方面则利用举办奥运会带来的强大需求，努力拉动本地区、本国经济的增长，推动其经济跃上新的发展水平。北京成功获得2008年的奥运会举办权，将推动基础设施建设、科技信息产业、体育产业、传媒广告、环境保护、旅游产业、教育产业等多行业的发展，并拉动周边经济圈和国内经济的快速增长。在此过程中，与奥运主题相关的行业与上市公司将获得新的发展机遇，从而为股票市场投资带来重大的投资机会。为更好地认识奥运经济和把握北京奥运下的投资策略，我们结合多届奥运会举办城市的经验，给出北京奥运下的投资策略专题分析。1 奥运经济与基本特征
1.1 什么是奥运经济
奥运经济是奥运会举办城市在筹备和举办奥运会期间，以及奥运会后的一段时期内，利用奥运会的资源优势和奥运会创造的商机，所开展的一系列经济活动，从而拉动本地区经济发展，并给举办城市和**带来阶段性经济发展加速的经济现象。奥运经济可以分为直接奥运经济和间接奥运经济两大部分，直接奥运经济是为举办奥运会而进行的经济活动和围绕开发奥运资源而进行的经济活动；间接奥运经济指除直接奥运经济外，在奥运会举办的全过程中，能够引起举办城市与**的经济、社会指标发生改变的活动。具体包括:直接奥运经济：1、直接为举办奥运会而产生的经济活动，如比赛场馆和相关设施的投资及投资拉动等；2、围绕开发奥运会资源进行的经济活动，如奥运会市场开发的各项内容，主要由赞助计划、特许计划组成，包括电视转播权的销售收入、赞助商的赞助和门票收入、各行业专有赞助商的赞助等；间接奥运经济：主办城市借奥运契机，发展区域经济、加快城市建设的各种经济活动，如基础设施建设、产业结构调整、国民素质提高、生态环境改善、新增长点和新产业的培养等。1.2 奥运经济的阶段特征
从成功申办到正式举办以至奥运会后经济、**、文化等各种效应的延伸，形成一个完整的奥运经济周期，国际上通常定为10~12年。奥运经济一般分为前奥运阶段、奥运阶段和后奥运阶段三个阶段，各阶段呈现不同的经济发展特点：
一个奥运经济分为三个阶段，奥运筹备建设期（2001-2007年）、奥运举办期（2008年）和奥运会后期（2009-2010年）。各个阶段奥运经济的主要表现特征为：
（1）在奥运会筹备期，奥运经济主要通过奥运投资对我国经济产生影响。奥运投资可分为直接投资和间接投资。直接投资指直接用于奥运比赛场馆建设及相关设施的投资，主要包括比赛场馆、运动员村、记者村、传媒通讯设施。间接投资主要是指即便不举办奥运会也需要的，但因为奥运会而提前或加大力度进行的投资。这些投资包括改善道路、机场、地铁等交通项目投资，水、电、热、气等市政建设项目，还有污染控制、治理污染、绿化等环保费用。奥运投资将主要带动北京市的建筑、建材行业、通讯业、环保产业、科研与综合技术服务业的发展，并通过传导效应和辐射效应波及上下游相关产业和国内其他地区。（2）在奥运会举办期间，外部有效需求增加将带动经济。这些外部有效需求包括：国内外旅客在举办奥运会前和奥运举办期间，以奥运为目的前往**和北京，并由此引发的各项经济、消费活动。这些将为**和北京市增加额外消费需求，这些消费需求将集中在交通运输业、邮电业、卫生体育业、社会服务业、商业、餐饮业、教育文化艺术广播电影电视事业等领域。可以认为，奥运投资在很大程度上是为了满足这种外部有效需求而进行的先行投资，以此来增加其有效供给。（3）奥运会举办后期，由于奥运会提升了举办城市和**的知名度，并使举办城市的经济规模和基础软、硬件设施跃上新的台阶，这为奥运举办城市和**的对外经济交往和后续旅游持续发展注入了新的活力。对于不同地区，奥运经济所产生作用的强度也不一样。对北京而言，由于大部分奥运投资及主要奥运赛事都集中在此，因此奥运对北京地区的经济促进作用将是直接且明显的，而对于国内其他地区而言，将更多地通过奥运投资而扩大的市场需求，间接地分享奥运所带来的经济增长。2 多届奥运会的历史经验
奥运经济的概念源自1984年洛杉矶奥运会，美国商业奇才尤伯罗斯创造性地将奥运和商业紧密结合起来，使当年的洛杉矶奥运会成为“第一次赚钱的奥运会”。在此之前的奥运均以赔钱收场，尤其是76年的蒙特利尔奥运会，15天的奥运会使蒙特利尔市负债长达20年，被称为“蒙特利尔陷阱”。自洛杉矶奥运会之后，奥运经济的概念开始出现，奥运会也给举办城市带来了巨大的利益。2.1 日本东京奥运会(1964)
日本作为第2次世界大战的战败国，在20世纪50年代国力窘迫，民不聊生。正由于1964年东京奥运会的举办，日本**把举办奥运会作为**事业，纳入《国民收入倍增计划》。**投入巨资，进行大规模的公共事业建设，这些大规模的基础设施建设带动了制造业、建筑业、服务业、运输、通讯等行业的高速发展，造就了被称为“东京奥林匹克景气”的经济繁荣。东京奥运会后，日本的国民经济总产值在1967年超过英法，1968年超过西德，成为美国之后的世界第二经济大国。2.1.1 东京奥运对日本经济的影响
日本为准备东京奥动会而投入的资金是当时奥林匹克历史上最高的，如果把所有相关事业的投资均计算在内的话，高达1兆日元，按当时1美元折合360日元的汇率，约合30亿美元。这当中比赛设施和奥运村投资160亿日元，运营费60亿日元，道路及其它825亿日元，这几项总计约1000亿日元，其余是为突击完成东海道新干线、首都高速公路、东京高架单轨电力、东京地铁及交通网的整备而投入的。2.1.2 东京奥运对日本不同行业的影响
奥运会相关投资在不同的行业带来的生产及就业效果是不同的。我们以下分析的是1964年奥运投资对日本不同行业产生的影响。就生产效果而言，服务业投资带来的生产总值增量最多，占各相关产业生产总值增量总和的45.2%，其次是建筑业占21%，运输通信业占19.4%，制造业最少，为14.4%。从就业效果看，制造业就业人口增量最多，占相关产业人口总增量的32.3%，建筑业和运输通信业持平，增加了18万人，占27.7%。而服务业的就业效果为12.3%。深入的分析，由于在奥运会举办当年，国内外旅客集中进入奥运举办国，服务业前期的投入得到集中释放，因此在当年生产总值增量中占比最大。同样的，由于建筑业项目集中竣工和运输通信业全力服务奥运，两者贡献度合计也占到40%。而相对来讲，制造业产值的增加分布在奥运周期多年内体现，所以在奥运举办当年占比较小。2.2 韩国汉城奥运会(1988)
1988年汉城奥运会，使韩国完成了从发展**家向新兴工业**的转变过程。据韩国官方统计，1981-1988年七年中，奥运工程使韩国就业人数增加了33.6万人，筹备奥运会共带来了相当于70亿美元的生产诱发效果和27亿美元的国民收入诱发效果，经济增长速度年均达到12.4%，1985-1990年，人均国内生产总值从2300美元增加到6300美元，经济实力迅速增长，一举跃入亚洲四小龙行列，创造了世界经济史上的奇迹。88年汉城奥运会对国民经济的拉动作用以及由此带来的经济景气，被称之为“奥林匹克生产效应”。2.2.1 汉城奥运对韩国经济的影响
汉城奥运会相关产业的投资从1982年开始启动。1982年奥运会及其相关投资额不超过国内投资总额的0.3%，后来逐渐增加，1985年达到了4,773亿韩元(按1美元折合1,300韩元计算，约合3.7亿美元)，占当时韩国国内总投资的2.1%。1982-1988年间，奥运共投资23,826亿韩元，带动生产总值增加47,504亿韩元，投资乘数近似1.7。而1982-1988年韩国国内总投资1,555,930亿韩元，奥运投资占总投资的1.5%。以上投资带来的直接效果是：1982-1988年投资产生的经济效益相当于1982-1988年间韩国国民生产总值的0.4%；同时，奥运会相关产业的投资直接增加的就业机会在1982-1988年间达到33.6万个，1988年底，就业增量占韩国产业雇用人数的0.5%。2.2.2 汉城奥运对韩国不同行业的影响
奥运会相关产业投资所导致的生产、所得及就业效果从行业分布来看具有较大的差异。以下分析的是1982-1988年间，奥运投资对韩国不同行业产生的影响。就生产效果而言，制造业带来的生产总值增量最多，为16,483亿韩元，占35%；其次是建筑业占33%，服务业占20%。从就业效果来看，服务业就业人口增量最多，为15万人，占相关产业人口总增量的45.8%，建筑业和制造业其次，分别占28%和16%。我们观察到，在一个更长的时间段里，即从奥运相关投资开始至奥运结束，由投资引发的行业生产值的增加分布得较为平均，制造业、建筑业贡献最多，合计占到生产总值增量的68%，服务业略少一些。2.3 澳大利亚悉尼奥运会
2000年悉尼奥运会被前国际奥委会****称为“最好的一届奥运会”，为澳大利亚赢得了良好的声誉。更为重要的事，悉尼通过筹办奥运会，极大地推动了城市建设，改善了生态环境，促进了交通、旅游、房地产等相关行业的发展，从而大大提升了悉尼城市的知名度，提高了其在世界上的地位。2.3.1 悉尼奥运对澳大利亚经济的影响
据澳大利亚旅游者委员会统计，悉尼奥运会所诱发的旅游者，1997年到2004年总共达到200万人，澳大利亚获得近百亿美元的受益。另据澳大利亚地区经济分析中心介绍，悉尼奥运会为澳大利亚带来巨大的经济效益，直接带来65亿澳元的经济活动，其中，悉尼所在新南威尔士州就占了51亿澳元。从1993年至2004年，该州因奥运会而得到的经济效益预计可达31亿美元。澳大利亚从1993年至1999年gdp平均增长率为4.7%，超过一般发达**的增长水平。在悉尼奥运前的准备阶段（1994-1999年），悉尼奥运主要是通过拉动投资来刺激经济的发展，其中对新南威尔士也就是悉尼所在州的拉动作用要明显大于澳大利亚全国，澳大利亚0.17%的增长大部分是由新南威尔士的0.4%的增长所贡献的。在奥运当年（2000年），经济加快发展更多是受到出口提升的拉动，这里出口的大幅增加主要是电视转播权的出售和针对外国游客的旅游出口。而在后奥运阶段，奥运对经济各项指标的拉动明显趋缓，一些指标甚至还出现一些下降。由于奥运本身受区域的限制，对举办奥运的城市地区的经济拉动要远大于对整个**总体经济的拉动。日本和韩国举办奥运对整个经济产生了巨大的推动作用，主要是由于两国举办奥运时经济规模都较小，而且东京和汉城在经济中又占据了很重要的地位，因此日本针对全国的交通网建设和韩国针对汉城的建设都很大程度上使...