股市里,杠杆资金是什么?有什么作用

大连求婚策划Cinderella 2022-01-20
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杆的资金目前市场来看有三一是证券公融资融券业务,杠例为1:1率为年利率8%多一点,1:1的意思就是你自有资金10万,证券公司可以借10万给你,你就拥有20万元买股票;二是百民间借贷炒股,配资比例可达1:1-5,按配资比例,比例越大利率越高,1:1的月利率达10%以上,而且有很多股票不能买入,比如ST股票,创业板股票,打新股等,但操作的度是别人的账户,比如你自有资金10万,把这10万元转到别人的账户上,他按你的要求配内10万到50万,这个账户上就有20到60万供你操作炒股,赚了钱超过一定比例,可以让对方把这部分资金转到你的账户上,如果亏了钱达到你的自有资金减去利息,就要求你追加资金,如果没有按规定时间追加资金,这个账户就不给你操作了;三也容是民间借贷,也是操作别人的账户,配资比例可达1:1-10,但利率比第二种便宜,买入股票也没有限制,这种风险最高,股市上涨赚钱很可观,风向一变血本无归,这种配资也是当前证监会严控的对象。
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    • 提问者: 佳艺手工阁?收学徒
    加密货币发展到今天,带火了“区块链技术”、区块链技术的发展成了众望所归。在我国,无论是BATJ(百度、阿里、腾讯、京东)这样的巨头公司,还是滴滴、OFO小黄车这样“新军突起”的公司,都在积极探索区块链技术。纵观全世界,沃尔玛、万事达卡、IBM、巨头汽车制造厂商都在尝试使用区块链技术解决行业痛点。此外,还有诸如日本柯达公司这种“江河日下”的企业希望通过区块链打一场“翻身仗”。这些现象说明了什么呢,说明区块链这个技术,有着非常大的商业价值,谁都希望能在这片未知的土地上开垦出一片新天地。所以,区块链技术发展到今年呢,已经不仅仅是单纯的底层技术了,而是形成了一套完整的生态系统,下面我们就从“币圈”和“链圈” 两个方面跟大家聊一聊:区块链的生态圈是怎么样的,带大家了解区块链行业的一个全貌。第一节 币圈在币圈,始终要不开这几个名词:项目方、交易所、媒体、矿机厂商,接下来呢,咱们就来详细盘点一下是怎么回事。一、项目方币圈的项目方可以这么理解:凡是发token的都是项目方。注意,是币圈。也有一些项目方不发币的,比如说阿里、腾讯、网易这些也在做区块链项目的项目方,他们是不发币的,只专注于技术,那这些不发币的项目方呢,主要侧重区块链在数据安全、供应链方面的作用,这些我们后面会提到。再回到币圈项目方这个话题,比如说最近争议比较大的亦来云、之前的波场,这些都是币圈的项目方,还有最近比较热的区块链游戏,在游戏里面赚token这种,他们也属于币圈项目方。币圈项目一个颠覆的地方是,把项目和代币结合在一起,直接用代币代替了股,而且代币可以直接流通。这一点是一个非常具有革命性的,让很多初始项目,可以更加方便的融资,融资之后,反馈的代币能上数字货币交易平台流通,投资方也可以很好的退出。这种“融资-投资”的方式似乎是以另外一种方式,变相实现了股上市交易流通。所以呢,正是这样一种模式, 让币圈项目方成为一个离钱最近的地方,他们很容易圈钱,当然也很容易禁不住诱惑,或者蓄谋已久,圈了钱就跑路。项目方发token的详细流程一般是这样的:第一步是做好一套token系统,这就类似于做一个app应用,这点不是很复杂,因为以太坊都是开源的,类似于安卓苹果系统,开发者可以在上面开发具体的应用;第二步就是写一份白皮书,这就类似于商业计划书,白皮书类似于商业计划书,主要包括项目的团队情况、技术情况等信息;第三步要找人做背书,找一些有影响力的业界大咖来宣传宣传;第四步开始推广营销,找一些区块链媒体推软文,拉合作,这个我们下面会提到;第五步是找融资;第六步上交易所,token开始大范围流传。二、交易所说完项目方,我们来说交易所。如果说项目方是生产者,那么,他们生产出来的东西得去销售、去做交易,对不对?交易所就是项目方token的一个交易场所。如果说项目方的token类似于股票,那么币圈的交易所就类似于股市的二级市场吧。只不过币圈的交易所力更多一些,有上币审核,可以决定上币或者下币。当然,项目方想上币,要支付给交易所巨额的上币费用,投资者在交易所里面交易呢,也需要付手续费或提现费,每家交易所手续费提现费规则都不太一样。那其实,上币费、手续费、提现费就构成了币圈交易所的盈利模式,当然,除了这三种盈利模式,交易所的盈利模式还有:“做市商”业务赚取差价,也就是交易所通过不断买卖,创造流动性,充当做市商,同时赚取业务差价。目前,由于行业竞争越来越激烈,上币费和手续费将越来越少,甚至不需要,所以常规盈利所占的比重会越来越少,这就出现了其他的盈利模式,比如说:平台币、杠杆手续费。先来说说平台币。平台币就是交易所发的币:OKB、币安币都属于平台币,交易所发放的这些平台币可以换取BTC、ETH,同时呢,平台币自身价值的增值,可以为交易所的发展奠定坚实的物质基础,对用户而言,持有平台币可以享受到手续费折扣、平台分红、交易所的专项活动等好处,这是平台币。杠杆手续费呢,就是平台上的融币功能,支持杠杆交易,并向融币用户收取一定比例的手续费。上面说的这些其实都是通过交易所自身资源输出而构建的生态系统。现在,交易所还在积极布局全行业来获得收入,比如:成立资本、矿池、钱包、孵化器、工程院、基金等方式。我们认为,如果交易所想长久发展下去,就必须全产业链布局,找到行业的新爆发点,构建完整生态系统,所以,把战略盈利的比重变大。三、区块链媒体在区块链火爆的这两年,不止项目方非常多,媒体也如同雨后春笋一般出现了,目前比较知名的区块链媒体大概有200来家吧。区块链媒体平台上的内容大概就是围绕这么几点:政策、黑客、交易所、大佬、项目方。文字之外,区块链媒体的运营方式还包括社群活动,比如说:邀请“大佬”进群做分享,以这种方式达到优质内容的一个沉淀,同时赚取一些流量。为什么一定要提区块链媒体呢,是因为,区块链媒体和我们印象里面的媒体其实是有些区别的。区别在哪里呢?区别就在于:区块链媒体和上面提到的项目方、交易所,这三者之间存在着一些利益关系。我们刚刚说,项目方好比“生产者”,交易所好比“销售市场”,那么,媒体扮演的角色呢,就好比“广告平台"。项目想要卖得好,需要宣传,需要打广告,那么区块链媒体就扮演了这么一个角色,所以,现在一些区块链媒体的投资方正是项目方、交易所。最近这段时间是熊市,多家区块链媒体大规模裁员,究其原因无非是项目短缺,资金不足。所以呢,如果说区块链媒体单纯依靠项目方、交易所的投资、以及广告收入,其实是远远不够的,当熊市来临,项目方、交易所受到波及了,那么媒体势必也将面临非常残酷的寒冬。因此,现在很多区块链媒体也在做项目方发token(最典型的的就是币乎、币车这种内容社区,他们既属于一种媒体平台,又在发token做项目方)、或者有些区块链媒体在做钱包、卖矿机租算力这些业务。但是,我们认为,区块链媒体,作为媒体,毕竟还是发挥舆论引导作用的,所以呢,还是要回归本质,做行业价值信息的一个传递场所,而不是一个堆砌广告的地方。因此呢,区块链媒体还是应该跟上技术的发展,来实现自身的生存和发展,凭借区块链技术的优势,基于通证系统中的共识机制,去实现媒体行业利益的合理分配,在这个方面呢,或将具有一定的想象空间。四、矿机厂商比特币挖矿说到底是算力的竞争,谁的算力强大,谁挖到比特币的几率就越大。所以,在整个币圈的商业系统里面,矿机厂商是一个非常不可忽视的存在。我们看一个数据就知道了:2018年胡润百富榜区块链行业里面, 排在首富的就是来自矿机厂商——比特大陆的合伙人,詹克团先生。另外,根据招股书,比特大陆上半年净利润7.43亿美元,同比增涨了近8倍,它一度占据全球比特币矿机70%以上的市场份额,成为矿机行业龙头。不止矿机,比特大陆在矿池(也就是一种合作挖矿的模式)方面依旧占据了近乎垄断的地位:就目前来看,全球前六大矿池算力占79.2%的份额。而另一家研究矿机芯片的公司——“嘉楠耘智”,在发明中国第一台比特币矿机之后,开始从事区块链、人工智能领域芯片的研究,短短几年,也成为国际知名的芯片企业。其实,早在2012年,美国就宣布要发售一台蝴蝶矿机,但是这个事情后来被很多人认为是一场骗局,因为这个蝴蝶矿机拖了好几年才发售,这几年还让其他国家的矿机研发变得非常惶恐,都在拼命抢时间,某种意义上来说,蝴蝶矿机也算是带动了矿机行业的繁荣。所以呢,到了2013年,矿机就已经进入一个百花争鸣的季节,大量ASIC矿机就被提出来了:或宣布研发,或宣布预售,或以现货形式,出现了:烤猫矿机,鸽子矿机,TMR 矿机,比特儿矿机,兰德矿局,小蜜蜂矿机,阿瓦隆原厂和各种代工,花园矿机,Smart 矿机等等......可能大家没听过这些矿机 ,因为这些基本上都死了,留下来的比特大陆、嘉楠耘智、亿邦股份,成为了矿机巨头。不过,矿机,作为加密货币市场繁荣下的衍生产业,它的价格和加密货币市场行情是息息相关的:在牛市,矿机常常供不应求,矿工们花数倍高价从“黄牛”手中购买矿机屡见不鲜,这个时候,矿机厂商进入红利期。但是在熊市呢,矿机厂商也将受到一些不利影响,矿工挖矿热情减退,一些厂商不得不降低矿机价格来收回成本。譬如,在今年三月比特币暴跌时,华强北售卖的某型号矿机降价5000元甩卖,价格由每台19000元左右降至14000元。【总结】讲到这里,我们可以发现,无论是项目方、交易所、媒体,还是矿机,可以说是一种 “一荣俱荣一损俱损”的关系。牛市里,项目方拿融资有钱发token,上到交易所,交易所赚到了上币费和交易费,token 身家增加还能让项目方再赚一笔,然后找媒体投放广告,媒体赚到广告费,那么币价高了,矿工热情高涨,矿机也卖得好了。但是到熊市呢,完全是一个相反的迹象,大家都在面临寒冬,所以说,这是一个“一荣俱荣一损俱损”的关系。币圈先介绍到这里,下面我们来介绍一下链圈。第二节 链圈链圈,指的是关注区块链技术的圈子。和币圈相比,链圈就显得相当低调。但是呢,没有链圈的技术支撑,币圈也不可能存在。所以,链圈常常被忽视,但是其实它非常重要,未来区块链场景的落地,还要依靠链圈的技术作为支撑。目前,链圈项目主要围绕的是供应链中的数据安全这个方面来开展的。我们在开头提到得沃尔玛、万事达卡、IBM、还有那些巨头汽车制造厂商,他们在尝试使用区块链技术解决一些涉及到数据安全的行业痛点,譬如说:生鲜食品的流通安全、疫苗安全、交易数据安全、保护等等。在供应链方面,最典型的当属快递行业,顺丰目前正试图用区块链技术解决药品物流安全。此外,阿里正在雄安新区积极部署区块链;腾讯、百度、网易、京东已经开发了多款基于区块链的网络游戏,尽管这些项目目前还并不是很成熟,但是却丰富了区块链的商业模式,提供了一些比较广阔的想象空间。提到想象空间,对于链圈来讲,其实主要围绕的就是“区块链+”这个话题:区块链+ 金融、区块链+保险、区块链+农业、区块链+娱乐、区块链+人工智能,区块链+等等任何的行业......说白了就是区块链场景的落地,把这些想象变成现实,就好比把互联网普及到千家万户一样。【总结】区块链这个底层技术,最早其实就是一个货币系统,为了比特币服务的嘛,但是发展到今天呢,这种技术已经演变成一种变革和创新的思路或者方法了,这些思路和方法也确实是目前互联网时代一些痛点的解决之法。
  • 期货的概念是什么?
    • 2022-01-19
    • 提问者: 湖南娱乐
    是什么?期货(Futures)与现货完全不同,现货是实实在在可以交货(商品),期货主要不是货,而是以某种大众产品如棉花、大豆、石油等及金融资产如股票、债券等为标的标准化可交易合约。因此,这个标的物可以是某种商品(例如黄金、原油、农),也可以是金融工具。交收期货的日子可以是一星期之后,一个月之后,三个月之后,甚至一年之后。买卖期货的合同或协议叫做期货合约。买卖期货的场所叫做期货市场。投资者可以对期货进行投资或投机。说的通俗点就是一种即买即卖,可做涨做跌,保证金交易的合约制电子交易投资。期货特点:双向性期货交易与股市的一个最大区别就期货可以双向交易,期货可以买多也可卖空。价格上涨时可以低买高卖,价格下跌时可以高卖低买。做多可以赚钱,而做空也可以赚钱,所以说期货无熊市。(在熊市中,股市会萧条而期货市场却风光依旧,机会依然,不会被套一说)费用低对期货交易国家不征收印花税等税费,唯一费用就是交易手续费。国内三家交易所手续在万分之二、三左右,加上经纪公司的附加费用,单边手续费亦不足交易额的千分之一。(低廉的费用是成功的一个保证,快速回本盈利)杠杆作用杠杆原理是期货投资魅力所在。期货市场里交易无需支付全部资金,国内期货交易只需要支付5%保证金即可获得未来交易的权利。由于保证金的运用,原本行情被以十余倍放大。假设某日铜价格封涨停(期货里涨停仅为上个交易日结算价的3%),操作对了,资金利润率达60%(3%÷5%)之巨,是股市涨停板的6倍。(有机会才能赚钱)
  • 投资买房注意事项
    • 2022-01-19
    • 提问者: 你的女孩m.
    1目前夫妻共同买房的情形比较常见,如改善型需求多为现在夫妻双方共同购房比较普遍,这种共同购买的房子是属于夫妻双方共同共有,那么在办理登记的时候就应该双方同时到场、共同申请登记。夫妻俩婚后共同置业;此外房价不断上涨,还有不少小夫妻先行租房,等到条件成熟之后再买房,这也属于共同买房;还有少数“准夫妻”也采取共同买房的方式来共同承担置业负担。共同买房时需要注意什么?市房管局工作人员作了解答。现在夫妻双方共同购房比较普遍,这种共同购买的房子是属于夫妻双方共同共有,那么在办理登记的时候就应该双方同时到场、共同申请登记。因为根据物权法的规定,如果说是不登记的话,是不拥有产权的。要特别注意几个方面,诸如签约、房贷申请以及交易过户等环节,都需要夫妻双方到场。此外,夫妻共同买房在证件准备工作以及申请房贷等方面,也需要注意一些细节。一、夫妻双方必须共同到场如果要办这种夫妻共同共有的,则必须两个人都来。根据物权法规定,夫妻共同购置的房产,到底是共同共有,还是按份共有,需要在买卖合同中体现出来,进而在房产证上载明,因此需要双方到场签字确认。但如果无法到场,也必须办理公证收取委托手续,并将相关事宜交代清楚。二、带齐证件夫妻双方一定要把结婚证、户口本都带上,这样才能完成登记,除了在办理产权证的过程中需要夫妻共同到场之外,在共同申请房贷时,则需要提供夫妻双方的收入证明,如果两人为非本地居民,还需提供双方1年以上当地纳税证明或社会保险缴纳证明,否则按照非本地居民贷款政策对待。当然,在办理按揭贷款时,如果其中一人收入较高,通过资质审批不成问题,另外一方的收入证明则无需提供。三、提前约定好份额对于这种夫妻共同购买的房子,一般是规定夫妻双方共同共有,就是夫妻双方享有平等的所有权。如果说是准夫妻,还没有领结婚证,是由双方共同出资购买,是不能办理共同共有的,因为还没有领结婚证。那么,建议双方按出资额,办理这种按份共有,就是在办理手续之前提前约定好份额。目前有少数新潮夫妻,财产实行AA制,而在共同买房时,依然需要考虑财产份额问题。根据相关法律规定,所有者可以选择共有形式,如果是选择共同共有,则双方享有的权益相同;如果按份共有,则需要提前分割,并在房产证上载明。另外还有一些比较特殊的情况也是要注意一下的。如果是由于之前不了解政策,将共有的房子登记在了一方名下,这也是可以增加共有人的。增加共有人也是需要夫妻双方先到公证处办理一个赠予公证,由单独拥有的一方赠出一部分份额来,然后办理手续就可以了。在此需要特别提醒的是,目前有不少准夫妻共同买房。这里所说的准夫妻,是指即将结婚、但尚未领取结婚证的那部分人。夫妻婚姻存续期间,是从领取结婚证之日起算,因此在未领取结婚证的前提下共同买房,并不能当作共同财产。在这种情况下共同买房,如果是双方共同出资,比例各半,则需在房产证上同时登记两人的姓名。如果双方出资比例不等,虽在房产证上也会登记两人姓名,但必须说明各自所占比例大小。2购房者在买房时,多数买涨不买跌!有钱也不能任性,买房可不是件简单的事!买房需要注意的事很多,作为一个机智的购房者,有些事他们肯定不会做!没有明确需求就盲目置业对于一个购房者来说,当他决定买房后,最重要是明确自己的买房需求是什么?因为只有当他确定买房需求后,才能选择最适合自己的房子。比如,如果你是刚需人群,可能只要价格合适就行了,如果是改善需求,可能对房子的面积、位置等有着更高的需求。如果为了孩子上学,那么好的学区就是你的第一选择。因为买房很难买到完美的,需要把握好自己的第一需求。一味追求低价房价这么高,大家都知道。工资这么低,每个人都一样。但这并不是说,就一定要把房价放在置业因素的首位,越便宜越好。买房讲究是一个性价比,是一个长期的过程。有的房子很便宜,但是老话不会错,“便宜没好货”。比如你花30万买了一个坑爹户型的一楼房子,还是双卧朝北,和你花40万买了一个8层的精致户型的双卧朝南的房子。因为便宜,你省下了10万块钱,可是未来的5年到10年你住的得多不舒心,这不是10万块就能补偿回来的。忽略了自己的经济承受能力还是那句话,房价这么高,很多人不得不选择贷款买房。而这就牵涉到一个贷款压力和家庭财力承受水平之间的关系了。一个合理的贷款额度和还款年限,是保证未来生活质量的重要因素。一般而言,家庭月收入的三分之一是房贷还款的静姐线,贷款年限以15-20年为标准较为合适。过分在意房子的升值问题很多购房者在买房时,总会被房子的升值空间大所误导,而购买来超过预算的房源。但其实对于很多自住型需求的购房者来说,房子是买来住的,更应该考虑的是房子的实用性,升值空间再大也不可能说卖就卖啊,房子卖了,住哪?买房子这样一件事,学问可不少。衣食住行,这“住”一项可比其他几项更有难度。实话说,一个聪明的买房人,一定能成为了理性生活的人。3教育部今年两次提及推行“多校划片”为学区房降温,即一个小区对应多个小学初中,让买了学区房的家庭也不确定到底能上哪个学校。以后买不到学区房了,但是孩子绝不能输在起跑线!这样做让孩子完胜学区房:安静对于学习来说的确很重要,但过度安静会让人产生不适。实验证实,一定的背景声音能利于精力集中,提升学习效率。装修书房时可选用隔音吸音效果好的装饰材料。天棚可采用吸音石膏板吊顶,墙壁可采用PVC吸音板或软包装饰布等装饰,地面可采用吸音效果佳的地毯。不要为了省钱而使用泡沫作为隔音板,既不环保,又容易引燃,造成安全隐患。书桌前最好阳光充足,但不要让直射进来的阳光太刺眼,影响注意力。书房适宜选择朝北的房间,这样不但防止了烈日的直射,还会显得清凉不少。书桌朝向要选好,结合窗户的位置,一要考虑光线的角度,二要考虑避免电脑屏幕的眩光。很多家长觉得书桌朝窗背门,但是这样孩子的心神易受窗外事物干扰,也很容易好奇背后的门外的声响,造成注意力不集中。书桌尽量避免“面对窗、背对门”的摆设方法。从风水学角度讲,坐椅要有靠背,要靠实墙,但不要背靠卫生间、厨房的墙。书桌也要避开横梁、吊灯、吸顶灯,这会导致学业难以开展,运程受阻。很多孩子的房间都是次卧甚至更小的房间,加上杂物堆放,就像在一个山洞里一样,被禁锢在一个狭小的空间,对孩子的性格养成、身体健康以及学习成绩都会产生不利的影响。孩子的房间一定要尽可能的清减杂物,一床睡觉一桌一椅学习即可,给孩子提供更大一些的空间,保证房间的视野开阔,站在窗子前能向远处看看,对身心对视力都有好处。现在流行定制家具,定制家具大多制作精美,款型固定,不易调整,这样会形成僵化的环境,让灵活好动的孩子长期的处在一成不变的环境里,不利于孩子的性格发展和成长。在儿童房,小编建议还是采用活动家具,可以随着人的心情以及流年风水形势的变化,适当的对家具进行调整。有人以为绿色的光晕有利于营造清幽气味,但要记住家不是娱乐场所,照明以简朴的光源为宜。书房的光源最好用柔和的白光,主要掌握明亮、平均、天然、柔和的原则,不加任何色彩,宁亮勿暗,这样不易疲惫。台灯最好选择可以调节角度、明暗的灯。有的家长太心切,恨不得拔苗助长,今天去请文殊菩萨,明天又请文昌塔,后天又请了文昌笔、魁星踢斗……这些有灵性的吉祥物太多就可能造成气场混乱,适得其反。家长在房间给孩子摆上升旺学业运的风水吉祥物,这也许对孩子的学习成长是有小利的,但要适可而止。4以上是购房事项,下面我们来说一下投资房产吧 住房需求潜力巨大。首先,城市化水平的提高将带来城镇住房需求的赠加。据预测,2010-2020年,我国将处于工业化和城市化"双加速"阶段,城市化将以每年1个百分点的速度推进,到2020年,我国城市化率将达到58%左右,对住房的需求比较旺盛。一是新增城镇人口对住房的需求潜力巨大,二是在城镇化过程中,城镇流动人口将增加,这部分人的住房问题越来越突出,城镇住房保障体系应该加以统筹考虑和安排。 其次,从消费结构升级的趋势来看,居民消费的重点已经转向住、行和教育等方面,住房是居民消费结构升级的主导产品,这将较大幅度地提高住房消费在居民消费中的比例,增加住房消费的总量。从购买力的角度来看,改善型购房需求是房地产市场健康发展的有力支撑。这部分人大多已经购买房改房,随着生活水平的提高和经济能力的增强,以小换大的需求强烈。 再次,居民出于保值增值的考虑将增加对房地产的持有。由于储蓄利率相对偏低,居民储蓄意愿不断下降,而资本市场不稳健,投资股市存在较大风险,在投资渠道有限的情况下,人们的投资大多偏向于持有房地产。另外,房地产具有商品和资产双重属性,购置住宅不仅可以出租获利,在通货膨胀的情况下,房地产价格将上升,而且其上升速度与幅度将大大高于通胀水平,因而可以在涨价后出售获利,从而能较好地满足人们增值保值的要求。 最后,受利率、汇率、游资和国际经济形势的影响,一定规模的社会闲置资金将继续关注房地产市场的投机和投资机会。 第三,国家"扩内需、保增长"的政策取向有利于房地产的稳定发展。2008年年中以来,面对复杂多变的国内外经济环境,党中央和国务院迅速推出了进一步扩大内需、保持经济平稳较快发展的一揽子计划。扩大内需包括扩大投资需求和消费需求,作为撬动消费和投资的有力"杠杆",房地产业在我国经济结构中有着十分重要的地位。因此,房地产市场的稳定发展与我国经济的持续增长息息相关。这也意味着在扩内需、保增长的大环境下,房地产发展将获得长期稳定的政策支持。阻碍房地产业发展有四大不利因素 第一,经济运行的基本面不支撑房价暴涨。截止到2017年四月,两会的召开对各大城市房地产的限购政策的出台,北京、天津、河北、上海、广州、深圳等各大城市基本不再有外地户口人员进驻。但是,北京外调人口的数量依然没有变,全球房地产市场仍处于调整之中,因此,面对如此之多的人员外调,其实是国家要利用地产带动其他周边城市的发展,让全国经济平稳健康的发展,使国家各大城市能够统一协调的发展。当前的经济运行状况根本无法支撑房价的再度飙升。历史经验证明,房地产"一业独大"有悖于经济结构的优化,不利于民生的持续改善。倘若在消费需求提振无力的情况下,放任房价逆势上扬,必将严重挤压居民在汽车、家电等其他方面的消费,抑制实体经济的复苏,导致经济增长的终端引擎难以启动。因此,唯有房价理性回归,才能让"保增长"的政策真正惠及民生,才能发挥房地产对经济增长的拉动作用。 第二,房地产开发企业信心不足。2009年1季度房地产企业家信心指数小幅回升至90,较2008年四季度提升8.1个百分点,但比2007年和2008年同期分别低47个百分点和41个百分点。由于市场全面启动有一个传导过程,因此,房地产企业家市场信心的恢复和投资意愿的回升仍然需要一段时间。 第三,房价大幅反弹将威胁房地产市场回暖的可持续性。人民银行2009年第2季度全国城镇储户问卷调查显示,超过6成居民认为当前房价"高,难以接受",购房意愿仍处于较低位置——准备在未来3个月内购买住房的居民占比为15.8%,比上季度减少了0.9个百分点。房价快速大幅反弹将打击刚刚出现好转的楼市,威胁房地产市场复苏的可持续性。 第四,过度的投机炒房将影响楼市健康调整。伴随着楼市的不断升温,投资性购房的比例也在逐渐增加,一次性买入多套住宅的现象有所上升。在通胀预期的驱动下,流入房地产市场的资金量将不断扩大。由于自住型需求承受能力有限,对房价涨幅较为敏感,投资性和投机性需求资金充裕,对高房价具有较强的吸纳能力,因而,投资性需求的大量入市会加速房价走高。如果刚性需求再次被过高的房价压抑,市场新一轮低迷调整的风险则会逐步积累,进而导致房地产市场的波动。5为了控制投资性购房行为带来的楼市泡沫,北京、大连和杭州等地银监局分别重申,二套房贷首付比例不得低于40%,并且不能享受贷款利率优惠。下半年,如果投机性需求过度挤占市场、推高房价,国家有可能通过加息、收紧二套房贷等手段来抑制房价的过快上涨。如果利率从基准利率的70%上调到110%,将会对投资性需求产生较大影响。因此,二手房贷款政策的走向将成为影响房地产市场销售的重要因素。下半年房地产市场二大发展趋势 一是房地产投资有望继续反弹。虽然目前房地产投资增速仍处于历史低位,但受销售回暖和政策支持等正面因素拉动,未来房地产开发投资有望继续回暖,房屋新开工面积负增长情况将有所改善。首先,房价上涨和销售回升是推动开发投资增加的主要动因。其次,房地产开发企业资金状况的好转为投资恢复奠定了较好的基础。上半年,房地产开发企业资金来源23703亿元,同比增长23.6%,增速比2008年全年提高21.8个百分点,比一季度提高14.4个百分点。其中,个人按揭贷款增速逐月加快,扭转了2008年负增长的状况,同比增速达到63.1%。第三,为应对国际金融危机,扩大国内需求,今年5月份,国家下调了商品住房资本金比例,其中,普通商品房项目投资的自有资本金比例从35%下调到20%,这是13年来的首次下调,将降低行业融资门槛,增强开发商的投资能力,促进房地产投资增速回升。第四,有限的库存将鼓励开发商加快投资。今年上半年,房产销售的骤增大大减少了房屋库存,而有限的库存将鼓励开发商加快投资。 二是房价出现反复的可能性较大。当前,我国房地产销售暴增、房价大幅反弹是货币流动性过多、通胀预期明显、政府救市政策的刺激以及2008年被抑制的需求集中释放等多种因素共同作用的结果。由于世界经济走势仍不明朗、我国经济整体还处于恢复期,企稳回升的基础还不稳固,就业形势比较严峻、居民收入预期不乐观,因此,自住型需求对房价的承受能力是有限的。 面对房价高涨,部分刚性需求已经开始观望、萎缩。投资性购房者的进入虽然带来了市场的暂时繁荣,但是这部分资金流动性大,来得快、撤得也快,不可能成为房地产市场的主力。 因此,目前房地产市场热销的局面难以长久维持,在房价大涨的同时,市场风险也在不断积累,如果房价反弹幅度超出购房者的心理预期,楼市将进入新一轮调整,市场波动和房价反复的可能性在加大。END
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    • 2022-01-19
    • 提问者: 萬千
    围绕对冲基金的三个核心问题是:什么是对冲基金?对冲基金是否导致高风险,特别是是否引发了1997年的亚洲金融危机?要不要对对冲基金加强监管以及如何加强监管? 虽然对冲基金早已成为全球舆论关注的焦点,但国内的研究并不多见。本文的报告分三部分:一是介绍对冲基金的概况,揭开对冲基金神秘的面纱;二是分析对冲基金是否一定导致金融风险,是否导致了1997年的亚洲金融危机;三是介绍是否要对对冲基金加强监管的讨论。 一、对冲基金概况 1、什么是对冲基金(定义和特点) 能说出对冲基金的许多别名,如套头基金、套利基金和避险基金,但要说清对冲基金是什么并非易事。90年代以来国内出版的多种大型金融工具书,如《新国际金融辞海》(刘鸿儒主编,1994年)、《国际金融全书》(王传纶等主编,1993年),选入了“对冲(hedging)”、“基金(fund)”、“套利(arbitrage)”、“共同基金(mutual fund)”等条目,却没有“对冲基金”的条目,说明直到90年代中期,虽然对冲基金的一些相关术语早已进入,对冲基金却还闻所未闻。 国外对对冲基金的理解也颇为混乱不一,试列举一些最新的研究文献对对冲基金的定义如下。IMF的定义是“对冲基金是私人投资组合,常离岸设立,以充分利用税收和管制的好处”。美国第一家提供对冲基金商业数据的机构Mar/Hedge的定义是 “采取奖励性的佣金(通常占15—25%),并至少满足以下各标准中的一个:基金投资于多种资产;只做多头的基金一定利用杠杆效应;或者基金在其投资组合内运用各种套利技术。”美国另一家对冲基金研究机构HFR将对冲基金概括为:“采取私人投资合伙公司或离岸基金的形式,按业绩提取佣金、运用不同的投资策略。”著名的美国先锋对冲基金国际顾问公司VHFA的定义是 “采取私人合伙公司或有限责任公司的形式,主要投资于公开发行的证券或金融衍生品。” 美联储主席格林斯潘,在向美国国会就长期资本管理公司(LTCM)问题作证时给出了一个对冲基金的间接定义。他说,LTCM是一家对冲基金,或者说是一家通过将客户限定于少数十分老练而富裕个体的组织安排以避开管制,并追求大量金融工具投资和交易运用下的高回报率的共同基金 。 根据以上定义,尤其是格林斯潘的间接定义,我们认为,对冲基金并非 “天外来客”,实质仍不外乎是一种共同基金,只不过组织安排较为特殊,投资者(包括私人和机构)较少,打个形象的比方,它就像是“富人投资俱乐部”,相比之下普通共同基金便是“大众投资俱乐部”。由于对冲基金特殊的组织安排,它得以钻现行法律的空子,不受监管并可不受约束地利用一切金融工具以获取高回报,从而衍化出与普通的共同基金的诸多区别开来。 有人认为,对冲基金的关键是应用杠杆,并投资于衍生工具。但实际上正如IMF所指出的,另外一些投资者也参与对冲基金完全相同的操作,如商业银行和投资银行的自营业务部门持仓、买卖衍生品并以与对冲基金相同的方式变动它们的资产组合。许多共同基金,养老基金,保险公司和大学捐款参与一些相同的操作并且名列对冲基金的最重要投资者。此外,从一个细分的银行体系中商业银行的总资产和债务是它们的资本的好几倍这个意义上看,商业银行也在运用杠杆。 通过对文献的解读,试将对冲基金与一般共同基金作如下对比(表1),从中可清楚地看出对冲基金的特点,进而确切把握究竟什么是对冲基金。 表1 对冲基金与共同基金的特征比较 对冲基金 共同基金 投资者人数 严格限制 美国证券法规定:以个人名义参加,最近两年里个人年收入至少在20万美元以上;如以家庭名义参加,夫妇俩最近两年的收入至少在30万美元以上;如以机构名义参加,净资产至少在100万美元以上。1996年作出新的规定:参与者由100人扩大到了500人。参与者的条件是个人必须拥有价值500万美元以上的投资证券。 无限制 操作 不限制 投资组合和交易受限制很少,主要合伙人和管理者可以自由、灵活运用各种投资技术,包括卖空、衍生证券的交易和杠杆 限制 监管 不监管 美国1933年证券法、1934年证券交易法和1940年的投资公司法曾规定不足100投资者的机构在成立时不需要向美国证券管理委员会等金融主管部门登记,并可免于管制的规定。因为投资者对象主要是少数十分老练而富裕的个体,自我保护能力较强。 严格监管 因为投资者是普通大众,许多人缺乏对市场的必要了解,出于避免大众风险、保护弱小者以及保证社会安全的考虑,实行严格监管。 筹资方式 私募 证券法规定它在吸引顾客时不得利用任何传媒做广告,投资者主要通过四种方式参与:依据在上流社会获得的所谓“投资可靠消息”;直接认识某个对冲基金的管理者;通过别的基金转入;由投资银行、证券中介公司或投资咨询公司的特别介绍。 公募 公开大做广告以招徕客户 能否离岸设立 通常设立离岸基金 好处:避开美国法律的投资人数限制和避税。通常设在税收避难所如处女岛(Virgin Island)、巴哈马(Bahamas)、百慕大(Bermuda)、鳄鱼岛(Cayman Island)、都柏林(Dublin)和卢森堡(Luxembourg),这些地方的税收微乎其微。MAR于1996年11月统计的对冲基金管理的680亿美元中,有317亿美元投资于离岸对冲基金。这表明离岸对冲基金是对冲基金行业的一个重要组成部分。WHFA统计,如果不把“基金的基金”计算在内,离岸基金管理的资产几乎是在岸基金的两倍。 不能离岸设立 信息披露程度 信息不公开,不用披露财务及资产状况 信息公开 经理人员报酬 佣金+提成 获得所管理资产的1%-2%的固定管理费,加上年利润的5%-25%的奖励。 一般为固定工资 经理能否参股 可以参股 不参股 投资者抽资有无规定 有限制 大多基金要求股东若抽资必须提前告知:提前通知的时间从30天之前到3年之前不定。 无限制或限制少 可否贷款交易 可以自有资产作抵押贷款交易 不可以贷款交易 规模大小 规模小 全球资产大约为3000亿。 规模大 全球资产超过7万亿 业绩 较优 1990年1月至1998年8月间年平均回报率为17%,远高于一般的股票投资或在退休基金和共同基金中的投资(同期内华尔街标准-普尔500家股票的年平均增长率仅12%)。据透露,一些经营较好的对冲基金每年的投资回报率高达30-50%。 相比要逊色 2、什么是“对冲(hedging)”,为什么要对冲? “对冲”又被译作“套期保值”、“护盘”、“扶盘”、“顶险”、“对冲”、“套头交易”等。早期的对冲是指“通过在期货市场做一手与现货市场商品种类、数量相同,但交易部位相反之合约交易来抵消现货市场交易中所存价格风险的交易方式”(刘鸿儒主编,1995)。早期的对冲为的是真正的保值,曾用于农产品市场和外汇市场 。套期保值者(hedger)一般都是实际生产者和消费者,或拥有商品将来出售者,或将来需要购进商品者,或拥有债权将来要收款者,或负人债务将来要偿还者,等等。这些人都面临着因商品价格和货币价格变动而遭受损失的风险,对冲是为回避风险而做的一种金融操作,目的是把暴露的风险用期货或期权等形式回避掉(转嫁出去),从而使自己的资产组合中没有敞口风险。比如,一家法国出口商知道自己在三个月后要出口一批汽车到美国,将收到100万美元,但他不知道三个月以后美元对法郎的汇率是多少,如果美元大跌,他将蒙受损失。为避免风险,可以采取在期货市场上卖空同等数额的美元(三个月以后交款),即锁定汇率,从而避免汇率不确定带来的风险。对冲既可以卖空,又可以买空。如果你已经拥有一种资产并准备将来把它卖掉,你就可以用卖空这种资产来锁定价格。如果你将来要买一种资产,并担心这种资产涨价,你就可以现在就买这种资产的期货。由于这里问题的实质是期货价格与将来到期时现货价格之差,所以谁也不会真正交割这种资产,所要交割的就是期货价格与到期时现货价格之差。从这个意义上说,对该资产的买卖是买空与卖空。 那么什么是对冲基金的“对冲“?不妨举出对冲基金的鼻祖Jones的例子。Jones悟出对冲是一种市场中性的战略,通过对低估证券做多头和对其它做空头的操作,可以有效地将投资资本放大倍数,并使得有限的资源可以进行大笔买卖。当时,市场上广泛运用的两种投资工具是卖空和杠杆效应。Jones将这两种投资工具组合在一起,创立了一个新的投资体系。他将股票投资中的风险分为两类:来自个股选择的风险和来自整个市场的风险,并试图将这两种风险分隔开。他将一部分资产用来维持一篮子的被卖空的股票,以此作为冲销市场总体水平下降的手段。在将市场风险控制到一定限度的前提下,同时利用杠杆效应来放大他从个股选择中获得的利润,策略是,买进特定的股票作多头,再卖空另外一些股票。通过买进那些“价值低估”的股票并卖空那些“价值高估”的股票,就可以期望不论市场的行情如何,都可从中获得利润。因此,Jones基金的投资组合被分割成性质相反的两部分:一部分股票在市场看涨时获利,另一部分则在市场下跌时获利。这就是“对冲基金”的“对冲”手法。尽管Jones认为股票选择比看准市场时机更为重要,他还是根据他对市场行情的预测增加或减少投资组合的净敞口风险。由于股价的长期走势是上涨的,Jones投资总的说来是“净多头”。 加入金融衍生工具比如期权以后会怎么样?不妨再举个例子。如果某公司股票的现价为150元,估计月底可升值至170元。传统的做法是投资该公司股票,付出150元,一旦获利20元,则利润与成本的比例为13.3%。但如果用期权,可以仅用每股5元(现股价)的保证金买入某公司本月市场价为150元的认购期权,如果月底该公司的股价升至170元,每股帐面可赚20元,减去保证金所付出的5元,净赚15元(为简便计,未算手续费),即以每股5元的成本获利15元,利润与成本的比率为300%,如果当初用150元去作期权投资,这时赚的就不是20元,而是惊人的4500元了。 可见,如果适当地运用衍生工具,只需以较低成本就可以获取较多利润,就象物理学中的杠杆原理,在远离支点的作用点以较小的力举起十分靠近支点的重物。金融学家将之称为杠杆效应。这种情况下,假如说不是为了避险(也就是实际上不对冲),而纯粹是作市场的方向,并且运用杠杆来进行赌注,一旦做对了,当然能获暴利,不过风险也极大,一旦失手损失也呈杠杆效应放大。美国长期资本管理基金(LTCM)用自有资金22亿美元作抵押,贷款1250亿美元,其总资产1200多亿美元,它所持有的金融产品涉及的各种有价证券的市值超过一万亿美元,杠杆倍数达56.8,只要有千分之一的风险就可遭灭顶之灾。 3、对冲基金类别(Strategy Defined) Mar/Hedge根据基金经理的报告将对冲基金分为8类: 1、宏观(Macro)基金:根据股价、外汇及利率所反映出来的全球经济形势的变化进行操作。 2、全球(Global)基金:投资于新兴市场或世界上的某些特定地区,虽然也像宏观基金那样根据某一特殊市场的走势进行操作,但更偏向选择单个市场上行情看涨的股票,也不像宏观基金那样对指数衍生品感兴趣; 3、多头(Long Only)基金:传统的权益基金,其运作结构与对冲基金相类似,即采取奖励性佣金及运用杠杆。 4、市场中性(Market-neutral)基金:通过多头和空头的对冲操作来减少市场风险,从这个意义上讲,它们的投资哲学与早期对冲基金(如Jones基金)最为接近。这一类基金包括可转换套利基金;对股票和期指套利的基金;或者根据债券市场的收益曲线操作的基金等; 5、部门(Sectoral)对冲基金:投资于各种各样的行业,主要包括:保健业、金融服务业、食品饮料业、媒体通讯业、自然资源业、石油天然气业、房地产业、技术、运输及公用事业等; 6、专事卖空(dedicated short sales)基金:从经纪人处借入他们判断为“价值高估”的证券并在市场上抛售,以期在将来以更低的价格购回还给经纪人。投资者常为那些希望对传统的只有多头的投资组合进行套期保值,或希望在熊市时持有头寸的投资者; 7、重大事件驱动(Event-driven)基金:投资主旨是利用那些被看作是特殊情况的事件。包括不幸(distressed)证券基金,风险套利基金等。 8、基金的基金(Funds of funds):向各个对冲基金分配投资组合,有时用杠杆效应。 美国先锋对冲基金研究公司(1998)则将对冲基金分为15类: 1、 可转换套利Convertible Arbitrage)基金:指购买可转换证券(通常是可转换债券)的资产组合,并通过卖空标的普通股对股票的风险进行对冲操作。 2、 不幸证券(Distressed Securities)基金:投资于并可能卖空已经或预期会受不好环境影响的公司证券。包括重组、破产、萧条的买卖和其它公司重构等。基金经理人运用标准普尔卖出期权(put Option)或卖出期权溢价(put option spread ) 进行市场对冲。 3、 新兴市场(Emerging Markets)基金:投资于发展中或“新兴”国家的公司证券或国家债券。主要是做多头。 4、 权益对冲(Equity Hedge)基金:对一些股票做多头,并随时卖空另外一些股票或/和股指期权。 5、 权益市场中性基金(Equity Market Neutral):利用相关的权益证券间的定价无效谋求利润,通过多头和空头操作组合降低市场敞口风险(Exposure)。 6、 不对冲权益基金(Equity Non-Hedge):尽管基金有能力用短卖股票和/或股指期权进行对冲操作,但主要是对股票做多头。这类基金被称为“股票的采撷者”。 7、 重大事件驱动型基金(Event-Driven):也被称作“公司生命周期”投资。该基金投资于重大交易事件造成的机会,如并购、破产重组、资产重组和股票回购等。 8、 固定收入(Fixed Income:)基金:指投资于固定收入证券的基金。包括套利型基金、可转换债券基金、多元化基金、高收益基金、抵押背书基金等。 9、宏观基金(Macro):指在宏观和金融环境分析的基础上直接对股市、利率、外汇和实物的预期价格移动进行大笔的方向性的不对冲的买卖。 10、市场时机基金(market timing):买入呈上升趋势的投资品,卖出呈下滑趋势的投资品。该基金主要是在共同基金和货币市场之间进行买卖。 11、合并套利基金(Merger Arbitrage):有时也称为风险套利,包括投资于事件驱动环境如杠杆性的收购,合并和敌意收购。 12、相对价值套利基金(Relative Value Arbitrage):试图利用各种投资品如股票、债券、期权和期货之间的定价差异来获利。 13、部门(Sector)基金:投资于各个行业的基金。 14、空头基金(Short Selling):包括出售不属于卖主的证券,是一种用来利用预期价格下跌的技术。 15、基金的基金(Fund of Funds):在基金的多个经理人或管理帐户之间进行投资。该战略涉及经理人的多元资产组合,目标是显著降低单个经理人投资的风险或风险波动。 尽管有以上许多种对冲基金的类别,但一般说来,主要是两大类。 一是宏观(Macro)对冲基金,最著名的就是索罗斯的量子基金。很多人都以为宏观对冲基金是最凶恶的基金,风险最大,其实宏观对冲基金的风险并非最大,一般只使用4-7倍的杠杆。虽然宏观对冲基金追求投资战略的多元化,但这类基金仍有几个共同的特征: A、利用各国宏观的不稳定。寻找宏观经济变量偏离稳定值并当这些变量不稳定时,其资产价格以及相关的利润会剧烈波动的国家。这类基金会承担相当的风险,以期有可观的回报。 B、经理人尤其愿意进行那些损失大笔资本的风险显著为零的投资。如在1997年亚洲金融危机中,投资者判断泰铢将贬值,虽然无法准确预料具体贬值的日期,但可断定不会升值,因此敢放胆投资。 C、当筹资的成本较低时,最有可能大量买入。便宜的筹资使它们即使对事件的时期不确定时也敢于大量买入并持仓。 D、经理人对流动性市场很感兴趣。在流动市场上它们可以以低成本做大笔的交易。而在新兴市场,有限的流动性和有限的可交易规模对宏观对冲基金和其他试图建仓的投资者造成一定的约束。新兴市场对与离岸同行有业务往来的国内银行进行资本控制或限制使得对冲基金很难操纵市场。由于在较小的、缺乏流动性的市场,无法匿名投资,经理人还担心会被当作政府或中央银行交易的对立方。 另一类是相对价值(Relative Value)基金,它对密切相关的证券(如国库券和债券)的相对价格进行投资,与宏观对冲基金不一样,一般不太冒市场波动的风险。但由于相关证券之间的价差通常很小,不用杠杆效应的话就不能赚取高额利润,因此相对价值基金比宏观对冲基金更倾向于用高杠杆,因而风险也更大。最著名的相对价值基金就是LTCM。LTCM的总裁梅里韦瑟相信“各类债券间的差异自然生灭论”,即在市场作用下,债券间不合理的差异最终会消弥,因此如果洞察先机,就可利用其中的差异获利。但债券间的差异是如此之小,要赚钱就必须冒险用高杠杆。LTCM在欧洲债市一直赌“在欧元推出之前,欧盟各国间债券利息差额将逐渐缩小”,因为德国和意大利是第一批欧元国成员,希腊也于今年5月宣布加入单一欧币联盟,于是LTCM大量持有意大利、希腊国债以及丹麦按揭债券的多仓,同时也持有大量德国国债的空仓。与此同时,在美国债市,LTCM的套利组合是购入按揭债券和卖出美国国债。1998年8月14日俄罗斯政府下令停止国债交易,导致新兴市场债券大跌,大量外资逃离并将德国和美国的优质债市视为安全岛。于是德、美两国国债在股市面临回调的刺激下,价格屡创新高,同时新兴市场债市则暴跌,德、美国债与其他债券的利息差额拉大。1998年年1至8月,意大利10年期债息较德国10年期债息高出值A1的波动基本保持在0.20-0.32厘之间;俄罗斯暂停国债交易后,A1值迅速变大,更在8月底创出0.57厘的11月来新高;进入9月,A1变化反复,但始终在0.45厘上的高位;9月28日更是报收0.47厘,A1的增高意味着LTCM“买意大利和希腊国债,卖德国国债”的投资组合失败了(希腊国债亏损同理于意大利国债);同时持有的大量俄国国债因为停止交易而成为废纸;丹麦按揭债券自然也难逃跌势。在美国,市债交易异常火爆,国债息减价增。自1998年8月1日后,市场利率较10年期美国国债利息高出值A2大幅攀升;8月21日,美国股市大跌,道琼斯工业平均指数跌掉512点。同时,美国公司债券的抛压同国债强劲的买盘形成鲜明对比,国债的利息被推到29年来低位,LTCM逃离持有的美国国债空仓被“逼空”。因此,LTCM在欧美债券市场上的债券投资组合上多空两头巨损,9月末,公司资产净值下降78%,仅余5亿美元,濒临破产的边缘。 3、 对冲基金的历史与现状 (1)创始阶段:1949-1966年 对冲基金的鼻祖是Alfred Winslow Jones。琼斯最初是一个社会学家,后来成为一个记者,再后来成为基金经理人。1949年Jones任职于《财富》杂志期间,受命调查市场分析的技术方法并撰写文章。结果无师自通,几乎在一夜之间从一个新手成为一个精通者,并在文章发表两个月前,建立起一家合伙的投资公司。公司带有后来的对冲基金的经典特征,所以被认为是世界上第一家对冲基金。存在一个奖励佣金制和把他自己的资本投入基金,向一般经理人员支付的薪水占所实现利润的20%。此外,Jones在随后的十年里还创建了一套模拟指标。 Jones公司起初是一家普通合伙公司,后来则改为有限合伙公司,其运作保持着秘密状态,业绩良好。 (2)初步发展和变化阶段:1966-1968年 1966年《财富》的另一位记者Carol Loomis发现了业绩不凡的Jones基金,撰文盛赞 “Jones是无人能比的”。该文详细描述了Jones基金的结构和激励方式,以及jones在后来几年创建的模拟指标,并列出Jones基金的回报率-酬金净额,发现大大超过了一些经营最成功的共同基金。例如,它过去五年的回报率比诚信趋势(Fidelity Trend )基金高出44%,过去10年的回报率则比Dreyfas基金高87%。这导致了对冲基金数目大增,虽然并不知道在随后几年中所建立的基金的准确数字,但根据SEC的一项调查,截至1968年底成立的215家投资合伙公司中有140家是对冲基金,其中大多数是在当年成立的。 虽然对冲基金的迅速成长与强劲的股票市场同步,但一些基金经理发现通过卖空来对冲投资组合不仅难度大、耗时,且成本高昂。结果,许多基金越来越求助于高额头寸来放大股票多头的战略,从而对冲基金开始向多种类别发展,所谓“对冲”,不过是象征性的意义罢了。 (3)低潮阶段:1969-1974年 1969—1970年的股市下跌给对冲基金业以灾难性的打击,据报道,SEC在1968年底所调查的28家最大的对冲基金,至70年代末其管理的资产减少了70%(由于亏损和撤资),其中有5家关门大吉。规模较小的基金情况则更糟。1973—1974年的股市下跌,再次使对冲基金急剧萎缩。 (4)缓慢发展阶段:1974-1985年 从1974—1985年,对冲基金重新以相对秘密的姿态进行运作。虽然宏观对冲基金在此期间崭露头角,但总的说来发展不是太快。 (5)大发展阶段:90年代之后 对冲基金是随着金融管制放松后金融创新工具的大量出现兴盛起来的,特别是90年以后,经济和金融全球化趋势的加剧,对冲基金迎来了大发展的年代。1990年,美国仅有各种对冲基金1500家,资本总额不过500多亿美元。90年代以来,对冲基金高速增加,最近两年的发展速度更是惊人。据美国《对冲基金》杂志调查,目前约有4000家基金资产超过4000亿美元。据基金顾问公司TASS的资料表明,目前全球约有4000多对冲基金,比两年前的数目多出逾一倍,所管理的资产总值则由1996年1500亿美元,大幅增加至目前的4000亿美元。而美国先锋对冲基金国际顾问公司的资料则认为,对冲基金目前在全球已超过5000个,管理资产在2500亿美元以上。另据预测,今后5-10年间,美国的对冲基金还将以每年15%的速度增长,其资本总额的增长将高于15%。值得注意的是,美国的对冲基金正在把退休资金以及各种基金会和投资经理人吸引过来,形成更强大的势力。5年前,退休资金和各种基金会的投资在对冲基金资本总额中仅占5%,现在已猛增到80%。 5、目前国际上主要的对冲基金组织 目前,世界上只有美国有对冲基金。欧洲一些国家也有类似的基金,但正式名称不叫对冲基金。 对冲基金声名显赫,许多人猜想它一定是“巨无霸”(“600磅的大猩猩”),其实大部分的对冲基金规模并不大。按资本总额来区分:5亿美元以上的仅占5%;5000万-5亿美元的约占30%;500万美元以下的约占65%。约有四分之一的对冲基金总资产不超过1000万美元,有人说,“它们的运作像个小作坊,通常是在仅有一两个人的办公室里工作。” 排名前10位的美国国际对冲基金依次为:美洲豹基金(资产100亿美元)、量子基金(资产60亿美元)、量子工业基金(资产24亿美元)、配额基金(资产17亿美元)、奥马加海外合伙人基金(资产三类17亿美元)、马弗立克基金(资产17亿美元)、兹维格-迪美纳国际公司(资产16亿美元)、类星体国际基金(资产15亿美元)、SBC货币有价证券基金(资产15亿美元)、佩里合伙人国际公司(资产13亿美元)。 排名前10位的美国国内对冲基金依次为:老虎基金(资产51亿美元)、穆尔全球投资公司(资产40亿美元)、高桥资本公司(资产14亿美元)、帽际基金(INTERCAP,资产13亿美元)、罗森堡市场中性基金(资产12亿美元)、埃林顿综合基金(资产11亿美元)、套利税收等量基金(资产10亿美元)、定量长短卖资金(资产9亿美元)、SR国际基金(资产9亿美元)、佩里合伙人公司(资产8亿美元)。 二、对冲基金与金融风险 90年代以来,对冲基金行业获得极大的发展,其表现引人瞩目,而90年代也是国际金融动荡不安,风险日增的年代,从1992年欧洲货币危机,1994年债券市场危机机墨西哥危机,到1997年的亚洲金融危机,世界似乎越来越不得安宁。许多人指责对冲基金是金融风险之源,特别是导致了亚洲金融危机。对于这一流行的说法,我们先作一般性的讨论,然后再引证资料,介绍一些对对冲基金在1997年亚洲金融危机中扮演的角色所作的实证分析。 1、对冲基金与金融风险:一般性讨论 一般来说,对冲基金并不具有较其他机构投资者更不安全的特性,理由如下: (1)相对较小的规模。到1997年底,对冲基金全球资产仅3000亿美金,而成熟市场的机构投资者所管理的资产超过20万亿美金,其中美国、英国、加拿大、日本、德国的共同基金、退休基金、保险公司及非金融性公司所管理的资金高达11万亿美元,全球共同基金则在1996年就已有7万亿美元之多。 (2)大部分对冲基金不用杠杆或所用的杠杆比例小。有人或许会说,对冲基金虽然规模小,但使用杠杆作用大。事实并非如此。VHFA的研究表明,对冲基金整体上运用的杠杆比较适度。约30%的对冲基金不运用杠杆,约54%的对冲基金运用小于2:1的杠杆(1美元当作2美元投资),只有16%的对冲基金运用大于2:1的杠杆(即借贷额超过了其资本额)。极少数的对冲基金的杠杆大于10:1。并且大多数运用高杠杆的对冲基金进行各种各样的套利战略,因此其杠杆的量不一定是其实际市场风险的一个准确尺度。与此同时,银行、公司及机构投资者也运用杠杆,考虑到它们管理的资产加起来数倍于对冲基金,谁的作用更大不难想象。 (3)对冲基金信息匮乏。有人认为,对冲基金还可利用“羊群效应”,自己作领头羊。如果这是真的话,将取决于信息及处理信息的能力。祝你好运!!!!
  • 股市里,杠杆资金是什么?有什么作用
    • 2022-01-19
    • 提问者: 桃子
    杆的资金目前市场来看有三一是证券公融资融券业务,杠例为1:1率为年利率8%多一点,1:1的意思就是你自有资金10万,证券公司可以借10万给你,你就拥有20万元买股票;二是百民间借贷炒股,配资比例可达1:1-5,按配资比例,比例越大利率越高,1:1的月利率达10%以上,而且有很多股票不能买入,比如ST股票,创业板股票,打新股等,但操作的度是别人的账户,比如你自有资金10万,把这10万元转到别人的账户上,他按你的要求配内10万到50万,这个账户上就有20到60万供你操作炒股,赚了钱超过一定比例,可以让对方把这部分资金转到你的账户上,如果亏了钱达到你的自有资金减去利息,就要求你追加资金,如果没有按规定时间追加资金,这个账户就不给你操作了;三也容是民间借贷,也是操作别人的账户,配资比例可达1:1-10,但利率比第二种便宜,买入股票也没有限制,这种风险最高,股市上涨赚钱很可观,风向一变血本无归,这种配资也是当前证监会严控的对象。
  • 股票升跌的原因?
    • 2022-01-19
    • 提问者: 静雨是小可爱呀
    1、惯性原理:涨势或势的时候,其趋势一般将延续。该规律用之于,可增强股民的持者空仓的决心,中线指标macd或者买卖转向指标sar将提供很好的参考价值。  2、波浪原理:跌有多深则涨也将会有多高;量足则价升。该规律可用之于股价目标值的预测,技术指标里的boll指标指明压力和支撑。  3、极静思动:价窄而量缩往往预示着大行情的来临。该规律用之于行情一触即发瞬间买卖决断,这往往是个股大幅拉升前的特征。  4、物极必反:行情发展到极端状态时将朝着它的反向运行。该规律用之于冷门股中找潜力股的方法,特别体现在行情尾巴超跌股的补涨。  5、一致性:长期和短期的趋势都一致时其威力最大。该规律用之于均线粘合的买卖选择。一般认为均线发散涨跌机会各半,较难把握局势,而均线粘合不会引起股价的大起大落,小幅拉升随后往往是巨幅上扬。  6、转折交叉:当短期和长期趋势发生矛盾时可能会变盘。该规律用之于股价趋势发生质变时的决策。对于底部或者高位判断很有效。  7、成本原理:当买入的成本小于市场成本时风险较小。该规律用之于回避市场风险的方法。了解到市场成本,就可以在下跌到成本附近补仓或者个股出现再度拉升时及时跟进。 二,(收盘价-昨收盘价)/昨收盘价=涨跌幅。这个公式必需知道。  --------------------------------------------------------------------------------  行情交易常用术语  崩盘 超买 超卖 成长股 成交笔数  成交数量 吃货 出货 大户 低价区  底部 跌破 跌势 跌停板 多翻空  多杀多 多头 多头市场 反弹 反转  高价区 割肉 股本 关卡 换手率  回档 技术因素 价位 开低 开高  开平 空翻多 空头 空头市场 蓝筹股  冷门股 利多 利多 利空 利空出尽  量价格背离 零股交易 买壳上市 买盘强劲 卖空  卖压沉重 牛皮市 牛市 盘整 骗线  热门股 日成交额 日最低价 日最高价 散户  死多 抬轿子 探底 套牢 跳空  头部 突破 洗盘 行情 熊市  轧空 涨跌 涨势 涨停板 整理(盘整)  坐轿子  --------------------------------------------------------------------------------  最新术语  MBO QFII制度 伞形基金  --------------------------------------------------------------------------------  K线  又称为日本线,起源于日本。K线是一条柱状的线条,由影线和实体组成。影线在实体上方的部分叫上影线,下方的部分叫下影线。实体分阳线和阴线两种,又称红(阳)线和黑(阴)线。一条K线的记录就是某一种股票一天的价格变动情况  K线类技术分析方法  K线类的研究手法是侧重若干天的K线组号情况,推测证券市场多空双方力量的对比,进而判断证券市场多空双方谁占优势,是暂时的,还是决定性的。其中K线图是进行各种技术分析的最重要的图表  MBO  所谓MBO,是指由在职的管理层发动,组建一个规模较小的外部投资人集团,收购原来公开上市的公众公司的股票或资产,使它转变为管理层控制的公司。由于外部投资人集团主要通过大量的债务融资来达到转为非上市的目的,因此MBO属于杠杆收购之列。  QFII制度  所谓QFII制度,即合格的外国机构投资者制度,是指允许经核准的合格外国机构投资者,在一定规定和限制下汇入一定额度的外汇资金,并转换为当地货币,通过严格监管的专门账户投资当地证券市场,其资本利得、股息等经批准后可转为外汇汇出的一种市场开放模式。  T字型  没有上影线的十字型K线。  崩盘  崩盘即证券市场上由于某种利空原因,出现了证券大量抛出,导致证券市场价格无限度下跌,不知到什么程度才可以停止。这种接连不断地大量抛出证券的现象也称为卖盘大量涌现。  波浪理论  波浪理论的全称是艾略特波浪理论,是以美国人R.N.Elliott的名字命名的一种技术分析理论。波浪理论把股价的上下变动和不同时期的持续上涨、下跌看成是波浪的上下起伏。波浪的起伏遵循自然界的规律,股票的价格运动也就遵循波浪起伏的规律。简单地说,上市是5浪,下跌是3浪。根据数浪来判断股市行情。波浪理论考虑的因素主要是三个方面:第一,股价走势所形成的形态;第二,股价走势图中各个高点和低点所处的相对位置;第三,完成某个形态所经历的时间长短。  超买  股价持续上升到一定高度,买方力量基本用劲,股价即将下跌。  超卖  股价持续下跌到一定低点,卖方力量基本用劲,股价即将回升。  成长股  指新添的有前途的产业中,利润增长率较高的企业股票。成长股的股价呈不断上涨趋势。  成交笔数  指该股成交的次数。  成交数量  指当天成交的股票数量。  吃货  指庄家在低价时暗中买进股票,叫做吃货。  出货  指庄家在高价时,不动声色地卖出股票,称为出货。  大户  指大额投资人,例如拥有宠大资金的集团或个人。  倒T字型  没有下影线的十字型K线  道氏理论  道氏理论是技术分析的基础。该理论的创始人是美国人查尔斯(亨利(道。为了反映市场总体趋势,他与爱德华(琼斯创立了著名的道?琼斯平均指数。他们在《华尔街日报》上发表的有关股市的文章,经后人整理后,成为我们今天看到的道氏理论。它的主要原理有:市场价格指数可以解释和反映市场的大部分行为;市场波动有三种趋势(主要趋势、次要趋势、短暂趋势);交易量在确定趋势中的作用;收盘价是最重要的价格。  低价区  多头市场的初期,此时为中短期投资的最佳买点。  底部  股价长期趋势线的最低部分。  跌破  股价冲过关卡向下突破称为跌破。  跌势  股价在一段时间内不断朝新低价方向移动。  跌停板  证券交易当天股价的最低限度称为跌停板,跌停板时的股价称跌停板价。一般说,开市即跌停的股票,于第二日仍有可能惯性下跌,尾盘突然跌停的股票,庄家有骗线的可能,可关注。  多翻空  原本看好行情的买方,看法改变,变为卖方。  多杀多  买入股票后又立即卖出股票的作法称为多杀多。  多头  指股票成交中的买方。  多头市场  也称牛市,就是股票价格普遍上涨的市场。  法人股  法人股是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体,以其依法可支配的资产投入公司形成的非上市流通的股份。  反弹  在股市上,股价呈不断下跌趋势,终因股价下跌速度过快而反转回升到某一价位的调整现象称为反弹。一般来说,股票的反弹幅度要比下跌幅度小,通常是反弹到前一次下跌幅度的三分之一左右时,又恢复原来的下跌趋势。  反转  股价朝原来趋势的相反方向移动分为向上反转和向下反转。  高价区  多头市场的末期,此时为中短期投资的最佳卖点。  割肉  指高价买进股票后,大势下跌,为避免继续损失,低价赔本卖出股票。止损是割肉的一种,提前设立好止损价位,防止更大的损失,是短线投资者应灵活运用的方法,新股民使用可防止深度套牢  公众股  公众股是指社会公众依法以其拥有的财产投入公司时形成的可上市流通的股份。  股本  所有代表企业所有权的股票,包括普通股和优先股。  关卡  一般将整数位或黄金分割位或股民习惯上的心理价位称之为关卡。  光脚阳线和光脚阴线  就是没有下影线的阳线和阴线。  光头光脚的阳线和阴线  光头光脚的阳线和阴线就是既没有上影线有没有下影线的阳线和阴线。当收盘价和开盘价分别与最高价和最低价中的一个相等时,就会出现这种K线。  光头阳线和光头阴线  光头阳线和光头阴线就是没有上影线的阳线和阴线  轨道线  又称通道线或管道线,是基于趋势线的一种方法。在已经得到了趋势线后,通过第一个峰和谷可以作出这条趋势线的平行线,这条平行线就是轨道线。轨道的作用是限制股价哦变动范围,让它不能变得太离谱。一个轨道一旦得到确认,那么价格将在这个通道里变动。对上面的或下面的直线的突破将意味着有一个大的变化。  国家股  国家股是指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份,包括公司现有国有资产折算成的股份。它是国有股权的一个组成部分。  换手率  换手率是指在一定时间内市场中股票转手买卖的频率,是反映股票流通性的指标之一。计算公式为:换手率=(某一段时间内的成交量/流通股数)×100%。一般来说,当股价处于低位时,当日换手率达到4%左右时应引起投资者的关注,而上升途中换手率达到20%左右时则应引起警惕。  回档  在股市上,股价呈不断上涨趋势,终因股价上涨速度过快而反转回跌到某一价位,这一调整现象称为回档。一般来说,股票的回档幅度要比上涨幅度小,通常是反转回跌到前一次上涨幅度的三分之一左右时又恢复原来上涨趋势。  技术因素  许多报纸经济栏内刊登的反映股市特点的各种技术因素,如主、次要趋势和逆向运动等。这些因素可以短期内对股票的卖空数量,零星股和整数股的交易比率,哪些股票上升到新高度,哪些股票下降到新低点等进行有益的分析,这对职业投资者和投机者的好处远大于普通投资者  价位  指买卖价格的升降单位。价位的高低随股票的每股市价的不同而异。  开低  今日开盘价在昨日收盘价之下。  开高  今日开盘价在昨日收盘价之上。  开平  今日开盘价与昨日收盘价持平。  空翻多  原本打算卖出股票的一方,看法改变,变为买方。  空头  指股票成交中的卖方。  空头市场  股价呈长期下降趋势的市场,空头市场中,股价的变动情况是大跌小涨,亦称熊市。  蓝筹股  指资本雄厚,信誉优良的挂牌公司发行的股票。  冷门股  是指交易量小,流通性差,价格变动小的股票。  利多  指股票市场上有利于多头的消息。  利多  指股票市场上有利于多头的消息。  利空  指股票市场上有利于空头的消息。  利空出尽  在证券市场上,证券价格因各种不利消息的影响而下跌,这种趋势持续一段时间,跌到一定的程度,空方的力量开始减弱,投资者须不再被这些利空的因素所影响,证券价格开始反弹上升,这种现象就被称作利空出尽。  量价格背离  当前的量价关系与之前的量价关系发生了改变,一般量价背离会产生一种新的趋势,也可能只是上升中的调整或下跌中的反弹。  零股交易  不到一个成交单位(1手=100股)的股票,如1股、10股,称为零股.在卖出股票时,可以用零股进行委托;但买进股票时不能以零股进行委托,最小单位是1手,即100股。  买壳上市  所谓买壳上市,就是一家优势企业通过收购债权、控股、直接出资、购买股票等收购手段以取得被收购方(上市公司)的所有权、经营权及上市地位。目前,在我国进行买壳、借壳一般都通过二级市场购并或者通过国家股、法人股的协议转让进行的。  买盘强劲  股市交易中买方的欲望强烈,造成股价上涨。  卖空  预计股价将下跌,因而卖出股票,在发生实际交割前,将卖出股票如数补进,交割时,只结清差价的投机行为。  卖压沉重  股市交易中持股者争相抛售股票,造成股价下跌。  牛皮市  指在所考察交易日里,证券价格上升。下降的幅度很小,价格变化不大,市价像被钉住了似的,如牛皮之坚韧。在牛皮市上往往成交量也很小,牛皮市是一种买卖双方在力量均衡时的价格行市表现  牛市  指整个股市价格呈上升趋势。  盘整  股价在有限幅度内波动,一般是指上下5%的幅度内的波动。  骗线  主力或大户利用市场心理,在趋势线上做手脚,使散户作出错误的决定。  切线类技术分析方法  切线类是按一定方法和原则在由股票价格的数据所绘制的图表中画出一些直线,然后根据这些直线的情况推测股票价格的未来趋势,这些直接就叫切线。切线有压力线和支撑线两类。切线类技术分析方法就是依据切线来进行分析的方法。  趋势  就是股票价格市场运动的方向;趋势的方向有三个:上升方向;下降方向和水平方向。趋势的类型有主要趋势、次要趋势和短暂趋势三种  趋势线  趋势线是用来衡量价格波动的方向的直线,由趋势线的方向可以明确地看出股价的趋势。在上升趋势中,将两个低点连成一条直线,就得到上升趋势线。在下降趋势中,将两个高点连成一条直线,就得到下降趋势线。上升趋势线起支撑作用,下降趋势线起压力作用,也就是说,上升趋势线是支撑线的一种,下降趋势线是压力线的一种  热门股  每次行情反弹总有一些板块或股票起着主要拉升的作用,这些股票的交易量大、流通性强、价格变动幅度大称其为热门股。  日K线图  日K线图就是将每天的K线按时间顺序排列在一起,反映该股票自上市以来的每天的价格变动情况的K线图。  日成交额  指当天已成交股票的金额总数。  日开盘价  日开盘价是指每个交易日的第一笔成交价格,这是传统的开盘价定义。目前中国市场采用集合竞价的方式产生开盘价。  日收盘价  日收盘价是指每个交易日的最后一笔成交价格。因为收盘价是当日行情的标准,又是下一个交易日开盘价的依据,可据以预测未来证券市场行情,所以投资者对行情分析时,一般采用收盘价作为计算依据。  日最低价  指当天该股票成交价格中的最低价格。  日最高价  指当天该股票成交价格中的最高价格。  日最高价和最低价  日最高价和最低价是每个交易日成交股票的最高成交价格和最低成交价格。  伞形基金  所谓伞形基金,也称“伞子基金”或“伞子结构基金”,是基金的一种组织形式,基金发起人根据一份总的基金招募书,设立多只相互之间可以根据规定的程序及费率水平进行转换的基金,即一个母基金之下再设立若干子基金,各个子基金依据不同的投资方针和投资目标进行独立的投资决策,其最大特点是在母基金内部可以为投资者提供多种投资选择,费用较低或者不收转换费用,能够方便投资者根据市场行情的变化选择和转换不同的子基金。伞形基金是与目前中国流行的单一结构的基金相对应的一种基金模式。  散户  指买卖股票数量很少的小额投资者。  上影线  在K线图中,从实体向上延伸的细线叫上影线。在阳线中,它是当日最高价与收盘价之差;在阴线中,它是当日最高价与开盘价之差。由此,带有上影线的K线形态,可分为带上影线的阳线、带上影线的阴线和十字星。不同的形态,多空力量的判断是有区别的。  社会公众股  社会公众股是指在社会募集方式情况下,股份公司发行的股份,除了由发起人认购一部分外,其余向社会公众公开发行,由个人认购的股份。  十字型K线  当收盘价与开盘价相同时,就会出现这种K线,它的特点是没有实体。  死多  是看好股市前景,买进股票后,如果股价下跌,宁愿放上几年,不赚钱绝不脱手。  抬轿子  利多或利空消息公布后,认为股价将大幅度变动,跟着抢进抢出,获利有限,甚至常被套牢的人,就是给别人抬轿子。  探底  寻找股价最低点过程,探底成功后股价由最低点开始翻升。  套牢  是指进行股票交易时所遭遇的交易风险。例如投资者预计股价将上涨,但在买进后股价却一直呈下跌趋势,这种现象称为多头套牢。相反,投资者预计股价将下跌,将所借股票放空卖出,但股价却一直上涨,这种现象称为空头套牢。  跳空  指受强烈利多或利空消息刺激,股价开始大幅度跳动。跳空通常在股价大变动的开始或结束前出现。  头部  股价长期趋势线的最高部分。  突破  股价冲过关卡为突破,一般指向上突破。  洗盘  指庄家大户为降低拉升成本和阻力,先把股价大幅度杀低,回收散户恐慌抛售的股票,然后抬高股价乘机获取价差利益的行为。一般说,只要能确定股价的波动为庄家洗盘,就应该持筹不动,静待股价上涨。  下影线  在K线图中,从实体向下延伸的细线叫下影线。在阳线中,它是当日开盘价与最低价之差;在阴线中,它是当日收盘价与最低价之差。带有下影线的K线形态,可分为带下影线的阳线、带下影线的阴线和十字星。要更为精确的判断多空双方力量,还要根据不同的形态做出判断。  行情  指股票的价位或股价的走势。  形态类技术分析方法  形态类技术分析就是根据价格图表中过去一段时间走过的轨迹形态来预测股票价格未来趋势的方法。主要的形态有M头、W底、头肩顶、头肩底等十几种  熊市  指整个股市价格普遍下跌的行情。  压力线  又称为阻力线。当股价上涨到某个价位附近时,股价会停止上涨,甚至回落,这是因为空方在此抛出造成的。压力线起阻止股价继续上市的作用。这个起着阻止股价继续上升的价位就是支撑线所在的位置。  阳线(红线)和阴线(黑线)  在K线图中中间的矩形长条叫实体,如果开盘价高于收盘价,则实体为阴线或黑线;反之,收盘价高于开盘价,则实体为阳线或红线  轧空  即空头倾轧空头。股市上的股票持有者一致认为当天股票将会大下跌,于是多数人却抢卖空头帽子卖出股票,然而当天股价并没有大幅度下跌,无法低价买进股票。股市结束前,做空头的只好竞相补进,从而出现收盘价大幅度上升的局面。  涨跌  当日股票价格与前一日收盘价格(或前一日收盘指数)相比的百分比幅度,正值为涨,负值为跌,否则为持平。  涨势  股价在一段时间内不断朝新高价方向移动。  涨停板  证券市场中交易当天股价的最高限度称为涨停板,涨停板时的股价叫涨停板价。一般说,开市即封涨停的股票,势头较猛,只要当天涨停板不被打开,第二日仍然有上冲动力,尾盘突然拉至涨停的股票,庄家有于第二日出货或骗线的嫌疑,应小心。  整理(盘整)  股市上的股价经过大幅度迅速上涨或下跌后,遇到阻力线或支撑线,原先上涨或下跌趋势明显放慢,开始出现幅度为15%左右的上下跳动,并持续一段时间,这种现象称为整理。整理现象的出现通常表示多头和空头激烈互斗而产生了跳动价位,也是下一次股价大变动的前奏。  支撑线  又称为抵抗线。当股价跌到某个价位附近时,股价停止下跌,甚至有可能回升,这是因为多方在此买入造成的。支撑线起阻止股价继续下跌的作用。这个起着阻止股价继续下跌的价位就是支撑线所在的位置  指标类技术分析方法  指标类技术分析方法就是考虑市场行为的各个方面,建立一个数学模型,给出数学上的计算公式,得到一个体现证券市场的某个方面内在实质的数字,这个数字叫指标值。根据指标值得具体数值和相互间关系,直接反映证券市场所处的状态,为我们的操作行为提供指导方向。  坐轿子  目光锐利或事先得到信息的投资人,在大户暗中买进或卖出时,或在利多或利空消息公布前,先期买进或卖出股票,待散户大量跟进或跟出,造成股价大幅度上涨或下跌时,再卖出或买回,坐享厚利,这就叫坐轿子。
  • 美国有美元霸权,会不会美国经济永远都是世界第一?
    • 2022-01-19
    • 提问者: 张斯煜
    可以肯定的是,美国的霸权地位绝对不会是永恒的,是个时间问题,随着近些年美国的国际信誉越来越差,国际影响力越来越低,与之形成鲜明对比的是中国!!!因此,再这样下去,中国在20年内绝国际影响力绝对超过美国!!甚至更早!新的国际关系平衡与把握以及错综复杂的国内外棘手问题的处理是考量各国政府的最佳试金石!!我们通过这次疫情,已经充分暴露出,美国政府脆弱得不堪一击,而且,通过这次事件,再次充分暴露了美国政府的无能与极其不负责任的态度,将本国问题推卸他国,无端指责世界卫生国际组织,各种退群操作等等,这将加速国际地位的下降,加快国际信誉的丧失,增加对立面。。。。!以下通过三方面分析。第一部分:目前疫情发展和各国应对第二部分:深远的国际关系影响第三部分:对宏观和投资影响第一部分:有人说这次疫情对全球的经济冲击类似1929年加二战,经济短期的下降速度超过1929年的同期,而对社会的全面管制和医疗人员的动员只有战时可比。这次欧美等国出台的对冲政策还是比较及时的,现在欧美等国全民在家和生产停滞,只有依靠财政补助和印钱勉强支持。我再重复一遍上篇文章的一个重要推断:救人才是救市,而且越快救人才能越快救市。只有疫情传播的途径被大幅减少,人民减少恐慌,经济活动才能较快回升。相比财政和货币政策的容易达到的边界而言,行政和医疗能力的提高是存在客观条件的,各国情况不尽相同。国家财政赤字扩张贷款及贷款担保金额% GDP金额美国1.5万克朗2.8%印度2.1万亿卢比1.0%韩国11.7万亿韩元0.6%51.6万亿韩元2.7%马来西亚565亿林吉特3.8%535亿林吉特3.5%印尼385万亿印尼盾2.4%中国香港700亿港元2.5%新加坡550亿新元11.0%土耳其1000亿里拉2.3%数据来源:中金公司美国这次刺激力度超过08年,美联储不仅迅速将基准利率降低到了接近于零,还声称准备将为市场提供无限流动性和QE;同时,2万亿财政刺激也快速出台,包括对居民的现金补贴和失业保险,对企业的资金支持和协助,以及对医疗系统的财政补贴。看似突然,如此周密和庞大的计划能快速出台并在两院通过,还是能感觉到美国政商精英的效率。展望未来,随着疫情的持续,全球财政货币化将不可避免。中国政府预计目前也会在保增长、保民生方面出台一些刺激政策,目前货币政策已经先行,随着两会的召开,今年的经济增长目标将进一步明确,但是有一点肯定的是,新老基建都会发力,而长期政策将更加支持新基建中的科技、工业、消费等领域,保持适当政策定力,避免出现短期过快过猛的政策刺激仍是最优选择。再简单谈谈疫情方面:国内方面,疫情控制得到了更进一步巩固截至本周末,国内确诊人数已经低于5000,除湖北以外,其他省市只有零星本土确诊,除武汉以外,包括湖北省其他地方都放开了交通。目前防疫的重点已经从对内防控转向到防止外部输入。随着大量海外人士的回国和较高的携带病毒比例,深圳上海广州等城市防控形势压力仍然较大;各地陆续出现了一些无症状病毒携带者。近期经济活动明显增加,但是戴口罩和适当减少人员密集接触仍有必要。海外方面,欧洲形势严峻,美国确诊人数快速上升欧洲和美国都开始进行了更加严格的人员管控。意大利和西班牙目前都超过10万人确诊,而法国和德国也将很快超过这个数据,而且总体确诊数据并没有明显降低的趋势,各国医疗资源的充足水平决定着重症患者救治的状况,特别是意大利和西班牙医生护士确诊比例较高,缺乏足够的防护。基本上意大利和西班牙的疫情都已经超出了医疗资源服务的负荷,其如此高的确诊死亡率显示着其医疗资源的短缺和救助对象的区别选择。虽然欧洲主要国家都在进一步加强管控,但是仍存在低强度的人口流动和口罩不普及。很大一部分的轻症患者仍然在家隔离自我康复,而根据经验,70%的感染都来自社区感染,而无力收治轻症患者将很容易感染家庭其他成员。种种观测分析,即使是医疗资源最丰富的德国,也不是期望如武汉一样快速控制传播和救治人员,其目前的政策仍只是期望减少扩散速度,平滑患者过快上升的压力,避免医疗资源的挤兑。我之前本以为英国会开始避免herd immunity(群体免疫),但是实际情况可能还是迫不得已之下的被动防守,欧洲等国的行政手段很难短期快速阻断病毒流转,而如果未来再次过早放开管控,结果最后还是容易变成达尔文似的自然选择。中国进行了歼灭战,欧洲已经打成消耗战了。美国确诊人数已经超过30万人,本周随着快速检测的展开,基本保持着每天2到3万的确诊人数,美国的确拥有强大的动员能力和经济实力,但目前由于COVID-19已经在全国普遍扩散,而且像纽约州等地区确诊率一直保持在20%以上,实际潜在感染人数仍然可能很大。非洲、印度、东南亚、美洲等地区的疫情蔓延和人员隔离在这周也已经开始了,而这些的欠发达和人民密集地区无疑将是新一轮疫情发展的区域。虽然我们面对美国快速上涨的确诊人数有些担心,但是至少数据越来越透明可知并显示出其医疗实力,而这些欠发达地区不透明和不可知才是可怕的。一想到有些国家平时街道上密集的人口和卫生条件,就有点不寒而栗。面对可能到来的这一情形,最近几天IMF在积极行动并呼吁。2、怎样才算疫情的拐点观察了很长时间各国的措施和行动,我预测中国这次国内控制COVID-19的成功范例,欧美国家都无法完全实现。从结果上讲,中国的措施在两方面都起到了良好结果,快速阻断了病毒从武汉向全国各地传播的途径,保护了其他大部分国民,也避免了进一步的恐慌;第二,轻重患者得到了良好的救助。湖北的人口数量和意大利大体相同,师傅结果会一样?不能轻易下结论,除了隔离和戴口罩之外,最大的差别,武汉战疫的成功关键还是集全国力量支援和救治,全国五万优秀的医护人员奔赴湖北,充足的装备和良好防护。这种大规模的专业人员支援和物资调动是任何单一欧洲国家无法比拟的。能力不同,自然不能要求拥有相同的结果。疫情的拐点有两层含义:第一、是新增确诊人数的大幅度减少;第二、是社会上的存量规模(包括确诊以及潜在的病毒携带者)已经到了一个可控的较小数量,患者的康复得到了较好的确认。乐观讲,达到第一个是容易的,但达到第二个并不容易,因为一旦轻易放开管制,一定数量的病毒携带者就可能继续引发疫情的二次复发。在缺乏足够的医疗资源的背景下,那些在家隔离的轻症患者真的在家隔离了吗?同样,也很难知道康复的患者存在是否复发。所以,越大的患者数量就意味着越长的救助时间和越大的潜在病毒携带者和范围,就意味着更长时间的经济停滞。就目前情况而言,我们在肯定我国所付出的努力和取得的效果之外,也要站在他国的角度,从其社会组织、文化、国力等等方面的现实条件加以理解,毕竟,我国的体制和东方民族的性格并不是多数国家可以复制的。英国人与生俱来的理性和孤独、德国人的严谨、意大利和西班牙人的热情奔放、法国人崇尚极度自由的精神,这些生活文化习惯是不可能短期改变的,而这些民族特性在应对疫情中表现的淋漓尽致。而从日本、韩国、新加坡到我国,东亚民族的自律、勤劳、纪律性无疑有利于我们抗击新冠。此外,各国的政府的行政能力和医疗资源也天差地别,有一个假设,以中国人均GDP划线,世界其它在此之下的多数国家,恐怕都没有足够的经济和医疗卫生手段来应付疫情的大范围爆发。3、疫苗的开发COVOD-19的绝大多数患者症状都不明显并可以自我康复,而重症患者往往都出现较急迫的呼吸困难,特别对于抵抗力不强的中老年人而言,容易引发其它并发症,及时救治重症患者非常必要。不仅需要呼吸机,还需要其他一些药物的对症下药,这就既需要充足的装备和药物、也需要有经验的医护。在国外一些严重地区,对老年人的医疗救治就显得很困难。目前,还是缺乏特效药,更多对于疾病的控制还是要从疫苗开发的角度来切入。现在中美都在积极开发COVID-19的疫苗,最快情况下,从三月初计算,三期临床完成也需要一年到一年半时间。RNA疫苗开发并不容易,比如艾滋病病毒就变异性特别强,但是甲流乙流也是有相应疫苗的,开发出来还是有希望的,主要集中于集中技术路线:mRNA疫苗、腺病毒、减活灭活疫苗、还有就是组分疫苗。mRNA疫苗技术是目前比较前沿和领先的,近年受到了很多关注,美国Moderna这次就采用了这一路线,美国政府目前正在快速推进临床实验,但全球范围中到目前为止,mRNA这个疫苗技术路线还没有特别成功的经验,要对其进行进一步观察。减活灭活疫苗的开发首先要对冠状病毒的机理了解,这个条件暂不具备。组分疫苗技术因为新冠病毒表达性较少,目前也没有应用到新冠疫苗开发上来。此外,目前我国的陈薇院士团队采用的是相对成熟的腺病毒疫苗路线,并且其之前已成功开发出抗埃博拉病毒疫苗。第二部分:深远的国际关系影响1、疫情引发了国际政治和经济深层次问题这次疫情将深远影响世界秩序,他不仅是短期对以美国主导的国际政治经济体系和全球化的一次冲击,也将可能在我们这一代人的时间深远地影响着各国的经济、政治、文化和生活。这次疫情不仅阻断的国际人员流动,也渐渐地在不同国家之间、不同种族之间产生了隔阂。毋庸置疑的,在对抗疫情的战斗中,新自由主义开始衰退,而各个国家不在不同程度的加强对内管控。这次新冠疫情的对经济的影响既不是战争,又不是传统的经济衰退,它是起因是一次影响全球的公共卫生事件,传统的货币财政类的对冲手段效果有限,这就一方面一方面考验一个国家的综合国力,同时对社会管理进行一次检验。短期来看,全球经济陆续进入停摆的状态,二季度美国经济仅单季同比下降25%-30%是比较中性的预测,而是否延长紧急状态还需要看最近的美国疫情发展,而随着越来越多国家确诊人数快速增加,世界范围内经济停摆时间正在延长。08年金融危机之后,在历经了十多年的经济复苏之后,困扰各国特别是西方各国的本质问题并没有改变。即国内方面:日益加大的贫富差距和缓慢经济增长之间的矛盾;国际方面:落伍的传统国际秩序和权利与各国综合实力变化之间的矛盾。而疫情的突然到来,短期引发了这些矛盾的集中爆发。目前各国面对的主要压力表现为:对内方面,经济停摆带来的失业,持续时间过长不利于社会稳定;国际方面,传统主导国际权利的欧美国家,在面对突发疫情的冲击下,并没有拿出与之相对应的强大的经济和科技实力,相比而言,东亚各国的组织和生产能力更胜一筹。而基于综合国力变化的国际权利冲突和摩擦势必将在未来国际关系中越来越多的展现出来。目前美国金融机构的资产负债表要好于08年,但是部分行业和企业的债务杠杆较高,特别是油价大幅下跌之后,直接冲击油气行业;而随着疫情的延长,航空、旅游、消费等企业都面临现金流断裂和债务危险,财政救助也只能解一时之困。美联储的积极作为将能很大程度上阻断经济停牌转变成债务危机的途径。国内经济走弱和失业加剧也恶化了各国温和派的政治空间,同时,那些越早采取强力措施抗击疫情的政治领导人,其民意支持度上升越早。过去二十年,随着全球化的发展和东西方国家之间的生产力差距的缩小,世界总体格局是淡化意识之争,共图经济发展。大到一个国家,小到一个组织,其存在的合法性主要包括两个方面:精神和理想层面上的高尚目标和信条;现实生活中大部分民众福祉。好的状态下,两者是相辅相成,缺一不可,而这次对待疫情的态度和能力却照出了各国的真实面目和能力。我国政府在认识问题严重性和面对疫情的形势下,举国战疫,阻断病毒传播来保护大多数公民,又尽力照顾每一位患者,这些都赢得了民心。相比而言,那些奢望群体免疫和无奈忽视老年人生命和医生防护的国家们,其长期宣扬的仁爱平等自由的价值观正接受考验。2、欧美各国忙于抗疫,国际领导力缺位为了遏制新冠的蔓延,目前欧美国家也慢慢认可和部分实践我国的做法,但为了早日战胜疫情,就需要全球在信息和技术的共享、物质的生产和运输、财政和货币的协调等方面行动,这迫切需要国际社会强有力的领导和各国的通力合作。目前的现实状况是,面对危机,原先充当全球领导者的美国却出现了自身意愿和能力的缺失,这无疑是全球各国和美国自己都不愿意看到的结果。虽然这个事件并不能像英国在1956年苏伊士事件之后迅速失去其全球领导地位,但是这的确将迫使美国必须重新审视它这几年的外交政策,慎重使用国家实力投入方向和国际影响力,并在G2、G8、G20之间进行有效协调。特朗普总统上台之后,从欧洲中东的军事收缩,以及世界范围内的贸易摩擦,以及明确奉行的“美国利益优先”的政策,不仅造成了俄美、中美之间,也造成了其与盟友之间的巨大隔阂;另一方面,“马基雅维利”式的内外交政策,使得美国越来越背离其传统倡导的人文理念,不得人心、失道寡助。重新掌握领导力,就必须在战胜国内疫情和协调全球战胜危机等方面积极作为,有所成就,中国目前无疑部分获得了这种影响力。为了对抗疫情,从中国到欧美,各国经济和民众都忍受了巨大的牺牲,随着时间越拖越久,社会期望和民众愤懑都无疑在增加。如何维持公众对政府和社会其他群体的信任,以及对国家的信心是当政者必须认真思考并需要找到现实解决之道的问题。积极来讲,如果政府能表现出强有力的对民众和经济的保护能力,这无疑是一种无形中提高国家凝聚力和国际影响力的良好时机;反之,如果在抗疫过程中表现的只是推诿和低效的国家和行政能力,民众的不满就很难平复,就存在被政客和媒体利用,并意图将本身的失误推诿给别国的可能,这才是我们未来一阶段中国在国际舆论战面临的现实问题,而如何引导舆论的发展和走向将直接影响未来的中美关系。看的远一点,疫情的经济冲击终会过去,而西方未来疫情的政治化趋势势必抬头。3、这次疫情是对各国综合实力的检验、新自由主义减退前阶段,日本学者加谷珪一撰文谈到中国将是一个“绝对不可与之开战”的国家,说到抗疫过程中所展现的能力与其战争能力是高度一致的。通过此次危机处理,向各国发出一个信号:即中国与美国一样,是具有强大能力的国家。随着社会管制的加强,无形中在世界各国对自由主义、无政府主义等思潮的强力冲击。“开放社会”在面临危机时有些力不从心,而拥有巨大权力的政府更要谨慎地使用这种权力。4、中美物资运输和舆论战同时加强从历史经验来看,多数国家在经历了大灾大难之后,都往往会趋向于保守。在面临物资短缺的背景下,美国对进口中国产的医疗设备物资打开绿灯,而我国政府更迫切需要在此过程中加强两国的互信合作,为疫情之后的两国关系营造良好环境。在抗击疫情和经济衰退形势面前,斗则两害,合则两利。过去两周各国政府官员之间的唇枪舌战都在争夺国际舆论话语权。如何避免修昔底德陷阱和进一步对抗,双方还是需要理智地加强沟通和互信,团结友好人士。在美国日益担心其领导力衰退的今天,中方或许仍有必要重申:在确保国家核心利益以外,不谋求挑战国际秩序,不谋求取代美国在世界事物的领导地位这些传统信条;同时,在这场力量展示的过程之中,也要明确告知美方未来不要过度挤压中方的善意和发展空间,过分遏制将只能适得其反,作为一个拥有14亿人口的高度工业化和强大社会组织的国家,中国政府在摆脱贫困、控制民族主义情绪以及谋求和平发展中都发挥了巨大作用。同时,如何应对可以预见的无理指责是需要智慧和手段的,对待病毒起源这些大是大非问题上是不能含糊的。本周外交部记者会,几乎每一场都在回击西方媒体的质疑,例如:4月3日,我们不会把它(协助外国抗击疫情)用作什么地缘政治武器或者工具。4月2日,中国已经尽了最大努力做到了公开、透明和负责任。4月1日,认证标准差异不应成为抗疫物资合作的障碍。3月31日,说风凉话指责中国外援,无益于国际抗疫合作。未来世界科技争夺将更加激烈,疫情发生更加证明了谁掌握了信息和医疗技术的制高点,就掌握了未来。传统的大规模生产能力是需要良好的基础建设,足够的产业工人、完善的配套产业和广阔的市场。现在还要加上一条,应对突发事件的能力:即政府和民众在紧急状态下的组织性和纪律性。第三部分:对宏观和投资影响1、对国内宏观经济的一些影响疫情冲击将很大程度上改变了我们的传统生活方式,必须对许多投资的前提假设进行重估,特别是对我们传统的消费、工作、旅游、娱乐、交际都会产生深远影响。微观上对行业和公司的选择要评估这些假设。1、 国际部分产业链脱钩继续。不仅对高科技产品,还包括对医疗、生活必需品都开始生产过程追求本土化、短距化。2、 生命医疗和技术加大投入。新冠、非洲猪瘟等问题的扩大,使得人类社会对生物安全需求日益加大。3、 科技改变工作生活。5G、远程办公、网络购物、信息技术服务等需求加大。4、 企业和个人更加重视现金流和储蓄,减少非必要开支。2、国家主导的非市场经济发展模式将进一步加强A股自上而下的宏观策略分析,在我看来,主要还是分为两个流派(我叫市场经济派和政策派),背后是两种深层次思路在起作用。一种叫做西方经济学(以市场周期主导),一种是政治经济学(以计划经济和政策干预为主,对产业政策影响巨大),讲到这里,你觉得A股更像那个?A股当然是两者都有,有时候中央的左手力量强一些,有时候右手强一些。顺周期的时候市场规律为主,逆周期的时候多想想计划经济。从基钦周期到朱格拉周期,每到一定时间拐点,周期的吸引力就会强烈地吸引着市场做周期往复,这个时刻往往是宏观分析作用大于微观;而美林时钟转到衰退的时候,以强调宏观调控的凯恩斯这个时候就不会视而不管,他一定会逆向调控,平滑周期,这个时候你会看到新的刺激、产业政策。流动性泛滥背景下,催生很多主题和风格投资。什么时候大盘股相对表现好一些,什么时候小盘股表现好一些,都是这两只手在起作用。全球化红利过后,世界无疑将面临一个更加封闭和保守政策的回归,如果经济恢复程度有限,那么国家主导的非市场经济发展模式将进一步加强,政策对微观的干预将更加频繁,未来我们一定会看到更多的国内政策倾向于信息技术、工业化升级、核心技术自主创新等领域。股市长牛这个问题要还是要多看上市公司的质量,少想结果。国内的对这个问题的认识有些偏差,我们一讲价值投资、长期投资就似乎将其等同于股市可以只涨不跌,十年长牛之类的。实际上,放眼全球,股市能保持几十年震荡向上的国家只有美国,这是一个很严肃客观的问题。因为我们学的金融学就是美国的金融学,就潜意识认为股市就应该那样,但股市长牛在世界范围内不具备普遍意义。实际上,没有能在全球市场持续盈利的上市公司、没有引领科技和模式创新的企业,谈股市长牛是很难的,更何况高波动的流动性和风险偏好还很大程度影响市场。日本股市在90年代之后失落了二十年,最近几年才有所好转。我在欧洲留学的时候,英国富时就六千点,快二十年后这轮高点也就七千点,最近又跌了下去,法国和德国指数波也大同小异。所以,最终支持股市长牛的还是企业的持续盈利能力和市场空间。有国才有股市这句话,往大了讲,是国家为我们提供了安全保障,使得上市公司可以平稳运营;更深入的解释是,只有那些具有国际国内竞争力的企业可以享受到我国这么多年不断扩大的市场以及全球化红利。没有国家经济发展,企业市场很难快速增大,而由于不同行业的盈利持续性完全不同,享受这个市场的红利也不同,这不是一个普惠制的概念。所以,长期来看,行业组合的结构要比指数更加重要,消费医疗股票长牛股相对多一些。3、极端市场下考验的是每个人的信仰和价值观最近学习了几位国内大佬和同行的路演访谈,惊叹于人家对股市和人性的深刻理解。面对二战之后最大的短期经济冲击,有些人乐观,有些人悲观一些。成长股投资、价值股投资总有顺手不顺手的时候;投资投机有时也傻傻分不清楚。有时觉得A股基金经理真难,不仅要考验投资者的价值观(近期几位出色的基金经理几年前都似乎有过苦闷的时期),在金融危机等极端时刻,你最后组合里的持有什么持仓品种,你怎么看待市场和未来,还关乎信仰问题。这都是无法讨论明白的问题,但是我还是认同我一位基金经理朋友的一句话:“所有善意长期终会带来回报,策略和投资也是一样。”展望未来的国际关系,在人员流动和产业链高度国际化的今天,面对疫情,没有国家可以独善其身,也从来没有像现在那么深刻感受到人类命运共同体的现实意义。国际社会只有放下成见,协同努力,才能更快地战胜疾病。近期最值得歌颂的是,无论是在武汉,还是意大利西班牙,在疫情面前,我们都能看到,很多不顾个人安危,勇于救人的医护工作者们,闪烁着最灿烂的人性光辉。
  • 政府会救股市吗
    • 2022-01-19
    • 提问者: 氵番姑娘
    中国股市跌跌撞撞地进行了这么多年,早已度过了青春期。当年的杨百万早已烟消云散,要说中国的股民,也是久经考验。股市之初,只要能够开上账户,随便买个什么股票,都可以稳赚不亏。以至于后来人们可以看管自行车老太太的生意如何,卖证卷报老头的销售量怎样就可以判断股市的冷暖。 中国股市很多人说是政策市,以前也确实有这方面的因素,政策利好,股市就上升,政策利空,股市下降,当一个大的盘整期来临的时候,股市的跌跌涨涨完全和经济脱轨,股市反映的根本不是经济状况,而是多空双方的博弈,中国股市也就不温不火地在二千点徘徊。突然有一天,当人们发现房地产已经今不如昔、汽车开始实施限牌,国际和国内经济形势不容乐观,产业升级迫在眉睫的时候,猛然发现股市还有一番炒作的空间,于是乎,政府、机构、包括媒体,都在鼓励人们把闲散的资金投入到股市中去,2015年初的股市,确实也不负众望,从2000点一路飙升,过关斩将,大有一发不可收之势。 中国这波股市的上升,确实有其客观因素。改革开放的红利并没有在股市里反映出来,中国经济的企稳需要在股市里反映,特别是房地产的每况愈下,让老百姓手里的资金没有更好的投资渠道,而消费市场基本处于饱和状态,这些情况都造成了股市的冲动,再经过媒体的炒作,政府无奈的支持,管理层想建功立业的错误决策,形成了这一波股市的急剧飙升,几乎没有来不及消化,股市就从上证2000点,向5000点冲击。而在这个过程中,管理层的决策又起到了推波助澜的作用,一个人可以开设很多个账户,又使用了金融杠杆,让这波股市愈发不可收拾。想一想,这波行情上涨了二倍多的时候,风险已经非常大了。而消息面仍然是利好多多,那些看着入市的股民仿佛一个个都赚了个不亦乐乎,纷纷下海,于是乎,老手们金盆洗手,这些不会游泳的旱鸭子一个个在水中挣扎,奄奄一息。
  • 股市里,杠杆资金是什么?有什么作用
    • 2022-01-19
    • 提问者: 大众点评结婚指南
    通俗简单地说,杠杆资金就是借用证券公司或某些配资公司的钱来炒股。比如你自有20万元,就可以向以上机构借款,杠杆比例可达2倍至5倍或更高(40万-100万),进行炒股。但...
  • 期货:谁能给我讲讲期货是怎么回事?
    • 2022-01-19
    • 提问者: 啊小爽?
    一、 期货市场的产生与发展  期货交易是现货贸易形式发展的必然结果,由远期交易发展演变而来。现代意义上的期货交易产生于19世纪中期的美国,1848年芝加哥的82位商人组建了芝加哥期货交易所(CBOT)。通过不断的探索、完善和发展,逐步引进了远期合同,推出了标准化合约,实行保证金制度,允许以对冲方式履约责任,1925年现代意义的结算机制初具雏形。国际期货市场的发展,经历了由商品期货到金融期货,交易品种不断增加,交易规模不断扩大的过程。目前,商品期货主要包括农产品期货、金属期货和能源期货等,金融期货主要包括外汇期货、利率期货和股票价格指数期货,80年代又出现了期权交易这一重要的金融改革。  我国期货市场的产生起因于80年代的改革开放,经过研究和探索,1990年10月12日,郑州粮食批发市场的建立,迈出了我国期货市场发展的第一步,经过10年左右的历程,目前,形成了以上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所为核心的市场组织体系,培养和造就了一支期货理论研究和实际操作的人才队伍,期货市场的基本功能初步显现和发挥,铜、铝、大豆、小麦等品种与国际市场的联系正日趋紧密,有相当数量的生产企业参与相关品种的交易,并且日益感受到期货规避风险、发现价格、指导生产、调节供求的作用。随着经济全球化的迅速发展,我国的期货业必将具有广阔的前景,我们必须尽快了解期货、认识期货,积极参与期货。  一、 期货术语  1、期货合约:在经批准的交易所的交易厅内达成的,在将来某一特定时间买进或卖出某一商品或金融工具的协议,此协议受法律约束。期货合约是根据每种交易商品的质量、数量以及交货地点而书就的标准化合约、合约中唯一的变量是在交易厅内产生的价格。  2、保证金:为确保履行合约而由期货合约买卖双方或期权卖方存放于交易帐户内的押金。商品期货的押金不是一种股票的支付,也不是为交易该商品而预付的定金,而是一种良好的信誉押金。  3、头寸:一种市场约定,期货合约买方处于多头(买空),期货合约卖方处于空头(卖空)部位。  4、平仓、对冲:通过卖出(买进)相同交割月份的期货合约来了结先前所买进(卖出)合约。  5、实物交割:期货合约卖方与期货合约买方之间进行的现货商品转移。各交易所对现货商品转移都规定有具体步骤。某些期货合约,如股票指数合约的交割采取现金结算方式。  6、现货月份(近期交割月份):离交割期最近的期货合约月份。  7、空头、空头市场:对市场的价格看跌的人士称为空头者BEAR。而价格走跌的市场则称为空头市场BEARMARKET。多头、多头市况、多头市场:对市场持涨的人士称为多头者BULL。假若市况显示市场将来的价格将会走高,则称为多头市况BULLISH。而价格走高的市场则称为多头市场BULLMARKET。  三、期货交易、期货合约概述  期货交易,是指交易双方在期货交易所买卖期货合约的交易行为。期货交易是在现货交易基础上发展起来的,是通过在期货交易所内成交标准化期货合约的一种新型交易方式。  期货合约的内容包括:交易数量和单位条款;质量和等级条款;交割等级;交割地点条款;交割期条款;最小变动价位条款;每日价格最大波动幅度限制条款:最后交易日条款等。  期货交易的全过程可以概括为开仓、持仓、平仓或实物交割。开仓,是指交易者新买入或卖出一定数量的期货合约。开仓时,买入期货合约后所持有的头寸叫多头头寸,简称多头;卖出期货合约后所持有的头寸叫空头头寸,简称空头。开仓之后尚没有平仓的合约,叫未平仓头寸或者未平仓头寸,也叫持仓。  四、期货交易的特征  1、以小博大:只需交纳2-20%的履约保证金就可控制100%的虚拟资金。  2、交易便利:由于期货合约中主要因素如商品质量、交货地点等都已标准化,合约的互换性和流通性较高。  3、信息公开,交易效率高:期货交易通过公开竞价的方式使交易者在平等的条件下公平竞争。同时,期货交易有固定的场所、程序和规则,运作高效。  4、期货交易可以双向操作,简便、灵活:交纳保证金后即可买进或卖出期货合约,且只需用少数几个指令在数秒或数分钟内即可达成交易。当行情处于有利价位时再以相反的方向平仓或补仓出场。  5、合约的履约有保证:期货交易达成后,须通过结算部门结算、确认,无须担心交易的履约问题。  五、期货交易的功能:  1、发现价格  2、规避市场风险(套期保值)  3、风险投资  4、资源配置  六、期货交易基本制度  1、保证金制度  在期货交易中,任何交易者必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例(通常为5%-15%)交纳少量资金,作为其履行期货合约的财力担保,然后才能参与期货合约的买卖,并视价格变动情况确定是否追加资金,这种制度就是保证金制度,所交的资金就是保证金。  2、每日结算制度  期货交易的结算,是由期货交易所统一组织进行的,期货经纪公司对客户实行每日无负债结算制度,又称“逐日盯市”。是指每日结算结束后,期货经纪公司按当日结算价结算所有合约的盈亏,交易保证金及手续费等费用,对应收应付的款项同时划转,相应增加或减少客户的结算准备金。  3、强行平仓制度  强行平仓制度是指当客户的交易保证金不足并未在规定的时间内补足或者当客户的持仓量超出规定的限额时,或者当客户违规时,期货经纪公司为了防止风险进一步扩大,实行强制平仓的制度。  4、涨跌停板制度  所谓涨跌停板制度又称每日价格最大波动限制,即指期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得大于规定的涨跌幅度,超过涨跌幅度的指令将视为无效,不能成交。  5、实物交割  实物交割是指期货合约的买卖双方于合约到期时,根据交易所制订的规则和程序,通过期货合约标的物的所有权转移,将到期未平仓合约进行了结的行为。商品期货一般采用实物交割方式。  七、期货交易与证券的区别  1、证券市场是单边机制,你只有先拥有一定的证券,才可以卖出。期货市场是双边机制,你即使手中不拥有任何商品实物或期货合约,也可以卖出。  2、证券市场只有做多才可赚钱,若遇到一路熊市,则跟本没有机会赚钱。期货市场中,做空和做多一样可以赚钱。  3、在证券市场买进证券必须付足全部价款。而在期货市场,采取的是保证金制度,保证金比例一般维持5%-10%。  4、证券市场透明度不高,庄家大户总是可以借助内幕消息炒作股票而赚取散户的钱。期货市场透明度高,信息通道畅通,散户和大户都是站在同一条起跑线上。  5、证券价格由于容易受庄家操纵,如“震仓”、“洗盘”、“出货”等等,使证券价格涨跌方向极不容易把握。期货价格是随着商品市场供求关系的变动而起落,只要您把握住了该商品在市场上的供求关系,您就一定能盈利。如果世界宏观经济不景气,有色金属(如:铜)供大于求,铜价就一路下跌;农产品期货,当风调雨顺,农作物丰收时,由于供大于求,价格就回下跌;反之,若天公不作美,农作物收成不好,则供求短缺,价格就会上涨。所以,期货价格的涨跌趋势要比股票价格更容易把握。  6、证券市场里有上千只股票,目前还在高速的扩容,且每只股票涨跌的因素都较为复杂。而期货的品种有限,目前较为活跃的品种只有三种:铜、大豆、小麦。您一旦掌握了期货的预测和交易规则,您就会发现,这些规则很少变化,只要遵循这些规则进行交易,就可以轻松地赚到钱。  7、期货交易的费用低廉,只相当于股票交易费用的十分之一。  8、当然期货交易如果操作不当,其要承当的风险也要比股票交易的风险大得多。因为期货交易实行的是“保证金制度”,由于杠杆效应,它可以放大您的盈利,也同样可以放大您要承当的风险。但是,只要我们采取相应的措施,就完全可以将被放大的风险化解掉。  八、商品期货品种  我国现在可以交易的品种:小麦、棉花、白糖、玉米、大豆、豆粕、豆油、铜、铝、天胶和燃油,即将上市品种有的PTA和股指期货。  九、什么是期货投机交易  期货投机交易指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为。投机者根据自己对期货价格走势的判断,作出买进或卖出的决定,如果这种判断与市场价格走势相同,则投机者平仓出局后可获取投机利润;如果判断与价格走势相反,则投机者平仓出局后承担投机损失。由于投机的目的是赚取差价收益,所以,投机者一般只是平仓了结期货交易,而不进行实物交割。  十、什么是基本因素分析  期货基本面分析法是利用市场供求关系的变化来预测价格变动的趋势,它从一系列一般性因素入手,并以这些因素与期货市场相互关系的角度进行分析。基本面分析属于一种长期性质,它通过对政治、经济形势的分析,并以这些因素与期货市场相互关系的角度进行分析,基本面分析属于长期性质,它通过对政治、经济形势的分析,有助于投资者了解市场的发展状况和各种期货的投资价值,从而引导投资者更好的把握商品价格的趋势。  具体应从以下几个方面分析:  1、影响商品供求变化因素分析  2、经济周期变化因素分析  3、金融货币变动因素分析  4、政治及新闻因素分析  5、季节性因素分析  6、投机与心理因素分析  十一、技术面分析  技术面分析和股市技术面分析十分相似,可以借鉴。  十二、期货交易的一些基本原则  1、 不怕错,最怕拖  2、 第一时间下止损单  3、 不要敢亏不敢赚  4、 放进口袋才是真的  5、 有暴利,即平仓  6、 孤注一掷容易完蛋
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