为什么中国的企业要去美国纳斯达克上市

鹿哥哥? 2021-11-26
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对于我国公司而言,在纳斯达克上市的途径有两个:IPO和反向收购(借壳上市)。而在IPO中,一般是采取曲线IPO的形式。也就是说,境内企业在海外设立离岸公司或购买壳公司,然后通过资本安排和...
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    • 提问者: 我为你蓝的那片海
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  • 为什么有的企业上市都是在国外
    • 2021-11-25
    • 提问者: 宇文斌斌双胞胎姐妹
    也可以在本国上市。中国公司到美国去上市,是因为两投资文化不可能一些在内地无法上市,或上市融不到多少资的企业(国内给的市盈率或溢价比较低)选择海外,比如大部分网络公司是这种情况。第二种情况是,公司要扩大海外业务,需要提升本身在海外的形像,那也可以选择海外上比如近期银行业海外上市大大提高了我国银行业在国际市场的信誉等级。第三种情况是,有些公司企业规模特别大,需要融资的数量也非常多,而前几年,我国资本市场发展程度不高,容不下这样的大企业,所以要到海外上市,比如中石油,中石化等是这种情况。另外,这些企业海外上市还是整个国家吸引外资的一个手段。另外几个原因如下:1、美国股票市场资金容量大,为世界第一:如纳斯达克市场资金容量是香港创业板的几百倍,平均日融资量7000万美元以上。2、中国企业赴美上市融资机会和融资量最大。3、美国上市时间快:在美国OTCBB市场借壳上市6—9个月左右即可成功。若在中国大陆、香港上市,包括辅导期正常在1—3年不等。4、美国上市成本低:在美国OTCBB市场借壳上市,总成本仅50-100万美元左右,另加部分股权,保证成功;在中国大陆、香港主板上市成本高达5000—7000万元港币,创业板2000—3000万元港币,每年服务费最低200万元港币以上。5、美国上市股票售价高达20—40倍左右,而在中国、香港上市仅10倍左右,还不稳定。6、在美国OTCBB市场上市保证成功,不成功不收费,在中国大陆、香港上市,无法保证成功,风险大,很多企业负债上市,不成功损失惨重,甚至破产。7、成为美国上市公司,为企业利用美国股市融资平台打下基础,集合国内外发展需要资金。8、成为中美合(独)资企业,享受多种合(独)资企业政策优惠。9、企业资产证券化,可以在美国股市合理套现实现阳光下的利润。10、企业盈利可以合法申请外汇,向国外汇兑美元,再以外资投入国内项目。11、利用美国上市公司的条件,扩大企业在国际市场上的知名度。12、公司高层申请美国工作签证和永久居留,有利国际市场开发。13、利用上市公司股票期权,保留公司核心技术和管理人员。
  • 中国网络泡沫时代是指哪一年?中国上市的网络公司有多少倒闭?
    • 2021-11-25
    • 提问者: 橙色的橘子一?
    在2000年年开始,网络所营造的泡沫经济开始破灭,许多网站、网络公司纷纷传出裁员甚至倒闭的消息市场上流行一种说法,叫做网络泡沫。 在经历了所谓的“泡沫破灭”的痛楚与快感、压力与嘲讽之后,是不是2000于大调整的低谷,资本市场的泡沫逐渐消退。但是,目前的中国互联网,也开始出现了另一类全新的泡沫。 泡沫一 年底80%-90%的网站要倒闭? “到10月份(或年底),国内80-90%的网站要倒闭。”这是2000年国内媒体转载和引用率创纪录的论断,几乎是大家共同加注给整个中国互联网界的一道符咒。但现在,这个论断无疑也是泡沫,而且已经破灭。因为,这个预言可能成立的两个基本前提:1、中国互联网市场停止增长;2、所有投资者不再投资互联网。但这完全是虚拟语气。其实,只要最简单地想想:将一个年成长率200%以上的产业慷慨地分给10—20%的公司,天底下会有这等美事?一个基本道理:千万不要低估朝阳产业顽强的生命力。历史也在无数次证明,许多关于“互联网泡沫”的论断,其实自己也是泡沫,也难免破灭的命运。这类似是而非的“泡沫”也很不负责任,对整个产业的危害也十分巨大。 泡沫二 股市下跌全是互联网的过? 纳斯达克每跌一次,互联网公司和互联网“英雄”身上的唾沫又厚了一层。国内人士认为股市每跌一次,都是互联网的过错。其实,这是一个莫大的误解,甚至可以说是国内人士加诸于互联网的最大的冤屈。11月底,纳斯达克跌破2600点大关,已从九个月前5132点的历史高位上下跌了近50%。平心而论,纳指从5132点跌到4000点左右,互联网股票“功不可没”。但是,纳指在4000点到2600能为力”,而主要是通讯板块、半导体板块、PC板块的功劳。例如被认为最具技术含量的通讯巨头郎讯(Lucent)股票跌掉80%以上;全球最大的通讯巨头AT&T最近股票价格由60多美元一路跌破20美元,跌到了1991年的水平,十年的升势化为乌有;全球最大的半导体厂商Intel、全球最大的软件公司Microsoft、全球最出色的PC厂商Dell股票都跌掉50%以上;全球网络设备的绝对领导者Cisco、全球最大的企业软件供应商Oracle跌掉30%以上……互联网公司的巨大压力并没有为基础产业的“卖水者”们带来任何好处!因为,目前面临的问题根本不是简单的互联网问题。而是在整个高科技资本市场共同的调整和困境。 泡沫三 传统产业进军互联网最轻而易举? 由于纯互联网公司股票大跌,使得人们将互联网的期望一股脑儿“移情”到传统企业身上。互联网资本市场的泡沫暂时消退,舆论与市场又出现另一种泡沫,其危害不亚于过去的泡沫。那就是想当然地认为,传统企业进军互当然。如果说过去互联网是全民性的,使许多不投资意识和能力的资本盲目追随和跟进,被市场牢牢套住,损失惨重。而现在,舆论却开始走向另一个极端:认为以烧钱为方式的互联网创业模式已经是穷途末路,而传统企业进军互联网是最轻而易举、最能体现互联网的价值。这种严重的误导使许多盲目乐观的传统企业仓促上阵,付出惨重代价。其实,传统企业进军互联网的一点不比新兴创业公司少,成功率一点不低,代价一点不会少!看看FM365、炎黄在线、三九集团等互联网的大手笔,就不难理解:有时候传统公司烧起钱来甚至比互联网公司更加疯狂,更加没有效果。我们必须明白,由于在发展初期,无论是谁进入互联网,都将面临巨大的面对,必须理性认识到高和高回报的两面性,盲目悲观和盲目乐观,互联网都会给予沉重的教训。不论他是互联网创业还是传统产业转型。 泡沫四 B2C大跃进 2000年,B2C在美国遭到唾弃,B2B受到捧是最重要的特点。但对中国来说,跨越B2C,直奔B2B真是天经地义的捷径吗?我们必须看到,今天美国互联网之所以如此繁荣,其长达5年的B2C黄金时代功不可没。只有真正面对消费者(C),充分教育消费者,让消费者充分落网,互联网的发展,包括B2B的发展才有真正的“群众基础”。如果我们在发展初期就进行“大跃进”,片面强调B2B,那么谁来为消费者服务。如果大家都不投资网站,那用户上网干什么?没有C的庞大基础,B2B会如何?这些问题都需要我们回答。中国B2B发展也必须进行冷思考。B2B肯定是未来的方向,但是要让用户(企业)、投资者、互联网企业和大众有理性、客观的期望和行动。否则,如果我们不切实际地在B2B上烧钱,而又得不到期望中的效果,是中国互联网的信心遭受再度打击(甚至是比B2C更大的打击)。 泡沫五 中国电子商务十年没戏 这也是一家大型媒体头版文章的标题,并以许多业内人士的论点作为论据,很有一锤定音的气势。这也是目作的最大胆、最长远的预测。但是在作这样的宏论时,我们应该稍微回顾一下:6年前,没有人认为互联网将会是严肃的商业;5年前,没有人认为互联网将会成为一个产业;4年前,没有人认为我们会在互联网上购物;3年前,没有人认为电子商务会成为网络首要特性;2年前,没有人认为互联网将会成为一种新经济现象;1年前,再悲观的人也没有料到互联网的股票会出现如此巨大的调整。互联网就是这样将许多不可能变成了今天的可能。现在,居然有人敢于作出这样的10年预测,真称得上是“远见卓识”。但对于产业、对于大众、对于媒体本身,这样的论调究竟起到怎样的宣传作用?在互联网发展最困难的时候,最需要的是媒体、大众更多的理解和支持。而不是如此不负责任的误导。 泡沫六 中国网民的商业价值近乎为零 据说,这是一家赫赫有名的市场研究公司Gartner研究后得出结论:中国的网民数目将超过美国,但商业价值近乎为零。的确,中国网民的消费水平肯定不能与美国比,但也不至于如此悲惨。其荒谬程度异与说,中国的网民不是人!这种知就是别有用心的曲解。其实,美国几大投资银行,对中国市场的投资价值一向非常看好。2001年以后,中国将是国际互联网巨头争夺的焦点。而且有些市场如门户市场,战争会提前打响。我们几乎可以肯定,未来中国互联网领域的竞争,必然是直接的、赤裸裸的全球化竞争。未来与中国电信、新浪、8848等作殊死竞争的必然是AOL、Yahoo、Amazon等国际上最强大的互联网公司。如果我们不抓紧时机,只将视野局于“小我”而自菲薄法建立自己的产业力量法形成自己新经济发展的环,中国的新经济很可能真的是一场“泡沫”。 泡沫七 只有赢利的互联网公司才有价值 赢利是千百年来,任何一个传统企业生存的基本特征。如今,却成为互联网投资的一道“符咒”。尤其是中国互联网,开始出现了一种全新的“泡沫”:那就是片面强调收入和盈利,使得许多互联网公司开始改变核心商业模式,变卖核心资产,追求短期收入,甚至填充许多传统收入,以欺骗资本市场。这种“填充式收入”实际上也是一种泡沫,不但误导整个业界,同时也会给一些互联网公司的发展引向歧路。不同的收入,其投资价值有着天壤之别。主要就是因为不同的收入,其未来性差异巨大。因此,真正的投资银行或投资,绝对不会把收入一视同仁。这就是传统产业的收入模式如此之好,一家餐馆的利润率如此之高,为什么没有投资去青睐的原因。对一个互联网公司来说,重要的不是现在有多少收入,而是如何围绕商业模式产生真正是具有极性的收入。 泡沫八 现在讲故事不灵了 “现在市场泡沫过去了,讲故事不灵了。”其实,讲好故事永远是创业的第一步,而且是极为重要的一步。投资家对任何一个项目的认识都是从听故事开始的,讲故事的竞争远远比市场竞争来得惨烈。据国外统计,最后能够获投资的项目比例不到千分之一,只有0.08%。投资家可以业界最老谋深算、最贪恋功利的一批人,要能“骗倒”他们,说明你的故事真是具有极高的商业价值,而且具有极强的可操作性。因此,讲故事并不可耻。讲故事也并不难,难的是讲出一个让风险投资心服口服的故事。因为,任何创业的前期都是一个梦,都是一个故事。当然,为了获得支持,而能够成功起步,讲故事也必须见舵。目前市场调整,并不是说故事不灵了,而是过去那一套的故事暂时不灵了。现在的故事必须换种说法。从新的商业模式、点击率到现在的与传统结合、强调收入等,从B2C、C2C、ICP、B2B到ASP、IDC、P2P,其实大家讲也都是故事!否则还有创业干吗?而且现在故事的泡沫不见得比过去少,不见得高明,成功率不见得高!说“现在讲故事不灵了”其实也是一个故事。当然,讲故事不仅仅是编故事,而是一种艺术。 泡沫九 技术型的软件公司最有投资价值 做企业的根本目标是市场利润最大化,而搞险投资的根本目标是资本最大增值。因此,投资成功与企业成功是一条道路、两个目的,不能简单等同起来。就像我们买了股票,唯一的目的就是希望股票价格能够上涨,与该企业成功与否有一定关系,是不同的事情。现在许多人认为,软件和技术型公司收入稳定,最有投资价值,成功率会更高。这种判断也是一面之词。软件和技术型公司收入的确稳定,生存几率大,但投资的成功率没有必然关系。企业成功与投资成功是两回事,不尽相同。因为投的项目必须规模发展,能够成为行业冠军(亚军也会有一点点价值),投资才可能增值后退出,才算成功。中国软件企业5000多家,远远超过印度。但能够规模发展成为行业冠军的寥寥无几。因为软件是最没有国界的商品,许多领域要与国际产品竞争。而且开发出世界一流技术,并且成功市场化、规模化和产业化,始终是中国企业的“高难动作”。投资在中国投资技术型企业也必须有非凡的勇气和毅力。至于今的成功率和回报率也不见得比投资互联网公司高。
  • e租宝是怎么骗人的?
    • 2021-11-25
    • 提问者: 爱木子麻麻
    关于e租最近看了很多资料,觉得还是有必要做个整出来。毕竟,这算是一个标志性的了,总结的到位的话,可以很好地帮助我们提高投资能力。麦浪不是金融人士,无法从专业角度来谈,但因为这本质是个骗局,我就从投资者的角度来做些分析吧。一、17岁的聪明少年丁宁,e租宝的实际控制人,82年出生,到今年也不过33岁,不可否认,这是个聪明的人物。我们来看看他的成长历程吧。17岁,高中没毕业,就出来打工。进了一家锁厂,做销售。2000年那会,电子商务刚兴起,他敏锐地抓住了电子商务的商机,网上来做生意,赚了上百万。20岁多点,就成为一个铁路企业生产锁具的小厂的厂长了。之后又开始做开瓶器和螺丝,也都做的不做,一年几百万甚至千万的收入,不成问题。据说开瓶器,他占据了中国细分市场90%的份额。有钱了之后,他还和某安徽某学院,搞联合实验室,并在该学校老师发表的论文上署名,至少也是个第二作者吧。靠这样,我们看到他后来给自己的包装是这样的:丁宁, 1982年7月生,汉族,民革党员,企业家,应用化学专家,高级化学工程师,计算机工程师。所谓化学家、化学工程师,就是在几篇论文上署名了。但不可否认,这个人确实聪明、肯钻研,螺丝、开瓶器的技术难点,都是他自己搞定的。二、e租宝的诞生丁宁是个有野心的人,搞个五金作坊,不是他的梦想,得捕捉更大的机会。只要是合适的机会,那就要赌一把!他最后找上了融资租赁,找上了互联网金融。这个符合潮流,符合国家政策。接着,就要开始包装了。1、背景包装先成立一家融资租赁的公司,安徽钰诚融资租赁有限公司,号称“安徽省第一家外资融资租赁公司”,其实是他和出国的表弟一起成立的。然后就是个人履历,丁宁弄了个”安徽财经大学硕士研究生导师”、“化学家”;然后是过去的企业的美化,生产螺丝相关的技术,则被称作“应用化学材料生产”。再之后是广告,e租宝在央视投放广告费是3102万,北京卫视2454万,江苏卫视1440万、东方卫视1479万,天津卫视1440万,总计就是9915万,如果再加上湖南卫视、浙江卫视、安徽卫视,预估至少每家1500万,河北卫视也有300-500万。请来了张敏做董事长,看下公布的简历:2001-2002年 在南京三江学院文化产业与旅游管理学院任教。2006年起在美国 China Agritech Inc公司先后担任CEO高级助理、常务副总裁、投资者关系总裁、董事会秘书等要职,负责上市公司的投资者关系运营及融资项目。2011年起任蚌埠嘉富投资管理有限公司总裁,组建嘉富投资基金团队(GP),与蚌埠市农委合作,筹划组建蚌埠农业产业化基金。2012年任北京南洋林德顾问有限公司高级合伙人,主导企业赴境外上市的财务顾问工作。2013年任安徽汇仕达资产管理有限公司总裁,全面负责公司的日常运营工作,主管企业境外上市及融资项目,为多家企业举行境外上市及融资的做相关培训课程。2014年加入安徽钰诚控股集团,历任集团北京分公司总经理、集团副总裁及总裁职务。2014年与合伙人联合创建互联网金融服务平台e租宝。我随便挑了几个公司,查了下,都是不入流的公司。这个China Agritech Inc公司,这是一家中国的公司,之前是在美国OTCBB挂牌,这个不属于上市,而后2009年才转板到了纳斯达克,中文名为:艾瑞泰克,代码CAGC。戏剧性的是,到了2011年,这家公司因为在美国遭遇集体诉讼而退市。他实际上是安徽的公司啊。因为这家公司的老板,也是张敏后面任职的蚌埠嘉富投资管理有限公司的实际控制人。比如南洋林德,连个网站也没有,微博在2013年就停止更新了,人数做多不超过20.再比如安徽汇仕达,看了下官网,新闻动态最新的一条是2013年12年3日;利润是负数。打官网留的电话过去,是钰诚集团的彩铃。这样的人,其实金融背景非常单薄,更多的是一个前台的演员罢了。2、各种奖项再之后,还有配套的各种奖项:2014年10月,e租宝通过由国家工信部、整规办、国资委联合中国电子商务协会共同组建的专家委员会的百万企业诚信网站认证,荣获“中国互联网诚信示范企业”荣誉称号。2015年8月,e租宝折桂“金贝奖” 荣获“2015最具增长潜力互联网金融机构”称号,颁奖机构:21世纪经济报道2015年3月,e租宝当选“新常态 新消费 新服务——互联网大潮下的新增长极”全国性调查“年度诚信互联网金融品牌”。2015年4月,钰诚集团总裁、e租宝联合创始人张敏荣膺“互联网金融风云人物”称号。2015年6月7日,《福布斯》中文版联合互联网金融千人会发布了“中国互联网金融50”榜单。e租宝以A2P领先优势入围榜单。2015年6月26日,由《国际金融报》主办的2015年度陆家嘴互联网金融高峰论坛上,e租宝荣获“最具创新品牌奖”。2015年6月30日,第二届新金融联盟峰会在北京召开,e租宝以创新型A2P模式获得“年度金融极客平台”奖。2015年9月16日下午,由中国新闻社和《中国新闻周刊》主办的“互联网金融创新与责任——2015金融中国峰会”在北京钓鱼台国宾馆隆重举行。e租宝获颁“2015最具责任感互联网金融企业”3、知名人物站台a.经济学家温元凯温元凯也是中国改革风云人物之一,同时更是钰诚集团、钰诚云商资产管理有限公司执行监事,他利用经济学家的名声不断为e租宝做信用和知名度背书。b.北京网贷协会秘书长郭大刚郭大刚,现任北京市网贷行业协会秘书长,之前,2002-2009年供职于神州数码,2009-2012年供职于佳杰科技,后任职于秉鸿资本和国泰创投、金顶集团、厚德融金等机构,号称是专注于TMT行业的独立天使投资人 。在其当上北京市网贷行业协会秘书长后, 利用身份为e租宝站台。即使是在12.3日,深圳公安突袭时,他还在微信群里如是说:”这么多无知的家伙被媒体利用,当做套利的工具,就不能不悲哀于民智了。机构(指e租宝)算免费的广告又拿到了,还能怪那些茫然的投资人吗?媒体都这等无良,还妄谈什么投资者教育和保护啊。公器无德!“事实上呢,这个郭大刚,才是真正的无德之人。e租宝被查后,他删除了所有自己的言论。麦浪奇怪,这种人是怎么当上秘书长的。c.地方政府e租宝能够迅速博得投资者的信用,某些政府领导人的站台功不可没。e租宝的安徽蚌埠,豪华气派的大楼就是租的当地检察院的大楼。e租宝一出事,政府马上就拆除了所有标记。d.娱乐明星影帝吴镇宇、音乐小王子陈楚生、琼女郎陈德容、龙女郎姚星彤、暖叔保剑锋、小鲜肉姜潮、王铮亮都悉数去过e租宝体验职场生活。e.教授杨晨除了这些明星,还包括中国人民大学、中央财经大学客座教授杨晨担任e租宝母公司高级副总裁。4、理财产品包装丁宁高出了一个"A2P"的概念,意思是资产对个人。就是把批量的债权转让给个人。关键的宣传点有几个:(1)融资租赁:融资租赁公司为企业采购设备,并且租给企业;企业按时支付租金,期满后,就获得了该设备的产权;融资租赁公司将这个对租赁设备的债权,在e租宝平台上转让,让投资者获得这个租金收益;(2)低风险:这些债权,有设备作为抵押,即使企业无法还款,还有设备呢;有三家号称国资背景的担保公司,提供担保;(3)高收益:13%-15%的收益,而且可以随时赎回,这个真是太逆天了。但实际上呢,最关键的问题就在于,这个设备,事实上大部分不存在。我在e租宝网站上看这些标,在设备信息那里,大多是空白,连个设备照片都没有。借款企业呢,后来也都不披露了,我们甚至连是谁借钱都不知道。4、东南亚开银行这个更有意思,去缅甸的佤邦,一个常年战火的地方,号称开了一家银行。有好事者去缅甸的政府查询了政府批准的银行或者外国银行的分支、办事处,压根没有。三、传销与庞氏骗局的混合体,畸形疯长包装已完成,下一步,就是要开疆拓土了。这个套路,在中国真的是一再上演。e租宝建立了一支10万人地推队伍。一个月的人工成本,即使按5000一人算,也要5个亿。这10万人,都是什么人呢?有个开饭馆的老板分享了他的见闻:每天,e租宝的的人都来吃饭,西装革履,一定要吃30元以上的套餐,如果带客户来,那必须是50元以上。下来班后,有的骑电瓶车,有的坐公交回家,很少有自己开车的。这10万人中,应该有相当大一部分,就是这样从房产中介或者其他中介转过来的,也有是从其他理财公司整批挖过来的。摇身一变,就变成了理财顾问。据说e租宝培训员工,基本不讲产品上的事,主要教授的就是宣传产品的高收益、安全,但具体金融产品的逻辑,这些统统略过了。而且业务员入职后,大部分要求要有业绩才能入职,或者入职后,要背上严格的指标。很多让自己家里人或者自己投上一笔。这不就是传销的做法吗?一个号称做金融的公司,全是销售、拉人头的,非常年轻,整体素质一般,大部分无金融从业背景,在利益的驱动下,想来狼性是十足的。自然,配合着央视、各大卫视、高铁等广告攻势,线下的大妈、大爷就被这样的团队相继攻克了。麦浪估计,至少有50%以上的成交量,是来自于线下的推广。这与通常的P2P的做法,是完全不同的。四、一个反常的现象e租宝的问题,不是最近才有人发现的,至少在今年的年中,就已经有大量的质疑出现。但很奇怪的是,一遍是网上一边倒的质疑和扒皮,一遍是e租宝的高歌猛进!从10亿到50亿,短短几个月,再到747亿,火箭速度!但很早就有人指出,e租宝的那些借款企业,90%的在借款前变更了注册资本,变更了法人;也有内部员工爆料,指出这是中国最大的传销集团;也有人指出资金没有托管,资金去向不明;也有人指出,融资租赁行业,本身就只有8%-9%的收益率,如何覆盖给投资人13%以上的利息,如何有钱来做央视的广告?充耳不闻或者无知者,还是大有人在。昨天看到有人在央视楼下打横幅,说:央视帮助e租宝混淆视听,要央视赔偿。这是一个非常典型的表现,就是大部分投资e租宝的人,是相信央视的背书,普遍认为:不相信央视,还能相信谁?如果你查查曾经上过央视的骗局,就知道,这样的想法,是多么不成熟啊。蚁力神,赵本山做的广告,央视里做的多火啊,号称可以提高性功能;承诺养户交纳10000元保证金租养蚂蚁,14个月后连本带利息返还13250元。据养殖户反映,该公司上门收购蚂蚁时,根本不分品质、也不过秤,就是鼓动养殖户继续投资养殖。该公司去年销售蚁力神系列产品仅6000万元,但委托养殖蚂蚁收取养户保证金却达几十亿。卖药只是幌子,真正的目的就是做加盟,收别人的保证金。最后呢,坑了120万人养蚂蚁,所谓疗效,是个笑话。e租宝现象,反映出的中国投资群体的不成熟。尤其是中老年群体,过于依赖媒体的宣传,而缺乏自己的判断能力,而信息收集的渠道也过于狭窄。五、主动出击,骗局破灭骗局终究都有破灭的一天。虽然在意料之中,但没想到来得那么快!先是2015年12月3日,有报道说e租宝深圳公司被经侦突袭,带走40人。之后是e租宝与媒体的撕逼大战,连黑社会都用上了。再到2015年12月9日,新华社发布消息,e租宝被调查。之后,丁宁、张敏相继被警方逮捕。消息一出,有人欢喜有人愁。有乐观者觉得,e租宝还能活过来,这么大盘子,政府不敢大动;有悲观者希望,彻夜未眠,希望本金能够拿回来;有执迷不悟儿者,觉得这是e租宝和政府联合演戏,要清除不合格投资人呢。但现实是,这是骗局,政府重拳治理,定会严查、严办,对其他违法经营者,起到震慑作用!麦浪推测,这也是政府在呼应P2P行业的请求,及早处理此暗雷,避免对这个行业产生更大的不良影响。六、这个事件带给我们的启示关于这点,我看社区里,很多朋友都谈了看法,不少总结的很到位,很有启发。我在这里,也谈下自己的一些想法。1、e租宝事件,是互联网金融尤其是P2P行业的一个分水岭。它表明了政府的一种态度,就是好的、规范的要鼓励,敢于违法的,坚决查办。一些存有投机心理、赌博心理的从业者,或者意图进入行不法之事者,将会受到震慑。作为投资者,经过这次教育,也会变得更加成熟和慎重,缺乏实力、不专业的平台,将会逐渐被淘汰。相信到2016年底,我们会看到一个相对规范的格局形成。2、掌握由表及里的两段式评判方法,降低投资风险。经过这次事件,我们看到,投资真的需要做好研究,做好功课,而不能偷懒。那么怎么来做功课,怎么来选择到靠谱的理财平台?我把以前提出的一些观点,做了归纳,总的来说,就是:先看表面,再看内里;表面的东西都不达标,那就不能通过;表面的达标了,再看实质的内容,是否符合标准。表面,指的是外在的一些特征,这是最简易的评价指标,包括:(1)是否做第三方资金托管?(2)是否有论坛、是否允许质疑?(3)是否定期进行信息披露?(4)收益率是否超过15%?(5)是否有风险备用金?(6)创始人、股东学历如何?是否有金融从业背景?(7)项目的资料披露是否详实,可以相互印证?(8)客服是否专业,响应是否及时?内里,就是指最关键的金融产品,其收入的逻辑是否清晰、合理?(1)资金具体投向什么企业?是否是自融?可以查借款企业的工商登记信息,看看是否存在异常。例如这次e租宝,这些借款企业,原来都是很小的,只有几个人,利润也是负数,突然就变更了2000多万的注册资本了。如果资金投向的企业不清楚,那不能投;如果披露出来了,那要看看这家企业是做什么的,赚钱吗?如果是个连年亏损的企业,那肯定也有问题。(2)抵押物是否真实,是否存在重复抵押,是否容易变现。比如,如果是融资租赁,那么租赁的设备,至少得有具体的照片、合同吧。如果是房子,那么这个房子的相关产权证,抵押文件,也得让我们看到,并且可以自行去查证。(3)合同文件具有法律效力就比如在网上我们投资后,形成的借款协议,那得能够防止篡改的方法,不能说出现问题了,这个合同平台方还可以修改,那就说不清楚了。如果投资的平台,连个电子签名这类的都没有,那还是果断放弃吧。3、投资靠自己,不能靠别人获得多少奖、被某某电视台报道、被某某领导人考察、被某某排行榜评级、被某某亲友推荐等等,所有的这些,都只是个微不足道的参考,在投资决策中占的成分,我觉得最多1%。99%的决策,不是靠这些,而是去按照上面提到的由表及里的方法,做透彻的考察。因为本质上,这些奖、这些报道,都是可以被利益所驱动的,是可以运作的。但谈到产品的本质,为什么能够盈利,赚的钱从那里出,这种问题,我想不是一般的骗子能够回答的了的。对这种问题,他们常见的做法就是回避,往其他地方扯,比如某某领导人都来考察过了,还会有问题吗?4、爱护好自己的钱,远离那些线下财富公司不是说线下的那些财富公司就一定有问题,但不规范的占大多数。我看了有关的调查,线下的所谓理财公司,是个中介性质,工商登记下就能开,没有人专门监管。一间门面,几把椅子,一张桌子,两个人就可以开一个网点。投资项目、资金的去向,相比互联网企业,更加不透明。e租宝虽然弄了一个网站,但是大量的销售,还是靠线下庞大的销售队伍来完成的。线下财富公司与互联网理财平台,如果要做个不恰当类比,就像 电脑城与京东商城。电脑城是商家,去过的都知道,各种坑,服务差,出了问题还耍赖,吃了亏你还没办法。所以我买电器,宁可去京东。现在那么多出问题的所谓理财公司,大家仔细去看看,不要听媒体老扯到P2P,要么是原来放高利贷的,要么是原来就劣迹斑斑的、连正经的金融企业也没做过的人搞的,这种往往占了主体。真正的互联网金融企业,我没看到过一家跑路。5、e租宝,与P2P无关这个观点,不是麦浪提的,是我看到一些资深的从业人士提的。不过我也比较认同。在我看来,e租宝和蚁力神,就是一回事,骗局可以披上各种外衣,只不过这次披上了互联网金融的外衣,更加时尚罢了。但它确实不能代表P2P,不能因为它规模大、上过央视,然后出了问题,就认为其他的都有问题。10万人都是搞销售的,正经搞金融,做风控的没几个,这就不是个金融企业。所以我们需要树立正确的投资观念,只要投资决策是下过了苦功夫,是符合投资标准的,那么就没什么可担心。该理财继续理财,该消费继续消费,莫被那些铺天盖地的媒体文章搞得疑神疑鬼。虽然说了那么多,很多人也都在网上进行总结、分享,但可以确定,未来类似的骗局还会变换着包装一再上演,而且继续有人前赴后继地往火坑中欢快地跳,因为贪念、因为无知。我们能做的是,尽量提醒身边的亲人、朋友,提高他们的防范意识,也尽到到责任了。
  • 为什么中国的各大网络公司都要去美国或者香港上市?为什么不能在国内上市呢?
    • 2021-11-25
    • 提问者: 国家退堂鼓一级表演家
    其实,很多“中国的互联网公司”都是黄香蕉:虽然看起来业务国,管理层在中国,但是资金来源与注册点都是境外。互联网公司一般都是轻资本企业,没有足够的固定资产用以从银行获得抵押贷款。所以资金来源经常是风险投资。而风险投资又经常来自于境外。例如阿里巴巴的主要投资方雅虎和软银。风险投资的主要获利途径是在被投资企业上市时套现。考虑到中国目前禁止外资控制信息企业,外资风投一般都会拒绝被投资企业在国内上市(事实上,被外资实际控制的互联网企业不可能在如陵渗国内上市,可变实体在中国证监会看来是非法的)。所以被投资企业一般是在海外注册。进一步考虑资本流动的成本和税收问题,最终大部分“中国的互联网公司”都注册在开曼群岛或者类似的,对于企业治理结构监管极松的地方。所以,从互联网公司的角度,可以问另外一个问题:为什么很多美元基金投资,注册在开曼群岛,在美国上市的互联网公司,都喜欢在中国做生意?从监管的角度看,中国对于上市汪竖企业的要求比较高(原本是出于保护投资者的目的,但是实践证明有很多弊端,但这不在本题的讨论范围内)。例如要求企业连续盈利。这对于互联网公司来说是不可能完成的任务。例如,豆瓣在上线6年之后宣布,如渣脊果不进一步研发,即可盈利,但是至今豆瓣的盈利都不显著。如果等到盈利才能进入股市融资,很多互联网公司都会饿死。而美国证监会是允许未盈利企业上市的。这需要完善的法律与监管环境相配合来保护非机构投资者。而这种环境在全球范围内都是罕见的。从企业注册的角度,中国目前是工商登记,而美国是商事登记,后者对于企业本身的要求很低。在上市环节,国内审批时间非常长。而2009年纽交所向纳斯达克看齐之后,上市要求比国内低得多。作为全球最激进的交易所,纳斯达克甚至允许双重股权(阿里巴巴没有在香港上市的重要原因之一就是港交所坚持同股同权)。麻烦采纳,谢谢!
  • 百度是中国人建的网站吗?
    • 2021-11-25
    • 提问者: 张肉包没有馅
    百度是 CEO 王彦宏 李彦宏 2004年新财富劳斯莱斯500富人榜第156名:10亿元男,37岁,出生于山西阳泉北京大学本科,布法罗纽约州立大学硕士 李彦宏,1991年毕业于北京大学信息管理专业,随后赴美国布法罗纽约州立大学完成计算机科学硕士学位。毕业后,李彦宏先后担任道·琼斯公司高级顾问、《华尔街日报》网络版实时金融信息系统设计者、INFOSEEK资深工程师。1996年,因发明全球第二代搜索引擎核心技术“超链分析”,在美获专利;1998年,根据硅谷工作及生活经验,出版了《硅谷商战》一书。2000年年初,携风险投资回国与好友徐勇共同创建百度网络技术有限公司。2001年被评选为“中国十大创业新锐”之一;2002年荣获首届“IT十大风云人物”称号;2003年再次荣获“IT十大风云人物”称号;2004年1月15日,当选第二届“京城十三新锐”;2004年4月,当选第二届“中国软件十大杰出青年创始人 王志东,中国IT界著名人士。从1992年开始,王志东先后创办了新天地信息技术研究所、四通利方信息技术有限公司和新浪网,是BDWin、中文之星、RichWin等著名中文平台产品的开发人与总设计师,长期担任四通利方与新浪网的总裁兼CEO,成功进行多次国际资本运作,领导新浪网成为全球最大中文门户并于2000年在NASDAQ成功上市。 不断追求卓越是王志东的信条。2001年12月,王志东创建北京点击科技有限公司。公司的目标是面向企业与政府信息化领域,融合网络、通讯与软件技术,集成先进的管理思想和成熟的应用模式,开发领先的应用平台软件产品,为企业和政府提供一套简单、方便、安全、实用的协同应用解决方案,实现低成本、低风险、高效率的信息化目标。 查阅最全面的金融信息和最有价值的金融资源请登陆中国金融资源总库 从90年代中期开始,结合软件技术与互联网应用,开发全新的信息应用平台便成为王志东的重要思想,而四通利方与新浪网的成功为这一思想的发展打下了基础。同期,国外协同应用市场兴起,王志东敏锐地抓住了这一新出现的行业趋势,进军协同市场的思想进一步成熟。从2001年底开始,王志东亲自带领团队进行协同应用平台的开发。经过近一年的艰苦奋战,采用先进的“扩展对等网络”技术,基于“协同应用模式”的开发与操作平台——“竞开协同应用平台(GENEKING)”研发成功。2002年12月,在王志东主持开发下,基于此平台的第一套协同应用软件——“竞开协同之星”(GK-Star)正式推出。 为了表彰王志东在信息化领域的突出贡献,中国科协将2002年度的“求是杰出青年成果转化奖”颁发给了王志东。此外,王志东还荣获《软件世界》杂志社和中央电视台联合主办的“2002年IT十大领军人物”之“最佳新闻聚焦奖”,及《当代经理人》杂志社、中华留学人员创业协会和搜狐网共同组织评选的“2002年十大创业新锐”荣誉称号。 张朝阳张朝阳经历 1964年张朝阳先生出生于中国陕西省西安市。 1986年张朝阳先生毕业于北京清华大学物理系,同年考取李政道奖学金赴美留学。 1993年底张朝阳先生在美国麻省理工学院(MIT)获得博士学位,并继续在MIT从事博士后研究。 1994年张朝阳先生任MIT亚太地区(中国)联络负责人。 1995年底张朝阳先生回国任美国ISI公司驻中国首席代表。 1996年张朝阳先生在MIT媒体实验室主任尼葛洛庞帝教授和MIT斯隆商学院爱德华·罗伯特教授的风险投资支持下创建了爱特信公司,成为中国第一家以风险投资资金建立的互联网公司。 1998年2月25日,张朝阳先生爱特信正式推出“搜狐”产品,并更名为搜狐公司。在张朝阳先生的领导下搜狐历经四次融资,于2000年7月12日,在美国纳斯达克成功挂牌上市(NASDAQ:SOHU)。搜狐公司目前已经成为中国最领先的新媒体、电子商务、通信及移动增值服务公司,是中文世界最强劲的互联网品牌,对互联网在中国的传播及商业实践作出了杰出的贡献。张朝阳先生现任搜狐公司董事局主席兼首席执行官。荣誉/成绩 1998年10月张朝阳先生被美国《时代周刊》评为“全球50位数字英雄”之一。1999年7月张朝阳先生被《亚洲周刊》选为封面人物。2001年5月7日,张朝阳先生被《财富》杂志评选为全球二十五位企业新星之一2001年, 张朝阳先生被世界经济论坛评为全球“明日领袖”之一1999年- 2001张朝阳先生被《中国青年报》连续三年评为“年度IT十大风云人物”之一。2002年10月,张朝阳先生领导搜狐公司经过6年的艰苦奋斗在2002年第三财季实现全面盈利,这是中国互联网发展进程中一个划时代的里程碑。2003年9月,张朝阳先生被授予“中国光彩事业奖章”2004年8月,张朝阳先生荣获国际管理学会“年度杰出经理人奖”。张朝阳先生目前担任的其它社会职务有:中华全国工商联第九届执行委员会委员 北京市工商联执委 “阿尔布赖特全球发展趋势调查委员会”顾问董事(由美国前国务卿阿尔布赖特女士创办) 中国光彩事业促进会常务理事 中国互联网协会副理事长 欧美同学会商会副会长 福特汽车环保奖执行评委 丁磊丁磊于1997年6月创立网易公司,将网易从一个十几个人的私企发展到今天拥有近300名员工在美国公开上市的知名互联网技术企业。 网易成立后的最初两年,丁磊把资金和精力主要放在开发互联网应用软件上,其中1997年11月推出了中国第一个双语电子邮件系统。2000年3月,丁磊辞去首席执行官,出任网易公司联合首席技术执行官,2001年3月,担任首席架构设计师,专注于公司远景战略的设计与规划。 在创立网易公司之前,丁磊曾是中国电信的一名技术工程师,后担任一家美国数据库软件公司———美国赛贝斯(中国)公司(Sybase)的技术支持工程师。 丁磊毕业于中国电子科技大学,获工学学士学位。 马化腾马化腾,36岁,腾讯公司执行董事、董事会主席兼本公司首席执行官(ceo),全面负责本集团的策略规划、定位和管理。马先生是主要创办人之一,自一九九九年起受雇于本集团。出任现职前,马先生在中国电信服务和产品供应商深圳润迅通讯发展有限公司主管互联网传呼系统的研究开发工作。马先生于一九九三年取得深圳大学理学士学位,主修计算机及应用,并在电信及互联网行业拥有逾十年经验。当选为深圳大学校友会副主席计算机系大学校友会主席个人简历1971年10月出生于广东潮阳。1984年随父母从海南迁至深圳。1989年-1993年,就读于深圳大学计算机专业。1993年深大毕业,进入润迅通信发展有限公司,从专注于寻呼软件开发的软件工程师一直做到开发部主管。1998年,创办腾讯计算机系统有限公司。详细资料:马化腾,1992年毕业于深圳大学计算机专业,当年的他,流落在一些中小公司打工,最多只能算做深圳的边缘人,一次偶然的机会,马化腾接触了ICQ,一个以色列人开发的即时聊天工具,马化腾觉得ICQ这个东西很好,好到什么程度呢? 马化腾认为,好到可以做PC机之间的传呼机,要知道哪个时候,别说手机,那是大富豪的标志,要是你能有个BB机,嘿嘿,可也是挺阔的,要泡女朋友肯定没问题。 马化腾觉得ICQ能够在电脑上提供即时信息功能,可是就是有一个很大的缺点,ICQ版本没有中文的,用起来很不方便 于是,马化腾就想搞一个中文的ICQ,马上叫上几个朋友成立了一个公司,仿照ICQ 搞一个中国的ICQ ,我真的很佩服潮州人敏锐的洞察力,和天生的商业嗅觉。 当然,刚开始,腾讯的日子非常艰难,好些时候,QQ是近似用一种卑鄙的手段去偷人家的空间和带宽,没有钱来买服务器,而市场上ICQ的中文版OICQ特受欢迎,下载的人特多,公元2000年,那可是OICQ的冬天,是腾讯的冬天,第一次网络泡沐席卷了整个中国互连网,我们可爱的腾讯也不能幸免,腾讯要出手让贤了。 腾讯的高层某人找过中华网,新浪。100万这个现在让人觉得杯水车薪的数字,在哪个时候,腾讯觉得是天文数字了,可以放弃这个明天不太明朗的中国版的ICQ了,可是,中华网,新浪的高管层都非常客气的对腾讯去找他们的代表说:麻烦你从门外把门关上,好吗? 现在我们到挺感激新浪,中华没有用100万来消失这个让我们沟通无极限的QQ。当时,新浪,中华他们觉得太贵了,不就是一个对话嵌嘛,而且还严重存在侵犯以色列人ICQ权益的小东西,要100万,不买!大不了我们自己搞一个,后来的新浪的UC就是实证。 在做个漂漂亮亮的新娘美梦破灭后,QQ明白,什么都要靠自己了,马化腾几乎是倾其所有,这个时候,QQ不知道自己的赢利点到底在哪里?注册资源是很多,有什么用呢?难道QQ只能向申请QQ号码的用户收取可怜的一点注册费吗?(有一段时间QQ上,申请号码要收费,就是QQ最艰难的见证) 重要的是这个时候,已经有风投百乐相中了腾讯这匹千里马了,风投公司砸钱帮助腾讯在香港上市了,QQ当时是没有现金资本的,如果一定要讲资本的话,那就是许多许多与你我这样的数量高达3.4亿的QQ用户。从那个时刻开始,腾讯进入一个全新的时代----那是马化腾做梦都在想的时代,资本时代,以后的QQ不会再没有钱,不会再寒酸,不会---- QQ上市后,马化腾的个人身价迅速飚升,身价17亿港币!特别强调,不是说现在,是说腾讯刚上市那会儿,现在马总值多少,建议去亲自问问马化腾。 据可靠消息现在的腾讯市值33亿美金,换算成人民币大概有270亿左右吧。 马化腾在模仿间不经意打造了一个庞大的QQ帝国,改变了中国人沟通的方式,手机,电话,EMAIL,还有QQ成了大部分中国人必备的工具,甚至,有许多小弟弟小妹妹们可以不用手机,不用EMAIL,可是万万不能没有QQ,上面有好多好多谈得来的人,有好多好多好玩的游戏------ 从前一段时间开始,腾讯开始走多元化战略,已经象新浪,163一样拥有自己的门户网站qq.com,没用一丁点时间,已经是中国的第四大门户网站,马云的淘宝不是运行的很不错嘛,好,现在的腾讯已经有了自己的paipai.com,基于在中国最有前途的C2C模式,陈天桥的盛大运行网络游戏不是已经赚了很多白花花的银子嘛,好啊,腾讯有了QQ幻想,QQ堂。google,百度不是在搜索上做得很好嘛,而且搜索市场已经是互联网争夺的第二块大蛋糕嘛,好呀,腾讯有了自己的搜索引擎soso.com------- 腾讯不光在线上象网络章鱼一样扩张,无尽的扩张腾讯帝国,在线下更不例外,现在与可口可乐搞得如火如涂的促销活动就是最好的明证。我奉劝各位,在不久的将来,在深圳,广州,上海,北京看到QQ大厦,QQ购物中心,QQ汽车------请你不要奇怪,这仅仅是腾讯在非常厉害,并且非常低调的马化腾这个舵手的操作下走的QQ发展计划的一步而已。 马化腾,一个神秘而低调的人,他不会象某些企业总裁一样喜欢作秀,QQ的新产品总是在无声无息间,摆在我们Q哥Q妹面前,其实QQ的每一次扩张都一剑封住了对手的咽喉,比如,QQ游戏的推出,浩方从此告别不可一世的辉煌,那份曾经的灿烂永远被QQ埋葬在昨天!不知道,这样的故事在QQ后面的扩张过程中多少次会上演? 当然,市场就象在玩一把牌,不会永远您做东,腾讯无论怎样扩张,她最最核心的东西是即时通讯,是IM,我想马化腾比谁都明白,而现在IM市场风起云涌,远在大洋对岸的巨鳄---微软就死死的盯住了IM,他们的MSN我想很多哥们不会陌生吧,微软对已经拥有一亿三千万网民的中国市场垂延三尺了,而且中国市场正在成几何级增长。微软下手了,它联合Yahoo通搞起了互联互通,当然,它也更希望兵不血刃的搞定腾讯,厚着个脸找到马总,要跟马总的QQ来互联互通,它微软就想把QQ作为MSN在中国市场扩张的排头兵,QQ拥有忠实的4个亿的中国用户资源,跟你微软MSN来通过来通过去,精明无比的马总犯晕啦,而且是在中国市场通来通去。马总第一时间把微软这个通来通去的方案否定掉了,我想微软是不会罢休的,君不见,这段时间,google跟微软闹得纷纷扬扬的vista默认搜索引擎事件吗?微软下一时间推出的新版操作系统windowns vista系统,默认的搜索引擎是MSN,不是GOOGLE,谷歌很生气,正在起诉微软垄断,我完全可以猜测,如果MSN 能够向GOOGLE举起操作系统这把大漠利剑的话,对QQ也不会太例外,也许人家windows 系统默认即时通讯为MSN,其他的装不上去,那么,QQ该怎么办??? 我对马化腾走过来的路,真的是很佩服,他出身二流大学,不是海龟派,靠跟随模仿战略起家并做得这么大,这么好!我一直猜测马化腾先生上大学的当年,毛泽东思想肯定是学得很好,走的就是星星之火可以燎原这个理念,抓住了即时聊天这一点,走从农村包围城市的战略,先广大发展用户资源,在多元化,再巩固庞大的帝国。在深圳大学顺理成章选择计算机专业的时候,马化腾的PC水准已令老师同学刮目相看,他既可以成为各种病毒克星,为学校PC维护提供不错的解决方案,同时又经常干些将硬盘锁住的恶作剧,让学校机房管理员哭笑不得。 虽然年纪不大,马化腾的网龄却非一般人能比。很少有人知道在真正的Internet普及之前,有许多网迷已在慧多网上早早体会到网络的乐趣。而马化腾就是其中之一,初上慧多网他就乐此不疲,半年后自告奋勇地投了5万元在家里搞了四条电话线和8台电脑、承担起慧多网深圳站站长的角色,每天在工作之余忙得不可开交。久而久之,深圳“马站”在慧多网上名声鹊起,但很少有人知道马站长其实只是个20出头的年轻人。回忆起那段生活,马化腾有些自豪。“在网上我才会获得完全的兴奋。” 通过网络马化腾结识了相当多的朋友,例如网易的丁磊就是他的老友。“当年一起喝啤酒的时候,我们只是打工仔而已,都还不知道未来。丁磊后来的成功为我带来了启发,只要去做,没有什么事情是不可能的。” 1993年从深大毕业后,他进入润迅公司,开始做软件工程师,专注于寻呼软件的开发,并一直做到开发部主管的位置上,这段经历使马化腾明确了开发软件的意义就在于实用,而不是写作者的自娱自乐。“许多软件技术人员往往对自己的智力非常自信,写软件只是互相攀比的一种方式,而我已希望自己写出的东西被更多的人应用,也愿意扮演一个将技术推向市场的小角色。” 实用软件概念不仅培养了马化腾敏锐的软件市场感觉,也使他从中盈利不菲。“要相信自己写的东西可以卖钱。”马化腾是风靡一时的股霸卡的作者之一,他和朋友合作开发的股霸卡在赛格电子市场一直卖的不错。马化腾还不断为朋友的公司解决软件问题。这使他不仅在圈内小有名气,而且也有了相当的原始积累。 最关键的问题是马化腾平静而有耐心的个性使其在股市上如鱼得水,手头很快就有了百万资金。1994年入市的马化腾最精彩的一单是将10万元炒到70万元,这使其完成了一次飞跃,为独立创业打下了基础。 许多网络界朋友的新变化也令马化腾开始重新打量自己。IT的机会太多了,我为什么不可以抓住?创业 “从1998年开始,我就考虑独立创业,却一直没想清楚要做什么,但创业的想法并没有起伏,我知道自己对着迷的事情完全有能力做好。我感觉可以在寻呼与网络两大资源中找到空间。” 马化腾是个崇尚共享、自由精神的人,与其它创业者不同的是他绝不会单纯强调“我”的价值,他从心底里知道团队的意义。腾讯的几个创始人都曾在深圳电信、网络界有多年的从业经验,几乎是深圳第一批搞互联网的人,这无疑可以在技术和业务层面为腾讯提供很多帮助。“创业不是说着玩的事,腾讯也并非一帆风顺。一开始,我们的服务器都无处托管,创建一家公司可比写软件复杂多了。”马化腾感觉创业初期还是有许多东西可以回味。 对于如何将寻呼与网络联系起来发展业务马化腾早有自己的想法,但对于是否上马ICQ项目,当时腾讯的股东方的确存在过激烈的争论。“最后,对网络技术发展方向的认同感使大家求同存异,我们开始对ICQ技术倾注偏爱。” ICQ是一种基于INTERNET的即时通信工具,,它集寻呼、聊天、电子邮件和文件传输多种功能于一身。当用户将ICQ安装在个人电脑上,它就会嵌入Window系统,成为桌面上的图标,用户每打次打开计算机,它就是一个固定设备。互联网用户可借此知道朋友是否在上网并可进行直接交流。三个年轻人看到了用户对中文环境ICQ服务有极大的需求,,自主开发了基于INTERNET的网上中文ICQ服务--OICQ,并成为全国在线人数最多的中文ICQ服务商。 “我们曾险些把开发出的ICQ软件以60万元的价格卖给别人。现在有点庆幸当初没有贸然行事。要在互联网上掘金就不能只看到眼前利益。许多很有才华的网络人才往往没有注意这一点而失去了长远机会。”马化腾经常这样告知同行。 在新兴互联网市场中淘金,是一项艰苦的工作。当时,这家十几个人的小公司的主要业务是为深圳电信、深圳联通和一些寻呼台做项目,QQ只是公司的副产品。整个公司经常为了一个项目倾巢而出,还要时刻避免露出马脚。为了给客户留下很有实力的印象,那时马化腾的名片上从来不印“总经理”的字样,而只带“工程师”的头衔——在深圳,像腾讯这样的公司有上百家,马化腾当时的期望,只是公司能生存下来。困难与机遇 跟其他刚开始创业的互联网公司一样,资金和技术是腾讯最大的问题。“先是缺资金,资金有了软件又跟不上。”1999年2月,腾讯开发出第一个“中国风味”的ICQ,即腾讯“QQ”,受到用户欢迎,注册人数疯长,很短时间内就增加到几万人。人数增加就要不断扩充服务器,而那时一两千元的服务器托管费对公司都不堪重负。“我们只能到处去蹭人家的服务器用,最开始只是一台普通PC机,放到具有宽带条件的机房里面,然后把程序偷偷放到别人的服务器里面运行。” “那时候觉得养不起就卖掉吧,”马化腾提起当时情形很庆幸地笑了:“但是在卖QQ时我们碰到了麻烦。我跟许多ICP(内容提供商)谈,他们都要求独家买断。”这让本想靠QQ软件多卖几家公司赚钱的马化腾非常犹豫。最悬的是当时与深圳电信数据局的谈判,对方准备出60万元,马化腾坚持要卖100万元,始终谈不拢,只好告吹。 软件卖不掉,但用户增长却很快,运营QQ所需的投入越来越大,俨然一个无底洞。马化腾只好四处去筹钱。找银行,银行说没听说过凭“注册用户数量”可以办抵押贷款的;与国内投资商谈,对方关心的大多是腾讯有多少台电脑和其他固定资产。1999年下半年,从美国到中国,互联网开始“发烧”,受昔日老网友丁磊海外融资的启发,马化腾拿着改了6个版本、20多页的商业计划书开始寻找国外风险投资,最后碰到了IDG和盈科数码。“他们给了QQ220万美元,分别占公司20%的股份。QQ发展到2000万用户时,这笔钱还没用完。” 有了这笔资金,公司买了20万兆的IBM服务器。“当时放在桌上,心里别提有多美了。”时至今日,马化腾回忆当时情景,还喜不自禁。
  • 什么叫市盈率?
    • 2021-11-25
    • 提问者: 我不是孙悟空
    ·市盈率(Price Earning Ratio,简称PE或P/E Ratio)  市盈率指在一个考察期(通常为12个月的时间)内,股票的价格和每股收益的比例。投资者通常利用该比例值估量某股票的投资价值,或者用该指标在不同公司的股票之间进行比较。市盈率通常用来作为比较不同价格的股票是否被高估或者低估的指标。然而,用市盈率衡量一家公司股票的质地时,并非总是准确的。一般认为,如果一家公司股票的市盈率过高,那么该股票的价格具有泡沫,价值被高估。然而,当一家公司增长迅速以及未来的业绩增长非常看好时,股票目前的高市盈率可能恰好准确地估量了该公司的价值。需要注意的是,利用市盈率比较不同股票的投资价值时,这些股票必须属于同一个行业,因为此时公司的每股收益比较接近,相互比较才有效。  【计算方法】  市盈率=普通股每股市场价格÷普通股每年每股盈利 每股盈利的计算方法,是该企业在过去12个月的净收入除以总发行已售出股数。市盈率越低,代表投资者能够以较低价格购入股票以取得回报。 假设某股票的市价为24元,而过去12个月的每股盈利为3元,则市盈率为24/3=8。该股票被视为有8倍的市盈率,即每付出8元可分享1元的盈利。 投资者计算市盈率,主要用来比较不同股票的价值。理论上,股票的市盈率愈低,愈值得投资。比较不同行业、不同国家、不同时段的市盈率是不大可靠的。比较同类股票的市盈率较有实用价值。  【市场表现】  决定股价的因素  股价取决于市场需求,即变相取决于投资者对以下各项的期望:  (1)企业的最近表现和未来发展前景  (2)新推出的产品或服务  (3)该行业的前景  其余影响股价的因素还包括市场气氛、新兴行业热潮等。  市盈率把股价和利润连系起来,反映了企业的近期表现。如果股价上升,但利润没有变化,甚至下降,则市盈率将会上升。  一般来说,市盈率水平为:  ★0-13:即价值被低估  ★14-20:即正常水平  ★21-28:即价值被高估  ★28+:反映股市出现投机性泡沫  股息收益率  上市公司通常会把部份盈利派发给股东作为股息。上一年度的每股股息除以股票现价,是为现行股息收益率。如果股价为50元,去年股息为每股5元,则股息收益率为10%,此数字一般来说属于偏高,反映市盈率偏低,股票价值被低估。  一般来说,市盈率极高(如大于100倍)的股票,其股息收益率为零。因为当市盈率大于100倍,表示投资者要超过100年的时间才能回本,股票价值被高估,没有股息派发。  平均市盈率  美国股票的市盈率平均为14倍,表示回本期为14年。14倍PE折合平均年回报率为7%(1/14)。  如果某股票有较高市盈率,代表:  (1)市场预测未来的盈利增长速度快。  (2)该企业一向录得可观盈利,但在前一个年度出现一次过的特殊支出,降低了盈利。  (3)出现泡沫,该股被追捧。  (4)该企业有特殊的优势,保证能在低风险情况下持久录得盈利。  (5)市场上可选择的股票有限,在供求定律下,股价将上升。这令跨时间的市盈率比较变得意义不大。  计算方法  利用不同的数据计出的市盈率,有不同的意义。现行市盈率利用过去四个季度的每股盈利计算,而预测市盈率可以用过去四个季度的盈利计算,也可以根据上两个季度的实际盈利以及未来两个季度的预测盈利的总和计算。 相关概念 市盈率的计算只包括普通股,不包含优先股。 从市盈率可引申出市盈增长率,此指标加入了盈利增长率的因素,多数用于高增长行业和新企业上。  【风险判断】  集体恐高  根据申银万国的统计数据,过去12个月的市场,沪深300指数花了前十个月上涨了52.7%,市盈率(PE)从14倍涨到25倍,后两个月则涨了38%,PE从25倍涨到了35倍。而最新的数据显示,2月16日,深交所平均市盈率(PE)43.82倍,上交所平均市盈率41.28倍——是世界证券交易市场平均市盈率的2.6倍。于是专家教导股民:A股泡沫,落袋为安。  那么,市盈率究竟是一个什么样的指标呢?  市盈率是上市公司股价与每股收益(年)的比值。即:市盈率=股价/每股收益(年)。明显地,这是一个衡量上市公司股票的价格与价值的比例指标。可以简单地认为,市盈率高的股票,其价格与价值的背离程度就越高。也就是说市盈率越低,其股票越具有投资价值。  很单纯,市盈率太高了,甚至高出了H股,这在历史上是无法想像的。那么,我们为什么向H股看齐?  但因为内地和香港对上市公司的认识并非一致,所以出现同一家公司在不同的市场上遭遇不同待遇。可能香港投资者更加看好金融银行股,而内地投资者对宝钢等资源国企的实力更加了解。A股与H股的市盈率可能不那么具有可比性。  市盈率之辨  单纯用以“市盈率”来衡量不同证券市场的优劣和贵贱具有一些片面性。由于投资股票是对上市公司未来发展的一种期望,已有的市盈率只能说明上市公司过去的业绩,并不能代表公司未来的发展。  从近几年来看,中国经济一直保持一个高速的发展,这是美国及欧洲发达国家所不能比拟的。而中国经济的高速发展必然要反映在上市公司上面。因此,中国上市公司业绩的进一步增长是可以值得期待的。从这个角度来看,中国上市公司市盈率比欧美发达国家高一些,应该也是正常的。  同时,市盈率作为衡量上市公司价格和价值关系的一个指标,其高低标准并非绝对的。事实上,市盈率高低的标准和本国货币的存款利率水平是有着紧密联系的。目前美元的年利率保持在4.75%左右,所以,美国股市的市盈率保持在1/(4.75%)=21倍的市盈率左右,这是正常的。因为,如果市盈率过高,投资不如存款,大家就会放弃投资而把钱存在银行吃利息;反之,如果市盈率过低,大家就会把存款取出来进行投资以取得比存款利息高的投资收益。而目前我国人民币的一年期存款利率是2.79%,如果把利息税也考虑进去,实际的存款利率大约为2.23%,相应与2%的利率水平的市盈率是1/(2.23%)=44.8(倍)。如果从这个角度来看,中国股市45倍的市盈率基本算得上合理。  高有高的理由  目前美国道指平均市盈率为21倍,标准普尔500平均市盈率24倍,美国GDP年增长只有2%~3%,而且它的经济增长还充满着各种不确定性。中国未来10年的经济增长却是可以预期的。这一点在上市公司的年报中可以窥见一斑。  从截止2月27日已经公布年报的158家公司情况看,平均每股收益0.31元,每股收益0.5元以上的37家。再从680家有业绩预告的公司看,其中254家公司预告06年业绩增长50%以上;40家公司预告业绩略增,159家公司预告扭亏。中小板116家上市公司2006年报全部出齐,平均净利润增长25.16%。06年上市公司全年净利润增长已成定局,能源、石化、地产以及机械是高收益的主要行业。  大部分机构对上市公司未来两年业绩增长预期表示乐观。单从原材料、燃料、动力购进价格指数与工业品出厂价格指数增速的比较来看,1月份原材料购进价格指数同比上升4.7%,工业品出厂价格指数同比上涨3.3%,尽管增速仍然倒挂,但差异自去年10月份以来处于持续下降状态。企业成本压力减轻,盈利提升情况预期乐观。再从股改之后制度变革带来的外延式增长机会看,股改之后,由于股东利益一致以及股权激励等制度变革带来公司治理结构改善和经营效率提高,以及大股东未来的资产注入和整体上市带来的业绩增厚效应将使得A股上市公司的业绩呈现加速上升趋势。如果考虑到所得税并来额外的收益,未来两年上市公司业绩的大幅提升预期相当乐观。  还须谨慎  就目前市场的市盈率水平来看,已经充分反映了对未来业绩增长的预期,沪深30006年PE水平在45倍左右。合理归合理,但还有多少上升空间,却难以估测。  总体而言,目前A股的整体定价水平已经不低,在充分反映未来业绩增长预期的同时,也较A股相对于H股的全面溢价,这种现象与2006年初的状态已经截然不同。尽管未来两年的业绩增长趋势仍未改变,但目前股价已经充分反映了这种业绩增长预期。在股票供给有限的背景下,狂热的资金追求有限的优质股票,结果必然是价格的虚高。  从宏观形势看,信贷居高、投资反弹将使得紧缩的经济政策没有悬念——这在最近的加息措施中已经得到验证。从3月份的情况看,短时间内股票市场的流动性尚难受到实质性的影响,央行发布的1月金融数据显示,储蓄存款增速持续下降,活期存款明显增多,股市的火爆吸引了大量储蓄资金持续流向股市,短期内市场资金的供给依然十分充沛,但考虑到每年两会期间行情的动荡惯例,以及4、5月份将是非流通股解禁的高峰期,市场的宽幅震荡难免。与泡沫共舞  《非理性繁荣》一书的作者,耶鲁大学的罗伯特·希勒教授因成功预测了2000年网络股泡沫的崩溃而名噪天下。但很多人并不知道,1996年12月,当有史以来最为波澜壮阔的一轮大牛市渐入佳境的时候,希勒教授向美联储提交了一篇学术报告,认为市场价值被明显高估。然而,这一声“狼来了”竟然喊了三年有余。在此期间,道琼斯指数从1996年收盘的6560.91点上涨到2000年1月14日的最高点11908.50点,涨幅为81.5%。  同期,纳斯达克指数从1291.38点飙升到2000年3月创下的历史最高点——5132.52点,涨幅高达297.44%,也就是说,市场整整涨了3倍。如果某个投资者在1996年末认为市场估值水平过高而退出市场,那么他无疑将错过牛市中获利最为丰厚的一段。  国泰君安证券兼研究所所长李迅雷认为,A股市场泡沫肯定是有的,泡沫能持续多久才是关键所在。A股泡沫可以持续相当长时间。理由是中国经济持续向好,人民币的持续升值过程。他表示,几乎所有行业都有泡沫,只是或多或少的问题。我国经济增速没有放缓迹象,短线泡沫就不会破灭。他建议投资者与泡沫共舞,最容易产生泡沫的地方,还是可以参与的。  【参考价值】  同业的市盈率有参考比照的价值;以类股或大盘来说,历史平均市盈率有参照的价值。  市盈率对个股、类股及大盘都是很重要参考指标。任何股票若市盈率大大超出同类股票或是大盘,都需要有充分的理由支持,而这往往离不开该公司未来盈利料将快速增长这一重点。一家公司享有非常高的市盈率,说明投资人普遍相信该公司未来每股盈余将快速成长,以至数年后市盈率可降至合理水平。一旦盈利增长不如理想,支撑高市盈率的力量无以为继,股价往往会大幅回落。  市盈率是很具参考价值的股市指标,容易理解且数据容易获得,但也有不少缺点。比如,作为分母的每股盈余,是按当下通行的会计准则算出,但公司往往可视乎需要斟酌调整,因此理论上两家现金流量一样的公司,所公布的每股盈余可能有显著差异。另一方面,投资者亦往往不认为严格按照会计准则计算得出的盈利数字忠实反映公司在持续经营基础上的获利能力。因此,分析师往往自行对公司正式公式的净利加以调整,比如以未计利息、税项、折旧及摊销之利润(EBITDA)取代净利来计算每股盈余。  另外,作为市盈率的分子,公司的市值亦无法反映公司的负债(杠杆)程度。比如两家市值同为10亿美元、净利同为1亿美元的公司,市盈率均为10。但如果A公司有10亿美元的债务,而B公司没有债务,那么,市盈率就不能反映此一差异。因此,有分析师以“企业价值(EV)”--市值加上债务减去现金--取代市值来计算市盈率。理论上,企业价值/EBITDA比率可免除纯粹市盈率的一些缺点。  【指标缺陷】  市盈率指标用来衡量股市平均价格是否合理具有一些内在的不足:  ★(1)计算方法本身的缺陷。成份股指数样本股的选择具有随意性。各国各市场计算的平均市盈率与其选取的样本股有关,样本调整一下,平均市盈率也跟着变动。即使是综合指数,也存在亏损股与微利股对市盈率的影响不连续的问题。举个例子,2001年12月31日上证A股的市盈率是37.59倍,如果中石化 2000年度不是盈利161.54亿元,而是0.01元,上证A股的市盈率将升为48.53倍。更有讽刺意味的是,如果中石化亏损,它将在计算市盈率时被剔除出去,上证A股的市盈率反而降为43.31倍,真所谓“越是亏损市盈率越低”。  ★(2)市盈率指标很不稳定。随着经济的周期性波动,上市公司每股收益会大起大落,这样算出的平均市盈率也大起大落,以此来调控股市,必然会带来股市的动荡。1932年美国股市最低迷的时候,市盈率却高达100多倍,如果据此来挤股市泡沫,那是非常荒唐和危险的,事实上当年是美国历史上百年难遇的最佳入市时机。  ★(3)每股收益只是股票投资价值的一个影响因素。投资者选择股票,不一定要看市盈率,你很难根据市盈率进行套利,也很难根据市盈率说某某股票有投资价值或没有投资价值。令人费解的是,市盈率对个股价值的解释力如此之差,却被用作衡量股票市场是否有投资价值的最主要的依据。实际上股票的价值或价格是由众多因素决定的,用市盈率一个指标来评判股票价格过高或过低是很不科学的。  【正确对待】  在股票市场中,当人们完全套用市盈率指标去衡量股票价格的时候,会发现市场变得无法理喻:股票的市盈率相差悬殊,并没有向银行利率看齐;市盈率越高的股票,其市场表现越好。是市盈率没有实际应用意义吗?其实不然,这只是投资者没能正确把握对市盈率的理解和应用而已。  ★1.市盈率指标对市场具有整体性的指导意义  ★2.衡量市盈率指标要考虑股票市场的特性  ★3.以动态眼光看待市盈率  市盈率高,在一定程度上反映了投资者对公司增长潜力的认同,不仅在中国股市如此,在欧美、香港成熟的投票市场上同样如此。从这个角度去看,投资者就不难理解为什么高科技板块的股票市盈率接近或超过100倍,而摩托车制造、钢铁行业的股票市盈率只有20倍了。当然,这并不是说股票的市盈率越高就越好,我国股市尚处于初级阶段,庄家肆意拉抬股价,造成市盈率奇高,市场风险巨大的现象时有发生,投资者应该从公司背景、基本素质等方面多加分析,对市盈率水平进行合理判断。  【注意问题】  市盈率是一个非常粗略的指标,考虑到可比性,对同一指数不同阶段的市盈率进行比较较有意义,而对不同市场的市盈率进行横向比较时应特别小心。  ★(1)综合指数的市盈率与综合指数的市盈率比,成份指数的市盈率与成份指数的市盈率比。综合指数的样本股包括了市场上的所有股票(沪深市场上PT股除外),市盈率一般比较高,而成份指数的样本股是精挑细选的,通常平均股本较大、平均业绩较好,所以其市盈率比较低一些。而我们经常看到的国外股票时常的市盈率大多是成份指数的市盈率,如果将它们与我们综合指数的市盈率相比较,则犯了概念性错误。  ★(2)市盈率应与基准利率挂钩。基准利率是人们投资收益率的参照系数,也反映了整个社会资金成本的高低。一般来说,如果其他因素不变,基准利率的倒数与股市平均市盈率存在正向关系。如果基本利率低,合理的市盈率可以高一点,如果基准利率很高,合理的市盈率就应该低一些。目前我国央行再贴现率为2.97%,一年期储蓄存款收益率为1.80%,美国联邦基金利率为 1.75%,美联储再贴出率为1.25%,中美基准利率差别不大,但纵向看,中国目前的基准利率是很低的。另据权威部门研究显示,根据我国目前物价水平及国家未来积极财政政策和适度货币政策取向,中国存在再次调低利率的可能。  ★(3) 市盈率应与股本挂钩。平均市盈率与总股本和流通股本都有关,总股本和流通股本越小,平均市盈率就会越高(思腾思特管理咨询中国公司,2001),反之,就会越低,中西莫不如此。据统计,2001年10月16日中国沪深市场770只样本股(剔除了PT股、ST股、亏损股和2001年中期每股收益低于0.05元股票)算术平均市盈率为29.43倍,其中,总股本最小的100家上市公司算术平均市盈率为42.74倍,而总股本最大的100家上市公司算术平均市盈率只有19.82 倍,前者是后者的2.16倍。在美国,小盘股的平均市盈率也高于大盘股平均市盈率的好几倍,NASDAQ市场市盈率高于纽约证券交易所市盈率,部分地与股本因素有关。  因此,看一个市场平均市盈率水平,还应考虑到这个市场的上市公司结构,如果是以小股本公司为主的市场,它的合理市盈率就应高一些。如果不考虑股票市场上市公司的股本构成,就不能解释为什么即使原有上市公司价格水平不变,只要上一个中石化,若再上中石油、中移动、中海油,就会把平均市盈率降下十几倍,就会把市盈率降到所谓的“合理区域”。事实上,2001年12月 31日上证A股指数市盈率降为37.59倍,如果中石化尚未上市,这一数字将戏剧性地升为43.31倍。  ★(4)市盈率应与股本结构挂钩。市盈率跟股本结构也有关系。如果股份是全流通的,市盈率就会低一些,如果股份不是全流通的,那么流通股的市盈率就会高一些。原因在于,如果上市公司的总价值不变,股份分成流通股和非流通股,而资产的流动性会增加资产的价值(流动性溢价),从一般意义上说,流通股的每股价格自然要高于非流通股的价格,非流通股的价格越低,流通股的价格就越高,其结果就必然是流通股的平均市盈率高于非流通股的平均市盈率。流通股在中股本中所占的比例越小,流通股与非流通股价格差异越大,流通股的平均市盈率就越高。  目前的中国市场,非流通股占到总股本的三分之二,在它们没有流通的情况下,流通股的市盈率较高,也是正常的。  ★(5)市盈率应与成长性挂钩。同样是20倍市盈率,上市公司平均每年利润增长7%的市场就要远比上市公司平均每年利润增长3%的市场有投资价值。根据经典的股票内在价值评估模型,如式(1)所示。其中V为股票内在价值,D。为在未来无限时期支付的每股股利,k为到期收益率,g为股利每期固定的增长率。从式(1)可以看出,假定其他因素不变,成长性对股票的内在价值,从而对市场价格和平均市盈率影响巨大。  V= D。(l+g)  K – g (1)  举个简化的例子,假设上市公司净利润与经济同步增长,中国年均经济增长率7%,,美国年均经济增长率为3%,那么中国股票的平均内在价值就是美国的2.42倍,中国股市的合理市盈率也是美国的2.42倍。从成长性这个角度看,NASDAQ指数的市盈率比较高,新兴市场国家股市的平均市盈率比较高,都是有道理的。  ★(6)市盈率与一些制度性因素有关,居民投资方式的可选择性、投资理念、一国制度(文化、传统、风俗、习惯等)、外汇管制等制度性因素,都与平均市盈率水平有关。  ★(7)中国股票市场的平均市盈率还应考虑发行价因素。1997年以前,参照当时中国的利率水平,管理层对股票初次发行定价控制得比较严,一般初次发行市盈率不得超过15倍,为了照顾边远地区,像西藏金珠这样的股票才发到20倍左右的市盈率。后来为了推进证券市场的市场化改革,对发行定价的控制渐渐放松了,闽东电力2000年发行时达到了88倍的市盈率,一般股票的平均发行市盈率也维持在四五十倍的水平。发行市盈率四五十倍都可以,二级市场平均市盈率四五十倍怎能说不正常?从理论上说,发行市盈率越高,筹集的资金越多,上市公司潜在的发展、盈利能力就越强,上市公司帐面资产的含金量也就越高,而这一点从静态的市盈率指标中是看不出来的。既然静态市盈率指标中没有充分反映近年来发行市盈率较高的影响,那么目前二级市场平均市盈率比以前年份稍高一些也是正常的。  【市盈率的应用】  市场上几乎没有人不注意股票的市盈率,这种衡量指标很简单、直观,如果用好市盈率指标,对投资者提高收益帮助很大。  股票市盈率高低,大致能反映市场热闹程度。早期美国市场,市盈率不高,市场低迷的时候不到10倍,高涨的时候也就20倍左右,香港市盈率大致也是如此。我国股市市盈率低迷的时候,15倍左右,高涨的时候超过40倍(比如2001年)。市盈率过高之后,总是要下来的,持续时间我们无法判断,也就说高市盈率能维持多久,很难判断,但不会长久维持,这是肯定的。  一般成长性行业的企业,市盈率比较高一点,比如目前的消费、旅游以及银行地产等行业,其市盈率比国外同类企业要超出很多,这是因为投资者对这些企业未来预期很乐观,愿意付出更高的价钱购买企业股票,而那些成长性不高或者缺乏成长性的企业,投资者愿意付出的市盈率却不是很高,比如钢铁行业,投资者预计未来企业业绩提升空间不大,所以,普遍给与10倍左右市盈率。  美国90年代科技股市盈率很高,并不能完全用泡沫来概括,当初一大批科技股,确确实实有着高速成长的业绩做为支撑,比如微软、英特尔、戴尔,他们1998年以前市盈率和业绩成长性还是很相符的,只是后来网络股大量加盟,市场预期变得过分乐观,市盈率严重超出业绩增长幅度,甚至没有业绩的股票也被大幅度炒高,导致泡沫形成和破裂。科技股并不代表着一定的高市盈率,必须有企业业绩增长,没有业绩增长做为保证,过高市盈率很容易形成泡沫,同样,缓慢增长行业里如果有高成长企业,也可以给予较高的市盈率。  处于行业拐点,业绩出现转折的企业,市盈率可能过高,随着业绩成倍增长,市盈率很快滑落下来,简单用数字高低来看待个别企业市盈率,是很不全面的,比如前年中信证券市盈率100多倍,但股价却大幅度飙升,而市盈率却不断下降。包括一些微利企业,业绩出现转折,都会出现这种情况。因此,在用市盈率的同时,一定要考虑企业所在行业具体情况。  不能用本国企业市盈率简单和国外对比。因为每个国家不同行业发展阶段是不一样的。比如航空业,我国应该算是朝阳行业,而国外只能算是平衡发展,或者出现萎缩阶段。房地产行业我们国家处于高速发展阶段,而在工业化程度很高国家,算是稳定发展,因此导致市盈率有很大差别。再比如银行业,我们是高速发展阶段,未来成长的空间还是很大,而西方国家,经过百年竞争淘汰,成长速度下降很多,所以市盈率也会有很大不同。一个行业发展空间应该和一个国家所处不同发展阶段,不同产业政策,消费偏好,有着密切关系。不同成长空间,导致人们预期不同,会有不同的定价标准。简单对照西方成熟市场定价标准很容易出错。  在考虑市盈率的时候,不应该忘记三样东西:一是和企业业绩提升速度相比如何。二是企业业绩提升的持续性如何。三是业绩预期的确定性如何。
  • 阿里巴巴的创业历程
    • 2021-11-25
    • 提问者: 小胳膊小腿
    1998年底,在北京,师昱峰经朋友吴泳铭的介绍,认识了一群人,之后他被邀请南下杭州一起创业。师昱峰对这个团队没有很深的了解,之前也没有想过自己要去杭州居住,但是抱着对 “互联网梦想”的将信将疑的态度,和对吴泳铭的信任,他决定和这十几个年轻人一起南下。1999年,1月15日,他们从北京回到了杭州,这个团队中大部分的人的家乡。2月20日,年初五,在一个叫湖畔花园的小区,16栋三层,十八个人聚在一起开了一个动员会。屋里几乎家徒四壁,只有一个破沙发摆在一边,大部分人席地而坐,马云站在中间讲了整整两个小时。彭蕾说,“几乎都是他在讲,说我们要做一个中国人创办的世界上最伟大的互联网公司,张牙舞爪的,我们就坐在一边,偷偷翻白眼。”公司的启动资金是50万,十八个人一起出钱凑的,马云并不是没有这笔钱,但是他希望公司是大家的,所以十八个人都出了钱,各自占了一份不同比例的股份,写在一张纸上,很简短的英文。签上名字之后,马云让大家回去把这张纸藏好,从此不要再看一眼,“天天看着它做梦,我们就做不好事。”在很长的时间里,这些人每个月拿500块钱的工资,在湖畔花园附近举步可达的地方租房子住,有的两三人一起合租,有人索性住进了农民房,吃饭基本就是3块钱的盒饭。戴珊很喜欢吃梅干菜,有一次吃着盒饭,突然对大家说,“等我有钱了,我就去买一屋子的梅干菜!”……这些人,创造了阿里巴巴,他们被称为十八罗汉,十年后,这家公司上市了,在上市当天成为一家市值超过200亿美元的中国互联网公司。而这十八个人,据猜测,他们每个人都已经成为亿万富翁。当然,他们不是IPO中唯一获利的团队,阿里巴巴中70%的员工,大约有4900名员工,成为了不折不扣的富翁。在阿里巴巴十周年庆的晚上这18个创始人向马云辞去了创始人的身份,从零开始。用马云的话说,阿里巴巴进入了合伙人的时代。上市之后,马云在不同的场合不断地重复一句话,阿里巴巴公司的价值观,就是客户第一,员工第二,股东第三。为员工创富,不是他的梦想,他的梦想是为客户创造价值,让天下没有难做的生意。这句话,他讲了十年,到第十年,也并不是所有的人都相信他。一所有人都知道,在阿里巴巴之前,马云带着几乎一支同样的团队,尝试过两次创业,两次都以失败而告终。这个出生在杭州,成长在杭州并且在30岁以前还只是满足于作一个大学英语老师的男人,1995年一次偶然的美国之行,接触到互联网之后,就认定互联网必定是未来的发展方向。而生长在具有浓重商业传统的浙江的他,也几乎在从美国回来的瞬间,就下意识地将互联网与商业未来,联系在了一起。1995年的中国黄页,马云劝说一些有尝试精神的企业或者单位把公司介绍和图片交给他做成网页,然后发到身处美国的合作伙伴那里上载到网络上,这个想法源于马云在美国第一次接触互联网时候输入China这个词却没有搜索到任何有关的信息。这个简单纯朴的想法,给当时相信马云的客户带来了一些来自国外的好奇的客户,也在1997年底给马云带来700万的收入。后来因为种种原因,马云退出了中国黄页,但是从经营的效果上,马云相信自己做对了。1997年底他带领他的团队到北京为外经贸部制作网站。外经贸部关于这个项目的设想,分成两个部分,是一个大内网加上一个对互联网开放的外网。内网的设想是在全国铺设光纤,把下属的各个外经贸局连起来形成一个网络,企业可以在网上办理所有与外贸相关的审批手续,同时也是外经贸部的官方网站。外网的名称是网上中国商品交易市场,这个项目的初衷和想法都很简单,就是要办成一个像现实世界中的广交会一样的交易市场。做***项目,有天然的优势和无法回避的劣势,在互联网热潮刚刚风起云涌,风险投资的热钱滚滚而来的时候,由***牵头的互联网项目的脚步,显得缓慢而沉重。18个月后,马云再次决定辞职,回到杭州。对于马云,这两次失败的创业经历,让他心中阿里巴巴的架构雏形渐渐成形,“将互联网作为一个窗口,让数以万计的中国中小公司从这里出发,与世界对接”的梦想,变得清晰。当然,有两个问题是后来让无数研究阿里巴巴的财经记者或者财经作家都感到困惑的。首先是马云为什么会毫不犹豫并且在很长的时间里顽强地坚持做一个和中小企业有关的电子商务网站。从他个人的经历和他的知识结构来看,当时他只不过是杭州一所不太起眼的大学的英语老师,外语很好但是对电脑一窍不通,直到今天,问及马云这十年最大的变化是什么,某位阿里巴巴创始人还大笑着回答:他终于会打字了。只能说这是一次类似天外飞仙的神来之笔。其次是马云对于互联网“分享”精神的近乎本能的接受和推行。而在那个世界上大部分新近的网民都还沉浸在“在互联网上没有人知道你是一条狗”的快感中的时候,他已经发现,分享的互联网所能带来的最大益处,是能把资源最大可能以及最高效率地聚拢在一起,而在商业上,这能带来的结果就是沟通和交易成本的降低。那个时候,还没有人知道世界是平的,可是马云在1999年2月20日,在湖畔花园他的简陋的公寓里,对他的第一批员工说了他的梦想,这个梦想后来被精简成一句话,“让天下没有难做的生意”。而要达成这个梦想,马云希望能用自己的方法把世界摊平,用互联网碾碎商业链条上的所有壁垒。 一开始,阿里巴巴只是一个简单的信息平台。这是一个和中国黄页非常类似的企业信息发布平台,或者像马云在那个时候经常说的那样,这是一个网上的集贸市场,在这里摆摊的是中国数以千万计的中小企业,而他们在这里发布产品信息的目的,是希望能够获得订单——国内的或者海外的,为此阿里巴巴从一开始就拥有两个平台,一个是中文的,一个是“清晰而专业的英文平台”。在此基础上,阿里巴巴又开发出中国供应商和诚信通两个产品。中国供应商能帮助客户用各种手段展示他们的产品和企业,帮助客户参加各种展会,以及帮助客户应付国外的客商。而诚信通是阿里巴巴为保证自己网站信息和沟通都建立在诚信的基础上所设置的门槛,加入诚信通的会员需要通过企业法人资格认证,在交易过程中达成资金电子商务化以及在交易完成后由交易双方完成信用评价体系。这两个产品,简单地说一个面向外贸而一个面向内贸,从一开始推出就成为阿里巴巴的两个拳头产品,并且到目前仍然是阿里巴巴唯一收费的两个产品。这两个产品带来源源不断的资金,当然,在销售的过程中也曾经遭遇这样那样的困难,但阿里巴巴实际上赶上了一个最好的时代。在阿里巴巴成立的第二年,2000年,中国加入了世界贸易组织,此后接近十年的时间里,中国迅速成为全球经济发展的巨大动力,中国的制造企业凭借劳动力的优势,无可争议地成为全世界的制造工厂。在这个经济大势中,阿里巴巴很幸运地在自己所在的领域几乎没有遭遇太激烈的竞争——的确,B2B的概念一直就很清晰,可是在很长一段时间里还几乎停留在为企业建网站的程度上。阿里巴巴摸着石头过河,挺过了2000年纳斯达克崩盘所带来的互联网寒冬,也等到中国供应商和诚信通两个产品成长为奶牛,为阿里巴巴带来源源不断的现金流入的一天。2002年底,阿里巴巴全面盈利,这意味着这家互联网公司已经解决了生存问题,马云终于可以坐下来做一些战略上的部署。这一年开始,阿里巴巴渐渐发展成为一家可堪称为“电子商务帝国”的庞大公司。2003年建立C2C网站,2003年10月推出支付宝,2005年,阿里巴巴收购中国雅虎,这家老牌的国际知名的互联网公司给阿里巴巴带来巨大的国际声誉以及强大的搜索技术,2006年5月,借用网的平台,阿里巴巴进入B2C领域,2007年阿里软件建立,2009年的9月10日,阿里云计算公司成立。2007年11月,阿里巴巴在香港联交所上市,从此阿里巴巴用8年时间,成为全球第五大互联网公司,以260亿美元的市值成为当时中国最大的互联网公司。三几乎从上市开始,阿里巴巴开始强调,阿里巴巴要打造的不是一个帝国,而是一条电子商务的生态链,而这条生态链也并不是我们长期以来所接受的B2B2C,也就是从阿里巴巴的B2B的平台到的C2C平台,再加上新进加入的商城的B2C平台,中间用支付宝和阿里软件打通的一条完整顺畅的生态链。现在,阿里巴巴说,这是错的,正确的应该是整个倒过来,以消费者作为开端,形成一个CBBS生态链,最后一个S是服务的意思。“以销定制的定制化生产将会成为整个制造业的颠覆性的问题。在互联网或者说电子商务出现以前,我们做不到,不是技术做不到,而是根本拿不到消费者的数据。而现在,当销售可以在网络平台上完成之后,庞大的数据库中的数据拿出来,提供给制造商,让他们根据消费者的喜好进行生产,这场革命会很大很大。最后S就是在整个产业链里面提供大量的服务,比如配送、货运甚至为网货拍照片当模特这样的新型行业。”这是马云最新的解释,在2008年席卷全球的金融危机肆虐的时候,马云甚至说他看到了其中的机会,这个机会将使以沃尔玛为代表的工业时代的商业文明成为过去,在新的属于互联网时代的商业文明中,大规模的标准化的制造将遭到摈弃,制造者将以消费者的意志为标准进行定制化的生产。阿里巴巴希望能够成为“新商业文明”的倡导者和推动者。这个说法在业界,或许还没有被太多的人所接受,但是马云已经开始着手对阿里巴巴公司进行调整和改造。他把旗下的子公司重新进行业务整合,让它变成形式和架构非常清晰的三部分,阿里巴巴、网和支付宝,其他产品比如阿里软件、口碑网和阿里妈妈等,都按照各自不同的功能,融合到这三大块业务中去。阿里巴巴B2B副总裁李俊凌说,努力了十年后,阿里巴巴发现其实天下的生意还是不好做,而过去的经济危机也让他们看到,中国的经济发展模式已经急需进行一次大的产业调整和升级,把工厂变成市场,不仅是老百姓也包括中国的企业都开始消费之后,才能占据主动,引导整个世界的生产和消费。而接下来阿里巴巴的梦想,是希望能够帮助中国的企业建立一套真正有效的商业体系,参与其中者都成为一个管理者而不是打工者。所以,他说,阿里巴巴在过完10岁生日后有了一个新目标,就是通过中小企业,尤其是小企业的IT化,解决小企业的采购、销售、管理和融资的难题,帮助小企业提升竞争力,从而实现全世界的产业升级。而这个小企业,阿里巴巴的概念是每一个独立的经济体,甚至可以只是一个地产经纪人,一个餐馆小老板,一个卖菜的老农……李俊凌说,“任何一个社会,历史上、过去、今天以及未来,任何一个国家真正想实现产业升级必须要在底层真正的发展起来,这是基础。……阿里巴巴将坚定不移地往下走。”而马云,在2009年9月10日阿里巴巴10周年的晚会上,发表了一个类似《我有一个梦想》的演讲,在用大段的排比句感恩了过去十年他认为需要感谢的一切之后,他说在未来十年,他希望“阿里巴巴可以成为创造一千万家小企业的电子商务平台,要为全世界创造一亿的就业机会,为全世界10亿人提供消费的平台”。十年前,马云的梦想是要做世界上最伟大的公司,十年后他的梦想是让这家公司成为伟大的推动力。他说这不是社会责任,也不是对世界的责任感,而是出于对世界对生命的爱,因为有爱,所以做任何回报都是应当的,必须的。马云一向语出惊人,人们可以选择相信他,也可以选择继续不相信他;他也许做得到,也有可能做不到,但是让公司由梦想来驱动,总强似利润驱动,而我们的社会,爱和梦想至今依旧稀缺。
  • 为什么最近很多企业纷纷赴美上市?
    • 2021-11-25
    • 提问者: C C
    很多中国企业为什么要到到美国去,这就需要结合美国资本市场的特点来看,具体分析如下:1、美国有多层次活跃的资本市场 ,每个交易所都有无盈利企业上市标准。在美国发展期企业无论公司规模大小,哪怕处于亏损状态,在权威投资银行的支持下,都能依靠“高成长性,有发展潜力”获得上市机会。更适合先进商业模式的企业上市融资。2、相对于中国股市,美国股市管理规范、透明、安全,融资十分安全。美国股市历史悠久,有着上百年的运作历史。因此在管理经验、融资水平、行业成熟度方面有很大优势。对于投资者来说,安全是第一位的。因此,中国企业赴美上市,有助于让投资者安全的获取更多回报!3、美国股市全球体量最大、交易额最高、机会多多。美国股市全球体量最大、交易额最高、资金容量最大,中国企业融资机会更多、融资量更大;严格规范的交易管理、丰富多样的资金来源,各式各样的融资渠道,可以让企业获得更多优质的融资机会。美国崇尚自由市场,没有资金管制,美元可以自由进出,世界资金都在这里汇集,数量巨大、规模各异的机构和个人投资者在这里依据不同目标寻找不同投资标的。对于一家懂得游戏规则并且和华尔街建立了联系的公司而言,融资空间极具想象力。当今国内的股市一天交易总金额约在千亿级美元水平,只相当于美国蓝筹股,如英特尔、微软等个股的平均每天交易额。4、美国上市股票溢价20—40倍左右,远超中国10倍左右的溢价水平。国内股市企业上市溢价率相对较低,较之美国股市20—40倍的溢价水平,相差比较大。同时国内股市对于商业模式先进,相对轻资产的企业不够友好,因此去美国上市更符合这些商业模式创新的企业。5、美国股市有着开放的渠道,灵活的交易方式。在美国,如果公司业绩良好,可以随时发行新股融资,频率也不受限制。董事会决定融资方案后向监管部门上报,通常情况下,若20天内没有获得回复,上报材料就自动生效;若监管部门有问题则需要回答,且监管部门有30天的必答复时间下限。当公司股价达到5美元以上时,股东可将所持股份拿到银行抵押贷款。没有涨停板的做法,只要在交易时间(早9晚4连续不休,4点后有些证券公司提供电子场外交易,直至晚7点)均可买卖,也可以选择债券等其他方式。6、美国股市有着更大的市值增长空间。美国资本市场对高成长性有一种近乎非理性的崇拜,美国股市从来不吝赋予企业高市值。这对于初创企业尤其是商业模式新颖、增长空间大的企业来说,更是不可多得的平台。在中国的A股,发行价格受到23倍市盈率的上限管制,对新兴行业公司不利。而在美国,发行价格完全由市场决定,并且美国股市的市盈率相比港股市场较高。7、美国股市流程可控程度高,上市可能性相对国内更大。美国股市采取注册制,强调发行人必须依法公开各种资料,监管机构的职责是对申报文件的全面性、准确性、真实性和及时性作出形式审查,不对发行人的资质进行实质性审核和价值判断,而是将发行人股票的良莠留给市场判断。注册制的基础是强制性信息公开披露原则,遵循“买者自行小心"的理念。我国股市采取核准制,要求申请发行股票的公司必须符合有关法律和证券监管机构规定的必备条件。证券监管机构除进行注册制所要求的形式审查外,还关注发行人的法人治理结构、营业性质、资本结构、发展前景、管理人员素质、公司竞争力等,并据此做出发行人是否符合发行条件的判断。换言之,即使纸面材料资质符合,也有可能因为不可见原因被驳回申请。这也间接导致在美国上市(借壳)操作时间更短,最长六个月,最短只需三个半月。8、美国股市有着成熟、理性的投资者,十分专业。美股市场发育较成熟,以基金投资者为主,还有大量专业投资机构,散户作用有限,所以不容易出现欣泰电气那样被强制退市还能拉出数个涨停板的“不合理现象”。对企业而言,这更有利于保持市盈率稳定。在美国上市对企业带来的正面影响第一 规范的市场操作程序,基本没有人为限制,因而上市的实际成本更为低廉。 第二 企业建立了国际化的资本运作平台,为后续的兼并收购、融资、退出提供了工具和舞台第三 企业声望的提高。成为纳斯达克上市企业所带来的商誉和企业形象,是投入1000万元广告费也不能带来的。 第四 吸引高质量的管理和技术人才。当前企业竞争从本质上来讲就是人才竞争,在成为纳斯达克上市企业后,企业商誉和职工期权将成为人才竞争过程中的重要法宝。第五 美国市场提供了良好的退出机制。根据不同的市场和企业自身的情况,大致上可以有如下的退出方法:二级发售(Secondary Offering)、限制性股票出售、职工股权分配计划等。而中国或香港市场不能提供完全的退出机制。 第六 上市企业有良好的融资渠道。关于在美国借壳上市后的融资渠道也很宽泛,有权益性融资和债权融资两个方向。权益性融资包括新股增发、二级发售、远期凭证、资本私募以及其它SEC豁免的资金募集方法,债务性融资则包括银行贷款和债券发行。
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