一家上市公司经常被调研,能说明什么问题?

董先生聊珠宝 2022-07-02
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上市公司由于资产规模大,股东较多,所以其经营情况和合规合法更值得关注,被调研即是一种关注,也是一种保护。
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第二步,观察市场热点情况。股市有个著名的马太效应,那就是热门股更热,冷门股更冷。只要主力资金大胆做多的股票,势必形成燎原之势,新高不断,像去年H1N1流行,刺激生物医药股行情爆涨,今年初国家政策对海南的扶植,引发久违的海南股行情等等,通常讲,只要一个阶段内,市场热点以板块效应的方式运行,那么,这个热点起码会比个股行为来得持久,通常主升行情的运行不会少于两个交易周。谁能第一时间跟庄,谁的安全系数和投资收益就会大。09:45 第三步,通过看盘,发现短线操作的买卖点。喜欢经常看盘的资金,无疑就是希望通过看盘让自己买卖更精准。这一点可以对照以往的挖坑洗盘、过顶突破等基本形态进行揣摩。考虑到主力洗盘的必要,因此,任何突破股的买进,应该坚持将突破前的主动性洗盘,股价砸穿市场看好的技术支撑位的时候,大胆买进,也可以在突破回抽后的瞬间买进。这与传统的追高是有本质区别的。09:50 第四步,熟练掌握3×10小趋势方法,提前推断出当天大盘运行情况,这个方法,不但对大盘有效,对不同的个股同样有85%左右的准确率。小趋势是大趋势状态演变的萌芽,用小趋势的变化,推断并掌握好大盘以及具体个股的大趋势,是学习掌握3×10小趋势方法的最终目标,切忌去做权证、期货产品以外的小趋势买卖操作,那样会使投资者的水平、收益大受局限,更容易错失进入主升浪行情的牛股行情。09:55 如果我们将现在的大盘开盘前30分钟姿态,用3×10小趋势方法进行轨迹扫描,会得出结论,今天股指将冲高回落并震荡整理。10:00 开盘前30分钟,目前盘中保持整体上涨效应的前几个板块基本是低碳经济、TGCC、电力设备和新能源。现阶段的看盘结论是,符合以上特征的持股投资者仍可继续持股,包括那些长期趋势形态不错的股票,反之,应该做一次高抛。10:05 看盘就是看指数,我们要重指数,因为它是大趋势演变的主要信号。但是,如果我们因为指数的局限,而不尊重不同个股的实际趋势,这样的看盘也是不科学的。指数趋势和个股趋势有时候并不完全相同,比如有的主力喜欢逆市而动,有的主力独立于大盘趋势运行,假设投资者是掌握的这些股票,就应该回避大盘做个股,毕竟,投资者买的不是大盘,而是个股。“服从大趋势”,这句话,针对指数的大趋势,更针对不同具体个股。10:10 小趋势运行可以推断出大趋势的演变,但是,所有的小趋势都是服从大趋势的,对大盘是这样,对个股也是这样,如果对照《大盘是否有调整压力?》里的图形,就会得出清晰的思路。10:15 任何一位喜欢短线操作的投资者,有一个不能忘记的操作纪律,那就是自身观察、研究、分析,特别是想进行实际买卖操作的股票,必须确保趋势形态良好。所有趋势形态保持良好的股票都是主力资金积极护盘的结果,这是投资赚钱的关键所在。同样的道理,所有趋势形态向坏的股票,不但不要买卖,还应该从自身关注范围剔除。一只主力资金都不积极关照的个股,短期是没有前途的。10:20 大盘开始回落,下跌个股增加。10:25 目前来看,权重股的跌幅普遍不大。10:30 反弹的高点一路降低,而下跌的低点逐步下移。这样的运行姿态就是下降趋势,不论是短线还是中线、长线,对这样形态的个股都应该规避,这是看盘分析中不容质疑的原则。10:35 看盘分析中,个股、大盘形态观察,还有个重要的依据,那就是当它们的低点一个个逐步抬高的时候,那么,每次的回落都可以适当低吸,这是上升趋势重新出现的信号,反过来说,一个时期内,它们的低点开始不断降低,则是下降趋势来临的信号,每一次反弹的高点,都是逐步抛售的最好时机。投资者可以不管指数,但是,绝对不可以漠视自身重仓个股的基本形态。10:40 技术形态上的趋势可以通过简单的画线观察,对中、长期操作的投资者来说,除了周K月线等长期指标外,还有一个重要的识别方式,就是个股的价值趋势。10:45 价值趋势,这是封起给予的定义,目前还没有发现系统的文字总结。在封起看来,价值趋势的掌握,同样可以用图表方式来表达,这样对大众会有直观的感觉进行识别。10:50 上市公司能够不断创造财富增值,我们可以把这个过程理解为有价值,投资者依照这个主线进行买卖,可以理解为投资,反之,则是投机。衡量上市公司股票是否有投资价值,一般以连续几年间的每股业绩、产品毛利率、净资产收益、产品覆盖率等基本数据组成。如果一家上市公司几大财务指标呈现逐年上升趋势,那么,它的价值趋势开始向上,说明企业步入黄金发展周期,值得重点关注。我们把这些数据画成图表,把每年的点位进行连接,就可以看到直观清晰的“趋势线”。只要这样的趋势线稳步向上,则能确保其个股长期上涨。这是价值趋势的基本要素。10:55 价值趋势是技术趋势的核心基础,前期博客制作过相关图表,可以对照参考。11:00 通过阅读上市公司财报,我们常发现,一些业绩不怎么样的个股开始有基金、机构进驻,仔细对比公司财务数据会进一步了解到,企业的盈利指标开始改善,有道是“春江水暖鸭先知”。一些资金通过实地调研发现了价值趋势可能改善的苗头,于是积极建仓,这是简单看盘以外,需要细化分析的地方。11:05 对资金量大的投资者,且平常没有时间看盘者来说,加强基本面分析,多做价值趋势的投资,是防范风险,回避短期波动损失,实现长期收益最大化的有效投资方式。10万元以下的小资金,适度跟随市场热点,小打小闹跟庄几把,这可能没有什么大不了。但是,如果投资者资金在50万,百万,数百万,继续采取投机取巧,频繁短线操作思想去对待,迟早会出大问题。11:10 左右未来行情趋势的基本要素,通常由60分钟以上级别指标决定,60分钟以下指标则对短线操作基本无效。市场的主力资金量已是今非昔比,影响小指标,甚至单日开、收盘股价和指数对那些手中资金过亿的大资金来说,是非常容易的事情,前十几分钟是下跌,后十几分钟是上涨,甚至出现涨停的个股很常见,因此,看盘应该尽可能地从大方向上把握。11:15 一只个股从阶段性底爬上来,只要始终没有跌破趋势支撑,没有出现跳空缺口加密集放量滞涨,那么它的上升周期可以继续维持,单日大阴难言大势转向。单日大阴随即又被长阳吞噬的K线组合,通常多见于能够不断上涨的强势股中,如果因为短期分钟指标的影响,而恐慌抛售的资金,很可能会失去即将来临的爆涨行情。11:20 《2010年02月23日》写了一段话:“海浪跑得再远,也会回来亲吻深爱它的沙滩”。这既是人生的感悟,也是股价运行的客观规律,股票价格上涨再猛烈,也会有“回亲”均线支撑的时候,只要盘口无主力放量出逃的痕迹,那么,我们可以把这个“回亲”均线的过程叫做洗盘。比如10、20日线等等。11:25 当行情走到一个阶段之后,市场的获利盘会逐步加大,短期回吐压力也会增加,市场心态也会随之浮躁。这个时期,投资者应该关注市场下跌个股的力量组成,如果是简单的个股下跌行为,则短期风险不大,假如是以板块轮跌方式进行,则应该考虑中级调整。11:30 下午继续的话题:看盘主要看那些东西?13:05 看盘主要看哪些东西?这个概念不是一概而论,首先应该根据不同的投资者实际投资风格去决定。如果是短线操作,那么,看盘最重要的是看主力热点,看板块效应,看短期趋势、看资金流向等等。13:10 短线投资者的看盘,第一层含义是,在上午所说的开盘看定势的基础上,集中观察一些短线主力活跃的路线,比如市场资金积极做多,能够形成强势热点个股的动向,像春节前活跃的海南板块,这个板块由于主力筹码收集得比较多,并且出现"两罗"等龙头,整体资金流入比例比较高,市场人气旺盛,因此,可以支持两周交易日的行情。龙头行情不停止,则板块效应就不会马上消失,如果龙头上攻乏力,则应该警惕一波行情炒做的结束。13:15 第二步含义,注意两市资金流向前50位个股情况。为什么要这样观察,因为这个方式能够帮助我们识别一个市场交易时间内,主力资金增仓迹象。13:20 如果一个股票,第一天缩量攻击涨停,而且量价配合良好,前期盘口有持续小阳推高,那么,它封盘瞬间,短线投资者可以追进,因为它已经结束整理,进入突破阶段。13:25 通常这个阶段,应该多留意几大类型个股,一是从挖坑形态里走出的个股;二是冲破短期箱体整理的个股,三是突破近期大阴高点的个股(反击阳)。这些个股典型的特点就是,既然主力在短期收复所有高点,突破所有阻力,就说明它吸纳和消化了所有短线筹码,与此同时,也增加了自身持股成本,必然会做新一轮拉高,才可以获得派发空间。13:30 短线看盘,应该注意大跌市里逆市拉高的股票,尤其是前期大盘上涨过程中,整体上涨空间不大,K线组合出现密集的阴阳交集,低点沿着5、10日线一路小幅推高的股票,这是新多主力积极吃进的信号,它们不会容忍自身重仓持有的股票跌破自身成本价,一旦大势稳定,极可能直接跳空高开,并一路快速上涨,成为反弹明星股,在60分钟的分时图上,我们可以看到非常流畅的大涨小回轨迹,这样的个股一旦进入看盘视野,就可以跟盘低吸。13:35 “低价”是真正的利好。因此,任何一位短线高手都不会放弃对低价、低市值个股的发掘,只有“低价”才会具有吸引效应,这个效应对散户存在,对各种主力同样存在,任何一只主力绝对不会去追逐高价股,一般讲,流通市值在30亿以下,实际流通股本在2.5亿左右的股票群,是各种黑马、牛股的摇篮,它们对应的股票价格都在10元以下。主力把一只股票从10元做到20元很容易,20元做到40元,30元做到60元就不是很容易的事情,即使股价能够顺利拉高,但是,后期出货会相对困难,它的群众基础远没有前者强。13:40 短线看盘还应该加强对盘整时间长,K线组合以底点不断抬高方式准备加速上涨的个股观察,如果成交量放大到30个交易日平均量的倍数,且阳线实体变大,那么,这样的个股已经发出强烈的即将结束整理的信号。短线操作的精妙在于买进后不久就享受主力的快速拉高,买得太早,很多人会忍受不了主力的反复震荡洗盘整理,会把自己的持股信心动摇。在各个时期,不同个股中,震荡整理的时间是有长有短的。比如90年代的深科技,无量横盘整理持续了近一年,一年之后才爆发出强烈的主升浪,很多散户因为受不了主力的折磨而把筹码拱手让人。13:45 短线买“庄”,中长线买“股”。前一段的含义就是说,短线一定要捕捉市场热点,要买强庄,强势股,后一段说的含义就是买股票的质地。前者投机思想浓厚些,后者理性成分大。《封起的投资感想》其中有一句是这样说的:“无论价值投资还是价值投机,唯有做主力做多的个股才能赚钱”。这是中国股市的一大特色。如何识别主力做多,这个内涵有几点,一是成交活跃,比如成交量,也叫换手率一直在5%左右,显示有资金积极买卖;二是任何时期的表现比大盘强;三是股价一直在20日平均线上运行等等,这些都是有强庄积极关照的结果。13:50 如果我们要结合现在的盘面去筛选,那么,起码有一点就要肯定,那就是这样的股票不会和大盘一样走的是下降趋势,起码它阴少阳多,趋势线一直维持上行。 13:55 “成交量不骗人”这是90年代最为流行的一句看盘箴言,事实上,随着股市规模的不断扩大,随着主力资金的日渐庞大,庄家通过对敲做盘、做量、做价的情况屡见不鲜,但是,它们要影响到一只股票的整体趋势就比较困难,那样的资金成本就相对比较高,因此,封起现在要说的就是,趋势不会骗人。特别是中长期趋势。它的变化是超级主力,是庞大的交易群体或资金所决定的,绝对不是少数几个主力所能够影响的结果。14:00 “开盘看势”。这话适合早上开盘阶段,同样也适合下午开盘阶段。一般这两个时候,都是各路主力积极角逐的时间窗。如果下午开盘不久,两市涨停个股能够维持在10只以上,说明盘中还是有主力积极做多的,在有赚钱效应的刺激下,大盘不会出现深跌。14:05 短线看盘强调观察主力资金动向。我一直有一个预感,随着市场的不断扩容,不同个股的走势分化会越来越严重,即使大盘一直上涨,可是很多股票不涨反跌,像09年下半年很多股票跑输了大盘。还有一个现象就是,即使是大熊市里,一些股票同样拓展了不错的上涨空间,这就是以前我说的“牛市有熊股,熊市有牛股”的由来。随着股指期货等创新工具的推出,这个势头还会明显,可见,任何时期选股才是最重要的,而对指数的研判,只要你不是参与股指期货交易,则意义不是很大。14:10 主力资金持续买进的股票会怎么样?答案很简单,就是引起股价慢慢上涨,如果是初期阶段,主力的筹码还没有吃足,它会每天在收盘的时候把股票价格砸下去。那么,这里再带来一个看盘关键,那就是务必对上面所说的“低价、低市值”中小盘股的开、收盘情况进行观察。用逆向思维的方式多思考,为什么股票价格总有一股势力砸盘?这样你就可以想到常人观察不到的一面。14:15 短线看盘中,自身积极关注的股票,除了价格等关系以外,还应该多留意上市公司潜在大股东势力和背景不错的对象,同时也包括那些地域好,处于积极财政政策扶植行业的股票,一旦主力有拉高动作,追高资金就蜂拥而至,五花八门的热门题材和概念铺天盖地来了,人气就额外旺盛,股价超常规上涨。反之,那些冷门行业,要炒热起来的难度就比较大。因此,我们不难发现,很多热门股,强势股总是配合着一个个闪亮,诱惑的题材和概念。14:20 多关注新兴产业、多关注垄断特色强的股票。就像买早点的街道,如果一条街满是早餐店,那么,相互之间的竞争肯定会很强烈。同样的道理,如果上市公司生产的产品,是独一无二的,或是稀缺之类的,甚至是大众还不太了解看好的新兴产业,迟早会有强庄来布局,这也是热门产业的股票为什么一直强于传统产业股票走势的根本原因所在。14:25 看盘,看是前期,其次是分析和对比,同样的股本结构,同样的流通市值,我们要选出内在质地好的股票进行布局,这才是真正目标。比如十一.五规划和中央经济政策扶植的产业是大方向,我们就做这些符合大方向的品种,它们能够帮助我们获得更大的投资收益。政策打压的,主力资金抛弃的对象,应该成为回避对象。这个观点过去是这样,将来还是这样。像刚出台的融资融券细则里,有些股票就融不了资。14:30 掌握了主力动向,然后需要掌握的问题是熟悉、掌握主力手法和做盘节奏。博客举例过很多经典的操盘形态,一般来说,经典的短线强势股的做盘手法很容易被市场主力反复借鉴和沿袭。当投资者把挖坑洗盘、过顶突破等个股突破形态精髓吃透消化在心之后,你就不会局限在捕捉某一只牛股,某一只黑马之中,而会得心应手地广泛运行,一旦自己观察的股票出现类似的突破形态后,就会信手拈来,不会无所适从。14:35 如果我们把去年有色资源、新能源汽车、酒类龙头等个股的过顶突破形态和春节前的海南股K线全部比照一次,是不是它们都是过顶突破的经典,都有异曲同工的精妙呢?14:40 看盘分析中如何观察指标股、权重股?有句话是这样说的,大盘股搭台,游资唱戏。由于权重股的权重特殊关系,它们随时可以影响到指数的变化,主力建仓阶段,它们可以通过操纵权重股造成大势不稳的假象,胁迫散户交出恐慌筹码,而在个股普遍涨幅不小,急需派发筹码的时候,就会启动权重股和指标股的拉抬,掩盖自身出货的痕迹。随着市场中小投资者的不断成熟,这样套路逐步被大众所警觉。07年大盘爬到6124点,其中很大程度上讲,都是散户把主力逼上去的,主力出不完货,只有背水一战,不过,随着股指期货、融资融券等创新工具的推出,这样的做盘方式会大为改变。主力做高的股票实在出不了货,它们既可以抵押融资,也拆借给别人。对持仓很重的大资金来说,他们还可以在大势不好的时候进行做空赚钱,以抵消大盘下跌带来的风险。14:45 短线看盘,还需注意的问题有,政策面和消息面,比如货币政策的变化,外部环境的突发消息等,都是值得关注的问题,突发消息的情况下,股指爆跌,恐慌杀跌后,一般都会有强反弹,由于消息是突发的,那么,对大资金和小散户都是一样地公平,大资金也同样被套,自救将成为必然,突发利空打击下的直跌,急跌,不但不要恐慌杀跌,割肉,反而应该在连续爆跌保持冷静,借助大资金的自救解套。14:50 股市瞬息万变,必须抓住大趋势,大方向,才不会迷失操作准绳,我想,只有顺应趋势,掌握趋势,才是长期制胜的有效法宝。14:55 “我把自己曾经受过的磨难小心翼翼地装进生活的宝瓶珍藏着,待春天到来的时候,悄悄地种进池塘,守望着它开出风姿卓约的藕荷花”。大家收盘愉快。
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    • 2022-07-01
    • 提问者: 妮妮
    沃尔特·施洛斯(Walter Schloss具格雷厄姆清教徒式的分析方式和巴菲特式的作风。施洛斯有一本1934 年版的格雷厄姆的《证券分析》,这是他投资的圣经。他在书的封面写下以下几句话:“格雷厄姆关心的是如何控制自身投资的风险,他不想赔钱。人们不记得以前发生了什么,事情发生时的具体情形,以及事情是怎么发生的。这也是人们在投资中经常犯的一个错误。”   施洛斯提到巴菲特时说,“他了解企业业务,我不了解。我们购买投资企业时,其实对企业的业务模式不是十分的精通。”在描绘巴菲特购买股票的原则时,施洛斯讲述了巴菲特购买ABC 股票时有意思的故事。卖方报出了29 美元的价位,巴菲特拒绝并且提出28 美元的买入价格。卖方拒绝了,但第二天又打来电话给出28 美元的价格,这次巴菲特拒绝了,并给出27美元的价格,卖方拒绝了,但是后来又打回电话同意了27 美元,但巴菲特又要求26 美元,最终他们达成的价格是26 美元。   施洛斯极度节俭,这种心态是利于客户的。他的妻子安娜开玩笑说,为了省钱他在家里跟着她,以便随时关灯。如果耐心请教他,他会教你如何从使用过的信封上去掉邮票。价值数据表来自于他儿子,而他儿子在基金中也有股份。于是施洛斯会说:“我为什么要付钱?”   他建议在运作投资基金时,一定要诚实,这有助于基金经理做得更好。在他的合伙制基金中他从未披露他的持股情况,而只向投资者提供季度报表,一个审计收益表和一封给合作伙伴的信,他说:“我们通过艰辛的工作寻找到可以投资的股票,因此不想随意向公众公开,因为这对我们的投资合作伙伴是不公平的。”他在经营自身的合伙制基金时,几乎不需要支出管理费用,施洛斯的办公室通常被巴菲特称为是一个“壁橱”。他与儿子共用一个电话,而且只需支付很少的办公租金。   16 个赚钱因素   施洛斯认为,投资者应该使用一种能够使他们安稳睡觉的投资哲学。无论选择了哪种投资哲学,投资者接下来都必须严格遵循他们选择的理念。长期坚持,并且随着经验的积累使得该投资理念逐渐变得更加明晰,经过多年的积累最终会收获良好的效果。在不好的市场年景里,投资者依然需要对自己的投资理念抱有信心。   沃尔特·施洛斯有自己的16 个投资经验,他所认为的在股市中赚钱的因素为:   1、相对于价值来说,价格是最重要的因素。   2、用心建立公司价值的概念,记得股份代表了一个企业的一部分,不只是一张纸。   3、以账面价值为出发点确定企业的价值,要确保公司的债务不大于股权价值。   4、有耐心些,股市不会马上上涨。   5、不要因为消息或股价突然上涨而买入,如果专业人士可以这样做,就让他们去做吧。不要因为坏消息而卖出。   6、不要害怕孤独,但必须确信你的判断是正确的。虽然你不能百分百的肯定,但要努力寻找你判断的弱点。在股价下降后买入,在上涨一定程度后卖出。   7、一旦你做出了决定,要敢于相信自己。   8、树立自己的投资理念,并努力遵循它。这正是我找到的成功之路。   9、不要太急于卖出。如果股票价格达到你所认为是合理的水平,那么你可以卖,但人们往往因为股票上涨50%而卖掉它,将卖出与否和盈利关联。卖出前重新评估该公司的价值,对照其账面价值看是否需要出售股票。   10、当买入股票时,我发现在最近几年的低点买入是很有用的。   11、按照资产净值的折扣价买入,这比以企业盈利为标准买入更靠谱一些。   12、听从你所尊重的人的建议。这并不意味着你要接受它们。记住钱是你自己的,一般来说,保存财富比挣钱更难。一旦你失去了很多钱,这将很难挣回来。   13、尽量不要让你的情绪影响你的判断。买入和卖出股票,恐惧和贪婪可能是影响它们的最糟糕的情绪。   14、记住复利的魔力。   15、喜欢股票而不是债券。债券将限制你的收益,通货膨胀会降低你的购买力。   16、小心杠杆。它可能对你不利。   这些听起来简单,但在实践中很难,因为人们总是难以控制自己的情绪。   细节选股   在工作时,施洛斯会利用价值数据库,找出自己喜欢的股票:交易价格是账面价值的80%,股息收益率超过3%,没有债务。“大多数人会在意,‘公司明年的盈利会怎么样呢?’如果股票的定价是合理的,我不太在乎收益,而把重点放在公司资产上。如果公司没有大量的债务,那符合条件的公司的股票价格就是合理的。”市场总会提供一些低估的证券,但寻找它们的最好时机是当市场充满恐慌的时候。施洛斯阐述:“我会建议投资者对买入的股票持谨慎的态度。我不喜欢债务。我通常寻找陷入困境中的公司,股市不喜欢面临困境的公司。然而,你必须有足够的勇气和信念去购买这样的股票,因为它会为你的投资带来截然不同的结果。”   施洛斯筛选股票的标准是,交易价格相对于公司的账面价值有着折扣,没有或只有很少的债务,管理层持有一定数量的自身公司的股票,这样可以使他们做出有利于股东的经营决策。如果他寻找到了他所喜欢的,他会买入一点并打电话给公司要财务报表。他仔细阅读,并会特别注意脚注部分。他试图从数字中找出一些问题的答案:管理层是诚实的吗?他们不会过于贪婪吧?他认为管理层贪婪与否比是否聪明更重要。他不会私下去了解公司的经营运作,也几乎从来不会与管理层见面会谈。他不会对投资时机和市场趋势考虑很多,比如我买入的是低点吗?卖出的是高点吗?他也不会浪费时间去思考宏观经济形势。   施洛斯喜欢去了解他所投资的公司不引人注目的地方,“你应该去感知一家公司,它的历史、背景、所有权关系,它做什么,它的业务,股息支付政策,以及它的盈利点在哪里。你只需要对一家公司有一个一般的感觉。你永远不可能完全认识一家公司,除非它成为你自己的公司。”他的投资线索完全依赖于公共信息,他避免与管理层进行会谈,除非他们正好就在附近。施洛斯的儿子埃德温说,“如果需要与管理层会谈,那么我们会在全国一直跑来跑去,这会耗去我们绝大部分的精力。只有在其会议室离我们20公里的半径内,我们才会去和管理层会谈。”   有时,他也会将自己的投资知识进行反向运用,特别是对估值极高的行业领域,比如在互联网泡沫时期,在市场大幅下挫之前,他卖空了雅虎和亚马逊公司。在2000 年和2001 年,市场大幅下挫,标准普尔500 指数的收益为-9%和-12%,而他的基金的收益为28%和12%。   在本次美国房地产危机前,施洛斯通过翻阅价值数据手册找到巴塞特(Bassett),由于糟糕的住房市场,这家家具公司的股价被严重压制了。其股票以账面价值的40%的折扣价格交易,并且有着7%的股息收益率。施洛斯当时指出该公司账面价值已经多年没有增长了,其股息分配政策可能已经受到威胁。他的建议是,如果该公司削减其股息,投资者可以考虑购买,因为在削减股息时股价会变得更便宜,但它最终可能会恢复。随后,该公司的确开始削减自身的股息,从20 美分至10 美分,然后在2008 年底变为零。到2009 年初,其股票的交易价格低于1 美元。施洛斯的投资建议是正确的:现在其股价恢复到了8 美元。   施洛斯从来没有改变过他的投资理念,他期待着买入暂时遇到困难的知名的公司,或者没有债务负担的小盘股,并且其交易价格低于账面价值。在投资市场上60 多年的投资经历,期间走过了17 个经济衰退期,施洛斯已经有很好的投资直觉。在投资中,他只是不希望有任何损失,他已经做到了格雷厄姆所说的在投资中消除情绪。市场先生是有情绪的,但格雷厄姆式的价值投资者不会在意市场情绪,他们只是按照严格的价值投资纪律买入和卖出证券。施洛斯在他的整个职业生涯中都近乎是处于全仓投资,相比持有现金、黄金和存款,他更相信公司股票的保值能力。他曾经说过:“我在持有股票时比我持有现金时睡得好!”公司股票是他最喜欢的货币。   沃尔特·施洛斯兼具格雷厄姆清教徒式的分析方式和巴菲特式的作风,他创造了40年杰出的操作业绩纪录。1955 年施洛斯离开格雷厄姆-纽曼公司,建立他自己的投资伙伴公司。截至1984 年的28 年里,他为投资者赢得了年均16.1%的收益率,同期的标准普尔指数包含股息在内的收益率为年均8.4%。到1997 年为止,施洛斯的基金复合年利率为20%,而同期市场则为11%。   沃尔特·施洛斯(Walter Schloss)精彩问答:   1、你和巴菲特等人都曾师从Ben Graham,今天你们也成为非常成功的投资人,你们的共同点是什么?   Walter Schloss:都不抽烟,呵呵。我想我们都很理性(rational),即使在非常不利的情况下,我们也不会很情绪化。当然,巴菲特是这方面做得更极致些。而且我们都很诚实,我们知道有些人赚了很多钱,但别人并不愿意投钱给他们,因为他们人品有问题。   2、Tweedy Browne 偏定量,而巴菲特偏定性,你呢?   Walter Schloss:我不是很擅长判断“人”,我更喜欢跟数字打交道,除非上市公司离得很近,否则我不会去调研。我会从公司是否愿意分红,来判断管理层是否为股东利益着想。因为我们很“小”,所以我们不会去约见管理层,除非你是富达(Fidelity),否则他们怎么会听你的呢?在基金规模小的情况下,还是同数字打交道更容易些。   3、买卖原则?   Walter Schloss:不要着急卖。如果股价已经到了你认为合理的价格,那你卖掉可以。但如果因为已经涨了50%,别人劝你要锁定利润,你不要急着卖。至少卖之前要重新评估一下公司,要考虑当时市场的情绪(点位)是否对股价构成影响,人们是不是特别乐观?买股票时,根据我个人经验,买在过去几年的历史低点总归会有好处。你看到股价从125 跌倒60,你认为有吸引力了,但可能三年前低至20,这说明这公司股价确实很脆弱。   4、你自己经历了很多次经济衰退(18 次),还包括二战后的市场,历史在重复,还是你也在改变?   Walter Schloss:市场呈现两极分化,一方面有些股票跌去50-60%,而有些股票创了新高。人们总喜欢买入表现很好的公司,而不喜欢那些表现糟糕的公司。有些人也许在想,如果我现在卖掉这些差的公司,还可以抵消一些要缴纳的盈利税,不得不承认很多人为了各种各样的原因卖股票,所以股价总是会比“应该”跌得更多。以前的价值投资我们会买入股价跌到“流动资本以下”的公司,但现在这一条很难适用。现在的原则是买入股价被“打压”的公司,股价在历史低位(而不是创新高)的公司。当然我们得弄明白,其他投资者为什么不喜欢它们,是因为没有业绩,还是因为季报比市场预期低了一点点,我们愿意与市场不同,因为我们不认为一个季度表现很重要。   5、你的投资很分散   Walter Schloss:巴菲特曾说我这样做是为愚蠢进行对冲,我告诉他我们不会对公司盈利进行预测,而我们买入的又是些二线公司,我知道这里面一定能出来不错的公司,但我并不知道是哪个,所以只能每个先买点。一定要买,哪怕只有一点点,这样你才会记住它。遇到真正喜欢的公司,随着股价下跌,还会继续买。   6、很多人由于贪婪,撑不了你这么久,你的秘诀?   Walter Schloss:很多人本不应该来这个市场,由于贪婪,才有他们的出现。我们有自己的潜在买入名单,当这个名单由50 只减少到3 只,我知道市场很危险了,也没有那么便宜了,于是是时候彻底撤出了。再说市场几十年前哪有那么多CFA......   7、给年轻人忠告   Walter Schloss:对自己要坦诚,不要让情绪左右你的判断,要明确自己这辈子要什么,不要因为华尔街赚钱就做这行。要与受人尊敬的人和好人打交道。
  • 股票的基本定律
    • 2022-07-01
    • 提问者: 柴柯夫斯基柯基咖
    1、股价唯一铁律:股行的形态最终简化为:上涨+下跌+上涨+下无论哪个周期都可以用一定律进行细化分解(在这里省略了盘整,因为盘整本身也可以分解为若干个上涨与下跌)(1、股市最大的规律是涨久必跌,跌久必涨。——股市的发展变化必然遵循一涨一跌交替推移的法则。遵循一阴一阳相互推移的宇宙法则。2、股市的发展变化是波浪前进或螺旋式的上升运动。上涨趋势中总是大涨小回,而下跌趋势中总是大跌小涨。)2、股海定律:无论上涨与下跌必然伴随着盘整。盘整就如大海中的波浪,不管是涨潮还是退潮时都伴随着波浪。盘整的定义:是为下一个方向所作的准备动作,可以是一次从盘整整体上看来的下跌,也可以是在某个箱体中的震荡,或者某个三角区域的上下震荡。3、趋势定律:(顺势而为是至高铁律)趋势的特点:趋势具有一定的延续性,也就是说有一定的时间和空间。趋势的决定性:某个时期的大一级趋势决定小一级趋势的方向。越是大趋势向上,越容易赚钱。趋势的改变:趋势通过力量或者盘整而转变方向。何谓力量,力量便是做多或做空的资金量。道氏理论(短期趋势易受人为操纵,长期趋势不易受人为操纵,一旦形成,会持续较长时间表。所以要跟随长期趋势,忽略短期波动。大盘中长期趋势是最强大、最真实的趋势。)4、成交量定律:成交量是维持和改变趋势的根本力量。它的意图可以隐藏在红绿K线中,也可以隐藏几个月。它经常表现在高位或低位放量中。(低位阶段阳量大于阴量,趋势将上拐,高位阶段阳量小于阴量,趋势将下拐)5、股价运行定律:股价是沿通道运行的。通道的产生、维持、改变是股价运行过程中必备的表象。改变通道或者形成新的通道需要盘整或者放量突破(不管向下、向上)。(突破买入法为最佳买入法。买放量突破之股,必赢、甚大赢)此定律是趋势的细化、深化。6、通道的一般规律:三次向同方向突破形成新通道后,最可能见顶或见底。7、通道的普遍规律:原通道被成功突破后,会形成阻力或支撑。8、指标定律:一切技术指标皆是主力用来吸引或者欺骗市场的工具。9、目前市场散户赚钱唯一定律:有且只有参与某段向上的趋势,才可能赚钱。10、散户稳定赚钱定律:赚多亏少,赚的比例大,亏的比例少,赚的次数多,亏的次数少。此条亦是尽人皆知,但是做到却很难很难。另有大市定律三条:大盘定律,热点定律,切换定律,基本也是人人皆知,虽然简单,其中学问却甚深,待后面慢慢道来。大市三规律1、大盘定律:大盘决定大多数股票的方向。(股市第一定律:“牛市=赢利”、“熊市=亏损”,凡轻视市场的人最终都会吃大亏。——国内炒股高手周密《鱼来了》;能领导我们的只有一个,那就是大盘。对大盘我是充满敬畏的,学着去解读大盘给你的讯号,那才是真正的领导者。——台湾炒股高手罗威)牛市就是大部份股票向上的主升浪,熊市则相反。震荡市则是个股分化,有牛有熊,多以短波段为主,个别走牛的群体规模不会很大,持续时间不如牛市。(大盘趋势是最强大、最真实的,没有任何大资金可以强大到操控大盘趋势)2、热点定律:热点的持续性、集中性与轮换频率是判断人气的重要标准。热点的形成:内在:基本面表现是预期业绩增长(往往外界未知)或有助于预期业绩增长的题材出现;外在:大资金进入,价格向上运行。热点的特性:往往以群体形式表现,至少3个。(总结历史上大大小小的行情存在着一种普遍的现象,那就是大行情中的龙头股的上涨力度总是很大,持续的时间也长,跟涨补涨也强劲有力。而小行情中的龙头股上涨的力度很小,持续的时间也短,跟涨补涨很小或根本就没有。其实这是大家都知道的简单的现象。然而,就这一简单的现象中却包含着一个永恒的法则:一定性质的行情产生一定力度的龙头股,换句话说就是一定力度的龙头股必然会代表着一定性质的行情。毫不夸张的说:沪深股市这十多年来的走势都是在相应的龙头股的带动引领下走出来的。尽管表面上看似乎每一次的上涨的行情都有各自的理由,然而龙头股的力度大小代表着行情的性质这一法则却十年未变、反复的重现。沪深股市这十几年来就是这样的走过来的,我们相信未来还将这样走下去。任何的上涨的行情都是在龙头个股的率领下启动并深入的,任何的下跌的行情都是在龙头股滞涨或热点开始散乱无序的情况下开始下跌的。这是我们整个理论的核心。)3、板块轮动:热点以行业或概念板块的形式出现,一般维持周期在1-3个月,个别甚至3个月以上,大主力总是以板块轮动的方式引导大盘向上或者向下。向上时,从大家最看好的板块发起到大家最不看好的补涨,就完成了一轮热点转换。向下时,也一样,从当前走势最牛的跌起到滞涨股的补跌。(做多或做空的能量往往会在不同的板块转换,表现为板块轮涨,引导大盘上涨。散户不可能把握所有热点板块,通常一轮行情,坚守一两个热点板块足以笑傲股市。)(跟主流,跟龙头,是炒股的最佳选择)个人认为可以 可以加上下述规律:价值规律(价格由价值决定,受供求关系影响围绕价值上下波动。所以,受困于大环境、价值低估的优秀公司是投资的最好对象,不能介入价值明显高估的个股。)、成长+时间升值律(长期看,股指会随着该国的经济增长而不断上扬,个股会随着企业成长而不断上升,时间越长,这种趋势越明显。所以要寻找风险几近至零、长期稳定成长的企业股票,长线持有)、强弱惯性定律(强者恒强,弱者恒弱,所以要选领导股)、市值惯性定律(股票市值越大,惯性越大,向上或向下突破的可信度也越大,所以,盘子要适中,不能太小,但也不能太大,流通盘越大,股票越不值钱,股价越低,越难涨。)、大资金大机会定律(大资金入场和离场在盘面上会留下明显的痕迹,而且操作周期都比较长,散户可以从容的买入和卖出。所以,只有大资金引起的波动才是可交易的机会。)、投资者成功的二八定律(投资市场,永远只有少数人成功,这个定律在股票市场同样存在,所以,要有逆向思维,永远不要随大流,只介入认同度小的机会,推荐的人越多,见顶越快。当大多数人关注的时候,坚定离场。)、失衡—转折定律(基本上,股价匀速放量上涨代表一种普遍的健康趋势。物极必反~!急涨急跌都会最大限度消耗多空一方的力量,使趋势转向。)、背驰—转折定律(当下趋势段比前一同向趋势段斜率小,长度短,同时均量较小,说明趋势力度减弱,趋势或将转折。)重要注释:1、 趋势是指市场运动的方向。趋势分类:趋势按方向分为上升趋势、下跌趋势和盘整趋势。上升趋势是由高点和低点都不断抬高的一系列价格走势构成;下跌趋势是由高点和低点都不断降低的一系列价格走势构成;盘整是由高点和低点基本与前面的高点和低点持平,看不出上升或下跌趋势的一系列价格走势构成。趋势按时间又分为短期趋势、中期趋势、长期趋势,短期趋势常常受人为操作因素影响,而长期趋势则由股票的内在价值与成长性决定,其中,最重要的是公司未来的成长性。只有长期趋势才能赚大钱。金融交易大师一般主张交易者追随长期趋势。趋势持长,即指长期趋势向上坚定持有,直到长期趋势趋坏时才坚定清仓,切记,长期趋势向下,什么时候都必须卖出持币,直到长期上升趋势重新确立时再买入!趋势按主体可分为大盘趋势和个股趋势,大盘趋势是最强大,最真实的趋势,是各方合力的结果,是任何个人任何条件下不能左右的。大盘趋势左右八成个股趋势,是股票操作首要参考依据趋势持续的研判及操作策略:主要看股价运动四大基本要素:价量时空。最基本的技术指标是股价与均线、趋势线和成交量的关系。一般来说,股价低位持续均衡放量突破均线、趋势线,则意味着股价将创新高,缩量回踩均线、趋势线,则意味着调整浅,上升趋势将持续;高位放量,则难创新高,调整可能会较深,趋势或将转折;股价跌破均线、趋势线,则意味着趋势已转折。突破一般指突破盘整区、均线、趋势线。均衡放量,指长期缩量下跌之后持续匀速放量上涨,上涨放量、下跌缩量,阶段阳量(吸货量)大于阴量(出货量),MV35>MV135,是大资金入场的重要技术指标,反之,长期缩量上涨之后放量滞涨,或无量空跌,阶段阳量(吸货量)小于阴量(出货量),MV35>MV135,是大资金出场的技术指标。大盘和个股,只有大资金引起的波动才是可交易的机会,因为,大资金入场和出场在盘面上会留下明显的痕迹,而且操作周期都比较长,个人投资者可以从容的买入和卖出,是参与其中盈利概率较大而出错的概率较小的大机会。一般认为,股价与均线、趋势线和成交量组成的系统是最简单、最有效的趋势研判系统。大盘趋势的研判宜看成份指数与均线、趋势线和成交量的关系,综合指数由于大盘股权重大的因素可能失真。对于大盘趋势来说,对成交量的分析尤其关键,因为市场成交量能比较真实地反映市场大资金的进出,成交量持续放大,显示有大资金持续入场,大盘趋势向上,而成交量萎缩,则意味着有大资金出场,其做多意愿不强,大盘趋势将转而向下。大盘和个股的时空因素分析相对复杂,本系统暂不涉及。趋势转折的研判与操作策略:以趋势背驰、趋势加速、次级折返趋势不创新高(新低)、突破盘整区为基本标准。趋势背驰指两同向趋势,当下段比前一段弱。趋势背驰意味着趋势力度减弱,多空一方力量枯竭殆尽,趋势将转折,是买卖的重要依据。趋势加速指趋势改变原有的运行速率,加速上涨或下跌。暴涨暴跌将最大限度消耗多空一方的力量,使多空力量对比转换,趋势将转折,也是买卖的重要依据。次级折返趋势不创新高(新低)、突破盘整区,则说明原有趋势通道被破坏,趋势已经转折,必须买卖。本系统趋势转折的研判中,当下短中长期趋势段结束的确认以是否突破CYC8/CYC21/CYC55及相应趋势线为标志[以隔日尾盘走势是否延续前日走势,同时看是否有成交量堆或盘整区配合来确认其有效性]——趋势一般通过成交量或者盘整而转变方向~!趋势是市场规律性结论又是市场分析的主要工具,技术分析就是对趋势的分析。一般认为,市场按趋势运行;交易量跟随趋势;趋势一旦确立,倾向于继续起作用。股票投资,最重要的法则是顺势而为,可以说,顺趋势者昌,逆趋势者亡!2、成长股:预期未来三年业绩高增长具有确定性的优秀公司,公司股票具有持续高送配潜力、流通盘适中。通过商场调查、实地考察、财报分析等方法调研上市公司的成长性。一般来讲,企业的成长性来源于(1)内生式成长:其产品的消费者的需求量从无到有不断增加或者消费者群体的不断扩大,产品供不应求,自主提价,成本减少,产能的扩大等(2)外延式成长:企业自身的资本运作兼并重组,成为行业龙头。中线选择成长股,中小盘优先、次新股优先、高送配优先。长线投资,重视企业内生式成长。基本面指标:毛利率>30%,ROE>15%,主营收入增长率>30%,市场前50。毛利率、ROE、主营收入增长率是衡量公司成长性最重要的财务指标,财务指标不达标,再好的企业也不介入,直至转好再介入!技术面指标:市场转升期,阶段涨幅和阶段量比、相对强度,市场前10。3、市场低位:市场平均PE<20,VOL>MV135,成交量匀速放大,阶段阳量大于阴量,显示有大资金入场,而媒体公开信息显示,国家宏观经济向好,政府采取适度宽松的货币政策,出台鼓励投资的市场监管法规,国家队资金增持,而大众信心非常不足等。此时要分批建仓直至满仓。市场高位:市场平均PE>50,长期趋势顶背驰,同时指数与成交量顶背离,VOL,成交量逐步萎缩,阶段阴量大于阳量,显示有大资金出场,而媒体公开信息显示,国家宏观经济趋缓,政府采取从紧的货币政策,出台严格的市场监管法规,国家队资金减持,而大众信心高涨等。此时要分批卖出股票直至空仓。4、个股低位:首先要确认个股价值是否低估,要求PE/G<1[PE值,上半年为股价除以当年EPS预估,下半年为股价除以来年EPS预估;G值为5年以上EPS增长率均值,G值一般小于30,很少超过40]; CYC55由下行转为走平、上拐,股价在CYC55之上附近,此时宜买入个股。个股高位:PE/G>1;CYCS55>50,CYC55由上行转为走平、下拐,此时宜卖出个股。5、逆市走强:指数持续调整,个股不跌或少跌,长期无量盘整,指数见底企稳,个股率先突破并创新高,带领板块和指数上涨。三、重要禁忌:1)当整体市场处于空头走势时,不可买进。2)不可买入持有处于CYC55下方的个股。3)不可买入向上突破时成交量无明显放大的个股。4)不可买入相对强度不佳的个股。5)不可在涨势发动太久之后入场。四、重要理念:1、绝不抄底逃顶!把握市场节奏,买点买,卖点卖,只吃七八分饱。——高明的交易者总是等待多空一方力量枯竭转向时才入场交易。2、绝不频繁入场交易!放弃小机会,把握大机会。耐心等待大级别[日线]买卖点建仓清仓,一年只参与几次机会。——放弃小机会,才能把握大机会。成熟的交易者总是多看少动,综合研判宏观经济面、政策面、资金面、基本面、技术面之后,只参与自己可操作的大机会,操作次数少,反而稳定赚大钱。3、绝不随大流,操作策略反大众而行,比大众早买早卖。——投资领域存在二八定律:只有少数人才能长期成功!投资获得巨大成功的过程就是从多数不认同到普遍认同的过程,而巨亏则是从普遍认同到多数不认同的过程。成熟的投资者总是认准只有少数认同的投资标的,期待它逐渐成为多数认同的过程。4、绝不迷信任何股票,该买的买该卖的卖!——在市场信息不对等的条件下,个人投资者只能依靠自己的市场调研选股,严格依据自己的技术分析买卖股票来规避可能的风险!股市运行的基本矛盾关系是:涨与跌、多与空、价与量、强与弱、虚与实、长与短、指数与个股、价值与价格、宏观与微观等。股票基本规律:股价按趋势运行,趋势一旦确立,将持续一段时间,“强者恒强,弱者恒弱”,但往往“涨久必跌,跌久必涨”,“物极必反”!短期趋势由多空力量(供求关系)对比决定,由量能推动,受人为操作因素影响,具有不可测性,长期趋势由其内在价值与成长性决定,与指数走势高度相关,反映企业经营业绩和宏观经济状况,可大致预测趋势方向,但不能预测其高度。长期来看,投资股票就是投资一家企业。在当代众多的股市分析理论中,有两大主要流派,即基本分析与技术分析。基本分析是对决定股票价格的基本要素,如宏观环境、经济政策、行业发展状况、上市公司的业绩、前景等进行分析,评估股票的投资价值,判断股票的合理价位,提出相应的投资建议的一种分析方法。基本分析主要解决的是“应该购买何种股票”的问题。技术分析是仅从股票的市场行为来分析股票价格未来变化趋势的方法,主要解决的是“应该何时买卖股票”的问题。基本分析二大基本理论:价值规律(股票价格由其内在价值决定,围绕价值上下波动)、成长决定律(股票中短期趋势由供求关系影响,长期趋势决定于成长性)。技术分析三大基本假设:市场行为反映一切信息;价格沿趋势移动;历史会重演。在很多时候,技术面的预测与基本面的预测南辕北辙。其中一个重要的原因是,基本分析注重长线效应,预测的时间跨度相对较长,对市场的短线走势反应比较迟钝,缺乏指导意义,它对市场预测的精确度不如技术分析。进行股票投资,在运用技术分析作趋势判断和预测的同时,不应忽视对基本因素的分析。特别是中长线投资者,应将基本分析与技术分析结合起来!而两者结合的基础就是追随长期趋势,长线持有!
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