为什么中国股市的交易时间全球最短

每天一堂珠宝课 2022-01-16
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你好,a股交易时间只有4个是有原因的。第一,迎合东方人的作息。亚太股市中午市的习惯,而欧美股市中午基本不休息。我们平时上班应该都是有午休的,比如我自己,中午至少得小憩半小时,才有精神继续下午的工作。股市开市期间,交易所需要有人值班,监控数据的运行,既然是人在工作,在国内中午休息再正常不过了。除此之外,股民经过了早上两时紧张的盯盘,大脑比较疲惫,肚子也饿了,1个半小时的空挡,正好可以简单吃一顿饭以及过后的闭目养神。国外股市中午不闭市,难以想象他们中午的工作状态是怎样的,毕竟没全程看过外盘。  第二,虽然说交易时间只有4个小时,但是相关的工作人员可不止工作这几个小时,券商、交易所、中登公司等在盘后都要处理一堆事情。比如券商的客户经理,开盘前收集好当前的资讯,再加上看法与观点,分别发送给每一位客户的手机上。收盘后,客户经理就要与存量客户维系关系,或者开发新的客户。第三,国内股市的制度不完善,交易时间短未必不是好事。目前A股是T1的交易制度,当天买入的股票就不能卖出了,如果你在早上买入了股票,当天的其余交易时间,不管大盘和个股表现怎样,你都只能无动于衷,还不如早点收市。买入的个股上涨了还好,要是一路下跌,心理就会祈祷早点收市。  第四,减少投机的时长。做隔日超短以及日内回转交易的投资者,还是不少的,这些资金主要影响的是短线的走势。早上半个小时以及尾盘半小时,是一天当中最活跃和成交量最大的两个时间段,其余时间则是比较平淡,所以,A股短线能把握好开盘后以及收盘前的半个小时,水平已经是相当不错的了,交易时长拉升了,反而让普通投资者有更长的时间管不住手,被诱导交易。  主要的原因大概是以上这四点,还有的话,应该是考虑了外盘的运行时间,以及外盘对内盘的影响程度。目前A股正渐渐和国际接轨,比如注册制,引进境外机构投资者等,未来国内股票交易时间延长应该是大概率事件。风险揭示:本信息不构成任何投资建议,投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息作出决策,不构成任何买卖操作,不保证任何收益。如自行操作,请注意仓位控制和风险控制。
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    • 2022-01-15
    • 提问者: 瑶^ω^
    很多中国企业为什么要到到美国去,这就需要结合美国资本市场的特点来看,具体分析如下:1、美国有多层次活跃的资本市场 ,每个交易所都有无盈利企业上市标准。在美国发展期企业无论公司规模大小,哪怕处于亏损状态,在权威投资银行的支持下,都能依靠“高成长性,有发展潜力”获得上市机会。更适合先进商业模式的企业上市融资。2、相对于中国股市,美国股市管理规范、透明、安全,融资十分安全。美国股市历史悠久,有着上百年的运作历史。因此在管理经验、融资水平、行业成熟度方面有很大优势。对于投资者来说,安全是第一位的。因此,中国企业赴美上市,有助于让投资者安全的获取更多回报!3、美国股市全球体量最大、交易额最高、机会多多。美国股市全球体量最大、交易额最高、资金容量最大,中国企业融资机会更多、融资量更大;严格规范的交易管理、丰富多样的资金来源,各式各样的融资渠道,可以让企业获得更多优质的融资机会。美国崇尚自由市场,没有资金管制,美元可以自由进出,世界资金都在这里汇集,数量巨大、规模各异的机构和个人投资者在这里依据不同目标寻找不同投资标的。对于一家懂得游戏规则并且和华尔街建立了联系的公司而言,融资空间极具想象力。当今国内的股市一天交易总金额约在千亿级美元水平,只相当于美国蓝筹股,如英特尔、微软等个股的平均每天交易额。4、美国上市股票溢价20—40倍左右,远超中国10倍左右的溢价水平。国内股市企业上市溢价率相对较低,较之美国股市20—40倍的溢价水平,相差比较大。同时国内股市对于商业模式先进,相对轻资产的企业不够友好,因此去美国上市更符合这些商业模式创新的企业。5、美国股市有着开放的渠道,灵活的交易方式。在美国,如果公司业绩良好,可以随时发行新股融资,频率也不受限制。董事会决定融资方案后向监管部门上报,通常情况下,若20天内没有获得回复,上报材料就自动生效;若监管部门有问题则需要回答,且监管部门有30天的必答复时间下限。当公司股价达到5美元以上时,股东可将所持股份拿到银行抵押贷款。没有涨停板的做法,只要在交易时间(早9晚4连续不休,4点后有些证券公司提供电子场外交易,直至晚7点)均可买卖,也可以选择债券等其他方式。6、美国股市有着更大的市值增长空间。美国资本市场对高成长性有一种近乎非理性的崇拜,美国股市从来不吝赋予企业高市值。这对于初创企业尤其是商业模式新颖、增长空间大的企业来说,更是不可多得的平台。在中国的A股,发行价格受到23倍市盈率的上限管制,对新兴行业公司不利。而在美国,发行价格完全由市场决定,并且美国股市的市盈率相比港股市场较高。7、美国股市流程可控程度高,上市可能性相对国内更大。美国股市采取注册制,强调发行人必须依法公开各种资料,监管机构的职责是对申报文件的全面性、准确性、真实性和及时性作出形式审查,不对发行人的资质进行实质性审核和价值判断,而是将发行人股票的良莠留给市场判断。注册制的基础是强制性信息公开披露原则,遵循“买者自行小心"的理念。我国股市采取核准制,要求申请发行股票的公司必须符合有关法律和证券监管机构规定的必备条件。证券监管机构除进行注册制所要求的形式审查外,还关注发行人的法人治理结构、营业性质、资本结构、发展前景、管理人员素质、公司竞争力等,并据此做出发行人是否符合发行条件的判断。换言之,即使纸面材料资质符合,也有可能因为不可见原因被驳回申请。这也间接导致在美国上市(借壳)操作时间更短,最长六个月,最短只需三个半月。8、美国股市有着成熟、理性的投资者,十分专业。美股市场发育较成熟,以基金投资者为主,还有大量专业投资机构,散户作用有限,所以不容易出现欣泰电气那样被强制退市还能拉出数个涨停板的“不合理现象”。对企业而言,这更有利于保持市盈率稳定。在美国上市对企业带来的正面影响第一 规范的市场操作程序,基本没有人为限制,因而上市的实际成本更为低廉。 第二 企业建立了国际化的资本运作平台,为后续的兼并收购、融资、退出提供了工具和舞台第三 企业声望的提高。成为纳斯达克上市企业所带来的商誉和企业形象,是投入1000万元广告费也不能带来的。 第四 吸引高质量的管理和技术人才。当前企业竞争从本质上来讲就是人才竞争,在成为纳斯达克上市企业后,企业商誉和职工期权将成为人才竞争过程中的重要法宝。第五 美国市场提供了良好的退出机制。根据不同的市场和企业自身的情况,大致上可以有如下的退出方法:二级发售(Secondary Offering)、限制性股票出售、职工股权分配计划等。而中国或香港市场不能提供完全的退出机制。 第六 上市企业有良好的融资渠道。关于在美国借壳上市后的融资渠道也很宽泛,有权益性融资和债权融资两个方向。权益性融资包括新股增发、二级发售、远期凭证、资本私募以及其它SEC豁免的资金募集方法,债务性融资则包括银行贷款和债券发行。
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    • 2022-01-15
    • 提问者: HYN-
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  • 中国股市本身是否有规律可循
    • 2022-01-15
    • 提问者: Моля
    A股第一规律:一买就跌一卖就涨无论哪只A股,只要一买,保管下跌,只要一卖,肯定上涨。的朋友已经屡试不爽!A股国庆规律:以9月走势预判10月行情准确率达7成根据历史数据统计发现,历年A股10月行情与9月表现高度正相关:如果9月大涨,10月行情也多为大涨。在沪指近13年的9月行情里,2007年、2006年、2009年涨幅位居前三,分别为6.39%、5.65%和4.19%,所对应的当年10月行情也同步大涨7.25%、4.88%和7.79%;相反,在史上沪指9月跌幅较大的年份,10月出现大跌的概率也较高。沪指13年间9、10月同涨同跌9次。统计了2001年~2013年的13年间上证指数9、10月涨跌幅,发现13年间沪指9月与10月涨跌呈现出较强的正相关性,即沪指9月上涨,10月易跟涨,反之亦然,可谓 “10月行情看9月脸色”。13年中,沪指9、10月同涨同跌9次,概率达69.23%。从具体统计来看,同向上涨情况分别是:2006年9月沪指涨5.65%,10月沪指跟涨4.88%;2007年9月,沪指涨6.39%,10月沪指大涨7.25%,且创下A股历史新高6124.04点;2009年9月沪指涨4.19%,10月涨幅扩大到7.79%;2010年9月沪指涨0.64%,10月放量大涨12.17%。同向下跌情况表现为:2001年、2002年、2003年、2005年和2008年沪指分别下跌3.78%、5.1%、3.86%、0.62%和4.32%,对应年份10月沪指同样分别下跌4.29%、4.69%、1.38%、5.43%和24.63%。在没有同向涨跌的年份中,2013年9月沪指涨3.64%,10月跌1.52%;2012年9月沪指涨1.89%,10月跌0.83%;2011年9月沪指跌8.11%,10月涨4.62%。分析人士认为,2014年9月(截至9月26日)沪指月涨幅达5.89%,若按上述13年统计规律,今年10月沪指极易跟涨。目前沪指今年9月5.89%的涨幅,仅次于13年中2007年9月6.39%的涨幅,略高于2006年9月5.65%涨幅。2006年10月,沪指涨幅达4.88%。A股两会规律:两会期间大盘的表现一般相对“平淡”两会时间根据历史统计,A股在最近十四年的两会期间并没有压倒性的上涨倾向,因此从概率论上来讲,两会对于A股来说并不一定意味着上涨。不过这不能说两会行情会缺席,它可能会以政策受益股来呈现。根据历史统计,从2000年至今的14次全国两会期间,A股上涨有8次,下跌有6次。虽然上涨的次数较多,不过优势并不明显,无法从概率上判定大盘在两会期间倾向于上涨。而且,从2009年至今的5次两会中,大盘下跌三次,上涨两次。抛开涨跌的次数,仅从涨跌的幅度来看,两会期间大盘的表现也可谓相对“平淡”。在这十四次两会中,最长的天数是2008年的16天,最短的有11天。在这至少一个多星期的跨度之中,大盘涨跌幅小于3%的有8次,涨跌幅在3%-4*之间的有两次,涨跌幅超过4%的有4次。因此,整体上来看,大盘在两会期间都相对比较平稳,涨跌幅都不是太大。A股收阴收阳和牛转熊规律春节后开门绿年线收阴,开门红年线收阳。A股每次调整过了20%这个坎,就变成熊市。A股一步三回头规律如果说“一步三回头”是A股惯例的话,那么平均四年一轮回,则是其特有的周期规律。从A股大盘20多年的历史考察,可以发现关于走势的一个特殊规律:即大约4年一轮回。如1993年大盘见顶后,经历了4年的低迷震荡,后迎来了97年的5.19行情;而5.19行情开始大盘持续了近4年上涨,在2001年见到了2245高点;而这一高点后,01-05年这4年大盘又经历了一波熊市,最后又迎来了06-07的大牛市。而从09年3478高点至2013年12月,大盘已调整下跌达4年,正完成一个轮回的历史周期,则预示历史性变局将到来。客观而言,无论国内外股市,均遵循着一定的规律。虽然有时候熊市很漫长,但终归有结束的时候,牛熊的循环既是轮回、也是市场走势的必然模式,兴衰相替螺旋发展。如果从2007年高点算起,至今调整已经超过6年,远远超出历史极限,下一个繁荣正在酝酿之中,市场本身已经积累了向上的动能,未来走出低迷将是大概率事件!A股世界杯规律:股市一般会下跌1994年世界杯期间,沪指从527点跌至413点,跌幅达21.63%。1998年世界杯期间,沪指从1422点跌至1360点。2002年世界杯期间,沪指自1515点最低下跌至1455点,最后凭借6月24日的“井喷”,股指站上了1700点。2006年世界杯期间,沪指从1695点下跌到1512点。历史数据显示,4年一度的世界杯是全球股市的“下跌魔咒”。美国SPX历史数据表明,在过去14届世界杯举办的月份,仅有3次市场是上涨的,而举办当月的历史平均涨幅为-1.65%,显著低于过去56年6月份0.31%的平均涨幅。A股监管规律A股有一个很有趣的现象!只要政府一监管大盘就跌,只要政府撒手不管,A股就狂飙!A股惯性定律和牛顿的惯性定律原理是一样的,物体保持运动状态和方向不变的特性叫做惯性。表现在股市中,股价是上涨的,那么如果不出现大的变动,股价会继续往上走;股价是下跌的,那么如果不出现大的变动,股价会继续往下走。这是因为股价趋势向上走的时候,大多数人看好后市,所以买了的人不舍得卖,没买的人则抢着买入,这就使得股票供不应求,自然应该涨了;相反,趋势向下的时候,大多数人不看好后市,所以买了的人抢着卖出,没买的人也不太敢买,这就使得股票供过于求,自然就要继续下跌了。A股物极必反规律涨得多了,自然要跌;跌得多了,自然要涨。这跟《三国演义》开篇词说的是一个道理:分久必合,合久必分。相信大家都知道KDJ指标的用法,KDJ指标中,有一个功能非常重要,就是超买和超卖。超买,表示当时人气非常旺盛,是不是表示可以买呢?当然不是,超买,往往都是该卖的时候了;相反,超卖,往往是该买的时候。股市中一个现象也充分体现了这个原理——风险是涨出来的,机会是跌出来的。A股风水轮流规律我们不敢肯定说A股市场以外的境外股市是不是这样的,但可以肯定的是,A股市场始终都是风水轮流转的。一波大行情往往有四个阶段,分别是:(1)小部分板块或个股启动;(2)行情进入普涨;(3)尚未涨的股票开始普涨;(4)前期龙头板块或个股开始调整;(5)行情进入普跌;(6)剩下的股票全部步入跌途。所以,在A股市场做股票,没能先知先觉抓到龙头,能做到后知后觉抓住补涨股,也能获得不错的收益。不能急,一急,往往使得自己去追买已经大幅上涨并即将下跌的龙头股,而错过后面整装待发的补涨股。按照教徒的话来说:上帝是公平的。A股违逆大众规律善于观察的老股民都知道这样一个规律,那就是当市场大多数人都看好的时候,市场未必会涨;相反,当市场大多数人都看淡的时候,市场未必会跌。这到底是为什么呢?技术分析爱好者一直宣称,市场永远是对的;基本面分析爱好者一直认为,市场永远都是错的;证券组合理论爱好者则认为,市场有时是对的,有时是错的。同样是分析股市,就有三种完全不同的结论,这充分证明了市场的不确定性。A股周期共振规律这个规律很有意思。当日线趋势向上的时候,如果周线也是趋势向上,那么短期的走势会颇为强劲;当日线趋势向上,周线趋势向下,那么市场只会是一个小的反弹。这是什么原理呢?这是因为,当周线趋势向上的时候,大盘或个股已经聚集了相当高的人气,市场的供求关系是供不应求,所以日线的上涨会比较轻松;相反,如果周线趋势向下,意味着从中长期趋势来看人气惨淡,那么,即使短期有人抢着买入使得短期走势较为强劲,但如果无法改变中长期的供求关系,市场还是会继续向下走。按照同样的道理,我们可以得出日线趋势向下、周线趋势向上和日线趋势向下、周线趋势向上。总结来看,我们可以关注的有以下两个:第一,日线向上,周线向上;第二,日线向下,周线向上。我们应该抛弃的形态也有两种:第一,日线向上,周线向下;第二,日线向下,周线向下。A股静动相交规律没有一直上涨的股票,也没有一直下跌的股票。一只股票上涨一定的时间之后,总要花一点时间来调整一下,以便将意志不坚定的散户洗出去,也让自己有足够多的时间调整仓位;一只股票下跌一定的时间之后,总要花一点时间来横盘一下,以便让贪心的散户来给自己接盘。这其实跟我们跑步一样,一直不停的跑,跑到最后是直接跑进棺材;而跑一跑,停一停,只要有吃,有睡,有地方解决内急,那跑遍全球也不是没有可能。股市其实也是一样的道理。A股规律:牛市消灭低价股牛市初期要消灭低价股,尤其是1元股,消灭1元股往往作为牛熊分界的一个市场标准。牛市特征就是先消灭低价股。2007年说消灭3元股、5元股、10元股,那时牛市就结束了。现在来看就是牛市初期,炒低价股,容易赚钱。每轮牛市都要消灭低价股,这是A股的规律,延续至今不曾改变。牛市里所有股票都会涨,过去牛市的时候都这样,成长股涨高了之后,低价股上涨是很正常的现象,是好事,钢铁、ST股票在补涨,说明市场的热度在提升。股民的交易行为学,喜欢便宜的东西,这个传统还在,一般来说钢铁等低价股上涨都是在阶段行情后期的突出表现。A股曾有两次鲜明的消灭1元股的案例,一是2005年9月,二是2009年2月,这两个时点之后都是一波牛市,如今A股市场1元股再次消灭,是否意味着A股会迎来一次慢牛?A股震荡向上是长期趋势,其中的核心原理是全社会的资产从房地产向股权方向配置。另一方面,A股可以长期给投资人产生长期回报的公司还是很少,3000家公司里有2000家是不赚钱的,因此股市很容易炒过头。这时如果经济数据不好股市就会退潮,但资金总量毕竟有那么多,投资需求还是很旺盛的,当市场跌到一定程度或者股票供给增加以后又会涨回去。我觉得A股长期是震荡向上,慢慢走牛的,中短期的波动也在所难免。现在大盘的下跌就是牛市特征,牛市特征就是缓涨急跌,所以牛市经常出现大阴线,熊市经常出现大阳线。这个很难说,A股慢牛行情很少。一般来说阶段行情尾声时会炒低价股、垃圾股,历史上都是这样的。今年以来,首先低市值股票遭到爆炒,目前低价股又重新成为市场热点,从中期来看,低价股行情是否会持续下去,未来还会出现消灭2元股,3元股这样的现象吗?现如今,宏观基本面还不是那么好,但股票供给是增加的,市场应该不会炒得那么疯狂,还是一种震荡向上的慢牛走势。可能现在低价股还没完全炒完,还早得很。2007年牛市的时候很多低价股翻倍、翻3倍、5倍的都有,现在的低价股一般也就涨个30%、50%,好一点的才翻倍,牛市开始阶段市场偏好低价股,比如周期股;一旦市场向上,周期股会迅速反转,现在周期股表现也没那么好。现在说消灭低价股还早。中长期可能会,但短期有风险。后面出现消灭2元股,3元股的现象是有可能的。历史上每次低价股行情的引爆,都离不开政策的刺激,如2005年的股改,2009年的四万亿投资,今年的国企改革,综合来看,你们对市场作何判断?能否深度剖析下市场的政策面、资金面的情况?政策还是支持股市上涨的,但不是支持快速的、爆发性的、非理性的上涨,而是支持一个震荡向上的慢牛的上涨。长期来看资金面还是正流入的,但流入的前提是有足够产生可靠的赚钱效应的上市公司。如果大家都是抱着赌一把的心态,那么这轮上涨长久不了。中国股市熊得太久了,比如银行股P/E才三四倍,但业绩非常好,股市总体估值很低;现在经济数据不好,但股市可能先于经济数据作出反映;还有就是无风险利率的下降,国债收益率下降,很多投资产品看到股市的赚钱效应,现在开户的投资者越来越多了,越来越多的资金进入股市,这是个正回馈。市场会有轮动,现在炒小盘股、低价股,以后肯定会炒蓝筹股的,炒蓝筹股时指数就起来了。在现在这个时点上,悲观和乐观都不可取,不能过于乐观也不能过于悲观。2007年“5·30”的时候指数已经翻了N倍了,指数从1000多点涨到3000多点,很多小盘股涨了5倍10倍,现在小盘股才涨30%。现在还早得很,因此申万这种说法是错误的。申万是看到现在经济数据不好,但经济数据好的时候股票也有跌的时候。美国的经济数据就好么?但美股已经涨了很多了,我们现在的经济数据不好,但股市同样可能走牛,如果不是看好,现在怎么会有那么多资金进场呢?申银万国从经济数据上判断2007年“5·30”行情会重演,这是站不住脚的。A股与通胀之间的轮回规律解析20年来A股与通胀之间的关系,可谓一目了然:1990年CPI数据是3.1%、1991年CPI数据是3.4%、1992年CPI数据是6.4% ,从1990年至1993年初,通货膨胀呈现由温和通胀向严重通胀递进的趋势,A股出现两轮暴涨行情,上证综指分别在1992年5月达到1429点,1993年2月达到1558点,通货膨胀与股市周期同向运行,显然温和通胀有利于股市运行。1993年通胀开始飙升,1993年CPI数据是14.7%,从1993年至1994年,处于两位数恶性通胀阶段,其中1994年CPI数据高达21.7%,同期A股处于熊市周期,1994年7月底,上证综指跌至历史最低325点,显然通货膨胀与股市周期反向运行;随后,1995年CPI数据是17.1% 从1994年至1996年初,通胀率处于初期的下滑阶段,股市也处于反弹后的下滑之中,A股开始筑底之旅,现在A股情形与之类似。1996年CPI数据是8.3% ,CPI数据开始回落至两位数以下,从1996年1月上证综指512点起步,A股开始步入牛市,1996年至1997年A股涨幅巨大,1998年至1999年A股横向整理,1999年至2001年A股再续牛尾,这段时间已不是通货膨胀而是通货紧缩了。假设CPI数据0以下为通缩,3%为温和通胀,5%以上为严重通胀,10%以上为恶性通胀,综上三段经历,可以得出结论,股市与通胀在温和通胀阶段是正相关,其余都是负相关,即通胀高、股市低;通胀低、股市高。这一规律在2001年至2005年阶段并不适用,这段时间2001年CPI数据是0.7%,2002年CPI数据是-0.8%,2003年CPI数据是1.2%,2004年CPI数据是3.9%,2005年CPI数据是1.8%,但这段时期A股处于熊市,关键症结在于国有股减持和A股估值偏高。2005年股权分置改革启动之后,前述股市和通胀的规律再度应验,2006年CPI数据是1.5%,2007年CPI数据是4.8%,这两年A股处于牛市上升通道;2007年10月上证综指达到6124点峰值,随后2008年CPI数据是5.9%,高估值的A股出现暴跌;2009年CPI数据是-0.7%,这年A股上证综指涨幅绝不逊于2000年那轮牛市涨幅;2010年CPI数据是4.6%,A股处于横盘整理的观望格局,一旦今年CPI数据突破5%温和线,A股又步入慢慢阴跌的熊途。结合A股估值规律,股市和通胀的规律可以更加清晰:当A股处于低估值阶段,通缩和温和通胀周期,A股步入牛市概率极高;当A股处于高估值阶段,股市会受到内在估值规律牵引,与通胀关系不大;而当通胀高过5%温和线之后,则A股基本处于疲软状态。目前A股估值与2005年上证综指998点和2008年上证综指1664点时接轨,属于估值洼地区域,比照1992年5月至1996年1月和2001年6月至2005年6月这两轮熊市的4年时间规律,从2007年10月至今又恰好是4年,作为通胀重要领先指标的房价现在已出现明显拐点,一旦通胀回落至5%温和线以下并得到巩固,则A股牛市可期A股奥运规律:大多时候下跌历史上的5届夏季奥运会期间,上证指数有4次录得累计下跌。换句话说,夏季奥运会的开幕宛如“魔咒”来袭。一直以来,奥运行情都是A股市场中的热门话题,每逢进入奥运时间,对“奥运板块”的研究报告会铺天盖地袭来。不过,对“奥运板块”行情的把握并不容易。自A股1990年底诞生以来的5届夏季奥运期间,上证指数的涨幅分别为-11.98%、2.55%、-3.5%、-3.48%和-11.82%,因此也难怪市场中有奥运“魔咒”一说。A股短中长规律股市是大部分投资者载梦的地方,它不会一直如此弱势,它也拥有自己的规律。所以把沪指的短期、中期、长期规律总结出来,或许对于未来的操作思路有一些帮助:一、短期规律近三个月的沪指一路走低,基本路径是:“外盘大幅走低,隔日我们跳空低开,随后就回补缺口,但是反弹动能不足,再度向下创出新低,最后等待下一次的更低跳空低开。”而且这是一个有效的循环过程。由于在近三个月以来,在这一带没有留下任何缺口,因此我们有理由认为,对于多方来讲,每一次跳空低开都是短线介入的点位,同时随后的小反抽也都是短线离场的位置。二、中期规律我们可以发现自从有了股指期货后,周线上的区间摆动指标对于沪指的波动具有一一对应的作用。而且,一旦指标处于底部位置,它所对应的沪指虽有滞后但也会在不久见到阶段性的低点。观察了很久,这个方法还是相当有效的。目前,该指标已经开始向底部靠拢,虽然有可能也会形成一至两周的钝化,但确实已十分低了。同时,我们再回到日线图上,如果在这里要有一个像样的阶段性反弹,那么它在调整幅度上必须与前波下跌幅度等长,这个位置很可能在2379点下方,但这个颈线位离开这里也不远了。所以,就中期规律来看,现在已经越来越接近目标位,可以称得上是底部区域,但真正有效展开的标志应该是沪指站上30天均线。三、长期规律如果我们回顾一下前面两次大行情,一次是在998点,一次是在1664点,这两次都有一个规律,那就是都有跌破120月均线过程。而且一般都不会跌破幅度很大,如果跌破时间很长的话,未来演变出来的就是反转类的历史性大行情。如果跌破时间不是很长的话,未来演变出来的应该是反弹类的阶段性大行情。目前沪指的120月均线停留在2258点,而沪指本周末收盘在2400多点,所以离开120月均线也已经很近了。另外,从年K线上来看,中国股市二十年,最遭糕的情况也只出现过两连阴,而今年已是第二根年K阴线,并且现在已经是9月底,所以,如果是差的情况,也只是还会走弱至年底,但明年回稳的概率是偏强的。此文最早发布在其他帖子平台上,具体时间无法考究,作者表达的观点,也正是印证了中国股市发展的规律,各种深藏里面的规律在不断影响着事物发展的趋势,短时间内的规律特征还不明显,一旦拉长后,这种规律特征就会显示出神奇般的威力,在股市当中没有常胜将军,只有见好就收,稳定的获益收利。来而不往非礼也,人在河边走怎能不湿鞋,君不见那些大佬们天天获利,最后锒铛入狱者比比皆是,于是我们知道了一个道理,股市没有常胜将军,慢慢来,甭急。
  • 金融危机是什么回事
    • 2022-01-15
    • 提问者: 李闯闯
    编辑本段特征  其特征是人们基于经济未来将更加悲观的预期,整个区域内货币币值出现幅度较大的贬值,经济总量与经济规模出现较大的损失,经济增长受到打击。往往伴随着企业大量倒闭,失业率提高,社会普遍的经济萧条,甚至有些时候伴随着社会动荡或国家政治层面的动荡。  编辑本段类型  金融危机可以分为货币危机、债务危机、银行危机等类型。近年来的金融危机越来越呈现出某种混合形式的危机。  编辑本段产生  泰国的金融危机事发于股票市场和外汇市场的动乱。首先是外汇市场的美元收缩冲击,使得泰铢在很短的时间内大幅度贬值,进一步影响了泰国的股票市场和金融体系,东南亚的金融市场是一荣俱荣,一损俱损的捆绑经济,而且各国的货币不统一,在国际化的金融市场上美元最终成为交易单位。间接的为金融危机的爆发创造了助动力。  所以,东南亚金融危机的爆发来自于外汇市场的冲击,货币危机又成了金融危机的附属。  编辑本段亚洲金融危机  1997年亚洲金融危机概况  1997年6月,一场金融危机在亚洲爆发,这场危机的发展过程十分复杂。到1998年年底,大体上可以分为三个阶段:1997年6月至12月;1998年1月至1998年7月;1998年7月到年底。  第一阶段:1997年7月2日,泰国宣布放弃固定汇率制,实行浮动汇率制,引发了一场遍及东南亚的金融风暴。当天,泰铢兑换美元的汇率下降了17%,外汇及其他金融市场一片混乱。在泰铢波动的影响下,菲律宾比索、印度尼西亚盾、马来西亚林吉特相继成为国际炒家的攻击对象。8月,马来西亚放弃保卫林吉特的努力。一向坚挺的新加坡元也受到冲击。印尼虽是受“传染”最晚的国家,但受到的冲击最为严重。10月下旬,国际炒家移师国际金融中心香港,矛头直指香港联系汇率制。台湾当局突然弃守新台币汇率,一天贬值3.46%,加大了对港币和香港股市的压力。10月23日,香港恒生指数大跌1211.47点;28日,下跌1621.80点,跌破9 000点大关。面对国际金融炒家的猛烈进攻,香港特区政府重申不会改变现行汇率制度,恒生指数上扬,再上万点大关。接着,11月中旬,东亚的韩国也爆发金融风暴,17日,韩元对美元的汇率跌至创纪录的1 008∶1。21日,韩国政府不得不向国际货币基金组织求援,暂时控制了危机。但到了12月13日,韩元对美元的汇率又降至1 737.60∶1。韩元危机也冲击了在韩国有大量投资的日本金融业。1997年下半年日本的一系列银行和证券公司相继破产。于是,东南亚金融风暴演变为亚洲金融危机。  第二阶段:1998年初,印尼金融风暴再起,面对有史以来最严重的经济衰退,国际货币基金组织为印尼开出的药方未能取得预期效果。2月11日,印尼政府宣布将实行印尼盾与美元保持固定汇率的联系汇率制,以稳定印尼盾。此举遭到国际货币基金组织及美国、西欧的一致反对。国际货币基金组织扬言将撤回对印尼的援助。印尼陷入政治经济大危机。2月16日,印尼盾同美元比价跌破10 000∶1。受其影响,东南亚汇市再起波澜,新元、马币、泰铢、菲律宾比索等纷纷下跌。直到4月8日印尼同国际货币基金组织就一份新的经济改革方案达成协议,东南亚汇市才暂告平静。1997年爆发的东南亚金融危机使得与之关系密切的日本经济陷入困境。日元汇率从1997年6月底的115日元兑1美元跌至 1998年4月初的133日元兑1美元;5、6月间,日元汇率一路下跌,一度接近150日元兑1美元的关口。随着日元的大幅贬值,国际金融形势更加不明朗,亚洲金融危机继续深化。  第三阶段:1998年8月初,乘美国股市动荡、日元汇率持续下跌之际,国际炒家对香港发动新一轮进攻。恒生指数一直跌至6 金融危机600多点。香港特区政府予以回击,金融管理局动用外汇基金进入股市和期货市场,吸纳国际炒家抛售的港币,将汇市稳定在7.75港元兑换1美元的水平上。经过近一个月的苦斗,使国际炒家损失惨重,无法再次实现把香港作为“超级提款机”的企图。国际炒家在香港失利的同时,在俄罗斯更遭惨败。俄罗斯中央银行8 月17日宣布年内将卢布兑换美元汇率的浮动幅度扩大到6.0~9.5∶1,并推迟偿还外债及暂停国债交易。9月2日,卢布贬值70%。这都使俄罗斯股市、汇市急剧下跌,引发金融危机乃至经济、政治危机。俄罗斯政策的突变,使得在俄罗斯股市投下巨额资金的国际炒家大伤元气,并带动了美欧国家股市的汇市的全面剧烈波动。如果说在此之前亚洲金融危机还是区域性的,那么,俄罗斯金融危机的爆发,则说明亚洲金融危机已经超出了区域性范围,具有了全球性的意义。到 1998年底,俄罗斯经济仍没有摆脱困境。1999年,金融危机结束。  1997年金融危机的爆发,有多方面的原因,我国学者一般认为可以分为直接触发因素、内在基础因素和世界经济因素等几个方面。  直接触发因素包括:  (1)国际金融市场上游资的冲击。目前在全球范围内大约有7万亿美元的流动国际资本。国际炒家一旦发现在哪个国家或地区有利可图,马上会通过炒作冲击该国或地区的货币,以在短期内获取暴利。  (2)亚洲一些国家的外汇政策不当。它们为了吸引外资,一方面保持固定汇率,一方面又扩大金融自由化,给国际炒家提供了可乘之机。如泰国就在本国金融体系没有理顺之前,于1992年取消了对资本市场的管制,使短期资金的流动畅通无阻,为外国炒家炒作泰铢提供了条件。  (3)为了维持固定汇率制,这些国家长期动用外汇储备来弥补逆差,导致外债的增加。  (4)这些国家的外债结构不合理。在中期、短期债务较多的情况下,一旦外资流出超过外资流入,而本国的外汇储备又不足以弥补其不足,这个国家的货币贬值便是不可避免的了。  内在基础性因素包括:  (1)透支性经济高增长和不良资产的膨胀。保持较高的经济增长速度,是发展中国家的共同愿望。当高速增长的条件变得不够充足时,为了继续保持速度,这些国家转向靠借外债来维护经济增长。但由于经济发展的不顺利,到20世纪90年代中期,亚洲有些国家已不具备还债能力。在东南亚国家,房地产吹起的泡沫换来的只是银行贷款的坏账和呆账;至于韩国,由于大企业从银行获得资金过于容易,造成一旦企业状况不佳,不良资产立即膨胀的状况。不良资产的大量存在,又反过来影响了投资者的信心。  (2)市场体制发育不成熟。一是政府在资源配置上干预过度,特别是干预金融系统的贷款投向和项目;另一个是金融体制特别是监管体制不完善。  (3)“出口替代”型模式的缺陷。“出口替代”型模式是亚洲不少国家经济成功的重要原因。但这种模式也存在着三方面的不足:一是当经济发展到一定的阶段,生产成本会提高,出口会受到抑制,引起这些国家国际收支的不平衡;二是当这一出口导向战略成为众多国家的发展战略时,会形成它们之间的相互挤压;三是产品的阶梯性进步是继续实行出口替代的必备条件,仅靠资源的廉价优势是无法保持竞争力的。亚洲这些国家在实现了高速增长之后,没有解决上述问题。  世界经济因素主要包括:  (1)经济全球化带来的负面影响。经济全球化是世界各地的经济联系越来越密切,但由此而来的负面影响也不可忽视,如民族国家间利益冲撞加剧,资本流动能力增强,防范危机的难度加大等。  (2)不合理的国际分工、贸易和货币体制,对第三世界国家不利。在生产领域,仍然是发达国家生产高技术产品和高新技术本身,产品的技术含量逐级向欠发达、不发达国家下降,最不发达国家只能做装配工作和生产初级产品。在交换领域,发达国家能用低价购买初级产品和垄断高价推销自己的产品。在国际金融和货币领域,整个全球金融体系和制度也有利于金融大国。  这次金融危机影响极其深远,它暴露了一些亚洲国家经济高速发展的背后的一些深层次问题。从这个意义上来说,不仅是坏事,也是好事,这为推动亚洲发展中国家深化改革,调整产业结构,健全宏观管理提供了一个契机。由于改革与调整的任务十分艰巨,这些国家的经济全面复苏还需要一定的时间。但亚洲发展中国家经济成长的基本因素仍然存在,经过克服内外困难,亚洲经济形势的好转和进一步发展是大有希望的。  发生在1997、1998年的亚洲金融危机,是继三十年代世界经济大危机之后,对世界经济有深远影响的又一重大事件。这次金融危机反映了世界和各国的金融体系存在着严重缺陷,包括许多被人们认为是经过历史发展选择的比较成熟的金融体制和经济运行方式,在这次金融危机中都暴露出许许多多的问题,需要进行反思。这次金融危机给我们提出了许多新的课题,提出了要建立新的金融法则和组织形式的问题。本书试图进行这方面的研究。本书研究的中心问题是如何解脱本世纪初货币制度改革以后在不兑现的纸币本位制条件下各国形成的货币供应体制和企业之间在新形势下形成的债务衍生机制带来的几个世纪性的经济难题,包括:  (1)企业债务重负,银行坏账丛生,金融和债务危机频繁;  (2)社会货币供应过多,银行业务过重,宏观调控难度加大;  (3)政府税收困难,财政危机与金融危机相拌;  (4)通货膨胀缠绕着社会经济,泡沫经济时有发生,经济波动频繁,经济增长经常受阻;  (5)企业资金不足带来经营困难,提高了破产和倒闭率,企业兼并活动频繁,降低了企业的稳定性,增加了失业,不利于经济增长和社会的稳定。  (6)不平等的国际货币关系给世界大多数国家带来重负并造成许许多多国际经济问题。  以上问题最深层的原因,是货币制度的不完善和在社会化大生产条件下企业之间交易活动产生的新机制未被人们充分认识。本书的思路是,建立一种权威性的企业交易结算的中介系统――国家企业交易中介结算系统,解脱企业之间的债务链,消除企业和银行坏账产生的基础,以避免债务和金融危机的发生,并减少通货膨胀和泡沫经济的危害,促进经济的稳定增长。在这个创新过程中,还会产生国家税收和财政支出方式的创新,减少财政赤字的发生。同时,还会产生企业制度的创新,减少企业的破产倒闭和兼并现象,增强企业的稳定性。并且,还将对国际结算方式进行创新,对国际货币的使用进行改革。这个过程不是一个简单的经济问题的治理,而是对纸币制度所存在的严重缺陷的修正,是对货币供应和流通体制的创新,是金融体制的重大变革,并且,这种变革带来经济运行机制的诸多方面的调整。  亚洲金融危机的爆发,尽管在各国有其具体的内在因素:经济持续过热,经济泡沫膨胀,引进外资的盲目性--短期外债过量,银行体系的不健全,银企勾结和企业的大量负债等,危机也有其外在原因:国际炒家的“恶劣”行径,但是人们还应进一步追根求源,找到危机生成的本质因素--现代金融经济和经济全球化趋势。  刘诗白认为,金融危机是资本主义经济危机固有的内容,1929年-1933年的世界经济大恐慌,更是以严重的金融危机为先导。1994年的墨西哥金融危机和1997年的东亚金融危机首先发生于资本主义世界。可见,金融危机有其制度根源,是资本主义危机。金融危机的可能性存在于市场经济固有的自发性的货币信用机制,一旦金融活动失控,货币及资本借贷中的矛盾激化,金融危机就表现出来。以金融活动高度发达为特征的现代市场经济本身是高风险经济,包孕着金融危机的可能性。经济全球化和经济一体化是当代世界经济的又一重大特征。经济全球化是市场经济超国界发展的最高形式。第二次世界大战后各国之间商品关系的进一步发展,各国在经济上更加互相依存,商品、服务、资本、技术、知识国际间的频繁流动,  经济的全球化趋势表现得更加鲜明。金融活动的全球化是当代资源在世界新配置和经济落后国家与地区跃进式发展的重要原因,但国际信贷、投资大爆炸式地发展,其固有矛盾深化,金融危机必然会在那些制度不健全的、最薄弱的环节爆发。综上所述,现代市场经济不仅存在着导源于商品生产过剩、需求不足的危机,而且存在着金融信贷行为失控、新金融工具使用过度与资本市场投机过度而引发的金融危机。在资本主义世界,这种市场运行机制的危机又受到基本制度的催化和使之激化。金融危机不只是资本主义国家难以避免,也有可能出现于社会主义市场经济体制中。  金融体制的不健全、金融活动的失控是金融危机的内生要素。正由于此,在当前我国的体制转型中,人们应该高度重视和切实搞好政府调控的市场经济体制的构建,特别要花大力气健全金融体制,大力增强对内生的和外生的金融危机的防范能力。总结:东南亚金融危机爆发后,人们对危机爆发的原因进行了广泛和深入的探讨.指出了危机爆发的内在原因和外在原因,刘诗白则进一步指出深层次的原因,即现代货币信用机制导致危机的爆发。只要现代市场经济存在,市场经济所固有的货币信用机制就可能导致金融危机。只不过,它只是发生在那些制度不健全的、最薄弱的国家。这一点在社会主义市场经济国家也不例外。虽然如此,但是我们可以通过健全金融体制来防范金融危机,刘诗白又给我们指出了一条防范金融危机之路。  原因  1997年7月2日,亚洲金融风暴席卷泰国,泰铢贬值。不久,这场风暴扫过了马来西亚、新加坡、日本和韩国等地。打破了亚洲经济急速发展的景象。亚洲一些经济大国的经济开始萧条,一些国家的政局也开始混乱。  那么,亚洲金融风暴爆发的原因究竟是什么呢?  在观看了关于亚洲金融风暴的一系列报道和自己的研究之后,我找到如下几方面的原因:  1.乔治・索罗斯的个人及一个支持他的资本主义集团的因素;  2.美国经济利益和政策的影响;  3.亚洲国家的经济形态导致。  一:乔治・索罗斯的个人及一个支持他的资本主义集团的因素:  “金融大鳄”“一只假寐的老狼”是对这个金融怪才的称谓。他曾说过,“在金融运作方面,说不上有道德还是无道德,这只是一种操作。金融市场是不属于道德范畴的,它不是不道德的,道德根本不存在于这里,因为它有自己的游戏规则。我是金融市场的参与者,我会按照已定的规则来玩这个游戏,我不会违反这些规则,所以我不觉得内疚或要负责任。从亚洲金融风暴这个事情来讲,我是否炒作对金融事件的发生不会起任何作用。我不炒作它照样会发生。我并不觉得炒外币、投机有什么不道德。另一方面我遵守运作规则。我尊重那些规则,关心这些规则。作为一个有道德和关心它们的人,我希望确保这些规则,是有利于建立一个良好的社会的,所以我主张改变某些规则。我认为一些规则需要改进。如果改进和改良影响到我自己的利益,我还是会支持它,因为需要改良的这个规则也许正是事件发生的原因。”众所周知,索罗斯对泰铢的炒作是亚洲金融风暴的导火线。他是一个绝对有实力,有能力的金融家,然而通过玩弄亚洲国家政权,来达到他获得巨额资本的目的显然是卑劣的。  二:美国经济利益和政策的影响:  1949年,新中国成立预示者社会主义阵营的建立。美国,作为资本主义头号强国,有了危机感。他通过强大的经济后盾在亚太地区建立起一个资本主义的统一战线:韩国,日本,台湾直至东南亚,都成为美国的经济附庸。这给亚洲一些国家飞速发展带来了经济支持。七十年代,东南亚一些国家的经济迅猛发展。  但是,1991年,苏联解体标志着社会主义阵营的瓦解。美国当然不允许亚洲经济继续如此发展,于是,他开始收回他的经济损失。对于索罗斯的行为,他是纵容的。  三:亚洲国家的经济形态导致:  新马泰日韩等国都为外向型经济的国家。他们对世界市场的依附很大。亚洲经济的动摇难免会出现牵一发而动全身的状况。以泰国为例,泰铢在国际市场上是否要买卖不由政府来主宰,而他本身并没有足够的外汇储备量,面对金融家的炒作,该国经济不堪一击。而经济决定政治,所以,泰国政局也就动荡了。  启示  (1)一个国家经济的开放程度,是建立在强大的经济实力和稳定的政权基础上的,只有经济实力雄厚,政权稳固才能谈及真正的发展经济。  (2)一个经济学家,只有有正确的人生观、价值观,才能促进社会的进步与发展,否则,他将不是一个真正的经济学家,并对经济发展起阻碍作用。  (3)只有提高综合国力,才能使一个国家立于不败之林。  编辑本段严重情况  全球面临60年来最严重的金融危机  当前的金融危机是由美国住宅市场泡沫促成的。从某些方面来说,这一金融危机与第二次世界大战结束后每隔4年至10年爆发的其它危机有相似之处。  然而,在金融危机之间,存在着本质的不同。当前的危机标志信贷扩张时代的终结,这个时代是建立在作为全球储备货币的美元基础上的。其它周期性危机则是规模较大的繁荣-萧条过程中的组成部分。当前的金融危机则是一轮超级繁荣周期的顶峰,此轮周期已持续了60多年。  繁荣-萧条周期通常围绕着信贷状况循环出现,同时始终会涉及到一种偏见或误解。这通常是未能认识到贷款意愿和抵押品价值之间存在一种反身(reflexive)、循环的关系。如果容易获得信贷,就带来了需求,而这种需求推高了房地产价值;反过来,这种情况又增加了可获得信贷的数量。当人们购买房产,并期待能够从抵押贷款再融资中获利,泡沫便由此产生。近年来,美国住宅市场繁荣就是一个佐证。而持续60年的超级繁荣,则是一个更为复杂的例子。  每当信贷扩张遇到麻烦时,金融当局都采取了干预措施,(向市场)注入流动性,并寻找其它途径,刺激经济增长。这就造就了一个非对称激励体系,也被称之为道德风险,它推动了信贷越来越强劲的扩张。这一体系是如此成功,以至于人们开始相信前美国总统罗纳德?里根(Ronald Reagan)所说的“市场的魔术”――而我则称之为“市场原教旨主义”(market fundamentalism)。原教旨主义者认为,市场会趋于平衡,而允许市场参与者追寻自身利益,将最有利于共同的利益。这显然是一种误解,因为使金融市场免于崩盘的并非市场本身,而是当局的干预。不过,市场原教旨主义上世纪80年代开始成为占据主宰地位的思维方式,当时金融市场刚开始全球化,美国则开始出现经常账户赤字。  全球化使美国可以吸取全球其它地区的储蓄,并消费高出自身产出的物品。2006年,美国经常账户赤字达到了其国内生产总值(GDP)的6.2%。通过推出越来越复杂的产品和更为慷慨的条件,金融市场鼓励消费者借贷。每当全球金融系统面临危险之际,金融当局就出手干预,起到了推波助澜的作用。1980年以来,监管不断放宽,甚至到了名存实亡的地步。  编辑本段新金融危机  出现世界性金融危机  次贷危机导致发达国家金融机构必须重新估计风险、分配资产,未来两年,发达国家资金将纷纷逆转回涌,加强当地金融机构的稳定度。由此将导致新兴市场国家的证券市场价格大幅缩水、本币贬值、投资规模下降、经济增长放缓甚至衰退,其中最为脆弱的是波罗的海三国和印度。新的金融危机将为中国经济增长带来压力,但中国资金也面临“走出去”抄底整合并购相应企业的好时机。  世界范围金融危机的乌云正在聚集,未来两年内,全世界将出现一次新型的金融危机。这一金融危机的最大受害者将是一些新兴市场国家,这对中国经济的发展带来了挑战和新的机遇。  资金流动逆转将导致新兴市场国家金融危机  为什么未来世界将出现新型的金融危机呢?这要从发达经济体与新兴市场经济体过去近十年来金融业发展的基本格局谈起。  以美国和英国为代表的发达经济体,在过去近十年,受益于全球化的大趋势,经济不断繁荣,但这种繁荣的基础其实比较脆弱。这些经济体自身的储蓄相对不足,消费不断增长,经济的金融化趋势不断加强,其集中的表现就是家庭利用已有的金融资产,尤其是房地产为抵押,向银行借款来支持其日益高涨的消费。这一格局发展的必然结果就是消费信贷链的破裂,集中的表现就是美国的次级房贷危机。次级房贷危机导致美国的金融机构必须重新估计金融风险的成本,也使这些金融机构必须重新分配自己的资产,以降低风险。  反过来看,新兴市场经济国家在过去十年的发展过程中,吸引了大量发达国家的资金,以墨西哥、俄罗斯、印度、巴西等国为例,其证券市场上一半以上的资金来自于国外。日益高涨的海外资金不仅推动了本地资产价格的高涨,也推动了本地经济的繁荣,同时也带来了本地货币实际汇率的不断升值。这一系列过程为这些经济体发生金融危机埋下了种子,其中最为突出的是两个地区:一是波罗的海三国―爱沙尼亚、立陶宛和拉脱维亚,不仅经常账户出现了占GDP10%以上的赤字,同时财政赤字也日益加剧,国内价格上涨的趋势愈演愈烈,而且,这些国家还实行了与欧元挂钩的联系汇率制度,这无疑是写下了导致金融危机最佳的化学反应公式。  另一个非常脆弱的经济体,就是印度。虽然印度经济在过去3年内保持了年均8%以上的增长率,但是其宏观经济的情况不容乐观:长期以来,印度的经常账户处于赤字状态,证券市场一半以上的资金来自于海外,通货膨胀率不断上升,中央政府也是长期处于赤字状态。  综合考虑发达国家以及新兴市场国家的一些经济情况,我们不难得出一个结论:在未来两年之内,世界经济很可能发生资金流动逆转的情形,那就是几年前从发达经济体争先恐后涌入新兴市场国家、追求高风险高回报的资金,在发达国家重估风险的情况下,纷纷逆转涌回发达国家,加强发达国家金融机构的稳定度。这种趋势的形成无疑会对发展中国家带来直接的影响,并最终导致新兴市场国家金融危机的形成。  编辑本段新亚经济危机差异
  • 列举1929年美国经济危机特点美国如何应对作用怎样
    • 2022-01-15
    • 提问者: 婚礼指南
    前言美国经济危机经济危机是资本主义经济发展过程中周期爆发的生产相对过剩的危机,也是经济周期中的决定性阶段。美国自1783年取得了对英国殖民者的独立战争胜利后,先后分别于1825年、1837年、1847年、1857年、1866年、1873年、1882年、1890年、1900年、1907年、1920-21年、1929-33年、1937-38年、1948-49年、1957-58年、1969-70年、1974-75年、1980-82年、1990-91年、2007-12年多次发生过经济危机。 方法1主要危机1837年1836年,美国第7任总统安德鲁·杰克逊关闭了联邦银行,将资金转移至州银行,美国联邦银行管理体系由此开始呈现衰势。随即《自由银行法》诞生,各州的银行申办手续大幅简化,但随之而来的欺诈行为也纷纷发生。1837年,马丁·范布伦升任总统后,情况愈来愈糟,各家银行纷纷因失去信用而倒闭,成千上万的人失去了自己的土地,美国由此进入了连续5年的经济危机。1857年1857年经济危机在资本主义历史上是第一次具有世界性特点的普遍生产过剩危机。这次危机也是第一次在美国、而不是在英国开始的危机。由于英国对美国铁路建设进行了大量的投资,故美国铁路投机的破产对英国也造成了很大的震动。1847年经济危机结束后,从1850年开始的周期性高涨的最重要的特点是世界贸易急剧的扩大,19世纪50年代世界贸易的年平均增长额比前20年提高了2倍。机器工业的发展,运输业的革命,新兴国家和新兴部门卷入国际商品流通,以及加利福尼亚和澳大利亚金矿的发现都促进了世界市场的迅速扩大。1848年至1858年,美国建成的铁路约达33,000公里,超过了其他国家所建铁路的总和。而英国在40年代的建设热潮中,所铺设的铁路却只有8,000公里。美国铁路事业的蓬勃发展,按道理应会带动其冶金业的大发展,然而,实际情况却不是这样。而且,这一时期,美国生铁产量长期停滞不前,棉纺织业的增长速度也不快。与此同时,铁轨、生铁、机车、棉布和其他英国制成品的进口却增长得十分迅速,英国产品充斥美国市场阻碍了美国冶金业和棉纺织业等当时的重要工业部门发展。随着危机的爆发,美国的银行、金融公司和工业企业大量倒闭。仅1857年一年,就有近5000家企业破产。粮食生产过剩,粮价和粮食出口下降,加上英国工业品的剧烈竞争,促使了美国经济危机的加深。反过来,英国的经济发展也受到美国危机的打击。由英国向之提供资金的美国银行、铁路、商业公司纷纷破产,也使英国的投资者持有的有价证券急剧贬值。1857年秋季,美国还爆发了货币危机,整个银行系统瘫痪了,美国的货币危机在10月中旬达到了顶点,当时纽约63家银行中有62家停止了支付,贴现率竟然超过了60%,股票市场行市则下跌了20-50%,许多铁路公司的股票跌幅达到80%以上。美国的经济危机迅速蔓延到英国和欧洲大陆,引发了一阵又一阵的破产浪潮。1857年经济危机波及面很广,之后,爆发了美国的“南北战争”。其后,奴隶制的消灭、宅地法的实施、重工业的发展,为美国资本主义的加速发展创造了十分有利的条件。21929-1933年美国工业生产在1929年6月达到最高峰,10月间工业生产指数开始迅速下降,市面也逐渐衰落下去。10月20日纽约证券交易所破产,特别是23日、28日和29日连续发生大破产,有价证券的行市狂跌不已。在惊恐不定的几天内,第一流有价证券的行市竟下跌了40-60%。不少证券持有人迅即破产。证券交易所破产的浪涛波及到一切资本主义国家,英国、德国、法国等国的交易所也相继破产。1929年秋季证券交易所的破产是其生产过剩危机加深的信号。此后,资本主义国家的生产都持续下降,商业继续萎缩,失业不断增加。直到1933年,资本主义世界才开始从危机转为萧条。1929-1933年危机是资本主义历史上最深刻的一次危机。工业生产下降的幅度是之前历次危机所从未有过的,国际贸易额的实际贸易量也出现历史上第一次的下降。不仅生产下降的幅度惊人,而且,其延续时间也异常持久。在以前的危机中,生产下降的延续时间不过几个月,而这次却是几十个月。以美国为例,由危机时的最低点恢复到危机前水平所需的时间,煤、生铁、钢等都长达四十多个月。因此,1929-1933年危机成为资本主义历史上时间最长的世界经济危机。1929年10月24日,在美国历史上被称为“黑色星期四”。在此之前的 1929 年夏天,美国还是一片歌舞升平,夏季的三个月中,美国通用汽车公司股票由268上升到391,美国钢铁公司的股票从165上升到258,人们见面时不谈别的,只谈股票,直至9月份,美国财政部长还信誓旦旦地向公众保证:“这一繁荣的景象还将继续下去。”但是,10月24日这一天,美国金融界崩溃了,股票一夜之间由5000多亿美元的顶巅跌入深渊,使5000多亿美元的资产,一夜间,化为乌有,价格下跌之快,连股票行情自动显示器都跟不上趟,股票市场的大崩溃导致了持续四年的经济大萧条,从此,美国经济陷入了经济危机的泥淖,以往蒸蒸日上的美国社会逐步被存货山积、工人失业、商店关门的凄凉景象所代替。86000 家企业破产,5500 家银行倒闭,全国金融界陷入窒息状态,千百万美国人多年的辛苦积蓄付诸东流,GNP 由危机爆发时的1044亿美元急降至1933 年的742亿美元,失业人数由不足150万猛升到1700 万以上,占整个劳动大军的四分之一还多,整体经济水平倒退至1913 年。农产品价值降到最低点,资本家将牛奶倒入大海,把粮食、棉花当众焚毁的现象屡见不鲜。1929-1933年危机的极度深刻性和其空前持久性结合在一起,使这一次危机具有极大的破坏力,它使资本主义工商业大幅倒退,使整整几十年生产力的发展成就付之东流。“一战”前的各次危机通常使生产水平倒退一二年,倒退四年或四年以上的情况极少。而1929-1933年的危机却使整个资本主义世界的工业生产水平大约后退到1908-1909年。其中美国退到1905-1906年,德国退到1896年,英国退到1897年。这次危机不仅限于生产和商业范围,而且也扩展到银行信用系统,以及外汇和债务等领域。生产过剩危机中商品价格下跌,使工业资本家、手工业者、农民等债务人难以支持,从而使许多公司和企业主遭到破产。美国、德国和法国有几万个股份公司因此倒闭。不仅资本家破产,而且实际上某些资产阶级国家也破产了。1931年9月,英国被迫放弃金本位制,宣布英镑贬值,震动了世界各国。英联邦以及许多同英镑联系的欧洲国家的金本位制都跟着垮台了。1933年3月间,资本主义世界信用、货币制度崩溃的浪潮袭击了美国。美国银行倒闭之风更加剧烈。到1933年,美国银行共倒闭11730家,企业倒闭252000家。1933年3月4日美国总统罗斯福在其就职之日,不得不宣布银行“休假”,随即关闭纽约金融中心,并放弃了金本位制。1929-1933年空前深刻和空前剧烈的资本主义世界经济危机,宣告了主张“放任主义”的资本主义经济理论的失灵。危机表明,资本主义单靠本身内在的力量已经不容易从危机中爬出来了。于是,鼓吹通过加强“国家干预”来刺激经济和保持“充分就业”的凯恩斯主义便应运而生。凯恩斯主义企图利用加强“国家干预”经济的人为措施来克服危机,消除失业和防止革命。31987年1987年10月19日,美国的道·琼斯工业股票下跌了508点,跌幅为22.6%。全国损失5000亿美元。这一天被称为“黑色星期一”。10月20日,伦敦股票市场下跌249点,损失达11%,约为500亿英镑。香港股票停止交易。巴黎股票市场下跌9.7%,东京股票市场下跌14.9%。造成美国股票市场发生剧烈振荡的直接原因是金融投机,导致了股票市场的不稳定,美国连年出现的巨额财政赤字和贸易赤字是引发这次股票暴跌的罪魁祸首。在1987年暴跌以前,美国连续5次提高利率,投资股票的利润相对较低,导致了相当一部分资金持有人的投资方向发生了变化。这次股市暴跌,对世界经济有着非常大的影响。首先,使投资者和消费者的信 心大受损伤。其次,股市暴跌引起了债券市场和黄金市场的价格上涨,同时使汇率下跌,对各个国家之间的经济关系造成了破坏。4次贷危机美国次贷危机(subprime crisis)又称次级房贷危机,也译为次债危机。它是指一场发生在美国,因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。它致使全球主要金融市场出现流动性不足危机。美国“次贷危机”是从2006年春季开始逐步显现的。2007年8月开始席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场原因美国次贷危机定义,全称是美国房地产市场上的次级按揭贷款的危机。次级按揭贷款,是相对于给资信条件较好的按揭贷款而言的,按揭贷款人没有(或缺乏足够的)收入/还款能力证明,或者其他负债较重,所以他们的资信条件较“次”,这类房地产的按揭贷款,就被称为次级按揭贷款。产生主要有以下三方面的成因:相对于给资信条件较好的按揭贷款人所能获得的比较优惠的利率和还款方式,次级按揭贷款人在利率和还款方式,通常要被迫支付更高的利率、并遵守更严格的还款方式。这个本来很自然的问题,却由于美国在过去的6、7年间以来信贷宽松、金融创新活跃、房地产和证券市场价格上涨的影响,没有得到真正的实施。这样,次级按揭贷款的还款风险就由潜在变成现实。在这过程中,美国有的金融机构为一己之利,纵容次贷的过度扩张及其关联的贷款打包和债券化规模,使得在一定条件下发生的次级按揭贷款违约事件规模的扩大,到了引发危机的程度。5条件就是信贷环境改变、特别是房价停止上涨。为什么这样说呢?大家知道,次级按揭贷款人的资信用状况,本来就比较差,或缺乏足够的收入证明,或还存在其他的负债,还不起房贷、违约是很容易发生的事。但在信贷环境宽松、或者房价上涨的情况下,放贷机构因贷款人违约收不回贷款,它们也可以通过再融资,或者干脆把抵押的房子收回来,再卖出去即可,不亏还赚。但在信贷环境改变、特别是房价下降的情况下,再融资、或者把抵押的房子收回来再卖就不容易实现,或者办不到,或者亏损。在较大规模地、集中地发生这类事件时,危机就出现了。美国次房危机首先,与美国金融监管当局货币政策由松变紧的变化有关。从2001年初开始到2003年6月,13次降低利率之后,宽松的货币政策环境,反映在房地产市场上,就是房贷利率也同期下降。利率持续下降,是带动21世纪以来的美国房产持续繁荣、次级房贷市场泡沫起来的重要因素。因为利率下降,使很多蕴涵高风险的金融创新产品在房产市场上有了产生的可能性和扩张的机会。表现之一,就是浮动利率贷款和只支付利息贷款大行其道,占总按揭贷款的发放比例迅速上升。与固定利率相比,这些创新形式的金融贷款只要求购房者每月担负较低的、灵活的还款额度。从表面上减轻了购房者的压力,支撑过去连续多年的繁荣局面。从2004年6月起,美联储货币政策从紧。连续升息提高了房屋借贷的成本,开始发挥抑制需求和降温市场的作用,促发了房价下跌,以及按揭违约风险的大量增加。美国的这次经济危机可以给我们带来哪些启示美国这次经济危机是符合马克思发现的资本主义经济危机规律的:资本家为了 追求利润最大化会拼命扩大生产规模、极力压低工人的工资成本,结果是生产出来 的商品越来越多,但是广大顾客群却买不起,因为人数最多的顾客就是工人和农 民,他们的收入只够维持自身的基本生存。当产品远远地供大于求的时候,经济危 机就爆发了,企业开始裁减员工、降低产量,甚至把牛奶倒进下水道里。马克思早 就指出:资本主义是没有办法依靠自己的力量来解决经济危机问题的,因为资本家 的贪婪天性决定了他们为了追求最大利润必然要拼命扩大生产规模、极力压低工人 的工资收入。6启示进入21世纪,世界经济金融的全球化趋势加大,全球范围利率长期下降、美元贬值、以及资产价格上升,使流动性在全世界范围内扩张,激发追求高回报、忽视风险的金融品种和投资行为的流行。作为购买原始贷款人的按揭贷款、并转手卖给投资者的贷款打包证券化投资品种,次级房贷衍生产品客观上有着投资回报的空间。在一个低利率的环境中,它能使投资者获得较高的回报率,这吸引了越来越多的投资者。美国金融市场的影响力和投资市场的开放性,吸引了不仅来自美国、而且来自欧亚其他地区的投资者,从而使得需求更加兴旺。面对巨大的投资需求,许多房贷机构降低了贷款条件,以提供更多的次级房贷产品。这在客观上埋下危机的隐患。不仅是美国,包括欧亚、乃至中国在内的全球主要商业银行和投资银行,均参与了美国次级房贷衍生产品的投资,金额巨大,使得危机发生后影响波及全球金融系统。第三、与部分美国银行和金融机构违规操作,忽略规范和风险的按揭贷款、证券打包行为有关。在美国次级房贷的这一轮繁荣中,部分银行和金融机构为一己之利,利用房贷证券化可将风险转移到投资者身上的机会,有意、无意地降低贷款信用门槛,导致银行、金融和投资市场的系统风险的增大。在过去几年,美国住房贷款一度出现首付率逐年下降的趋势。历史上标准的房贷首付额度是20%,也一度降到了零,甚至出现了负首付。房贷中的专业人员评估,在有的金融机构那里,也变成了电脑自动化评估,而这种自动化评估的可靠性尚未经过验证。有的金融机构,故意将高风险的按揭贷款,“静悄悄”地打包到证券化产品中去,向投资者推销这些有问题的按揭贷款证券。突出的表现,是在发行按揭证券化产品时,不向投资者披露房主不仅难以支付的高额可调息按揭付款、而且购房者按揭贷款是零首付的情况。而评级市场的不透明和评级机构的利益冲突,又使得这些严重的高风险资产得以顺利进入投资市场。在美国,有的经济学家将这些问题定义为"说谎人的贷款",而在这些交易中,银行和金融充当了“不傻的傻瓜”的角色。按美国投资家吉姆.罗杰斯的话说,"人们可以不付任何定金和头款、甚至在实际上没有钱的情况下买房子,这在世界历史上是唯一的一次",这"是我们住房市场中有过的最坏的泡沫,也是我们需要清理的最坏的泡沫" 。次贷危机引发了美国和全球范围的又一次信用危机,从金融信用和信任角度来看,有的经济学者视为“美国可能面临过去76年以来最严重的金融冲击”。7复苏对策 美联储、财政部等美国政府部门相继采取了眼花缭乱的应对措施。研判政府在次贷危机中的不同阶段所相应采取的各类政府干预措施的经验和做法,具有重要意义。传统手段尽管在次贷危机爆发之前,美国有关部门和机构已注意到次级抵押贷款宽松的贷款标准、掠夺性贷款等蕴含的市场风险,但并没有采取相应的应对措施。直到2007年3月份次级抵押贷款公司新世纪金融公司宣布破产,次贷危机问题开始引发广泛关注。在2007年7月份之后,房地产抵押贷款市场危机急剧恶化,大批房屋所有者难以支付购房款,面临着丧失房屋赎回权的风险。为了帮助屋主应对丧失房屋赎回权问题,总统布什等行政部门相继推出了多项措施。2007年8月FHA推出的再贷款计划(FHA?SecureProgram),为陷入困境的房主提供FHA担保的融资。2007年10月份重组了由贷款公司、投资者等机构参与的希望联盟(HOPENOWAlliance),寻求通过各方的协调、条款修正等方式增加抵押贷款融资。尽管这些措施取得了一定的进展,但未能根本上扭转次贷市场日益恶化的局势。随着次贷风险加速暴露和违约率的上升,直接冲击到发放次级贷款的金融机构,波及持有次贷债券的对冲基金、投资银行等金融机构。市场恐慌快速蔓延,并引发资本市场、外汇市场等剧烈波动。金融市场信心受到严重打击,大量投资者抛出高风险债券,转向低风险国债市场进行避险,造成债市和股市资金供应紧张,次级债券市场更是大幅下跌。流动性管理工具由于采取的一系列措施,暂时性地缓解了金融市场的流动性紧张。但进入2007年底来,陆续披露的主要金融机构的损失超过人们预期,显示金融机构盈利能力下降。同时,利率政策效应并不明显,经济走向衰退的风险进一步就加大。随着次贷危机又向债券保险领域的扩散,市场信心再度受挫,金融市场形势进一步恶化。随着危机的扩散和升级,美联储在2007年12月之后,相继推出了三种新的流动性管理工具。期限拍卖融资便利(Term AuctionFacility,TAF)、一级交易商信贷便利(Primary Dealer CreditFacility,PDCF)、定期证券借贷工具(Term Securities LendingFacility,TSLF)。经济刺激方案针对2007年底次贷危机的加深,在美联储之外,美国政府各部门又陆续推出抵押贷款市场若干救助措施,并最终促成了总规模1500亿美元的经济刺激方案的出台。2007年12月,美国财政部牵头提出了市场救援计划并经总统批准,该计划通过与贷款公司、投资者等谈判,冻结两年以内发放的浮动利率抵押贷款,以减轻房屋贷款的还贷压力。12月20日,总统签署了《抵押贷款债务减免的税收豁免法案》(MortgageForgivenessDebt ReliefAct)对房屋所有人住房按揭贷款减免的同时进行税收豁免援助,增强他们的债务偿付能力。2008年2月美国政府联合美国银行、花旗银行、摩根大通等6家房贷公司推出了“生命线工程”(ProjectLifeline),主要针对每月抵押贷款还款逾期90天以上的屋主,规定房主可以向房贷机构申请获得30天的缓冲期。经过总统和国会数月的酝酿和讨论,应对危机的经济刺激方案终于达成一致共识。2008年2月14日,总统布什签署了总额约为1680亿美元的法案,拟通过大幅退税刺激消费和投资,刺激经济增长,以避免经济衰退。8经济复苏美联储24日结束为期两天的决策会议,一如预期的并未祭出新的措施,仅重申美国经济温和成长,并将维持现今的低利率政策至2015年中。这是美联储在11月总统大选前的最后一次决策会议。联邦公开市场操作委员会24日公布声明稿指出,美国经济仍持续温和成长,其中家庭消费开支的增速略微加快,但企业的固定投资成长却开始减速。“全球金融市场紧张带来显著的下行风险,最近通胀微幅上升,主要反映油价攀涨,但长期的通胀预期仍持稳”。美联储在9月的会议中决定,推出每月收购400亿元房贷担保证券的计划,直到就业市场明显改善为止,并将维持短期利率几近于零的政策,直到至少2015年中。24日的声明稿中强调,“若撤除现有的宽松政策,经济成长的力道恐不足以支撑就业市场继续改善”。24日委员会中有11名成员投票赞同继续实施原政策,仅里奇蒙联邦准备银行总裁莱克(Jeffrey M. Lacker)一人投票反对。莱克认为,美联储的宽松措施成效不彰,并且有推高通胀的风险。共富国证券首席经济学家赛维亚(John Silvia)指出,美联储现今倾向于维持原定政策,“他们下的赌注是低通胀将维持够长的一段时间,使宽松的货币政策有空间发挥功效,最终达到刺激经济成长与降低失业率的双重目标”。纽约联邦准备银行总裁杜德利(William Dudley)在12月的一场演讲中表示,美联储在支撑经济复苏方面做的还不够多,“从后见之明判断,我们应该采取更为大胆的宽松货币政策”。美联储下次决策会议的日期为12月11与12日,市场预期官员们将评估政策实施成效,并判断是否继续实施以短债换长债的“扭转操作”,该项操作预定于12月底结束。
  • 摩根士丹利如何实习
    • 2022-01-15
    • 提问者:  邹大漂亮
    不知道这个是谁。。找到出处和作者再注明毕竟只是个本科毕业生(不知道哪个大学,应该是上海名校),刚入社会的新鲜人,见解和经验肯定有欠缺和不足之处,只是作为一个本科毕业生,已经是优秀的人了。他的意识,决心和能力,至少在一般人之上。值得学习的地方很多。我在摩根士丹利的实习岁月 忽然一年。 上周四摩根士丹利来到图书馆5楼开宣讲会,又到招收实习生的时候了。我曾在摩根士丹利IT部门实习过半年,不禁感慨良多。截取几段简短的回忆,纪念一段美好的时光。今年的实习规模更大、过程更正规,可能过程会和去年有一定出入。1。 初识 去年4月的E200,摩根士丹利第一次来学校开实习生宣讲会。那次宣讲会全程用英文进行,虽然内容已经记不清楚,但我依然记得为何决定投出简历。来的5个人西装革履,他们进来后给在场每个人都发了彩色铜版纸打印的宣传单、在黑板上贴出一张大海报、在门口立起一幅招贴画。教室并没有为他们预留出座位,每次有一个人在台上讲,其他4个人就在窗台旁的角落里站着。令我吃惊的是,无论谁在台上讲,其余四个人都整整齐齐的站成一排、手背在后面。看到这些场景,我决定投出简历:既然他们能把细节都做到这种地步,一定是一家杰出的公司。2。电话面试 忐忑的等来了电话面试通知,我跑到当时还没建好的电信群楼旁边的活动中心,找好一个能看到湖水的台阶耐心等候。有两个人一起面试我,一个在上海、一个在香港。问题的范围非常广泛,从操作系统到数据库、从网络到算法、从面向对象到语言特性无所不包。当时我才大三,很多专业课都还没学,只好直接说不会。虽然范围很广,但考察的都是比较基本的概念和理解。他们需要用到各种各样的技术,所以需要考察各个方面来找到你所擅长的,并不需要你答对所有问题(全答对是很困难的)。3。 面试 理论上面试需要正装,无奈天气太热,我没穿西服没打领带,只穿一件短袖衬衫就过去了。还是两个人面试,主要谈了以往的经历、曾做过的项目,还问了几个技术问题。这一轮最好准备一下简历上的内容,想想怎样介绍以前的经历和做过的项目。面试最后还有一些时间,他们问了我的爱好、平时喜欢关注什么新闻。我说时常看看经济新闻,他们就问我对国内房地产价格的看法。我分析说房地产泡沫太大了,很快就会破灭。可惜直到现在上海的房价还在上涨…… 这样的问题只是想更多的了解你的性格,再看看你能否独立思考,答案其实并不重要。4。Warm-up Party 7月份公司从中信泰富广场搬到了更宽敞的外滩中心,搬迁的第一天晚上在公司里举行了一个Party。这时距离我们几个实习生报到的日子还有一周,但我们也被邀请参加。凯博(Kabb)西餐厅准备了各种好吃的点心和饮品布置在公司的一个大屋子里,服务生端着盘子来回穿梭,大家站着边吃边聊。这样我们几个实习生就相互认识了,还分别和自己的Mentor和学长聊了一下。最后用小车推出了一个大蛋糕,大家一起庆祝上海Office的发展。5。入职培训 报到之后的前两天,所有实习生在教室里一起培训,主要内容是公司的文化历史、IT部门的概况、IT系统和技术的简介。公司文化那堂课是和固定资产投资部门的实习生一起进行,行为守则那堂课是香港的HR通过视频给我们讲的。之后的几天是自己所在的组内培训,我在股票(Equity)部门,于是老员工就给我们介绍了公司的股票交易系统概况,还演示了那些交易员是如何使用我们开发的软件买卖股票的。6。工作内容和环境 工作内容是保密的,因此我只能说:我们和香港、东京、孟买的同事一起开发内部使用的亚洲地区的股票交易系统。我被分配的第一项任务是阅读东京证券交易所的官方交易指南,了解股票是如何买卖、如何定价的。办公室的景色非常棒,坐在价值800美元的办公椅上,我一扭头就透过落地窗看到黄浦江上来来往往的船只、陆家嘴的高楼大厦、还有外滩一带的老建筑。计算机主机是惠普的,每人都有两台Eizo(艺卓,日本的专业高端品牌)19寸液晶显示器,各种饼干饮料也都随便享用。其他员工都很友善、乐于助人,每个人都用高标准要求自己。他们不仅教会了我技术,还让我学到了做事的态度。 工作是高度国际化的,我们小组的成员有2个在上海、2个在香港、1个在东京、1个在孟买。大家平时通过电子邮件、电话会议相互联系,和这么多不同文化不同地域的人一起工作是非常有趣的。 如果我没记错的话,08年摩根士丹利IT部门的预算是31亿美元。7。见证美国次债危机 八月的某一天,我照常来到公司上班。一切都那么平静,这只不过是新的一天的开始罢了。到了九点半,我忽然收到一封被标记为“重要”的邮件,打开一看我被惊呆了:由于美国次债危机的缘故,昨晚道琼斯指数狂泻XXX点,香港恒生指数开盘急挫,一小时前开盘的东京日经指数也大幅下跌。全球股票市场陷入了恐慌,所有人都在抛售股票。我们系统的交易量大幅上涨,已经超过了以往的历史纪录。公司要求大家时刻保持警惕,在这种非常时刻,一定要确保交易系统不出问题,同时暂时冻结大部分的技术升级。这一刻我忽然感到很兴奋:我正在亲身经历一场金融风暴。第二天早上,我才在报纸上读到头版头条:次债危机引发亚太股市昨日重挫。我感到自己亲身见证了我们这个时代的一件大事,虽然角色很不起眼。现代金融市场就像变化莫测的大海,毫无预兆的风暴会突然来临。作为一名船员,你可以切身看到大家如何与大海搏斗,之后才能在报纸上读到相关报道。8。文化和历史 每个实习生都被当作正式员工看待,参与到真正的项目中来。除了分配的任务不那么难、时间要求不那么严格(当然了,工资也比正式员工低)。实习生受到极大的尊重,绝不会感到自己是廉价劳动力。上海Office的老大甚至专门请所有实习生在外滩非常高档的饭店吃午饭,增进大家的了解、听取对公司的建议。 摩根士丹利的信念是“We do the first- class business in the first-class way.”,这句话来自老摩根,JPMorgan的创始人。以前的 JPMorgan同时拥有投资银行业务和商业银行业务。但1929年美国经济大萧条开始后,美国国会在1933年通过了一条法案,禁止一家银行同时经营这两种业务。于是JPMorgan银行在1935年被迫拆分成商业银行、今天的摩根大通(人们简称“小摩”),以及投资银行、今天的摩根士丹利(人们简称 “大摩”)。70年代时,摩根士丹利曾有这样一个广告:画面上一道闪电刺破乌云,标题是“如果上帝要融资,他也会找摩根士丹利。”不过现在摩根士丹利已经不再需要打广告了。1997年收购惠添(Dean Witter)之后,大摩开始走下坡路,并在2000年前后被另一家投行高盛 (Goldman Sachs)超越。2005年曾经在大摩工作了30多年的现任CEO John Mach回归,从此大摩走上复兴之路。9。宝 贵的学习机会 公司非常重视培养员工,内部有许许多多的学习机会。技术方面的暂且不论,在一个专门的内部网站上有浩如烟海在线视频课程,有各种金融知识和业务介绍。例如介绍什么是IPO、怎样分析一支股票的价格、什么是对冲基金…… 不仅有这些视频课程,公司会定期举办讲座,邀请公司某个部门的专家介绍他们的工作;或者举办论坛,邀请不同部门的经济学家就某个问题展开辩论;或者是某个分析师就市场前景发表演讲。所有这些活动都会被录下来放在网站上,任何员工都可以观看。我经常在午休或下班后看上一段视频,从世界顶尖的投行里学习金融知识,效果也许比学校里的选修课更好吧。 除了这些在线内容,公司还会定期的请老师来上课。我曾参加过一个2天的培训,是一个美国的CFA来上课,系统、全面的介绍了现代金融市场,以及摩根士丹利的各项业务。虽然我们是IT部门,可公司依然提供这样的课程,是为了让大家更好的理解我们从事的工作以及IT部门的重要性。我还知道有培训领导能力和英文写作的课程,可惜没有参加。*****************************************找工作(一) 绪论 大二分专业的时候,我意识毕业后的出路无外乎三条:保研(肯定能轮到,故不考虑考研)、出国、工作。从那之后,我一直是打算出国的,但后来参加了 ACM ICPC比赛,所有的英文考试统统没有考。我甚至详细计划过在大四上学期考完GRE和托福,并且报名了北京新东方(居然抢到了那个班的1号!)。 07年3 月份从东京回来之后,周围的同学们都开始找实习。我正迷茫:准备出国就没时间去公司找实习,从而彻底失去和企业打交道的经历;去找实习就无法安心准备出国的考试和材料,从而直接影响到能不能出得去的结果。感谢爸爸给我提的建议:去找实习,无论结果如何,至少都可以从这个经历中学习到东西;走出校园里的象牙塔,去和真正的企业打打交道。 后来,摩根士丹利的宣讲会以及受Google邀请访问北京总部的旅程彻底地改变了我的想法(请参见07年夏的日志记录)。我暂时放弃了毕业后出国的打算,这改变是在仅仅两个月内完成的。后来班里的同学将近一半都选择了保研,在摩根士丹利一起实习的也有不少研究生,从他们那里,我更加坚定了毕业后直接工作的信念。 暑假之前,我面试了微软、Google、eBay、摩根士丹利的实习(请参见07年4-6月的日志记录)。这些经历是非常有益处的,我最后一次使用的简历版本是3.7,实习投出去第一份简历的版本是1.0。现在回头看看,1.0版本的简历写得真是可笑……找实习的全部经历就是找工作的一次预演,一次彻底的演练:投简历、电话面试、终面…… 这些演练都是宝贵的经历财富。暑假里在摩根的实习让我见识到了什么叫“世界一流”,学到了对待工作的态度。 人们的想法总是会变的。高中搞竞赛的时候,我学会了向现实妥协,不断结合实际情况修正自己过高的目标。找工作的这段时间,我尝试抓住每个机会,不断设立更高的目标。先后经历了狂喜和失落的高盛、意料之中的摩根士丹利、极度失落的巴克莱资本、一线生机的德意志银行、无欲则刚的瑞士银行。每次经历过的憧憬、期待、失落、喜悦都是财富。 我将试图尽量多的记录下自己在过去4个月里的历程。******************************************2月11 日找工作(二) 投资银行导论 在就业市场里,投资银行似乎永远都是宠儿,它还有一个简称叫做“投行”。人们总是喜欢制造出一些词汇,让不明就里的局外人由于不理解而产生某种崇敬感。 无论是国内还是国外,都有很多学生削尖了脑袋要加入投资银行。我才疏学浅,先凭自己的理解介绍一下,其中肯定有不当之处,请多多包涵: 从宏观来看,在资本市场上有两个方面:买方和卖方。买方(Buy Side)是指那些手里有钱的人,例如共同基金(Mutual Fund)、对冲基金(Hedge Fund)、养老基金(Pension Fund)、保险公司等等。他们希望让自己手中的钱增值,也就是说,他们要用手中的钱进行投资;卖方(Sell Side)是指那些为买方提供产品让他们买的人,狭义的投资银行就是指卖方。(下文的“投资银行”除非特别说明,都是指狭义的。为什么说狭义呢?因为随着时代发展,投资银行新加入了很多不同的业务,早已不是单纯的为买方提供产品了。后面将会谈到广义的投资银行。)投资银行主要使用三种工具来为买方制造产品,这三种工具是:股票、债券、金融衍生品(包括期货、期权等等)。 从某种意义上来讲,投资银行是资本市场上最高级别的中介。举一个例子:企业的首次公开上市(IPO)。企业要把自己变成一份份的股票,用股票交换投资者手中的金钱。这时这家企业就需要聘请一家投资银行作为中介。投资银行要对这家企业进行充分的调查,然后组织路演(Roadshow)向各地的投资者推销这家企业,然后定出股票价格,处理相关手续,直到在交易所上市交易。投资银行实际上扮演了在需要钱的企业,以及手里有钱要进行投资的投资者之间的中介。作为中介的报酬是从企业发行股票所募集的资金里,收取一定的比例。(例如5%?现在企业的IPO动不动就是数十亿美元的规模,投资银行做一笔IPO就至少赚几千万美元。)发行债券也很类似。另一方面,投资银行也会充当收购、合并等商业行为的顾问,并从中收取服务费。(这年头收购合并的金额也不比IPO小啊)这两种业务合起来,就是让绝大多数商学院学生为之疯狂的投行IBD部门(IBD是 Investment Banking Department的缩写)。 随着时代的变化,投资银行不断加入了新的部门,因此广义的投资银行还包括了:财富管理(给超级有钱人的私人理财服务),资产管理(管理企业年金、社保基金等等),研究部门(中立的负责研究股票、债券等价格变化的部门,靠写报告然后卖给投资者赚钱),以及投资部门(用公司自己的或客户的钱去投资,也可以说去投机。) 行业的现状:这个行业是高度竞争的,不像石油行业的寡头垄断,或者高科技行业赤裸裸的垄断(例如微软)。仅来自美国的就有高盛(Goldman Sachs),摩根士丹利(Morgan Stanley),美林(Merrill Lynch)这种“全能型”,以及雷曼兄弟(Lehman Brothers),贝尔斯登(Bear Sterns)这种擅长某一方面的,还有商业银行的巨无霸,例如花旗(Citi),摩根大通(JPMorgan)也有投资银行部门。还有来自欧洲的瑞士银行(UBS),瑞士信贷(Credit Suisse),德意志银行(Deutsche Bank),后起之秀巴克莱资本(Barclays Capital)。这些金融巨头们在全世界展开殊死搏斗般的竞争,还要面对某些市场的“地头蛇”,例如日本的野村证券(Nomura),中国的中金公司(CICC)等等。正是竞争的充分性、金融市场本身的变化莫测,使得这个行业一直保持高度创新。 下一篇将介绍投资银行里的IT部门,并和传统的IT企业(例如微软)作一些对比,并澄清一些常见的误解,敬请期待*******************************************2 月11日找工作(三) 投资银行的IT部门——不同之处与常见误解 说了这么多投资银行,投行里面的IT部门究竟是做什么的呢?在过去,投资银行仅靠纸、笔、计算器就能做生意了。但是在今天,所有的部门都要依靠IT技术。交易部门甚至是严重依赖IT技术。 我们可以从两个方面来看IT部门。 从工作的内容上,可以分为系统支持(System Analyst)和开发员(Application Developer)。前者和其他公司的IT基本相同,需要维护公司内部的局域网、设备等等。与开发员相比,系统支持的数量要少很多。开发员的职责是开发公司内部使用的软件,这些软件包括交易系统等等。这年头流行软件外包,为什么投行的这些开发的工作不外包,而要自己养一批开发员呢?答案是,为了使得自己的软件独一无二,从而保持竞争优势。举例来说,假设一家投行A把交易系统外包给了著名的埃森哲(Accenture),那么埃森哲在完成了这家投行的软件之后,可以把积累下来的经验直接应用到另一家投行B的工作中去。最后大家的交易系统都同质化了,任何人都没有竞争优势可言。因此,各家投行都自己开发自己的软件,希望自己开发出的软件最快、最稳定,从而赚最多的钱。因此在这个领域里,投行的IT部门使用的技术是相当高精尖的。 顺便说点历史:第一个应用计算机的领域是国防,第二个就是金融。比尔·盖茨没有出生的时候,纽约证券交易所就开始用计算机进行交易了。 投行里开发员的工作不同于其他软件公司(例如微软、Google),它不仅要求技术,还要求开发员懂得业务的内在逻辑。你必须知道股票是怎么买卖、怎么定价的,才能去写相关软件吧? 开发员从分工的程度也可以分为两种:分别是专门应用于某个领域的IT(例如股票的IT,债券的IT,期货的 IT等等),以及整个公司要用的IT(例如整个公司库函数的开发,没错,投行有一套自己的库函数)。一般来说,前者会了解和应用更多的业务知识。 至于职业生涯,和其他部门一样也是从 Analyst 开始,升为 Associate,升为VP(Vice President),升为 ED(Excutive Director),升为MD(Managing Director),再往上就是CFO,CIO之类的主管,再往上就是CEO 了。工作的主要内容是写代码和做配置(是的,做配置有时比写代码还要重要)。一般来说,级别越多些的代码就越少,但是也有很多例外,ED、MD很可能是技术大牛。摩根士丹利纽约的一名MD,有一次遇到问题因为没有合适的分析工具而大发雷霆,于是他自己写出来了一个工具去解决问题,那个工具现在已经在公司内广泛使用。 投行里做事情的方法和专业的软件公司很不一样。例如微软里有SDE和SDET,前者只管开发,后者只管测试,两者通过PM来协调。而投行里是一个小组负责从开发到测试到维护的全部过程。这并不是因为投行不够专业,而是因为专业软件公司的开发周期一般很长(微软开发Vista用了5年!),投行里开发周期很短(半年已经算很长的了),要是使用教科书上的传统方法开发软件,钱早就被别人赚走了。不过最近教科书上也有适合短周期软件开发的“敏捷开发”方法了。 而且,投行里的开发工作是高度“国际化”的,在上海的微软里你顶多和美国的同事一起工作;而在上海的摩根士丹利IT,你一定会和东京、香港、有时还包括新加坡、孟买的同事一起工作。 另一个不同点是,投行里使用大量的专门开发工具(就是说自己开发、自己使用、自己维护的工具,外面绝对见不到的软件),所有的东西自成体系,所以入门的时候会比较难。毕竟金融领域有很多独特的需求和解决方案。 IT 部门在投行里至关重要,尤其是交易部门。证券交易所已经全部电子化了,如今所有的交易都是通过计算机进行,因此需要快速、稳定的软件系统。(如果想了解一些投行IT部门的趣闻,可参见07年10月的日志存档) 由于中国的金融市场的开放程度不够,许多人并不了解投行里的IT,比较常见的是如下两个误解: 1。要进一家公司一定要进主营业务。投行的IT不是主营业务,因此地位不高。 首先如何定义“主营业务”呢?很多CS的学生想进Google,那么让我们举一个Google的例子:如果按照常理,大家都认为Google的“主营业务”是搜索,那是不是在线广告部门就不值得去呢?如果按照盈利来算,Google收入的99%来自广告,“主营业务”就是在线广告部门,那是不是搜索部门就不应该去呢?Gmail的服务全世界有几千万人在用,可“电子邮件”似乎不能算Google的“主营业务”吧?还有Picasa相册、Google地图、 Google论坛、Google文档服务…… 可以有很多标准来划分所谓的“主营业务”,例如利润额、知名度、重要程度等等,从而得出所有可能的结论。争论投行的IT是不是“主营业务”也是这个道理,的确IT部门并不直接从市场上赚钱,但是离开了IT部门,投行就赚不到钱。任何企业都是一个整体,争论“主营业务”是没有意义的,讨论某方面工作的职业规划才是有意义的。 经常有人说投行的IT部门地位不高。首先,如果一家企业里有一种氛围,使一部分雇员的“地位”比另一部分雇员高,那么这样的企业决不是真正的“世界一流”。我在摩根士丹利实习的半年里,没有感受到IT部门的地位比其他部门低。 如果狭隘的理解“地位”,那些IBD部门的人地位也并不高。可以参见凤凰卫视主持人曾子墨写的自传《墨迹》,她曾先后在摩根士丹利纽约和香港的IBD部门工作,看看他们成天怎样挖空心思去讨客户开心,再想想IBD这种“主营业务”的“地位”究竟如何。 2。在软件公司可以学到真正的技术,去投行作IT的话以后就只能干这个了。因此宁可去软件公司,也不去投行作IT。 投资银行的IT并不为大多数人所了解,其实他们所使用的技术、应用的理念都是很先进的。只有通过对比,才能得出这样的结论。我是通过在摩根实习了半年、去Google北京参观、与Google工程师面试和聊天、去微软参观、与微软的工程师面试和聊天、跟在微软英特尔等企业实习的同学交流之后,才慢慢的了解到这一点。因此,在投行的IT也可以学到真正的技术。 的确从投资银行的IT转到软件公司去的人比较少,但我觉得这里面主要是一个待遇的问题。投资银行IT的待遇水平相当高,绝对不低于任何软件企业(包括Google,07年各公司的薪酬待遇将于后续文章中给出对比),比绝大多数软件企业都高很多。当你在跳槽的时候,总不能跳到一份收入更少的岗位上去吧? 关于投资银行的IT就介绍到这里吧,接下去准备写我的面试经历了。 ***********************************
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