**（日语：バブルけいざい），是指资产价值超越实体经济，极易丧失持续发展能力的宏观经济状态。**经常由大量投机活动支撑。由于缺乏实体经济的支撑，因此其资产犹如泡沫一般容易破裂，因此经济学上称之为“**”。**发展到一定的程度，经常会由于支撑投机活动的市场预期或者神话的破灭，而导致资产价值迅速下跌，这在经济学上被称为泡沫破裂（日语称之为バブル崩壊）。20世纪出现过多次**浪潮，其中较为著名的是日本80年代的**。其主要体现在房地产市场和股票交易市场等领域。但是一旦**破裂，其影响将波及到一个**的大多数产业甚至国际经济的走势。进入21世纪以来，**的房地产持续走热，对此，许多国际经济学者认为这是新一轮**的开始。****对此说法并不同意。“**”与经济“泡沫”
许多投资者把此次国内股市的大幅震荡理解为股市泡沫的破裂，担心**将步东亚各国的后尘陷入金融危机。然而，这种恐慌实无必要，因为这既缺少对当前宏观经济基本运行情况的理性思考，又对“泡沫”、“**”等经济学用语存在着认识上的误区。**不是**
判断**是不是**，至少要考察两个方面的问题。第一，什么是“**”？第二，当前**的宏观经济情况如何？用“**”来描述是否合适？虽然经济学家对于如何定义“**”迄今没有达成一致的意见，但概括起来，有这样几点共识：其一，所谓**，指的是经济中虚拟成份的比重超出了实质经济的承受能力，经济结构出现严重扭曲；其二，在**形成以后，某些市场特别是金融市场上的预期逻辑会发生根本性的变化。在**下，即使价格已经很高，由于需求极度旺盛，大多数市场主体仍然预计价格会进一步升高；其三，公众行为的非理性化致使相关市场的不确定性激增，市场规则失效。传统经济学理论告诉我们，供求决定均衡的价格与交易量。但是在预期逻辑改变之后，会出现价格越高、需求越旺的非理性的结果，需求曲线相应变为向右上方倾斜。若短期内供给量相对不变，而需求远远超过供给，那么供求曲线就不会有交点，因而市场上不存在稳定均衡。所以，要么在**尚未形成规模之前生成适当的干预机制来解决这种市场失灵，要么就只能等待经济在价格狂飙难以为继之时的彻底崩溃。再来**经济的基本情况。今年上半年**整体经济增长约为8％；工业产值同比增长11％；外贸出口1245.7亿美元，同比增长8.8％；国际收支呈现顺差，外汇储备超过1800亿美元，人民币汇率稳定，说明**在实质经济层面有良好的表现。据**统计局官员称，当前**物价变化保持良性状态，物价总体上不存在通货膨胀的危险，说明长期疲弱后的市场开始稳定地恢复信心。货币供应量增长适度，利率保持稳定，股票市场融资规模大幅度增长，居民储蓄增长速度加快，国有商业银行的不良贷款比例继续下降，说明金融运行健康平稳。积极的财政政策、国有企业改革、金融体制改革、粮食流通改革、社会保障制度改革以及列为今年工作重点的经济结构调整等，有效地刺激了内需和供给的增长，在全球经济不景气的国际背景下保持了**经济的一枝独秀，说明**的宏观调控能力不断增强。除此之外，北京申奥成功和**即将加入世界贸易组织也将成为**经济发展的新动力。即便是在股市发生剧烈波动的这段时间里，**经济的基本面也依然保持着良好的态势，把这说成“**”乃至“**的崩溃”难免牵强。至此，我们可以得出明确的结论：**当前的整体经济绝非**，不必为此而恐慌。经济泡沫未必形成**
**不是**，但是不等于说**经济或**股市中没有泡沫。事实上，经济泡沫是大量存在的。但不必为经济泡沫恐慌，因为它与**既有联系又有区别。经济泡沫未必形成**，而且，从某种意义上说，经济泡沫是现代经济不可或缺的要素之一。经济泡沫是信用经济的必然产物。信用经济的规模是加速扩张的，而且信用结构日益复杂，在信用货币的基础上不断衍生出新的金融产品，它们与实质经济的距离越来越远，有的甚至毫不相关，至此，虚拟经济已经成为任何现代信用经济中不可缺少的一个组成部分。理论上，虚拟的经济成份可以划分为两个部分：有实质经济对应的和没有实质经济对应的，后面一种虚拟成份就是所谓的经济泡沫。但这种划分对微观主体没有什么意义，因为无论有没有实质经济成份对应，他们所使用的虚拟成份在功能上完全相同。所以，在微观层面甚至局部经济中讨论经济泡沫的存在与否、数量多少，都显得不那么恰如其分。经济泡沫产生的根源决定了它对经济影响的两面性。正面效应往往被人们忽视，但其重要性并不因此而被抹煞。信用货币对经济的润滑作用、对经济运行效率的提高以及信用体系的构筑，说到底都是借助了虚拟的经济成份才得以实现的。经济泡沫的负面效应是显而易见的。经济泡沫往往造成繁荣的假象，所以容易受到追捧，具有自我强化的机制；又由于形式上虚拟经济的发展可以完全脱离实质经济，所以虚拟经济具有超出实质经济承受范围的倾向。当经济泡沫恶性发展时，或者说，如果对经济泡沫的负面效应不加控制的话，结果就会表现为**。因此，经济泡沫问题在宏观经济层面特别是对经济结构的发展有重要意义。每一个现代经济中都不可避免地充斥着大量经济泡沫，但并非都以**的形成与崩溃而告终。对那些典型经济进行重点研究，显然是我们寻找避免**关键点的最佳途径。新兴市场似乎比较容易感染**。这是因为新兴市场大多脱胎于落后经济，对财富极为渴望，容易被虚假繁荣所迷惑，有经济泡沫恶性发展的基础。新兴市场的成长速度很快，但往往是有信用经济之“形”而无信用经济之“实质”，市场制度远不完善，有发展成**的可能。同时，新兴市场往往过早开放金融市场，结果容易受到外资的冲击，随即加速了**的崩溃。与那些发生了**继而导致危机的**相比，**的确有自己的幸运之处：首先，与小国经济相比，**是一个发展中大国。因而，我们的经济架构比较完整；经济各部门的发展相对平衡；各种资源相对丰富；更重要的是，我们拥有广阔的国内市场，内需潜力巨大…这些优势决定了我们的经济承受能力更强。其次，**采取的是渐进式改革。因而，我们有充分的时间去认识市场制度、去理解市场规律、去摸索市场运行机制，逐渐地寻找到**与市场经济的契合点。第三，**对宏观经济的调控能力在实践中日益提高。整顿海南房地产热、广东国信破产都是及时扼制经济泡沫恶性膨胀的成功案例。另外，逐渐深入金融部门改革，不断完善金融监管体系，继续规范资本市场运作…表明**已经认识到现代信用经济的特点，对虚拟经济运行给予充分重视，希望通过对市场制度的完善从根本上抑制**的形成与发展。虽说目前**没有形成**存在不少偶然因素，但是长远来看，也有一定的必然性。比如，监管机构对股市资金的规范，对机构投资者市场行为的规范，对上市公司信息披露和治理结构的要求，等等，许多在短期内可能是利空的政策无疑都是长期重大利好。因为这些正是完善资本市场、防范**的有效举措，无论投资者、上市企业还是国民经济的整 股市出现大的波动，一定有其内在的和外在的原因。但盲目的恐慌不仅没有必要，而且十分有害。信用经济以“信”为本，市场信心一旦动摇，必然对复杂的信用体系造成伤害，从而进一步打击市场信心，使经济陷入长期低迷甚至倒退。市场信心不稳是不成熟市场的通病。因此，在发展资本市场的问题上，健康的投资心理与健全的监管体系同样重要。