企业上市前的财务准备工作有哪些

静静 2022-07-04
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企业上市前备工作传递财税信息交流财税理念延伸管控思维企业改制上市一般需要经过三个阶段:一是上市前的准备;二是上市申报;三是上市发行股票。在这三个阶段中,上市前的准备工作极为重要。从某种角度讲,这一阶段将是决定企业上市成功与否的关键。企业上市前的准备工作包括两个方面:即心理岩伏准备和实务准备。一、心理准备企业要想上市,控股股东和管理决策层首先得做好充分的心理准备。心理准备主要包括四个方面:第一必须有上市的志向、决心和信心。企业好枣睁的决策层特别是控股股东在企业各方面发展良好、业绩稳定增长、行业健康发展等条件下,应建立上市的决心和信心。管理决策层坚定的上市决心和足够的上市信心是企业上市工作得以顺利进行的根本保证。第二要有战略眼光。决策层对本企业成长与发展的长远目标有一个清晰的轮廓,认真分析本企业现有各方面的条件,权衡利弊、合理规划,选择企业成长的最佳时机,结合本公司特点选择最合适的资本市场,以最经济、最有效的形式到公开的资本市场发行股票募集资金以壮大企业的实力。第三要有风险承受能力。企业上市有一个审批过程,不是每一个企业都能够顺利通过审批而如期上市,因此,企业还必须有上市不成功的心理准备。对于上市准备过程以及上市申报阶段花费完成上述准备工作后,企业即友岁可开始选聘会计师、律师、评估师、券商等中介机构正式启动上市程序。
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    2009-2010年  一、上市公司十大管理舞弊案各显“神通”  我国上市公司的会计造假现象屡禁不止,甚至可以用“造假成风”形容。业内人士普遍认为上市公司会计造假泛滥是制度缺陷使然,如股权结构的分裂(流通股上市、非流通股不能上市)、公司冶理结构存在缺陷(一股独大)、独立会计师丧失独立性等。前事不忘,后事之师,笔者对近年来影响重大的上市公司财务造假案(只包括已查明案件)作了梳理,遴选出十大上市公司管理舞弊案[1].  1、原野管理舞弊案(会计师——深圳经济特区会计师)  该公司自成立到上市两年时间内初始投资不实,频繁变动股东、虚增资本、对公司资产进行两次大幅度的调账升值并对升值部分进行不合理分配以及在资产评估中虚列资产项目。1989—1991年该公司通过虚增销售收入、隐匿管理费用、炒卖本公司股票等手段虚增利润2.22亿元,1989—1991报表累计盈利为7742.5万元,实际累计亏损14457.5万元。其中1、1991年11月原野公司与海南I公司和深圳L公司签署合作建造两座大厦的工程及承包利润的合同,合同规定,原野负责提供土地并办理开发经营许可证等有关事宜,I公司具体负责工程施工及房产经营,并承诺付给原野公司承包利润8500万元。12月31日,原野公司在两座大厦王曙晖个没有动工、一个刚打地基的情况下,将所有承包利润8500万元作为本年实现的利润入帐,并倒算出销售收入2.76亿元,同时倒挤出销售成本和销售税金等数字。  1989年至1991年,原野公司共发生管理费用8300万元,其中1989年为1440万元,1990年为2730万元,1991年为4130万元。原野公司将管理费用或列作开办费挂帐,或分摊给下属公司,下属公司摊不了的作为待摊费用等挂帐。  原野公司上市后,由于市价远高于面值,1990年,原野公司将名义上为其子公司持有的原价股票按市价抛向社会,从中获利3400万元记入当期利润。股票卖出后,原野公司在帐务上作了母公司向子公司划转股票的会计记录。  原野公司下属的福华公司自用厂房建成后,由原野公司决定按建造成本划转给另一下属物业公司,再以物业公司的名义出售,按售价划转给福华公司,因此虚增利润2000多万元。  2、 琼民源管理舞弊案(会计师——海南中华会计师事务所)  该公司1996年度虚构了5.66亿元利润、虚编资本公积金6.57亿元。虚增的利润主要来源于:  (1)将合作方香港冠联置业公司投入的股本及合作建房资金1.95亿元确认为收入;  (2)通过三次循环转帐手法,虚构收到转让北京民源大厦部分开发权和商场经营权的款项2.7亿元,从而确认收入3.2亿元;  (3)将收到合作言的民源大厦的建设补偿费5100万元确认为收入。该公司还将其未拥有的土地使用权和未有处置权的的民源大厦对外投资,并对土地使用权和民源大厦进行评估,评估增值作为资本公积金。上述虚构的结果导致公司的固定资产、在建工程、无形资产都大幅度增加。  3、 东方锅炉管理舞弊案(会计师——四川会计师事务所)  “东方锅炉”在上市之前,就通过调整财务报表而虚增净利润1.23亿元,上市后,又在“利润截期”问题上大做手脚,将1996年度的销售收入1.76亿元和销售利润3800万元,调整至1997年度。1997年度又以同样的方法,将该年度的销售收入2.26亿元和销售利润4700万元转移到1998年,从而创造连续3年稳定盈利,净资产利润率增长平衡的假象。  4、 红光实业管理舞弊案(会计师——成都蜀都会计师事务)  (1)编造虚假利润,骗取上市资格 红光公司在股票发行上市申报材料中称1996年度盈利5400万元。经查实,红光公司通过虚构产品销售、虚增产品库存和违规帐务处理等手段,虚报利润15700万元,1996年实际亏损10300万元。  (2)少报亏损,欺骗投资者 红光公司上市后,在1997年8月公布的中期报告中,将亏损6,500万元虚报为净盈利1674万元,虚构利润8174万元;在1998年4月公布的1997年年度报告中,将实际亏损22952万元(相当于募集资金的55.9%)披露为亏损19800万元,少报亏损3152万元。  (3)隐瞒重大事项 红光公司在股票发行上市申报材料中,对其关键生产设备彩玻池炉废品率上升,不能维持正常生产的重大事实未作任何披露。  5、 郑百文管理舞弊案(会计师——郑州会计师事务所)  郑百文公司上市前采取虚提返利、少计费用、费用跨期入帐等手段,虚增利润1908万元,并据此制作了虚假上市申报材料;上市后三年采取虚提返利、费用挂帐、无依据冲减成本及费用、费用跨期入帐等手段,累计虚增利润14390万元。此外,该公司股本金不实,上市公告书存在重大遗漏,年报信息披露有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。  6、 张家界管理舞弊案(会计师——湖南会计师事务所)  ST张家界1996-1998年间年报中共虚构收入累计12261万元,占三年累计营业收入的49%;虚构其他业务利润528万元,虚增税前利润4662万元,占三年税前利润总额的62%.  (1)1995-1996年,张家界股份公司先后与张家界电业局、深圳全达贸易有限公司、深圳达佳实业公司签订了364亩土地转让合同,转让金额合计7965.9万元,并约定土地使用权证在买方付款后移交。但是,张家界股份公司在未开具发票和收到款项,亦未转移土地使用权的情况下,将合同约定的7965.9万元转让金确认为1996年的收入,使收入虚增7965.9万元,税前利润虚增2165万元。  (2)1997年,张家界股份公司与张家界市土地房产开发公司、深圳市凯莱德实业公司、湖南兆华投资公司签订了150亩土地转让协议,转让金额合计4295万元。协议约定,受让方需在半年内付清全部价款,才能得到土地使用权证。如受让方不按合同规定支付价款,转让方将收回土地或另行转让。但是,张家界股份公司在未开具发票和收到款项,土地使用权亦未转移的情况下,将合同约定的4295万元转让金确认为1997年的收入,使收入虚增4295万元。  (3)1998年8月,张家界股份公司以2160万元价款从香港振升投资发展有限公司购得张家界地区索张公路的权益。按合同约定,该权益包括投资本金和投资利息补偿,且当年应收回591万元投资回收款。但是,张家界股份公司将591万元投资回收款全部计入了其他业务利润,在扣除了63万元的摊销费用后,差额528万元虚增了利润。  7、ST黎明管理舞弊案(会计师—华伦会计师事务所)  黎明股份是1999年为了粉饰其经营业绩,虚增资产8996万元,虚增负债1956万元,虚增所有者权益7413万元,虚增主营业务收入1.5亿元,虚增利润总额8679万元,其中虚增主营业务收入和利润总额两项分别占该公司对外披露数字的37%和166%.经过检查组审定后,该公司利润总额由检查前对外披露的5231万元,变为-3448万元。更为严重的是该企业出现的上述问题,除常规性的少提少转成本、费用挂账、缩小合并范围等违规行为外,有90%以上的数额是人为编造假账、虚假核算虚增出来的。  (1)对开增值税销售发票,虚增收入和利润。即通过与关联企业或非关联企业对开增值税发票的形式,虚拟购销业务,在回避增值税的情况下,虚增收入和利润。比如,该公司所属的黎明毛纺织厂通过与11户企业对开增值税发票,虚增主营业务收入1.07亿元,虚转成本7812万元,虚增利润2902万元,虚增存货2961万元,巧妙地利用增值税抵扣制度,对开增值税发票,既达到了虚增收入利润的目的,又不增加税负。  (2)虚开产品销售发票,虚增收入和利润。即为了达到虚增收入、利润的目的,虚拟销售业务和销售对象,不惜付出真纳税的代价,虚开销售发票,虚增收入。该公司所属的营销中心,1999年6月和12月份,虚拟了两个销售对象即沈阳红尊公司、宜昌盛泰服饰公司,虚开不能作进项抵扣的普通增值税发票,虚增主营业务收入2269万元,虚增主营业务成本1124万元,管理费用105万元,虚增利润1039万元,相应虚增应收账款1748万元,坏账准备105万元,预提费用174万元,应交税金224万元,虚减内部往来206万元,表面上依法纳税,实质上却打着自己的如意算盘。  (3)利用有关出口货物优惠政策,虚增收入。即利用出口货物企业可以自制销售发票的条件,虚拟外销业务,以达到虚增收入、利润的目的。例如,该公司所属的进出口公司1999年6月通过这种方式虚增主营业务收入582万元,虚增主营业务成本519万元,虚增利润63万元,相应虚增应收账款582万元,虚减存货519万元。  (4)人为扩大企业销售业务的核算范围,虚增收入。即为了虚增收入,将不属于“销售”科目核算的业务,人为调整到“销售”科目核算。例如黎明进出口公司擅自将其本应在“委托发出材料”科目核算的外委加工服装业务,通过与被委托方对开发票的形式,进行销售核算,虚增销售收入888万元。  8、 大东海管理舞弊案(会计师——海南会计师事务所)  大东海股份公司为取得上市资格,1993年至1997年间,虚列收入及投资收益等共计2.4亿元。其主要作法:一是虚挂应收海南国际有限投资公司、海南大东海旅游中心集团有限公司(以下简称大东海集团公司)及下属关联企业在南中国大酒店、游乐公司、滨海渡假村的消费款,虚列营业收入21307万元;二是将其承包经营海国投工业开发股份有限公司下属海南港澳国际旅游有限公司的虚假利润414万元并入本公司;三是以滨海大酒店装修收入为名,虚列其他业务收入,虚增利润1087万元。四是大东海股份公司为虚增期末货币资金数,通过大东海集团公司向海南港澳国际信托投资公司借款9325万元,但只入“短期借款”帐8500万元,入“投资收益”825万元,虚增了投资收益。五是将购买港澳信托股份中的应收股利375万元转作投资收益。以上各项扣除已计提的营业税及附加1170万元,共虚增利润2.28亿元。  9、 银广夏管理舞弊案  银广夏通过伪造购销合同、伪造出口报关单、虚开增值税专用发票、伪造免税文件和伪造金融票据等手段,虚构主营业务收入,虚构巨额利润7.45亿元,其中,1999年为1.78亿元,2000年为5.67亿元。  10、 麦科特管理舞弊案(会计师——深圳华鹏会计师事务所)  麦科特公司通过伪造进口设备融资租赁合同,虚构固定资产9074万港元;采用伪造材料和产品的购销合同、虚开进出口发票、伪造海关印章等手段,虚构收入30118万港元,虚构成本20798万港元,虚构利润9320万港元,其中1997年虚构利润4164万港元,1998年虚构利润3825万港元,1999年虚构利润1331万港元;为达到上市规模,将虚构利润9000多万港元转为实收资本,以及倒制会计凭证、会计报表、隐慝或者故意销毁依法应当保存的会计凭证。  二、 上市公司十大管理舞弊案分析  舞弊因从事者身份不同,而有所谓管理舞弊与非管理舞弊之分。非管理舞弊又称为员工舞弊,管理舞弊一词中的“管理”泛指各中上管理阶层, 所谓管理舞弊简单地说是指管理阶层所从事的各种舞弊。 员工舞弊,除非串通或经管理阶层的授意,均可借内部控制制度加以有效预防及检查;而管理舞弊的作弊者通常均于事前精心设计,事后并极力设法隐瞒,作弊者的管理层次愈高,注册会计师愈难加以有效检查。  1、 上市公司管理舞弊动机  (1)融资(圈钱):资金与企业,犹如血液与人体,赚钱的公司为扩充设备,需要更多的资金;亏本的公司为了营运周转,更需要资金。资金不足,可能导致周转不灵,因而倒闭。企业为了达到借款或增加资本的目的,可能虚报其财务报表,以便说服资金提供者,作出决策。  (2)初次发行阶段。证监会要求公司有三年盈利,公司为了能上市,就进行财务包装。这与发行体制有关系。  (3)配股阶段。证券会要求上市公司净资产盈利率6%,才能配股。为实现配股,上市公司也会进行财务包装。  (4)增发新股。目前有6家上市公司增发新股,总额为10个亿以上,定价由承销商与发生公司协商。这也会导致上市公司的财务包装行为。东方锅炉、红光实业、麦科特、郑百文、大东海都是“包装”上市,虚构前三年利润,以达到IPO目的。  (5)二级市场炒作(操纵价格):企业股票如果上市,为维持股价或为使股票价格能达到预期的波动,常利用不实的财务报表,以达到目的。股票价格预期的波动也可能是蓄意地使股价作暂时性的下跌,以便操纵者得以廉价购进股票,以取得更大的控制权或待价而沽。琼民源与银广夏造假案主要目的是配合庄家二级市级操纵价格  (6)其它考虑:我国上市公司粉饰报表另外一个目的避免带帽(“ST”、“PT”)以及退市;如果已带帽了,“ST”不想沦为“PT”,“PT”不想最后退市,这些带帽公司一般都表现出强烈扭亏为盈的欲望以达到摘帽的目的。此外,公司管理阶层为了达成预算目标,借以表现其为成功的经理人;或是为了贪得绩效奖金或分红,可能虚报财务报表。前者可能为了表现自我或与工作职位安全有关;后者则是为了物质报酬。有人称此类舞弊为“绩效舞弊”舞弊手段。  ST黎明及张家界舞弊动机目前还不是很清楚,但不外乎以上三种动机,他们造假首要目的是不亏损,以避免带帽并为以后圈钱作准备。  2、上市公司管理舞弊征兆  健全的内部控制有助于预防及检查员工舞弊,如管理阶层蓄意舞弊以虚报财务报表,则内部控制将被逾越,而失去功能。因此,内部控制制度对于预防及检查管理舞弊的作用不大。审计人员于后事审计工作时,必须对可能导致管理舞弊的征兆提高警觉,这些征兆有人称之为红旗(Red Flag)或警讯(Warning Signal)。  l 美国五大会计师事务所之一的Coopers & Lybrand列举了29个警号,提醒审计人员及公司监察人注意,并将其中比较重要的几个警讯列举如下[2]:1.现金短缺、负的现金流量、营运资金及/或信用短缺,影响营运周转。  2.融资能力(包括借款及增资)减低,营业扩充的资金来源只能依赖盈余。  3.为维持现有债务的需要必需获得额外的担保品。  4.订单显著减少,预示未来销售收入的下降。  5.成本增长超过收入或遭受低价进口品的竞争。  6.对遭受严重经济压力的顾客,收回欠帐有困难。  7.发展中或竞争产业对新资金的大量需求。  8.对单一或少数产品、顾客或交易的依赖。  9.夕阳工业或濒临倒闭的产业。  10.因经济或其他情况导致的产能过剩。  11.现有借款合约对流动比率、额外借款及偿还时间的规定缺乏弹性。  12.管理阶层严格要求主管达成预算的倾向。  13.迫切需要维持有利的盈余记录以维持股价。  14.管理阶层不提供审计人员为澄清及了解财务报表所需的额外资料。  15.主管有不法前科记录。  16.存货大量增加超过销售所需,尤其是高科技产业的产品过时的严重风险。  17.盈余品质逐渐恶化,例如折旧由年数总和法改为直线法而欠正当理由。
  • 上市公司依据的会计规范主要有
    • 2022-07-03
    • 提问者: 白厅长的叨叨
    上市公司的会计信息披露,通常指股份有限公司通过招股说明书、上市公告、定期报告等文件向广大投资者、债权人等披露公司的财务状况和经营成果等信息,是投资者评价公司业绩决定投资方向的重要参考之一,也是资本市场运行的基础。及时有效的会计信息披露可以规范公司行为,降低代理成本;在一定程度上缓解由于信息不对称而带来的逆向选择和道德风险问题;保护广大中小投资者利益,帮助投资者制定正确的投资决策。财务报告是上市公司信息披露的主要载体,其在公布之前属于公司的私有信息,一旦被披露便成为公共信息,存在很强的外部性,因此企业都不愿意将重要信息彻底披露,并且考虑到信息公布后的市场反映,公司会倾向于披露利好信息而刻意回避利差信息,以此来稳定投资者对公司的信心,引起会计信息披露失真。更有甚者,部分上市公司通过谎报资产;虚构财务状况;编造虚假利润或亏损;隐瞒募集资金的使用情况;夸大公司未来盈利等来进行会计信息造假,扭曲披露信息的真实性。信息披露虚假可以说是目前上市公司信息披露中最为严重、危害最大的问题,既误导了广大投资者,也严重影响到了市场的健康运行。从会计信息披露成本角度来看,如果上市公司从会计信息披造假为中获得的收益大于其违规成本,那么公司就有虚报会计信息的动因。而我国目前,会计造假的违规成本是相当低廉的。首先,公司造假被揭露的概率很小。正如上文所指出的,我国相关的会计制度不完善,资本市场不健全,有关部门的监管不力和缺位,使虚假信息被揭露的可能性变得很小;其次,即使被揭露出来,其受到的处罚的力度也不够大,并不能使违规上市公司感受到切肤之痛。相较于西方发达国家,我国目前颁布的相关法律法规并未对会计信息造假行为进行严厉的处罚,使得造假者难以受到应有的处罚,即其造假所付出的代价远远小于因失信而得到的收益。这种成本—效益的不对称性使得上市公司在巨额收益的诱惑下,不惜通过隐藏或歪曲某些会计信息来形成对自己有利的局面。同时这还大大挫伤了诚信者的积极性,可能会放弃原则,纷纷效仿,进而整个社会陷入会计诚信缺失的黑洞,严重影响整个市场的健康运行。1.加强对上市公司的治理上市公司是虚假会计信息产生的源头,因此是我们治理的重点。要完善公司的法人治理结构,加强治理力度。除了要对公司负责人和财务负责人进行法制教育和职业道德教育外,还要进行股权结构调整。主要是指通过改制重组,引入新股东,分散大股东股权来抑制公司的“内部人控制”问题,加强不同持股者之间的制衡关系,约束大股东行为。此外,还因不断推进独立董事制度,提高独立董事在董事会中的地位,增强董事或内部的制约机制。使独立董事和监事会在监管公司的过程中相互配合相互补充,促进真实会计信息的披露。2.建立完善的会计准则会计信息披露的规范体系包括了会计准则、会计信息披露制度、会计信息披露信用评价制度、审计制度及其他相关法规,其中的核心便是会计准则。准则规定了上市公司会计信息披露的基本内容,是衡量会计信息质量的标准,是我们进行会计监督的主要手段。但就目前来看,我国的会计准则中对上市公司会汁信息披露的规定并不完善,有必要构建一套准确、系统、适应未来发展需要、与国际接轨的会计准则体系,为上市公司披露真实可靠的会计信息提供技术保证。3.强化对会计信息披露的监管我们有必要参照国际惯例,结合我国的实际情况,将政府监管、行业监管和市场监管进行有机结合。第一,要明确政府的监督职能,各部门合理分工,明确职责。财政部与证监会在工作中保持协调一致,加强合作,在规范上市公司会计信息披露中各司其职。财政部主要负责制定和完善会计准则,侧重于规范披露信息的实质内容;证监会负责监管,确认会计信息披露,重点在于规范披露信息的表现形式,即披露什么,如何披露,何时披露等等。第二,健全和完善注册会计师审汁制度。比如建立注册会计师奖惩制度,实施上市公司会计师事务所轮换制度,提高会计师职业道德和执业水平,强化其独立性,充分发挥他们的行业监督作用。4.严格执法,加大对违规公司的处罚力度我们要严厉惩罚提供虚假会计信息的上市公司,以及与这些上市公司合谋或无法公正履行职责的会计中介机构。第一,完善民事赔偿制度,对提供虚假信息的公司以及参与造假的个人给予严厉的惩罚,追求其法律责任。第二,构建有效的市场退出机制。当上市公司的造假行为被揭发后,应该把相关的肇事者驱逐出其所处的行业,给那些没有职业操守、不守诚信的上市公司或个人以严厉的打击。比如,对会计造假的上市公司进行强制退市,对参与造假的会计中介机构进行停业整顿,对会计造假的单位责任人、会计从业人员和注册会计师则应该吊销其从业执照,不允许继续从事相关职业等。我国改进无形资产计量的紧迫性综上所述,与国外报表中的充分、详尽、谨慎相比,我国上市公司报表中关于无形资产的披露状况不尽如人意:范围过窄、结构不合理、表外披露太少。特别是对某些维持企业核心竞争能力的无形资产没有充分揭示和披露,一方面使得报表的相关性减弱,也必然使报表国际通用的程度降低,在国内企业与国外企业更加广泛地进行联营、兼并及商务交往的活动中,无形资产披露不充分则会导致国内企业处于不利地位。报表披露出现种种差异的原因,究其根本,在于国内外会计准则中关于无形资产披露的要求不同。我国改进无形资产的计量迫在眉睫。财政部实施的《企业会计准则》,其中关于无形资产的部分作出的大幅改动,正是顺应了这一要求。修订后的《企业会计准则》,明确规定无形资产不包括商誉,商誉在企业合并相关准则中规定。这样,商誉的核算更为明确;新准则对投资者投入无形资产的计价作了改变,取消了原准则第10条中“企业为首次发行股票而接受投资者投入的无形资产,应该以无形资产在投资方的账面价值作为入账价值”,意在减少实际工作中遇到的能否用评估价入账的问题;新准则还增加了有关不确定寿命无形资产的会计处理规定,不确定性的说明应运用稳健原则,应当进行减值测试,这一点体现了新准则中的谨慎性原则。对于研发费用,原准则规定“自行开发并依法申请取得的无形资产,其入账价值应按依法取得时发生的注册费、律师费等费用确定;依法申请取得前发生的研究与开发费用,应予发生时确认为当期费用。”新准则中,研究费用依然是费用化处理,进入开发程序后,对开发过程中的费用如果符合相关条件,就可以资本化。此条规定适应了知识经济时代信息披露的要求,对于研发费用较大的企业影响巨大,将极大增加企业的权益,资产结构随之发生变化,权益比率的提高,有利于增加企业在市场中的竞争能力。为了消除上市公司利用无形资产减值准备调节利润、粉饰报表来应付投资者及规避退市。新的资产减值准则规定,资产减值损失一经确认,在以后期间不得转回。它是根据我国的现实国情进行的重大变革。新的资产减值准则将有效的遏制利用减值准备作为“秘密储备”调节利润的情况。准则实施后,利用减值准备调节利润的空间变得越来越小,利用计提手法调节利润将越来越难,相应的,报表真实性会越来越高。关于我国会计准则与国际接轨的若干思考判断一个会计准则的好坏不在于该准则有多先进,而在于是否适应其所处的会计环境。新会计准则是随着我国目前资本市场及监管环境的发展而制定出台的,是与我国当前的会计环境相适应的。以下是关于无形资产方面我国新准则与国际准则接轨的几点思考。(一)扩大确认范围知识经济时代,能够给企业带来不确定性的超额未来经济利益的资产中绝大部分是无形资产,包括我们所熟悉的无形资产(专利权、商标权、非专利技术、特许使用权等)、组织资本、智力资本、人力资本等。国际会计准则中无形资产包括六大类,分别为与营销有关的无形资产、与客户关系有关的无形资产、与技术有关的无形资产、与合同权利有关的无形资产、与技术革新有关的无形资产、商誉。客户关系、数据库升级费用、制造合同、设计许可等都纳入了无形资产核算的范畴。其范围十分宽泛,也充分体现了无形资产对企业价值的驱动作用。从这个意义上来说,我国准则规定的无形资产范围过于狭窄。随着知识经济时代的到来,出现的形形色色的“无形资产”对于企业价值的驱动作用日益明显,因此有必要进一步扩大无形资产的确认范围,将客户关系、技术文档、非竞争协议等纳入无形资产核算体系,同时要积极研究可行的确认与计量方法,包括一些非财务计量方法,在理论成熟的基础上,逐步将这些新兴的无形资产予以确认。(二)逐步建立公允价值计价的环境与国外公司治理相对规范、监管体系完备、资本市场发展相对成熟相适应,在计量手段上,国际会计准则对于无形资产都采用的是以公允价值计量。此次颁布的新准则在金融工具、投资性房产、债务重组等方面均谨慎地采用了公允价值,成为本次会计准则的一大亮点。虽然我国证券市场经过十几年的发展和完善,但我国公允价值的应用环境并未完全建立。国际接轨是方向,是大势所趋,因此我国应在今后逐步建立公允价值的计价环境。(三)对研发费用资本化的建议对于研发费用的会计处理,在英国,研发费用一般存在于科学或工程项目中,缺乏“独特性”使之与其它内生资产一样被资本化(Company Reporting, January, 2002)。目前国际会计准则(IAS No.38)对研发费用采用的是有条件的资本化方法,即通过技术可行性测试后,内生无形资产在研发过程中的支出可予以资本化处理。新准则中,我国改变了之前研发费用完全费用化的做法。对开发过程中的费用,如果符合相关条件,就可以资本化。这与国际会计准则接轨迈出了可喜的一步,但应注意的是:要严格制定研究和开发阶段的标准,以防企业利用费用资本化调节利润。Amir&Lev(1996)提出,在慎重对待研发费用资本化的问题中,“内部效用”是一个很好的评判标准。为了制造出令人满意的产品,成功的非商业产品所含的智力资本也可能用于内部研究。因此,基于市场生存能力及内部有用性的研发费用进行资本化处理将更有意义。(四)加强表外披露美国的Paul B·W·Miller和Paul R· Bahnson 在《高质量财务报告》一书中指出:产生QFR(高质量财务报告)信息最可能的途径在于提供大量的补充披露信息,以帮助财务报表使用者了解所有已确认的和未确认的无形资产。同时应该使用这些补充披露来描述所有无形资产的来源和对未来现金流量的预计价值。当衡量无形资产时,不应该给出一个单独的确切数字,而应该描述可能的价值分布。在本文所研究的15家国外上市公司2004年年报中,发现其中对于无形资产的披露相比国内公司而言充分很多。不仅体现在无形资产包含项目上,而且对近三年摊销、减值情况的对比、今后五年的预计减值(具体到每项资产)、研发活动对于企业生存及发展的重要性等等都作了详尽描述。 因此,我国上市公司需要进一步加强表外披露,在扩大披露范围的基础上,尽可能多的给出每项无形资产的来源、增减情况、预计未来摊销额、预计减值情况等,这样,不仅可以增强信息与决策的相关性,也使得企业的获利能力及盈利的增长率更符合实际。综观世界上著名的公司无不靠无形资产赢得投资者信任,其股票受到投资者追捧,从而使公司及投资者双赢。当前,旧《企业会计准则》编制的上市公司报表中关于无形资产的披露不完全,不能真实反映企业价值,使得报表不具相关性及可比性。新会计准则的颁布在很大程度上加强并改善了无形资产的披露状况,但与国际会计准则相比,还有一定差距。今后,随着我国资本市场的健全、市场监管的逐步有序,我国会计准则与国际接轨的程度会越来越高。信息披露制度是证券市场监管制度的基石,其理论基础是强制性信息披露制度能在相当大的程度上解决证券市场中的逆向选择问题,从而纠正证券定价偏差,最终促进资本的有效配置。真实、准确、完整、公平披露、规范、易解、易得的信息是投资者作出理性投资决策的先决条件,是证券市场赖以生存的基础之一。在没有建立强制性信息披露制度的情况下,证券市场上信息的混杂状态使得投资者无法辨别高品质证券与低品质证券,结果便是高低品质证券的价格趋同,换句话说,投资者不愿意为高品质证券支付高价,因为他不知道哪些是高品质证券。这就是证券市场中的逆向选择问题,其直接后果便是“资源将会配置到一些低价值的替代物上作用 ”(Esterbrook and Fischel,1984),而高价值的证券定价偏低,证券市场的有效性降低,资源配置功能受损。作为一种低成本高效益的证券监管方式,信息披露制度已经在世界各主要资本市场中得以推行。实践强有力地证明,通过树立并维护公众对证券市场的信心和提供投资者保障,信息披露制度增进了资本市场的有效性并最终促进了资本的有效配置,推动了国民经济的持续健康发展。上市公司会计信息披露,是指上市公司从维护投资者权益和资本市场运行秩序出发,按照法定要求将自身财务经营等会计信息情况向证券监督管理部门报告,并且向社会公众投资者公告。
  • 公司股票上市有哪些基本途径?股票上市会对公司带来哪些有利和不利因素?
    • 2022-07-03
    • 提问者: Better me
    公司的途共有2种。1.首发股票上市(IPO上市) 。是指按照有关法律法规的规,公司向证券管理部门提出申请,证券管理部门经过审查,符合发行条件,同意公司通过发行一定数量的社会公众股的方式直接在证券市场上市。2.买壳上市。指在证券市场上通过买入一个已经合法上市的公司(壳公司)的控股比例的股份,掌握该公司的控股权后,通过资产的重组,把自己公司的资产与业务注入壳公司,这样,无须经过上市发行新股的申请就直接取得上市的资格。(A) 拥有上市公司身份的好处(1) 新的直接融资通道企业不仅可以在上市时筹集一笔可观的资金,上市后还可以再融资筹集资金用企业的股票进行兼并、收购等,公开上市是企业最具吸引力的长期融资形式,能从根本上解决企业对资本的需求。香港资本市场的再融资能力是不用怀疑的,另外,银行及金融机构的融资成本亦会降低。。(2) 上市有利于完善公司法人治理结构和理清公司自身发展战略,务实企业发展的基础。(2.1) 上市有一系列严格的要求,特别是对公司的法人治理结构、信息披露制度等方面都有明确的规定,为了达到这些要求,企业必须提高运作的透明度,提升企业的法人治理结构水平,使得企业从一个“草莽企业” 、“家族公司” 逐渐演变为现代企业。(2.2) 企业改制上市的过程,就是企业明确发展方向、完善公司治理、实现规范发展的过程,企业改制上市前,要分析内外部环境,评估企业优势劣势,找准定位,使企业发展战略清晰化,改制过程中,保荐人、律师事务所和会计师事务所等众多专业机构为企业出谋划策,通过清产核资等一系列过程,帮助企业明晰产权关系,规范纳税行为,完善公司治理、建立现代企业制度。(2.3) 为符合上市公司的法人治理结构,可能会引进外部董事、战略投资者,这些外脑和资源可以为公司所用,而且也能对公司的经营和管理进行监督和保护。(2.4) 公司上市后要履行严格的信息披露制度和其他法律要求,这些都会增加公司运营的透明度,有利于防止“内部人控制”现象的发生,有利于提高企业的经营管理效率。(3) 提升企业的品牌价值和市场影响力,提升公司在客户、供货商和银行心目中的地位。公开发行与上市具有很强的品牌传播效应,公开上市对企业的品牌建设作用巨大,直接提升了公司的行业知名度,将会得到更多的关注。由于上市公司的运作是相当透明的、运营是受到监管的,比运作不透明、运营不受监管的非上市公司更让人放心,所以,客户、供货商和银行会对上市公司更有信心。公司将更容易吸引新客户,供货商更愿意与你合作,银行会给予更高的信用额度。(4) 上市使得公司对员工更有吸引力在交易所上市将使企业对高素质的雇员(如首席执行官)产生更强的吸引力,有利于公司招聘到满意的高级人才。另外,上市后,公司的股权激励计划会对员工更有吸引力,这有助于吸引并保留最有才干的员工。而当公司向优秀的管理雇员提供股份红利计划,公司的效益将与企业管理者利益联系在一起,提高员工的干劲。(5) 增强公司的竞争优势对于业绩优良、成长性好、讲诚信的公司,其股价会保持在较高的水平上,不仅能够以较低的成持续筹集大量资本,不断扩大经营规模,而且可以将股票作为工具进行并购重组,进一步培育和发展公司的竞争优势和竞争实力,增强公司的发展潜力和发展后劲,进入持续快速发展的通道。(6) 对上市公司老板的好处(6.1) 可以去掉私人担保。(6.2) 投资者的退出机制。如果老板不想继续经营公司,可以通过公开市场出售股份的方式直接退出,而现时上市公司的壳价,在市场上是有异常的吸引力。(6.3) 方便股东的财产管理-通过设立家庭信托基金。(6.4) 股东接触的层面得到提升。(6.5) 增加股东资产的流动性。上市后股东可以通过证券市场交易增加资产流动性。(6.6) 降低了老板经营风险。公司的经营风险随着股份的分散而被大众分摊,而不再是老板独自承担所有的经营风险。(6.7) 财富双重增长效应。(6.8.1) 第一是账面收益:举例:某股份有限公司在上市之前,总股本是3亿股,总资产是10亿元,总负债6亿元,净资产为4亿元,预计下一年度的盈利能力为2亿元。你持有某投资股份有限公司50%股权,此时,你的原始投资价值为——4亿元*50%=2亿元。某投资股份有限公司股票发行上市后,发行了1亿股股票,按照市场20倍市盈率来计算,也就是每股盈利——0.5*20,发行价是每股10元,募集资金10亿元,此时,某投资股份有限公司的整体市值为——总股本*每股价格=4亿股*10元/股=40亿元(资产在上市前的4亿飞升到上市后的40亿),这时候你持有的股票账面价值一下从2亿元上升到15亿元,这就是企业上市带来的账面上的收益。(6.8.2)第二是资本性增长收益:即原始投资人可以转让股票的方式为自已带来利润,举例:你在股票市场价格达到每股15元的高位,减持股票2000万股,获得现金3亿元,而按照你的原始投入,2000万股仅仅投入了2,667万元,你获得现金收益达到了2.7亿元,按投资收益率来衡量,投资收益达到了10倍(从投入的2667万元飞跃为2.7亿元)。---------------------------------------------------------------------------------------------------(B) 公司上市的弊处:(1) 信息披露使财务状况公开化公司的管理层尤其要意识到,随着公司的公开上市,公司需要及时披露大量有关公司的信息,同上市公司还须公布与公司业绩相关的确定信息和部分预测信息。另外,公司的上市无疑会引发对公司、公司业绩以及董事的进一步详细调查,董事会要为更加频繁的媒体曝光做好准备,曝光的内容主要涉及公司的财务状况和业务战略,同时董事会还要及时公布有关公司最新发展情况的信息,无论是正面还是负面的信息。因此,一旦上市,企业就要在一个透明的环境下运营,上市后则完全暴露在投资者的目光下,因受公司文化传统等诸多因素的影响,企业需考虑是否适应高透明度的运营。(2) 股权稀释,减低控股权股票意味着产权和控制权,它赋予投资者投票的权利,从而使投资者影响公司决策。企业一旦上市,其重大经营、管理决定,例如净利润保留、增资或兼并,都需要股东在年度会议上通过。所以,上市后,执行董事会在做战略决策时也就不能只按自己的意愿,而是要首先获得大股东的许可。这意味着在上市后老板对企业控制力有所减弱。(3) 被敌意收购的风险一旦上市,企业就更容易遭到敌意收购,因为公司的股票是自由买卖的,这意味着可能有一天,你的公司被其他公司突然收购及接管。(4) 股价的不理性及异常波动可为企业运营带来负面影响。上市后,企业的经营状况会影响到公司股价的表现,反过来,公司股价的一些不正常波动也可能为其自身经营带来一些不必要的麻烦,甚至成为拖垮一个企业的导火索。(5) 上市的成本和费用高除了进行首次公开发行和入场交易的费用外,还有一次性的准备和改造成本及上市后成本,(如处理好与投资者的关系),甚至,有时还会发生诉讼,如果产生投资者赔偿,那成本就更高。上市后,股票就成了一种产品,像其他有形产品一样,同样需要企业去维护。这两项工作将会占用企业资源。而企业在证券市场上的不当行为如果给投资者造成损失,那诉讼成本和赔偿费用都会十分可观。(6) 先付费用,但企业不一定能成功上市公司一旦计划上市并开始实施,即需要先向法律顾问、保荐人、会计师支付部分费用,此部分费用无论上市成功与否都会发生。另外维持上市公司地位亦会增添其他费用。(7) 对上市公司老板的坏处公司上市后成为公众公司,老板的个人生活也会受到影响,个人隐私易被社会曝光。(8) 商业信息可能被竞争者知悉每个上市公司都需要披露大量的信息,处于保护投资者的目的,监管要求上市公司对公司重大信息进行披露。包括财务信息,重大合同,股本变化等,这样一来一些不便公布的商业信息也被公开,一旦被竞争者知悉,可能对公司造成不利影响。
  • 企业上市前的财务准备工作有哪些
    • 2022-07-03
    • 提问者: 天津潮生活
    企业上市前备工作传递财税信息交流财税理念延伸管控思维企业改制上市一般需要经过三个阶段:一是上市前的准备;二是上市申报;三是上市发行股票。在这三个阶段中,上市前的准备工作极为重要。从某种角度讲,这一阶段将是决定企业上市成功与否的关键。企业上市前的准备工作包括两个方面:即心理岩伏准备和实务准备。一、心理准备企业要想上市,控股股东和管理决策层首先得做好充分的心理准备。心理准备主要包括四个方面:第一必须有上市的志向、决心和信心。企业好枣睁的决策层特别是控股股东在企业各方面发展良好、业绩稳定增长、行业健康发展等条件下,应建立上市的决心和信心。管理决策层坚定的上市决心和足够的上市信心是企业上市工作得以顺利进行的根本保证。第二要有战略眼光。决策层对本企业成长与发展的长远目标有一个清晰的轮廓,认真分析本企业现有各方面的条件,权衡利弊、合理规划,选择企业成长的最佳时机,结合本公司特点选择最合适的资本市场,以最经济、最有效的形式到公开的资本市场发行股票募集资金以壮大企业的实力。第三要有风险承受能力。企业上市有一个审批过程,不是每一个企业都能够顺利通过审批而如期上市,因此,企业还必须有上市不成功的心理准备。对于上市准备过程以及上市申报阶段花费完成上述准备工作后,企业即友岁可开始选聘会计师、律师、评估师、券商等中介机构正式启动上市程序。
  • 国内矿产资产国外上市有哪些审批手续
    • 2022-07-03
    • 提问者: 钰帝
    矿业公司都争相到加拿大上市融资,目前全世界55% 矿业上市公司是在多伦多证券交易所(Toronto Stock Exchange)上市, 共1434 家矿业公司.加拿大是全世界最好也是最重要的为资源性公司筹集资金的融资中心。多伦多证券交易所是矿业行业的领导者。在此上市的矿业企业数量比世界任何其它交易所都要多。因此,TSX是唯一能够向矿业企业提供机会,使其拥有全球最大的矿业同业会员资格的交易所,并能为其带来诸多利益,包括溢价发行、交易知名度、分析员报道、专业指数、资金流动性以及专门为某些行业制定要求等方面的好处。一、无盈利的矿业公司可以在多伦多证券交易所上市矿业公司在多伦多证券交易所上市,与制造业、科技类公司的要求完全不一样: 多伦多证券交易所主板及创业板对于矿业能源类企业的要求十分特殊,在盈利状况或营业纪录方面基本没有硬性的规定,除了必要的营运资金要求外,其上市融资关键性指标为,勘探或开发权、资源储量。1.矿业公司上市基本条件●公司发现、购买或圈定有远景的矿化区,占有矿权地,获得一个矿产项目;●利用取得的项目进行第一次融资或其它方式取得资金(working capital);●用已有的资金开展野外勘探,找矿,或施工一些钻孔;●通过野外工作、测试及研究,发现有意义的矿化体。将成果向公众发布,进行第二次融资;●然后完成可行性研究(储量计算)报告(National Instrument 43 – 101 条款要求. NI 43-101接受 JORC、SAMREC和国际资源和储量标准);●利用银行贷款,融资等方式筹集资金进行矿山和选厂建设;●公司提供合法、存续有效的矿业权证:探矿权证照、采矿权证照、地质报告、储量备案证明、采掘图纸、环保许可证、安全生产许可证等,并已足额缴纳以上权证的税费和资源税.2.矿业公司上市基本要求多伦多证券交易所创业板多伦多证券交易所主板管理层和董事会1.与业务相关的经验和专业技术2.足够的相关上市公司经验3.两名独立董事公开发行股票200名公众股东50万股公众持有股票至少50万加元股票由公众股东持有至少20%的公众持股量300名公众股东100万股公众持有股至少400万加元的股票由公众股东持有(无最低股价要求)保荐人1.一般都要求,作为充分尽职的证据2.经认可的经纪人/交易商出具的推荐信,对公司履行上市公司义务的能力做出评价财务要求1.要求依据业务的发展成熟度而有显著不同2.一些类别对收益和现金流量表有要求,但没有收益的公司可以通过满足其他财务要求而上市生产型矿业公司经独立专业人士计算,己证实及可能的储量至少满足3年采矿期,且有令交易所满意的证据,通过可行性研究报告或历史生产和财务文件以证明未来可能的盈利性;或者正在生产,或者就上述(i)的合格项目或矿做出了生产决定;有充足的资金能把矿带入商业生产,足够的运营资本文持所有预算中的资本支出,开展业务以及适合的资本结构。必须提交一份管理层准备的18个月资源来源和资金使用计划(按每季度),由首席财政官签名,包括所有计划和需求的支出;净有形资产$4,000,000。矿产勘探开发公司由独立专业人士出具的报告证实的一项"高级勘探项目"。交易所会大致认为项目足够高级,如果矿化的连续性好,在三维证实,并具有可开采品位;由独立专业人士推荐的,令交易所满意的至少$750,000的勘探和/或开发的工作计划,此工作将足以使勘探项目达到高级化。有充足的资金来完成勘探和/或开发项目的计划,能满足至少18个月的综合行政支出、预期的项目支付和固定资产投入。必须提交一份管理层准备的运营资金至少$2,000,000和适当的资本结构;净有形资产$3,000,000。项目(财产)拥有权益:公司在合格项目中必须持有或有权拥有并维持至少50%的股权。如公司持有低于50%但高于30%的股权,作为一个例外,基于项目规模、高级性和战略联盟也可被考虑。公司如果不是100%拥有项目股权,公司承担的项目支出就根据它的权益比例来定。工业矿产:目前从生产中还不能取得收入的工业矿产公司(拥有工业矿产项目,但其矿产还不具有市场性)将被要求提交商业合同并满足有关条件。  上市资格的例外要求有形净资产$7,500,000;在上市申请前一财政年度里从经营活动中取得税前盈利;在上市申请前一财政年度里,税前现金流$700,000且在上市申请前二财政年度里,平均税前现金流$500,000;由独立专业人士计算的,证实或可能储量足够3年采矿期;充足的运营资本以支持业务和适当的资本结构。公众持股分布 至少1,000,000股(市值至少$4,000,000)自由交易般,且至少被300个公众持有,每人持有100股(一手)或以上。在某些情况下,公众持股分布不是由首次公开发行达到的,例如,通过反向收购,股份交换,或其它发行方式,交易所需要证据以证明公司的股票会形成一个令人满意的交易市场。管理层  在考虑一个申请公司的挂牌申请时,其管理层也是非常重要的因素。交易所会在公司业务的基础上考虑管理层的背景及专业程度。管理层(包括公司董事会)必须有充足的与公司业务和矿业相关的经验和专业技术以及作为一个公众公司的经验。公司将被要求至少有两名加拿大董事,除非公司是完全符合外国公司上市条件的外国公司。  保荐人身份或联盟申请挂牌上市的公司,要有交易所"参与机构"的保荐。保荐人或与一成熟大企业的联盟体在决定公司是否适合上市时是非常重要的。特别是当公司只是勉强符合最低上市要求的时候,保荐人或联盟体的性质也会予以考虑。除了对申请公司保荐人保荐的正常要求之外,矿业类公司保荐人还应在以下方面对申请公司做评价并发表意见:一份公司管理层准备的18个月资金来源和使用计划(按季度),确保公司所有计划和预见的勘探开发计划、综合及行政支出、项目支付和其它固定资产支出;保荐人对申请者的项目进行实地考查;关于公司主要矿产项目的土地使用期限,相关条例和书面协议,政治风险、法律体系、采矿能力、维持采矿权的条件、法律障碍及其它与保持矿产项目安全性的有关障碍 与采矿业务相关的公司管理层的经验和技术专业特长。其它因素交易所会在自己的权限内,考虑它认为与评估上市申请相关的优点和其他因素,无论上市申请是否达到最低要求来拒绝或批准一个上市申请。二、矿业公司在多伦多交易所的上市模式 1、首次公开发行(IPO):作为传统上市方式,IPO在创业板市场并不占主导地位。 2、上市与公开招股同时进行;在创业板(TSXV)上市的同时,通过发行招股书的形式公开发行证券是境外公司惯常采用的上市途径。这也是达成足够证券发行量以满足上市标准和筹集额外资本的必要方式。 3、反收购(买壳上市):在反收购(RTO)中,创业板(TSXV)上市的公司成为境外公司寻求上市的渠道。在这一过程中,已上市公司可获得境外公司的全部或部分股份;作为交换条件,境外公司也获取足够多的上市公司股份,境外公司的股东最终获得在创业板(TSXV)上市公司的控股权 4、资本库公司(CPC):资本基金公司方案是创业板(TSXV)为从事勘探、矿业或石油及天然气业务的境外公司(或资产)独家提供的上市途径。该方式的首要步骤是新设立一家拥有丰富管理经验及除现金资源外,无其他资产的资本基金公司,通过首次公开招股(IPO)的形式在创业板(TSXV)上市。首次公开招股后,资本库公司必须搜寻拟收购公司(或资产)目标,然后实行并购。资本库公司通过首次公开招股筹集的资金主要用于搜寻项目和有关调查。三、多伦多证券交易所上市审批流程(1) 正式申请上市申请书中列出了所需要的支持文件。在一家公司计划通过招股说明书来申请股票上市时,这家公司可以在申报上市申请书之前,要求交易所有条件地同意股票在向公众发行之前挂牌。35份初步招股说明书和个人信息表,按交易所要求申报。(2) 上市申请程序收到上市申请书后,交易所将通知知情者以确认是否所有需要完成评定的文件都已经递交,并且按交易所指定的格式提交。申请者将有75天的时间来递交任何缺失文件。75天期限内不递交将会导致其申请的退回,再申请时还需交纳申请费。交易所将尽最大的努力评定申请书,并在所有文件收到的60天内给予决定。交易所也将尽最大的努力调节申请者的时间安排,使之完成招股说明书和股票的发行。在评估的任何时候,交易所都有可能要求额外信息或文件,这有可能延长评估时间。完成评估后,交易所将决定:①给予有条件的批准上市申请有条件的批准基于在90天期限内达到指定的条件。②延期上市申请由于对特定事宜的解决而被延期。如果在90天内特定事宜的解决达不到交易所的要求,申请将被拒绝。③拒绝上市申请被拒绝,在6个月内交易所不再考虑申请。(3) 上市协议每家上市公司都要签署上市协议,要求其遵守交易所的规则和政策。(4) 批准股票上市和挂牌当交易所通过了对申请文件的审核,申请书就被提交到由证券行业人员组成的交易所上市公司委员会。在交易所上市是—项荣誉而不是特权。举例来说,上市公司委员会可能认为一家公司不应享受上市的荣誉,尽管它己达到了规定的最低上市要求。如果上市公司委员会同意公司的股票上市,交易所就会选一个指定的券商来担任股票的作市者。这个被指定的作市者有责任协助维持一个有序的证券交易市场。选任一个指定的作市者通常要用2—3星期时间。一旦上市申请通过,之后短期内股票就可以开始交易,但一般规定,不能超过上市申请批准后的90天。如果上市股票发行给公众,在公司要求下,股票也可以在发行结束之前先行挂牌交易。(5) 上市声明交易所根据上市申请书和公司的财务报表进行编辑整理出一上市声明。它不是招股说明书。上市声明的发布是为参与机构,与证券业有关联的政府机构,新闻媒体,财务协会,以及其他公众投资者提供信息。有兴趣的入可以定阅,其副本由交易所保存,为公众查阅。交易所负责上市声明的印刷,但印刷费用由上市公司承担。(6) 文件的公开性上市申请书最终审核通过后,所有支持文件应当向公众公开,如果交易所认为必要,此类文件可以公开发行。只要交易所认为文件披露了隐秘的财务信息,个人信息和其它信息,而且文件并不适合给公众检查应避免公开,交易所就可以一直持有这类文件而不向公众公开。所有上市公司都由安大略证券会命名为“申报发行者”,必须遵守证券法的规定进行披露。四、多伦多证券交易所对中国公司的优势•筹集资金, 强劲的交易流动性•两家市场将新兴公司扶植成全球领先企业•浓郁的股权文化- 49%的加拿大持股额•总体专业服务费及法规规则费比美国和英国低•加拿大法规委员会和证券交易所是:• 以用户为主• 基于原则,而非规则•分析员报道以及在较早阶段就有加入指数的可能•“跨司法区域披露系统” (MJDS)允许用加拿大文件进入美国资本市场
  • 科创板股票交易有哪些交易方式?
    • 2022-07-03
    • 提问者: 海月姬是晒猫狂魔
    1、者门槛50万,须有24个月的投资经验。①《交易特别规定》明确规定了个人投资者的适当性条件,要求申请权限满足两大条件。开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产,日均不低于人民币50万元,其中,50万元不包括该投资者通过融资融券融入的资金和证券。;A股大比例的散户都是5万元以下的,账户能有50万的,已经算是高级散户了,这个门槛不低,但只要有赚钱效应,这也不算啥。②参与证券交易24个月以上。2、交易前需要做什么准备工作?文件要求,首次委托买入科创板股票的客户,必须以纸面或电子形式签署科创板股票风险揭示书。3、科创板调整单笔申报数量要求规则中不再要求必须按100股及其整数倍进行买卖,投资者进行交易时,买卖数量可以有零有整。如果是限价申报买卖,单笔不能小于200股,不能超过10万股。如果是市价申报买卖,单笔不能小于200股,不能超过5万股。此外,可以根据市场情况,按照股价所处高低档位,实施不同的申报价格最小变动单位,以降低低价股的买卖价差,提升市场流动性。4、放宽涨跌幅限制,上市前5天不限涨跌幅,第六天开始设限20%。《交易特别规定》指出,对科创板股票竞价交易实行价格涨跌幅限制,涨跌幅比例为20%。首次公开发行上市、增发上市的股票,上市后的前5个交易日不设价格涨跌幅限制。这个好玩了,不设涨跌幅的细则还不清楚,是涨到一定幅度停牌吗?如果不停牌,那才是真正的市场化,然后五天后涨幅是20%,波动更大了。5、科创板是不是实行T+0?不实行T+0,盘后增加25分钟固定价格交易时间(15:05-15:30),按当天收盘价成交。6、科创板股票自上市后首个交易日起可作为融券标的。且融券标的证券选择标准将与主板A股有所差异。怪不得不设涨跌幅,这个才是大杀器,如果融券执行到位,相当于放开做空了,谁要炒,尽管炒,做空放货给你。防爆炒的配套制度,初期没啥用,后期能有点用。7、科创板打新需要多少钱?网上申购要求持有市值达到10000元以上,每5000元市值可申购一个申购单位,不足5000元的部分不计入申购额度。此外,每一个新股申购单位为500股,较现行的1000股规定有所下调,申购数量应当为500股或其整数倍。8、交易信息公开指标有变化吗?科创板股票的交易公开信息同主板A股现行做法基本一致。9、科创板试点注册制 ,重点支持高新技术产业和战略性新兴产业。科创板实行注册制,注册制强调的是事前、事中、事后全程监管,对于拟上市企业,依然需要由交易所进行相应的审核。上海证券交易所在规定中介绍,发行上市审核实行电子化审核,申请、受理、问询、回复等事项通过本所发行上市审核业务系统办理。发行流程将控制在6~9个月左右,会在上交所审核通过后20个工作日内完成注册。在这一过程中,投资者可以通过上交所官网,跟踪企业发行进展。虽然是注册制,实际上还是会大概审核一下,只是证监会不审了,交易所审。不太懂注册制和审批制有什么区别,从重点支持的行业来看,A股的中小创、科技股要倒霉,质量比不过,估值还这么高。10、设置多元包容的上市条件允许符合相关要求的特殊股权结构企业在科创板上市,体现了科创板多元包容的发行特点。为保障普通投资者的权益,对于不同表决权的情况,上交所方面专门进行了差异化安排,防止特别表决权被滥用。例如,上市条件更苛刻,除了其他门槛需要达到,还必须满足表决权差异安排应当稳定运行至少1个完整会计年度,且市值及财务指标符合下列标准之一:①预计市值不低于人民币10亿元,最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元,或者预计市值不低于人民币10亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元;②预计市值不低于人民币15亿元,最近一年营业收入不低于人民币2亿元,且最近三年研发投入合计占最近三年营业收入的比例不低于15%;③预计市值不低于人民币20亿元,最近一年营业收入不低于人民币3亿元,且最近三年经营活动产生的现金流量净额累计不低于人民币1亿元;④预计市值不低于人民币30亿元,且最近一年营业收入不低于人民币3亿元;⑤预计市值不低于人民币40亿元,主要业务或产品需经国家有关部门批准,市场空间大,目前已取得阶段性成果,并获得知名投资机构一定金额的投资。此外,后续也不可以随便变动,特别表决权的比例不能提高,一经转让就自动转化为普通股份等。允许符合科创板定位、尚未盈利或存在累计未弥补亏损的企业在科创板上市,允许符合相关要求的特殊股权结构企业和红筹企业在科创板上市。政策包容度非常大,亏损企业可以上市了,这也意味着雷会非常多。。不管怎么样,不管什么板,亏损的公司,我是肯定不买的。。最讨厌给我讲故事的公司。。11、严格退市制度科创板公司退市要求比现行制度更加严格。触及财务类退市指标的公司,第一年实施退市风险警示,第二年仍然触及将直接退市。不再设置专门的重新上市环节,已退市企业如果符合科创板上市条件的,可以按照股票发行上市注册程序和要求提出申请、接受审核。但因重大违法强制退市的,不得提出新的发行上市申请,永久退出市场。在识别上,上市公司股票被实施退市风险警示的,在公司股票简称前冠以“*ST”字样,这与目前A股的做法是一致的。也是防爆炒的配套机制,让大家选择公司投资的时候更慎重一些。也就是说,垃圾公司、造假公司将会直接退市,不再给死缓机会了,这个其实主板也可以跟进,垃圾公司就应该退市。12、原始股减持限制科创板上市时尚未盈利的公司,控股股东、董监高人员及特定股东在公司实现盈利前不得减持首发前股份。防止原始大股东们减持套现的机制。13、严格限制跨界并购科创板公司的并购重组应当围绕主业展开,标的资产应当与上市公司主营业务具有协同效应,严格限制通过并购重组“炒壳”“卖壳”。
  • 公司在上市前.须做哪些准备工作?
    • 2022-07-03
    • 提问者: 粉蒸肉很nice丶
    企业的基本流程一般来说,企业欲在国内证券市市,必须综合评估、规范重正式启动三个阶段,主要工作内容是:第一阶段 企业上市前的综合评估企业上市是一项复杂的金融工程和系统化的工作,与传统的项目投资相比,也需要经过前期论证、组织实施和期后评价的过程;而且还要面临着是否在资本市场上市、在哪个市场上市、上市的路径选择。在不同的市场上市,企业应做的工作、渠道和风险都不同。只有经过企业的综合评估,才能确保拟上市企业在成本和风险可控的情况下进行正确的操作。对于企业而言,要组织发动大量人员,调动各方面的力量和资源进行工作,也是要付出代价的。因此为了保证上市的成功,企业首先会全面分析上述问题,全面研究、审慎拿出意见,在得到清晰的答案后才会全面启动上市团队的工作。第二阶段 企业内部规范重组企业首发上市涉及的关键问题多达数百个,尤其在中国目前这个特定的环境下民营企业普遍存在诸多财务、税收、法律、公司治理、历史沿革等历史遗留问题,并且很多问题在后期处理的难度是相当大的,因此,企业在完成前期评估的基础上、并在上市财务顾问的协助下有计划、有步骤地预先处理好一些问题是相当重要的,通过此项工作,也可以增强保荐人、策略股东、其它中介机构及监管层对公司的信心。第三阶段 正式启动上市工作企业一旦确定上市目标,就开始进入上市外部工作的实务操作阶段,该阶段主要包括:选聘相关中介机构、进行股份制改造、审计及法律调查、券商辅导、发行申报、发行及上市等。由于上市工作涉及到外部的中介服务机构有五六个同时工作,人员涉及到几十个人。因此组织协调难得相当大,需要多方协调好。
  • 企业上市前需要做好哪些准备工作
    • 2022-07-03
    • 提问者: 户外乞丐哥
    上市前的实务准备是企业上市成功与否的关键,实务准备包括企业的组织准备、业绩准备、财务会计准备、制度建设等几方面。1、组织准备上市工作是一项纷繁复杂的工作,这项工作涉及面广,工作量大,周期长,一般需要2-3年的长期工作,必须调配专门的人才,成立专门的组织机构来从事这项工作。一般应成立上市委员会(或上市领导小组)及上市工作小组。上市委员会一般3-7人组成,应该包括股东代表、主要董事会成员、主要高管成员,也可以聘请上市顾问加入上市委员会。上市委员会的主要职责是负责企业整个上市进程中所有重大问题的决策,领导、指挥上市工作小组实施上市工作计划,圆满完成上市工作。在上市委员会下设日常工作机构即上市工作小组,上市工作小组一般由总经办、人事行政部门、财务部门及其他相关部门选派3-5人组成,上市工作小组在上市委员会的领导下开展上市的各项具体工作,主要包括配合上市顾问、券商、律师、会计师、评估师等中介机构工作,按照要求提供系列详尽资料,完成各机构安排的各项工作。另外,董事会秘书的选择对企业整个上市过程也非常重要。这个角色是企业上市的先行官,是上市计划的具体执行者。在企业上市前,董事会秘书在上市运作的整个过程中都应以上市公司董事会秘书的工作标准来要求自己,接受董事会秘书的专业培训,熟悉相关法规政策,理清思路,找准方向,审时度势,为企业拟订上市规划并报企业决策层审议通过后操作实施,同时配合中介机构进场协同作战,确保上市计划的有效实施。如果企业一时没有合适的董事会秘书人选,也可以由财务总监兼任。企业也可聘请一家专门负责策划企业上市的顾问公司或一全职的专业人士来负责上市的统筹工作。2、业绩准备企业业绩的好坏是决定其能否成功上市的关键,良好的经营业绩是企业成功上市的重要保证,也是企业成功上市后决定其股价的主要因素。因此,企业要想上市,必须在业绩方面有一个精细的筹划。首先,拟上市企业必须做到主业突出,只有主业突出的企业才有希望获准上市。因此,企业应该对其近期内的经营结构及其业绩进行分析,如果发现企业近期内是多角经营,而且不同性质的业务经营规模差异不大,就必须在上市顾问的指导之下调整经营范围,选择好主业并强化其经营,剥离或弱化非主业,保留1-2个主营业务。其次是企业的经营规模,经营规模是决定企业上市的一个主要指标,企业应根据所经营产品的市场占有情况合理规划经营规模,企业的经营规模应保持每年有一定幅度的增长,一般应根据企业所经营的产品的市场生命周期进行规划,最好能够做到每年增长30%以上。再次是企业的盈利能力,企业的盈利能力直接影响上市后股票的股价,因此盈利能力是企业上市的关键指标。上市企业的盈利能力主要是指企业主营业务的盈利能力,主营业务的盈利能力又主要表现在企业所经营产品的毛利率,一般来讲,上市企业的毛利率应高于同行业平均毛利率。同时,企业的毛利率在一定时期内要相对平稳,没有异常波动。同时,企业每年剔除非经常损益后的税后净利也要保持一定幅度的增长,一般来讲,上市前每年的增长幅度应在30%以上。3、财务会计准备企业要成功上市,首先必须保证企业申报期内的财务报表顺利通过有上市审计业务资格的会计师事务所审计,出具无保留意见的审计报告。因此,企业的财务管理、会计核算是否规范,涉税事项的处理是否规范,是企业能否成功上市的重要的条件。账务规范:一般而言,我国民营企业在上市前都存在财务不规范的现象。有的企业财务设两套账,一套税务帐,一套内部管理账。税务账只是应付税务报税和税务检查需要而设,大都没有反应企业真实的经营情况和财务状况,而内部管理帐虽然记录和反映了公司的全部经营活动,但其记录的原则和方法往往与会计准则要求不相一致。因此,企业一旦决定上市,就必须请专业的会计师对其会计账务进行清理和规范,使其符合上市要求,以便顺利通过有上市业务职业资格的会计师事务所的上市审计。税务规范:与财务规范相似,企业上市前必须对本企业近几年的所有涉税事项进行清理,确认是否存在偷漏税或其他违法税法的行为。这项工作也可以通过聘请专业的会计师或税务师协助完成。4、制度建设准备企业要成功上市,必须在各方面规范运作,要做到规范运作,首先必须建立健全适合企业自身发展特点的管理制度体系。如果没有一套规范化的制度体系,企业运作无所依据,在企业建立起完善的规范管理制度体系并贯彻实施后,必然会带来良好的规范运作。
  • 企业上市前的财务准备工作有哪些
    • 2022-07-03
    • 提问者: 甄龙?
    去百度文库,查看完整内容> 内容来自用户:聚文惠 企业上市前的准备工作传递财税信息交流财税理念延伸管控思维企业改制上市一般需要经过三个阶段:一是上市前的准备;二是上市申报;三是上市发行股票。在这三个阶段中,上市前的准备工作极为重要。从某种角度讲,这一阶段将是决定企业上市成功与否的关键。企业上市前的准备工作包括两个方面:即心理准备和实务准备。一、心理准备企业要想上市,控股股东和管理决策层首先得做好充分的心理准备。心理准备主要包括四个方面:第一必须有上市的志向、决心和信心。企业的决策层特别是控股股东在企业各方面发展良好、业绩稳定增长、行业健康发展等条件下,应建立上市的决心和信心。管理决策层坚定的上市决心和足够的上市信心是企业上市工作得以顺利进行的根本保证。第二要有战略眼光。决策层对本企业成长与发展的长远目标有一个清晰的轮廓,认真分析本企业现有各方面的条件,权衡利弊、合理规划,选择企业成长的最佳时机,结合本公司特点选择最合适的资本市场,以最经济、最有效的形式到公开的资本市场发行股票募集资金以壮大企业的实力。第三要有风险承受能力。企业上市有一个审批过程,不是每一个企业都能够顺利通过审批而如期上市,因此,企业还必须有上市不成功的心理准备。对于上市准备过程以及上市申报阶段花费完成上述准备工作后,企业即可开始选聘会计师、律师、评估师、券商等中介机构正式启动上市程序。
  • 招商证券现在可以办理的业务有哪些?能不能具体介绍一下
    • 2022-07-03
    • 提问者: 李佳慕
    招商证券目前的业务有:投资银行 证券经纪 资产管理 证券研究  一、投资银行:  为本地及海内外机构提供各种企业财务服务:财务顾问,保荐人及承销业务,为并购、集资配售及重组等提供全方位服务。  ■ 投资银行业务的优势  强大的股东背景  集团背景—— 招商局集团是香港四大中资企业之一、已有130多年历史,总资产达到500亿港元,业务主要集中于交通运输及相关基础设施建设、经营与服务,金融投资与管理,房地产开发与经营等领域。  控股股东—— 招商证券股份有限公司是中国内地十大综合类券商之一,证券行业分类监管中的创新试点券商,是内地第一批上市保荐机构、第一批同时具备A股和B股承销资格的证券商、第一个实施大集中管理业务模式的券商。  独特的资源优势  优秀的客户资源:依托控股股东雄厚的实力和强大的专业能力,公司在中国内地及香港地区拥有一批稳定优质客户;  强大的专业服务能力:公司拥有一批熟知中国大陆及香港市场的专业化人才,为国内外企业,特别是国有企业的境外上市提供专业化服务;  完善的销售渠道:拥有一批对中资企业有强烈投资意愿的机构投资者,能够满足企业的长期战略需求和短期融资需求;  全面的服务资质:拥有香港市场债券、股票、基金、认股权证以及其它的衍生工具的证券投、融资服务;  跨市场的交易平台:除香港本地市场以外,还拥有美国市场、东南亚市场以及其它的海外市场。  丰富的业务经验  全程执行海外项目的经验:招商证券(香港)已为多家国内外企业提供了上市融资、财务顾问等全方位服务。  二、证券经纪:  招商证券是上海、深圳证券交易所会员,拥有两个交易所所有产品(A、B股、基金、国债、企业债、可转债、代办股份转让等)的交易资格。公司拥有技术领先、安全高效的证券交易平台,现有柜台委托、现场热自助委托、电话委托、网上交易、移动证券等全方位覆盖的交易手段,在业内率先实现了“全国通买通卖”、“7X24小时委托”等功能。招商证券是获得证监会评定的A类AA级券商,推出了国内第一个全国范围的大集中交易系统,实现了券商交易、清算、财务管理、中心数据库和风险控制五大系统的集中,为客户打造了更加安全、高效的证券交易平台。  招商证券拥有完善的客户服务渠道,以客户需求为导向,按私人客户、机构客户、理财客户的不同服务需求重构客户服务体系,客户服务的专业化、个性化优势更加突出。公司先后推出了牛网、牛卡、E号通等基于现代通讯技术的客户服务渠道,在国内28个大中城市设有69家营业部和2家证券服务部,与工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、招商银行、兴业银行、民生银行、光大银行、中信银行、浦发银行、深发展、广发银行、华夏银行、平安银行、北京银行、上海银行、南京银行十八家银行开展了第三方存管业务。  三、资产管理:  ■ 集合资产管理  1、基金宝二期  招商证券基金宝二期于2007年7月11日获中国证监会证监机构字2007[161]号文《关于核准招商证券股份有限公司设立招商证券基金宝二期集合资产管理计划的批复》成立,是招商证券继在业内推出首家FOF——基金宝之后,推出的第二只FOF产品。  其特点为:  双重精选,增值更稳健:一次精选全国优质基金,持仓0-95%进退自如攻守兼备,充分享受基金的财富效应。  自有资金,共同担风险:管理人投入5%自有资金(累计不超过1亿元人民币),与委托人同甘共苦。  超越基准,报酬方计提:只有超越沪深300混合指数(沪深300指数×60%+上证国债指数×30%+一年定期存款利率×10%),并且当委托人持有本计划期间折算的年化收益率超过4%,才能提取业绩报酬。  适度报酬,共赢又共富:只需提取超过4%部分的10%为业绩报酬。  新股配售,超额享回报:进行网上新股申购,并且进行网下配售,最大可能提高中签率,享受低风险超额收益。  灵活方便,流动性更强:封闭期三个月后,每满1个月都可提前退出。  2、基金宝  基金宝作为市场上第一支FOF(基金中的基金)产品,核准规模为30亿份,集多个创新亮点于一身,其特点为:  双重管理 -- 国内首个采取FoF(fund of funds)运作模式的大众理财产品  有限赔付 -- 自有资金按比例参与,首次实行"风险我首担"的有限赔付条款。  优先收益 -- 首次实行"收益您先享"的收益补偿条款。  报酬激励 -- 首次实行"低固定费率+合理业绩报酬"创新管理费用提取方式  基金宝于2006年12月荣获2006年"深圳市金融创新奖"二等奖的殊荣。目前,基金宝已经成功地在市场上确立了其优良的品牌效应和先发优势。  3、 现金牛  现金牛是继成功推出基金宝后,我公司于2006年1月再次成功设立的限定性,加强货币型现金管理工具,核准规模为50亿份。  其特点为:  稳定收益--在类似产品中,首次设置了"风险准备金"和"待摊风险资产盈亏"的条款,降低收益率波动幅度。  新股增利--新股和可转债的申购能为投资者带来更高的收益。  天天开放--流动性媲美货币市场基金,随时进出,交易免费。  日日复利--每日收益均能立即转为投资,参与下一日的收益分配。  截至2007年上半年,现金牛规模维持在上限附近,为目前券商集合理财产品规模之首。  ■ 专项资产管理  华能澜沧江水电收益计划  2006年5月招商证券推出的首只资产证券化产品——华能澜沧江专项计划,华能澜沧江专项计划是我国电力行业的第一个资产证券化产品,该计划发行的受益凭证发行规模达20亿元,为云南省历年融资规模之最,券商专项资产管理排名前列。  其特点是:  在交易架构及产品设计中,使用了超额抵押、现金储备和设置由原始权益人全额。  认购并持有的次级受益凭证三种内部信用增级方式。  设置了浮动利率产品,成为国内第一支发行浮动利率品种的资产证券化产品。  浮动利率产品设计中设置了"利率上限挡板",有效控制了发起人融资成本,使得投资者利益最大化。  合理规划基础资产现金流,购买未来特定期间的指定月份的基础资产现金流。  ■ 定向资产管理  定向资产管理业务是指证券公司接受符合条件的单一客户委托,与客户签定合同,根据合同约定的方式、条件、要求及限制,以客户名义、为客户利益,管理客户委托资产的行为。  公司可针对客户特定需求,为客户"量身定制"委托管理方案或提供投资咨询,为各类大中型企业集团提供包括股票、基金、债券、流动资金管理等多类型投资管理服务。公司与客户进行沟通确定方案,一对一签订资产管理合同,客户将委托资金存入其在营业部开设的资金账户,管理人在客户的账户上进行投资运作,并定期进行信息披露。  招商证券在开展定向理财业务方面拥有独特的优势,在金融工程研究和产品设计方面具有雄厚的专业能力,可为银行及其他客户理财产品的设计提供专业建议,共同开发具有各自特色、满足特定客户需求的创新理财产品。公司在投资研究和资产管理方面也具有雄厚的实力和丰富的管理经验、良好的管理业绩,可作为客户理财产品的投资顾问,提供专业的投资管理服务。  招商证券定向理财业务提供全系列的投资产品--现金管理系列产品、FOF系列产品、股票投资系列产品供客户选择,各种产品具备不同的投资风格和风险收益水平,满足不同风险层次的客户需求。而且公司具备灵活多样的资产管理服务模式,为客户提供全方位的资产管理服务。  ■ 直接投资业务  证券公司在辅导保荐PRE-IPO企业过程中,会发现大量有上市潜力的公司,非常适合直接投资。如果在此时进行追随投资,为企业提供资本扩张、运作、战略发展规划等增值服务,将管理、投资、项目优势与合格投资者的资金优势结合起来,满足合格投资者不同的风险偏好和投资需求,通过上市或者股权转让实现股权溢价,达到证券公司、合格投资者和企业共赢的目标。  招商证券在开展直接投资业务方面拥有独特的优势,公司具有全面专业的增值服务、项目筛选、投资管理能力,拥有稳健的经营管理风格、雄厚的资本实力、卓越的投资管理团队、丰富的项目来源渠道、成功的资本运作经验和股权退出渠道,并且能够制定有效可行的实施方案。  招商证券直接投资业务遵循稳健原则,高度重视投资资产的安全性,对具有较高成长潜力的拟上市企业股权进行积极投资,在可控制风险条件下,追求较高收益。通过科学严格的项目选择和投资决策策略和流程,积极对处于成长期、具有成为行业领先者潜力的拟上市企业(Pre-IPO)进行股权投资,闲置资金可以购买国债等流动性较强产品、存放银行。  根据《国家中长期科学和技术发展规划纲要》,结合招商证券大股东招商局集团的优势,确定招商优势(包括港口物流、交通运输、基础设施、金融投资、房地产开发等)、消费服务(包括金融服务业、商贸流通、食品饮料等)、技术创新(包括IT、先进制造业、新能源、新材料、网络媒体等)三大投资主题。把握国内技术升级和进口替代、消费服务需求持续稳定增长所带来的投资机会。  四、证券研究:  ★ 团结并进的组织架构  招商证券研究中心负责宏观、债券、行业、公司、投资策略、基金、金融衍生品等研究领域的研究;为基金公司等、社保基事会、营业部核心客户等机构通过提供专业化的研究产品和研究服务,对公司经纪、投行、投资、资产管理、风控等业务提供支持。具有新老有序、以老带新、合理分工、团结并进的组织架构。  截至2008年3月,公司研究发展中心共有研究人员72名。其中博士(含博士后)比例为 10.3%,硕士比例为66.3%,本科23.5%。  ★ 丰富的产品和服务  研发中心提供7大类,以上市公司基本面和行业研究为基础、适应不同投资者要求的研究报告和研究服务体系:  宏观经济、公司研究、金融工程、债券研究、策略研究、行业研究、基金研究。具有覆盖全面的研究领域。  同时,在产品和服务的管理方面,从案头准备、调研核实,到估值分析、撰写报告、报告发送等一系列环节,遵循严格的审核流程,有效保证了很高的产品质量和服务水平。  ★ 先进高效的研究知识管理平台  研发中心在充分调研的基础上,完善了研究报告、股票池和研究管理平台方面的需求,形成研发中心知识管理平台总体方案。  目前的主要功能和模块包括与财务末拌数据库关联、自动生成研究报告各项数据;研究管理的信息化、无纸化平台(包括研究报告审批、调研和路演管理、研究报告统计分析)等;股票池维护平台;晨会管理等。  知识管理平台的建立,将极大地便于知识积累、更有利于新人学习成长,有效提高各项工作的响应速度;它对于提高研究报告的标准化水平、研究效率以及报告审查及统计效率等具有十分重要的意义。  ★ 独特的研究视角和分析框架  研究理念:  贴近市场  独立性  客观性  前瞻性  可预测性  研究方法:  量化研究  (盈利预测、估值、投资评级)  跟踪研究  及时推荐  (分析师的时间分配: 1/3时间调研;1/3时间完成报告;1/3时间推介)  研究基础工作:  股票池  投资组合设计  市场预测模型  数据库系统  基金评价数据和基金评价系统  与行业协会定期进行信息交流  ★ 创造财富的研究成果  2005年以来,在中国证券市场的几个重要转折时刻,招商证券研发中心在看多中国崛起的战略高度和坚定态度指导下,综合应用整体研究力量,深入刻画了这轮波澜壮阔的大牛市,为投资者提供宝贵的思路与建议。  在05年底旗帜鲜明的指出, A股市场将迎来重要转机。  代表作品:  《转折之年,守得云开见月明》  《万水千三只等闲》  《转变熊市思维》  06年,业内首先提出“黄金十年”,准确把握住了这轮波澜壮阔的牛市,及时提示了行情的最佳买点与主流投资机会。  代表作品:  《伟大的时代》;  《寻找中国的“tenbagger”》  跨入07年,研发中心在业内率先对大国崛起背景下中国资产的泡沫化趋势进行了深入的研究,探讨了泡沫状态下的投资思路。  代表作品:  《做多中国崛起,穿越理性繁荣》  08年,我们适时提出,长期牛市将由单边上扬阶段进入宽幅震荡阶段,扩容对A股高估值的压力不可忽视。  代表作品:  《长期牛市由单边上扬阶段进入宽幅震荡阶段》  ★ 名列前茅的市场排名  新财富: 连续5年“本土最佳研究团队”前五名,60余位分析师入选,在20多个行业的研究中处于领先地位。  21世纪经济报道: 2007年“中国券商奖”之最佳研发团队大奖  上海证券报: 2005、2004年“研究机构业绩预测准确率”排名总分第三  另外,研发中心在食品饮料、生物医药、电子元器件、旅游、机械、金融、石油化工、钢铁、债券、策略等领域的研究已经形成了强大实力和市场影响力。
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