为什么海外的企业不选择在中国股市上市?

，中国在线儿童教育公司洪恩教育，将在美国纽约证交所挂牌上市，将成今年首股上市的中国教育公司。这些年来，随着不少中国公司赴美国上市，以及部分中概股回a股，国内的投资者也开始关注在美国上市的中国公司。中国有多少公司在美国上市？多少市值？截止10月9日收盘，中国内地共有250家公司赴美国上市，即有250只中概股，合计市值高达2.17万亿美元。其中，总市值最大的中概股是阿里巴巴，高达8109.88亿美元，第二大市值的中概股是中国移动，其次是京东、平多多、贝壳、中国人寿、网易、中国石油等。中国有多少公司在美国上市？多少市值？美国股票市场市值排名前20的中概股中国公司赴美国上市，在历史上有过三次浪潮。第一次是2009-2010年。进入21世纪，国内的互联网产业快速发展，众多互联网公司急需资金来发展，2009年国际资本市场逐渐好转，各国经济逐渐复苏，2010年国内公司赴美上市达到了历史峰值，掀起了境外上市浪潮。第二次是2012年-2014年。2012年底，中国证监会发布《关于股份有限公司海外发行股票和上市申报文案及审核程序的监管指引》，废除了中国企业境外上市的诸多条件，简化了审核流程，同时，在国内A股关闸的情况下，中国公司赴美国上市的数量显著增长。中国有多少公司在美国上市？多少市值？第三次是2017年后。2016年，A股IPO审核速度大幅增长，之后，证监会IPO审核明显趋严，2018年全年在A股上市的公司数量骤降72%，就在这个阶段，中国公司赴美上市再次迎来小高峰。据统计，2016年以后中概股IPO总量迅速增长，2017年、2018年同比增幅分别达到108.3%和64%。今年上半年，赴美IPO的中国公司有20家，较2019年同期增长17.6%，中国有多少公司在美国上市？多少市值？为什么中国公司会选择在美国市场上市呢？总结起来就是六个字“局限少，周期短”。美国上市政策采取的是注册制，对需要上市的公司不设盈利门槛，很适合处于快速发展急需融资的各类公司。比如占据很大市场份额的京东、优酷、融360，在国内无法满足连续三年盈利而无法在A股上市，而在美国市场就能够上市。此外，在美国的上市周比国内段，在美国上市快的甚至4个月能搞定，要是在中国，等IPO等三四年一点都不奇怪，对于高科技公司来说，早就错失了发展良机。中国有多少公司在美国上市？多少市值？2020年，在美国的中概股市场发生了变化，以四月份发生的瑞信财务造假为导火索，美股市场对中概股的信任危机和做空潮时隔多年再次卷土重来，美国的监管层也在一些方面给予中概股特别的“关心”，此后，美国市场的上市环境充满不确定性。部分美国中概股为了规避在美国上市的风险，开始采用私有化退市或者赴港第二上市的应对策略。至2020年9月中旬，本年度已经有15家中概股先后进行或准备进行此类资本运作，其中5家已完成私有化或第二上市。中国有多少公司在美国上市？多少市值？A股资本市场建设逐渐完善，设立科创板并试点注册制，然后推广至创业板，未来将会全面注册制，美股、港股、A股之间的IPO 规则的差距缩小，而A股有更高的市值和市盈率，对企业和投资者来说，都更有吸引力，在A股上市有望迎来爆发式增长。

也可以在本国上市。中国公司到美国去上市，是因为两投资文化不可能一些在内地无法上市，或上市融不到多少资的企业（国内给的市盈率或溢价比较低）选择海外，比如大部分网络公司是这种情况。第二种情况是，公司要扩大海外业务，需要提升本身在海外的形像，那也可以选择海外上比如近期银行业海外上市大大提高了我国银行业在国际市场的信誉等级。第三种情况是，有些公司企业规模特别大，需要融资的数量也非常多，而前几年，我国资本市场发展程度不高，容不下这样的大企业，所以要到海外上市，比如中石油，中石化等是这种情况。另外，这些企业海外上市还是整个国家吸引外资的一个手段。另外几个原因如下：1、美国股票市场资金容量大，为世界第一：如纳斯达克市场资金容量是香港创业板的几百倍，平均日融资量7000万美元以上。2、中国企业赴美上市融资机会和融资量最大。3、美国上市时间快：在美国OTCBB市场借壳上市6—9个月左右即可成功。若在中国大陆、香港上市，包括辅导期正常在1—3年不等。4、美国上市成本低：在美国OTCBB市场借壳上市，总成本仅50-100万美元左右，另加部分股权，保证成功；在中国大陆、香港主板上市成本高达5000—7000万元港币，创业板2000—3000万元港币，每年服务费最低200万元港币以上。5、美国上市股票售价高达20—40倍左右，而在中国、香港上市仅10倍左右，还不稳定。6、在美国OTCBB市场上市保证成功，不成功不收费，在中国大陆、香港上市，无法保证成功，风险大，很多企业负债上市，不成功损失惨重，甚至破产。7、成为美国上市公司，为企业利用美国股市融资平台打下基础，集合国内外发展需要资金。8、成为中美合（独）资企业，享受多种合（独）资企业政策优惠。9、企业资产证券化，可以在美国股市合理套现实现阳光下的利润。10、企业盈利可以合法申请外汇，向国外汇兑美元，再以外资投入国内项目。11、利用美国上市公司的条件，扩大企业在国际市场上的知名度。12、公司高层申请美国工作签证和永久居留，有利国际市场开发。13、利用上市公司股票期权，保留公司核心技术和管理人员。

中国的金融机制还不健全,在中国需要具备一些特定的条件:上市公司最低资本要求是5000万元,上市前三年内必须营利,对上市公司的股权结构的要求,发行的股份占总股份的25%以上,开业时间在三年以上. 可能是由于中国的证券市场还不够完善,象百度,李彦宏就选择在美国的纳斯达克上市.

第一，中国的股票市场起步太晚了，比西方晚了两百多年，西方的股票市场已经经历了漫长的兴衰的发展，而我们的却才刚刚起步，西方经过这么多年的发展，他的监管已经很完善了，我们的股票市场在摸索中才跌跌撞撞的走。中国股票市场对上市公司的要求很严，光连续三年盈利就把很多企业排除在A股之外，而美国股票对公司上市没那么严，他只看公司未来发展是不是有竞争力，是不是有长远发展的潜力。这一个区别可能是一些企业选择海外上市的原因 。第二，那些海外上市的公司，比如阿里、百度，他们的第一大股东并不是马云和李彦宏，而是海外投资者，海外上市是不是考虑到那些大股东的利益，这是一个很重要的原因。另外中国的一些互联网企业本身为了避税会选择在海外注册，这样的话这些在中国的公司就成了外企，自然不会在A股上市。第三，美国人在有一半的人都投资股票，而中国这一比例就小得多，那些公司选择海外上市，股票的价格可能更有优势。而A股市场太乱了，很多公司上市融资并不是为了发展企业，而是把股民的钱用到其他与公司发展无关的地方，而中国的股民身上也有很多劣性，比如跟风盲目，股市投机之风太过盛行，股价在跟风和盲从下，像过山车一样大跌大涨，股票内在价值与股价相差甚远。股票的价格很难反映公司的经营状况，公司的经营状况也很难通过股票反映体现出来，很多人觉得A股股票不适合长期持有。这样的股票市场，很不利于上市公司实体经济的发展。

关于阿里巴巴地点的争论目前有了结果，确实如网友所说，阿里巴巴一直没有考虑在国内股票市场上市。之所以这样，原因可能包括：一、拆除VIE结构操作复杂阿里巴巴采用了VIE架构，这种架构在国内被称为“协议控制”，指的是境外注册的上市实体与境内的业务运营实体相分离，境外的上市实体通过设在境内的外商独资企业以协议的方式控制境内的业务实体。阿里巴巴在国内上市就需要将境外权益转到境内，过程中涉及到系列协议的终止、废除等诸多法律问题，需要付出相应的对价。软银、雅虎持有阿里巴巴开曼公司股份，阿里巴巴开曼公司通过VIE结构控制境内阿里巴巴集团的权益。如果把阿里巴巴开曼公司变成空壳，权益转回到境内，不再向其输送利益，软银、雅虎持有的就变成了空壳。即使二者愿意退出，阿里巴巴集团按照上市的价格赎买股份，如果阿里巴巴集团估值达到千亿美元，雅虎软银所持股份加起来估值几百亿美元。通常拆除VIE架构，可以通过内地人民币基金接盘。但阿里巴巴体量这么大，没人能接这个盘子。此前通过拆除VIE结构实现在境内上市的公司规模相对不高，估值只有约10亿-20亿元人民币。二、牵扯到的税务、审计和时间成本高昂阿里巴巴集团之前为上市所做的准备，包括文件、期权等方面，都是按照境外规则设计。如果转回境内，一是面临大量税收，二是需要按照境内的会计准则重新设计。税务、审计的成本非常惊人，超出想象。三、登陆A股不利于阿里巴巴的国际化进程如果在美国上市，阿里巴巴可以用美国上市的股份直接做股权并购，成本很低。如果转移到国内，对未来在国际上并购无正面影响，不是理性的做法。阿里巴巴董事局副主席蔡崇信也曾表示，在国内资本市场上市有几个技术问题。首先，货币不是完全流通的，阿里要成为国际公司，就必须让国际资本进入，但是A股市场对外资交易有很大限制；而从法律的角度来说，中国上市的公司主体必须在中国，但是和很多其他互联网公司一样，阿里也是VIE结构，母公司注册地点并不在国内。最后，国内IPO虽然开闸，但是审核进程缓慢，阿里巴巴集团等不起。根据阿里巴巴集团与雅虎此前协议，只有于2015年底之前上市，才有权回购雅虎剩余股份的一半。很多中国投资者经常抱怨，为什么象腾讯、百度（BIDU）、新浪（SINA）这些 “好公司”，都不在A股上市，而是跑到美国、香港资本市场上去上市？最初始的原因很简单，这些公司在A股根本上不了市。上不了市的原因主要是几个：1，财务指标达不到A股的上市标准，只好去美国上市。2005年8月，百度在美国上市的时候，就有人提出这个疑问。我们来看看吧，百度2003年才宣布盈利，至上市时盈利的记录只有两年。而直到上市当年前一个季度，百度的净利润才只有30万美元，相当于240万元人民币，这根本达不到A股中小板的上市条件“最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元；最近3个会计年度经营性活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元，或最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元”，甚至达不到现在创业板的上市条件：“最近2年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长”或“最近一年盈利，且净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不少于五千万元，最近两年营业收入增长率均不低于百分之三十”；“发行前净资产不少于两千万元”。百度还算好的，新浪搜狐（SOHU）网易（NTES）在美国上市的时候，公司不要说盈利，连盈利模式都说不清呢，更说不上达到A股的上市标准。2，因为A股不堪“圈钱”。比如某次股市暴跌之后，很多投资者要求停上ipo，以阻止“资金被分流”。没想到监管部门从善如流，真把ipo给停了。但企业还是得融资啊。所以这段时间，中石油（PTR）中移动这些比较优秀的央企都跑到香港去圈钱，此后也去美国发行了adr.从以上事实可以看出，中国的监管部门是最为投资者着想的监管部门，特别害怕投资者买到质量不好的股票，所以不厌其烦地设置了严格的上市审核程序；还害怕投资者在二级市场上炒股亏钱，所以不但设置了涨跌停板这样的“保护措施”，还经常为了二级市场的稳定“调整ipo节奏”。这样美好的设想，结果却完全背离初衷。A股上市公司质量并不如人意，而成长性最好的公司，给投资者带来最高回报的公司，基本都跑到国外去上市了。而A股依然是全球波动最大的资本市场之一。结论可能也比较简单：监管机构不应该也不可能通过上市审核对上市公司的质量负责，企业的经营风险，不是过往财务数据这些固态指标可以锁定的；监管机构不应该也不可能对二级市场的波动负责，市场的波动也不是涨跌停板或者“ipo节奏”可以遏制的。不过，在监管部门的精心呵护下，A股确实有它的神奇之处，就是现在的融资功能超强，尤其是去年以来炙手可热的创业板，市盈率搞到几十上百倍易如反掌，家家超募，有幸上市的公司一个个笑开了花。在这种人傻，钱多，速上市的格局下，还会有公司去境外上市吗？我认为还会有。首先还有很多公司永远达不到A股的上市标准。对于真正急需融资的成长型企业来说，即使现在创业板的上市门槛，也还是高不可攀。即使达到A股的上市标准，也还有很多企业会到境外上市，原因为可能是企业的境外投资结构，而更重要可能是上市的过程、感受和隐性成本。一家公司要上市，就是把自己的一部分股权卖给愿意买的人，本来是再普通不过的生意，但不知道从什么时候起，成了中国难度最高的事情之一，上一次市相当于脱一层皮。在漫长的排队，等待审批的过程中，上市公司能深深体会到自己的“乙方”角色，不但要面对无数的不确定性带来的焦虑，还要承担数额不菲的表外成本。当初想为投资者负责的制度设计，对每个上市公司进行严格审核，已经异化成一个制度怪兽，不知是为谁服务。而选择去海外上市，除了海外上市的中国部分审批环节之外，上市公司很清楚自己的“甲方”角色，能感受到投行、交易所都是为它服务的。A股上市因为估值高，ipo融资能力较强，但企业要再融资、制定股权激励政策时，又面临跟ipo差不多的审批程序。而在境外市场，就完全没有这个问题，更不用担心股民在再融资时骂你“圈钱”，这也是很多公司考虑的问题之一。对于很多公司来说，上市不仅是ipo的一锤子买卖，而是建立一个可持续使用的融资平台。归纳起来可以这么说，上市前的审核，上市后的交易，已经使A股形成跟境外资本市场有所区别的气场，你很难说哪个气场好，哪个气场坏，但企业还是会有所偏好的。所以我认为公司去境外上市，并不会因为A股估值高而减少。也很难说，这些企业里面，会不会出现让A股投资者无缘的“好公司”。搜房网（SFUN）最近准备在美国ipo了，它是不是“好公司”呢？如果我们认为优秀公司到海外上市，A股市场发行市盈率高是问题的话，那这问题何解？已经有很多人士支了招。前几天刘纪鹏、曹凤歧几位老师写了一篇宏文对创业板公平和效率缺失的反思，建议A股市场不但询价方面要市场化，在上市公司的数量方面也趟开供应，用上市公司的量来冲淡资金这个水，从而拉低估值。对发审制度进行更加开放的改革，直至改成注册制，当然是中国资本市场迟早要走的路。但如果认为光靠这个就能解决所有问题，那就太天真的，视野太窄了。过去的所有经验都证明，在中国，凡是开放的行业就搞得好，封闭的行业就搞不好，资本市场我认为也概莫能外。增加上市公司的数量，改革发审制度，仅仅是很有限的开放，那什么是彻底的开放呢？资本市场的彻底开放，除了发审制度改革之外，应该包括两个方面:一个是走出去，国内的钱可以自由地出去投资，国内企业可以自由地出去上市；另一个是放进来，国外的钱可以自由地进来投资，国外的企业可以自由地到A股来上市。外面的市场是大海，A股是市场是湖泊，最后的结果，应该是湖海连通，这样才能解决堰塞湖的风险。当然，我们也要面对大海里的惊涛骇浪，但这是中国资本市场成长所必须的。甚至，这都不是最终的图景。在资本全球化，交易电子化的大趋势下，资本市场的国界终将消融。一个账号，可以购买全世界所有的投资品种；一个市场ipo，全球各地投资者都可以买到。那时候，就根本无所谓在哪里上市了。

百度是 CEO 王彦宏 李彦宏 2004年新财富劳斯莱斯500富人榜第156名：10亿元男，37岁，出生于山西阳泉北京大学本科，布法罗纽约州立大学硕士 李彦宏，1991年毕业于北京大学信息管理专业，随后赴美国布法罗纽约州立大学完成计算机科学硕士学位。毕业后，李彦宏先后担任道·琼斯公司高级顾问、《华尔街日报》网络版实时金融信息系统设计者、INFOSEEK资深工程师。1996年，因发明全球第二代搜索引擎核心技术“超链分析”，在美获专利；1998年，根据硅谷工作及生活经验，出版了《硅谷商战》一书。2000年年初，携风险投资回国与好友徐勇共同创建百度网络技术有限公司。2001年被评选为“中国十大创业新锐”之一；2002年荣获首届“IT十大风云人物”称号；2003年再次荣获“IT十大风云人物”称号；2004年1月15日，当选第二届“京城十三新锐”；2004年4月，当选第二届“中国软件十大杰出青年创始人 王志东，中国IT界著名人士。从1992年开始，王志东先后创办了新天地信息技术研究所、四通利方信息技术有限公司和新浪网，是BDWin、中文之星、RichWin等著名中文平台产品的开发人与总设计师，长期担任四通利方与新浪网的总裁兼CEO，成功进行多次国际资本运作，领导新浪网成为全球最大中文门户并于2000年在NASDAQ成功上市。 不断追求卓越是王志东的信条。2001年12月，王志东创建北京点击科技有限公司。公司的目标是面向企业与政府信息化领域，融合网络、通讯与软件技术，集成先进的管理思想和成熟的应用模式，开发领先的应用平台软件产品，为企业和政府提供一套简单、方便、安全、实用的协同应用解决方案，实现低成本、低风险、高效率的信息化目标。 查阅最全面的金融信息和最有价值的金融资源请登陆中国金融资源总库 从90年代中期开始，结合软件技术与互联网应用，开发全新的信息应用平台便成为王志东的重要思想，而四通利方与新浪网的成功为这一思想的发展打下了基础。同期，国外协同应用市场兴起，王志东敏锐地抓住了这一新出现的行业趋势，进军协同市场的思想进一步成熟。从2001年底开始，王志东亲自带领团队进行协同应用平台的开发。经过近一年的艰苦奋战，采用先进的“扩展对等网络”技术，基于“协同应用模式”的开发与操作平台——“竞开协同应用平台（GENEKING）”研发成功。2002年12月，在王志东主持开发下，基于此平台的第一套协同应用软件——“竞开协同之星”（GK-Star）正式推出。 为了表彰王志东在信息化领域的突出贡献，中国科协将2002年度的“求是杰出青年成果转化奖”颁发给了王志东。此外，王志东还荣获《软件世界》杂志社和中央电视台联合主办的“2002年IT十大领军人物”之“最佳新闻聚焦奖”，及《当代经理人》杂志社、中华留学人员创业协会和搜狐网共同组织评选的“2002年十大创业新锐”荣誉称号。 张朝阳张朝阳经历 1964年张朝阳先生出生于中国陕西省西安市。 1986年张朝阳先生毕业于北京清华大学物理系，同年考取李政道奖学金赴美留学。 1993年底张朝阳先生在美国麻省理工学院（MIT）获得博士学位，并继续在MIT从事博士后研究。 1994年张朝阳先生任MIT亚太地区（中国）联络负责人。 1995年底张朝阳先生回国任美国ISI公司驻中国首席代表。 1996年张朝阳先生在MIT媒体实验室主任尼葛洛庞帝教授和MIT斯隆商学院爱德华·罗伯特教授的风险投资支持下创建了爱特信公司，成为中国第一家以风险投资资金建立的互联网公司。 1998年2月25日，张朝阳先生爱特信正式推出“搜狐”产品,并更名为搜狐公司。在张朝阳先生的领导下搜狐历经四次融资，于2000年7月12日，在美国纳斯达克成功挂牌上市（NASDAQ:SOHU）。搜狐公司目前已经成为中国最领先的新媒体、电子商务、通信及移动增值服务公司，是中文世界最强劲的互联网品牌，对互联网在中国的传播及商业实践作出了杰出的贡献。张朝阳先生现任搜狐公司董事局主席兼首席执行官。荣誉/成绩 1998年10月张朝阳先生被美国《时代周刊》评为“全球50位数字英雄”之一。1999年7月张朝阳先生被《亚洲周刊》选为封面人物。2001年5月7日，张朝阳先生被《财富》杂志评选为全球二十五位企业新星之一2001年, 张朝阳先生被世界经济论坛评为全球“明日领袖”之一1999年- 2001张朝阳先生被《中国青年报》连续三年评为“年度IT十大风云人物”之一。2002年10月，张朝阳先生领导搜狐公司经过6年的艰苦奋斗在2002年第三财季实现全面盈利，这是中国互联网发展进程中一个划时代的里程碑。2003年9月，张朝阳先生被授予“中国光彩事业奖章”2004年8月，张朝阳先生荣获国际管理学会“年度杰出经理人奖”。张朝阳先生目前担任的其它社会职务有：中华全国工商联第九届执行委员会委员 北京市工商联执委 “阿尔布赖特全球发展趋势调查委员会”顾问董事（由美国前国务卿阿尔布赖特女士创办） 中国光彩事业促进会常务理事 中国互联网协会副理事长 欧美同学会商会副会长 福特汽车环保奖执行评委 丁磊丁磊于1997年6月创立网易公司，将网易从一个十几个人的私企发展到今天拥有近300名员工在美国公开上市的知名互联网技术企业。 网易成立后的最初两年，丁磊把资金和精力主要放在开发互联网应用软件上，其中1997年11月推出了中国第一个双语电子邮件系统。2000年3月，丁磊辞去首席执行官，出任网易公司联合首席技术执行官，2001年3月，担任首席架构设计师，专注于公司远景战略的设计与规划。 在创立网易公司之前，丁磊曾是中国电信的一名技术工程师，后担任一家美国数据库软件公司———美国赛贝斯（中国）公司（Sybase）的技术支持工程师。 丁磊毕业于中国电子科技大学，获工学学士学位。 马化腾马化腾，36岁，腾讯公司执行董事、董事会主席兼本公司首席执行官(ceo)，全面负责本集团的策略规划、定位和管理。马先生是主要创办人之一，自一九九九年起受雇于本集团。出任现职前，马先生在中国电信服务和产品供应商深圳润迅通讯发展有限公司主管互联网传呼系统的研究开发工作。马先生于一九九三年取得深圳大学理学士学位，主修计算机及应用，并在电信及互联网行业拥有逾十年经验。当选为深圳大学校友会副主席计算机系大学校友会主席个人简历1971年10月出生于广东潮阳。1984年随父母从海南迁至深圳。1989年-1993年，就读于深圳大学计算机专业。1993年深大毕业，进入润迅通信发展有限公司，从专注于寻呼软件开发的软件工程师一直做到开发部主管。1998年，创办腾讯计算机系统有限公司。详细资料:马化腾，1992年毕业于深圳大学计算机专业，当年的他，流落在一些中小公司打工，最多只能算做深圳的边缘人，一次偶然的机会，马化腾接触了ICQ，一个以色列人开发的即时聊天工具，马化腾觉得ICQ这个东西很好，好到什么程度呢？ 马化腾认为，好到可以做PC机之间的传呼机，要知道哪个时候，别说手机，那是大富豪的标志，要是你能有个BB机，嘿嘿，可也是挺阔的，要泡女朋友肯定没问题。 马化腾觉得ICQ能够在电脑上提供即时信息功能，可是就是有一个很大的缺点，ICQ版本没有中文的，用起来很不方便 于是，马化腾就想搞一个中文的ICQ，马上叫上几个朋友成立了一个公司，仿照ICQ 搞一个中国的ICQ ，我真的很佩服潮州人敏锐的洞察力，和天生的商业嗅觉。 当然，刚开始，腾讯的日子非常艰难，好些时候，QQ是近似用一种卑鄙的手段去偷人家的空间和带宽，没有钱来买服务器，而市场上ICQ的中文版OICQ特受欢迎，下载的人特多，公元2000年，那可是OICQ的冬天，是腾讯的冬天，第一次网络泡沐席卷了整个中国互连网，我们可爱的腾讯也不能幸免，腾讯要出手让贤了。 腾讯的高层某人找过中华网，新浪。100万这个现在让人觉得杯水车薪的数字，在哪个时候，腾讯觉得是天文数字了，可以放弃这个明天不太明朗的中国版的ICQ了，可是，中华网，新浪的高管层都非常客气的对腾讯去找他们的代表说：麻烦你从门外把门关上，好吗？ 现在我们到挺感激新浪，中华没有用100万来消失这个让我们沟通无极限的QQ。当时，新浪，中华他们觉得太贵了，不就是一个对话嵌嘛，而且还严重存在侵犯以色列人ICQ权益的小东西，要100万，不买！大不了我们自己搞一个，后来的新浪的UC就是实证。 在做个漂漂亮亮的新娘美梦破灭后，QQ明白，什么都要靠自己了，马化腾几乎是倾其所有，这个时候，QQ不知道自己的赢利点到底在哪里？注册资源是很多，有什么用呢？难道QQ只能向申请QQ号码的用户收取可怜的一点注册费吗？（有一段时间QQ上，申请号码要收费，就是QQ最艰难的见证） 重要的是这个时候，已经有风投百乐相中了腾讯这匹千里马了，风投公司砸钱帮助腾讯在香港上市了，QQ当时是没有现金资本的，如果一定要讲资本的话，那就是许多许多与你我这样的数量高达3.4亿的QQ用户。从那个时刻开始，腾讯进入一个全新的时代----那是马化腾做梦都在想的时代，资本时代，以后的QQ不会再没有钱，不会再寒酸，不会---- QQ上市后，马化腾的个人身价迅速飚升，身价17亿港币！特别强调，不是说现在，是说腾讯刚上市那会儿，现在马总值多少，建议去亲自问问马化腾。 据可靠消息现在的腾讯市值33亿美金，换算成人民币大概有270亿左右吧。 马化腾在模仿间不经意打造了一个庞大的QQ帝国，改变了中国人沟通的方式，手机，电话，EMAIL，还有QQ成了大部分中国人必备的工具，甚至，有许多小弟弟小妹妹们可以不用手机，不用EMAIL，可是万万不能没有QQ，上面有好多好多谈得来的人，有好多好多好玩的游戏------ 从前一段时间开始，腾讯开始走多元化战略，已经象新浪，163一样拥有自己的门户网站qq.com，没用一丁点时间，已经是中国的第四大门户网站，马云的淘宝不是运行的很不错嘛，好，现在的腾讯已经有了自己的paipai.com，基于在中国最有前途的C2C模式，陈天桥的盛大运行网络游戏不是已经赚了很多白花花的银子嘛，好啊，腾讯有了QQ幻想，QQ堂。google,百度不是在搜索上做得很好嘛，而且搜索市场已经是互联网争夺的第二块大蛋糕嘛，好呀，腾讯有了自己的搜索引擎soso.com------- 腾讯不光在线上象网络章鱼一样扩张，无尽的扩张腾讯帝国，在线下更不例外，现在与可口可乐搞得如火如涂的促销活动就是最好的明证。我奉劝各位，在不久的将来，在深圳，广州，上海，北京看到QQ大厦，QQ购物中心，QQ汽车------请你不要奇怪，这仅仅是腾讯在非常厉害，并且非常低调的马化腾这个舵手的操作下走的QQ发展计划的一步而已。 马化腾，一个神秘而低调的人，他不会象某些企业总裁一样喜欢作秀，QQ的新产品总是在无声无息间，摆在我们Q哥Q妹面前，其实QQ的每一次扩张都一剑封住了对手的咽喉，比如，QQ游戏的推出，浩方从此告别不可一世的辉煌，那份曾经的灿烂永远被QQ埋葬在昨天！不知道，这样的故事在QQ后面的扩张过程中多少次会上演？ 当然，市场就象在玩一把牌，不会永远您做东，腾讯无论怎样扩张，她最最核心的东西是即时通讯，是IM，我想马化腾比谁都明白，而现在IM市场风起云涌，远在大洋对岸的巨鳄---微软就死死的盯住了IM，他们的MSN我想很多哥们不会陌生吧，微软对已经拥有一亿三千万网民的中国市场垂延三尺了，而且中国市场正在成几何级增长。微软下手了，它联合Yahoo通搞起了互联互通，当然，它也更希望兵不血刃的搞定腾讯，厚着个脸找到马总，要跟马总的QQ来互联互通，它微软就想把QQ作为MSN在中国市场扩张的排头兵，QQ拥有忠实的4个亿的中国用户资源，跟你微软MSN来通过来通过去，精明无比的马总犯晕啦，而且是在中国市场通来通去。马总第一时间把微软这个通来通去的方案否定掉了，我想微软是不会罢休的，君不见，这段时间，google跟微软闹得纷纷扬扬的vista默认搜索引擎事件吗？微软下一时间推出的新版操作系统windowns vista系统，默认的搜索引擎是MSN，不是GOOGLE,谷歌很生气，正在起诉微软垄断，我完全可以猜测，如果MSN 能够向GOOGLE举起操作系统这把大漠利剑的话，对QQ也不会太例外，也许人家windows 系统默认即时通讯为MSN，其他的装不上去，那么，QQ该怎么办？？？ 我对马化腾走过来的路，真的是很佩服，他出身二流大学，不是海龟派，靠跟随模仿战略起家并做得这么大，这么好！我一直猜测马化腾先生上大学的当年，毛泽东思想肯定是学得很好，走的就是星星之火可以燎原这个理念，抓住了即时聊天这一点，走从农村包围城市的战略，先广大发展用户资源，在多元化，再巩固庞大的帝国。在深圳大学顺理成章选择计算机专业的时候，马化腾的PC水准已令老师同学刮目相看，他既可以成为各种病毒克星，为学校PC维护提供不错的解决方案，同时又经常干些将硬盘锁住的恶作剧，让学校机房管理员哭笑不得。 虽然年纪不大，马化腾的网龄却非一般人能比。很少有人知道在真正的Internet普及之前，有许多网迷已在慧多网上早早体会到网络的乐趣。而马化腾就是其中之一，初上慧多网他就乐此不疲，半年后自告奋勇地投了5万元在家里搞了四条电话线和8台电脑、承担起慧多网深圳站站长的角色，每天在工作之余忙得不可开交。久而久之，深圳“马站”在慧多网上名声鹊起，但很少有人知道马站长其实只是个20出头的年轻人。回忆起那段生活，马化腾有些自豪。“在网上我才会获得完全的兴奋。” 通过网络马化腾结识了相当多的朋友，例如网易的丁磊就是他的老友。“当年一起喝啤酒的时候，我们只是打工仔而已，都还不知道未来。丁磊后来的成功为我带来了启发，只要去做，没有什么事情是不可能的。” 1993年从深大毕业后，他进入润迅公司，开始做软件工程师，专注于寻呼软件的开发，并一直做到开发部主管的位置上，这段经历使马化腾明确了开发软件的意义就在于实用，而不是写作者的自娱自乐。“许多软件技术人员往往对自己的智力非常自信，写软件只是互相攀比的一种方式，而我已希望自己写出的东西被更多的人应用，也愿意扮演一个将技术推向市场的小角色。” 实用软件概念不仅培养了马化腾敏锐的软件市场感觉，也使他从中盈利不菲。“要相信自己写的东西可以卖钱。”马化腾是风靡一时的股霸卡的作者之一，他和朋友合作开发的股霸卡在赛格电子市场一直卖的不错。马化腾还不断为朋友的公司解决软件问题。这使他不仅在圈内小有名气，而且也有了相当的原始积累。 最关键的问题是马化腾平静而有耐心的个性使其在股市上如鱼得水，手头很快就有了百万资金。1994年入市的马化腾最精彩的一单是将10万元炒到70万元，这使其完成了一次飞跃，为独立创业打下了基础。 许多网络界朋友的新变化也令马化腾开始重新打量自己。IT的机会太多了，我为什么不可以抓住？创业 “从1998年开始，我就考虑独立创业，却一直没想清楚要做什么，但创业的想法并没有起伏，我知道自己对着迷的事情完全有能力做好。我感觉可以在寻呼与网络两大资源中找到空间。” 马化腾是个崇尚共享、自由精神的人，与其它创业者不同的是他绝不会单纯强调“我”的价值，他从心底里知道团队的意义。腾讯的几个创始人都曾在深圳电信、网络界有多年的从业经验，几乎是深圳第一批搞互联网的人，这无疑可以在技术和业务层面为腾讯提供很多帮助。“创业不是说着玩的事，腾讯也并非一帆风顺。一开始，我们的服务器都无处托管，创建一家公司可比写软件复杂多了。”马化腾感觉创业初期还是有许多东西可以回味。 对于如何将寻呼与网络联系起来发展业务马化腾早有自己的想法，但对于是否上马ICQ项目，当时腾讯的股东方的确存在过激烈的争论。“最后，对网络技术发展方向的认同感使大家求同存异，我们开始对ICQ技术倾注偏爱。” ICQ是一种基于INTERNET的即时通信工具，，它集寻呼、聊天、电子邮件和文件传输多种功能于一身。当用户将ICQ安装在个人电脑上，它就会嵌入Window系统，成为桌面上的图标，用户每打次打开计算机，它就是一个固定设备。互联网用户可借此知道朋友是否在上网并可进行直接交流。三个年轻人看到了用户对中文环境ICQ服务有极大的需求，，自主开发了基于INTERNET的网上中文ICQ服务--OICQ，并成为全国在线人数最多的中文ICQ服务商。 “我们曾险些把开发出的ICQ软件以60万元的价格卖给别人。现在有点庆幸当初没有贸然行事。要在互联网上掘金就不能只看到眼前利益。许多很有才华的网络人才往往没有注意这一点而失去了长远机会。”马化腾经常这样告知同行。 在新兴互联网市场中淘金，是一项艰苦的工作。当时，这家十几个人的小公司的主要业务是为深圳电信、深圳联通和一些寻呼台做项目，QQ只是公司的副产品。整个公司经常为了一个项目倾巢而出，还要时刻避免露出马脚。为了给客户留下很有实力的印象，那时马化腾的名片上从来不印“总经理”的字样，而只带“工程师”的头衔——在深圳，像腾讯这样的公司有上百家，马化腾当时的期望，只是公司能生存下来。困难与机遇 跟其他刚开始创业的互联网公司一样，资金和技术是腾讯最大的问题。“先是缺资金，资金有了软件又跟不上。”1999年2月，腾讯开发出第一个“中国风味”的ICQ，即腾讯“QQ”，受到用户欢迎，注册人数疯长，很短时间内就增加到几万人。人数增加就要不断扩充服务器，而那时一两千元的服务器托管费对公司都不堪重负。“我们只能到处去蹭人家的服务器用，最开始只是一台普通PC机，放到具有宽带条件的机房里面，然后把程序偷偷放到别人的服务器里面运行。” “那时候觉得养不起就卖掉吧，”马化腾提起当时情形很庆幸地笑了：“但是在卖QQ时我们碰到了麻烦。我跟许多ICP(内容提供商)谈，他们都要求独家买断。”这让本想靠QQ软件多卖几家公司赚钱的马化腾非常犹豫。最悬的是当时与深圳电信数据局的谈判，对方准备出60万元，马化腾坚持要卖100万元，始终谈不拢，只好告吹。 软件卖不掉，但用户增长却很快，运营QQ所需的投入越来越大，俨然一个无底洞。马化腾只好四处去筹钱。找银行，银行说没听说过凭“注册用户数量”可以办抵押贷款的；与国内投资商谈，对方关心的大多是腾讯有多少台电脑和其他固定资产。1999年下半年，从美国到中国，互联网开始“发烧”，受昔日老网友丁磊海外融资的启发，马化腾拿着改了6个版本、20多页的商业计划书开始寻找国外风险投资，最后碰到了IDG和盈科数码。“他们给了QQ220万美元，分别占公司20%的股份。QQ发展到2000万用户时，这笔钱还没用完。” 有了这笔资金，公司买了20万兆的IBM服务器。“当时放在桌上，心里别提有多美了。”时至今日，马化腾回忆当时情景，还喜不自禁。

从国家层面讲，涉及到网络安全、金融、核心技术等方面的企业或机构，都是国家要将之严格控制在国境之内的战略资源。互联网在国内的兴起，打破了某种边界，一方面国内股市并没有适应这种改变并做出一定的制度调整，一方面由于国内投资理念的不成熟，才导致众多互联网公司纷纷在国外上市进行资金募集。360的回归，可以视作从国家层面上已经开始严格控制并收回某些关键领域的企业资源，这种政策层面的重视，我们可以从蚂蚁金服等涉及金融的互联网企业在国内的种种遭遇可窥见一斑，最终金融业务很可能要单独在国内上市。而另一个佐证是华为，华为同样因为自身技术原因无法在国外上市，但同时国内的股市可以说达不到华为对上市平台的要求，这就导致华为不上市，而是按照如今的步骤进行稳妥地前进。其实它是可以公开募集社会资金更快地推动公司发展的。360作为国内网络安全行业的龙头企业，其业务遍及企业及个人，行业影响力也高于其他同行（比如金山等）。而随着互联网的应用不断深化，国内的安全领域确实需要一家企业专心去做市场，这是从社会需要来说。而另一方面，360在国外市场的拓展其实一直很一般，它的业务主要收入可以说绝大部分来自于国内，至于为什么在国外火不起来，就是另外一个问题了。正是在这样的有些尴尬的前提下，360回来了，不算狼狈，但也不应该像现在这样风光。至于说360以后的发展，我觉得周鸿祎肯定是要抱紧国家大腿的，并不是每一家企业都能让国家伸出大腿来欢迎，360的选择是识时务，同时也符合公司的利益诉求和长远发展。众所周知，中国在接下来的几年时间里，对于AI的发展已经被列入国家战略，与此同时对于互联网的前景设计也开始频繁参与进来，区块链和其他前端技术都被纳入政府视线，那么相比较阿里等在海外上市的企业，360在这些领域将获得更多政策性资源的倾斜，这也算是特色优势之一吧。有意思的是，腾讯的选择其实很聪明，而国家对于支付宝的态度一直不太明朗，或许就跟阿里在立场选择上显得有些疏离有关。不过这是题外话了。以上。我是好人长安君，关注最前沿的科技动态，也喜欢聊聊人文和科学，喜欢可以关注我呦~

很多中国投资者经常抱怨，为什么象腾讯、百度BIDU）、新浪（SINA）这些 “好公司”，都不在A股上市，而是跑到美国、香港资本市场上去上市？最初始的原因很简单，这些公司在A股根本上不了市。上不了市的原因主要是几个：1，财务指标达不到A股的上市标准，只好去美国上市。2005年8月，百度在美国上市的时候，就有人提出这个疑问。我们来看看吧，百度2003年才宣布盈利，至上市时盈利的记录只有两年。而直到上市当年前一个季度，百度的净利润才只有30万美元，相当于240万元人民币，这根本达不到A股中小板的上市条件“最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元；最近3个会计年度经营性活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元，或最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元”，甚至达不到现在创业板的上市条件：“最近2年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长”或“最近一年盈利，且净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不少于五千万元，最近两年营业收入增长率均不低于百分之三十”；“发行前净资产不少于两千万元”。百度还算好的，新浪搜狐（SOHU）网易（NTES）在美国上市的时候，公司不要说盈利，连盈利模式都说不清呢，更说不上达到A股的上市标准。2，因为A股不堪“圈钱”。比如某次股市暴跌之后，很多投资者要求停上ipo，以阻止“资金被分流”。没想到监管部门从善如流，真把ipo给停了。但企业还是得融资啊。所以这段时间，中石油（PTR）中移动这些比较优秀的央企都跑到香港去圈钱，此后也去美国发行了adr.从以上事实可以看出，中国的监管部门是最为投资者着想的监管部门，特别害怕投资者买到质量不好的股票，所以不厌其烦地设置了严格的上市审核程序；还害怕投资者在二级市场上炒股亏钱，所以不但设置了涨跌停板这样的“保护措施”，还经常为了二级市场的稳定“调整ipo节奏”。这样美好的设想，结果却完全背离初衷。A股上市公司质量并不如人意，而成长性最好的公司，给投资者带来最高回报的公司，基本都跑到国外去上市了。而A股依然是全球波动最大的资本市场之一。结论可能也比较简单：监管机构不应该也不可能通过上市审核对上市公司的质量负责，企业的经营风险，不是过往财务数据这些固态指标可以锁定的；监管机构不应该也不可能对二级市场的波动负责，市场的波动也不是涨跌停板或者“ipo节奏”可以遏制的。不过，在监管部门的精心呵护下，A股确实有它的神奇之处，就是现在的融资功能超强，尤其是去年以来炙手可热的创业板，市盈率搞到几十上百倍易如反掌，家家超募，有幸上市的公司一个个笑开了花。在这种人傻，钱多，速上市的格局下，还会有公司去境外上市吗？我认为还会有。首先还有很多公司永远达不到A股的上市标准。对于真正急需融资的成长型企业来说，即使现在创业板的上市门槛，也还是高不可攀。即使达到A股的上市标准，也还有很多企业会到境外上市，原因为可能是企业的境外投资结构，而更重要可能是上市的过程、感受和隐性成本。一家公司要上市，就是把自己的一部分股权卖给愿意买的人，本来是再普通不过的生意，但不知道从什么时候起，成了中国难度最高的事情之一，上一次市相当于脱一层皮。在漫长的排队，等待审批的过程中，上市公司能深深体会到自己的“乙方”角色，不但要面对无数的不确定性带来的焦虑，还要承担数额不菲的表外成本。当初想为投资者负责的制度设计，对每个上市公司进行严格审核，已经异化成一个制度怪兽，不知是为谁服务。而选择去海外上市，除了海外上市的中国部分审批环节之外，上市公司很清楚自己的“甲方”角色，能感受到投行、交易所都是为它服务的。A股上市因为估值高，ipo融资能力较强，但企业要再融资、制定股权激励政策时，又面临跟ipo差不多的审批程序。而在境外市场，就完全没有这个问题，更不用担心股民在再融资时骂你“圈钱”，这也是很多公司考虑的问题之一。对于很多公司来说，上市不仅是ipo的一锤子买卖，而是建立一个可持续使用的融资平台。归纳起来可以这么说，上市前的审核，上市后的交易，已经使A股形成跟境外资本市场有所区别的气场，你很难说哪个气场好，哪个气场坏，但企业还是会有所偏好的。所以我认为公司去境外上市，并不会因为A股估值高而减少。也很难说，这些企业里面，会不会出现让A股投资者无缘的“好公司”。搜房网（SFUN）最近准备在美国ipo了，它是不是“好公司”呢？如果我们认为优秀公司到海外上市，A股市场发行市盈率高是问题的话，那这问题何解？已经有很多人士支了招。前几天刘纪鹏、曹凤歧几位老师写了一篇宏文对创业板公平和效率缺失的反思，建议A股市场不但询价方面要市场化，在上市公司的数量方面也趟开供应，用上市公司的量来冲淡资金这个水，从而拉低估值。对发审制度进行更加开放的改革，直至改成注册制，当然是中国资本市场迟早要走的路。但如果认为光靠这个就能解决所有问题，那就太天真的，视野太窄了。过去的所有经验都证明，在中国，凡是开放的行业就搞得好，封闭的行业就搞不好，资本市场我认为也概莫能外。增加上市公司的数量，改革发审制度，仅仅是很有限的开放，那什么是彻底的开放呢？资本市场的彻底开放，除了发审制度改革之外，应该包括两个方面:一个是走出去，国内的钱可以自由地出去投资，国内企业可以自由地出去上市；另一个是放进来，国外的钱可以自由地进来投资，国外的企业可以自由地到A股来上市。外面的市场是大海，A股是市场是湖泊，最后的结果，应该是湖海连通，这样才能解决堰塞湖的风险。当然，我们也要面对大海里的惊涛骇浪，但这是中国资本市场成长所必须的。甚至，这都不是最终的图景。在资本全球化，交易电子化的大趋势下，资本市场的国界终将消融。一个账号，可以购买全世界所有的投资品种；一个市场ipo，全球各地投资者都可以买到。那时候，就根本无所谓在哪里上市了。

很多中国投资者经常抱怨，为什么象腾讯、百度（BIDU）、新浪（SINA）这些 “好公司”，都不在A股上市，而是跑到美国、香港资本市场上去上市？最初始的原因很简单，这些公司在A股根本上不了市。上不了市的原因主要是几个：1，财务指标达不到A股的上市标准，只好去美国上市。2005年8月，百度在美国上市的时候，就有人提出这个疑问。我们来看看吧，百度2003年才宣布盈利，至上市时盈利的记录只有两年。而直到上市当年前一个季度，百度的净利润才只有30万美元，相当于240万元人民币，这根本达不到A股中小板的上市条件“最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元；最近3个会计年度经营性活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元，或最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元”，甚至达不到现在创业板的上市条件：“最近2年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长”或“最近一年盈利，且净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不少于五千万元，最近两年营业收入增长率均不低于百分之三十”；“发行前净资产不少于两千万元”。百度还算好的，新浪搜狐（SOHU）网易（NTES）在美国上市的时候，公司不要说盈利，连盈利模式都说不清呢，更说不上达到A股的上市标准。2，因为A股不堪“圈钱”。比如某次股市暴跌之后，很多投资者要求停上ipo，以阻止“资金被分流”。没想到监管部门从善如流，真把ipo给停了。但企业还是得融资啊。所以这段时间，中石油（PTR）中移动这些比较优秀的央企都跑到香港去圈钱，此后也去美国发行了adr.从以上事实可以看出，中国的监管部门是最为投资者着想的监管部门，特别害怕投资者买到质量不好的股票，所以不厌其烦地设置了严格的上市审核程序；还害怕投资者在二级市场上炒股亏钱，所以不但设置了涨跌停板这样的“保护措施”，还经常为了二级市场的稳定“调整ipo节奏”。这样美好的设想，结果却完全背离初衷。A股上市公司质量并不如人意，而成长性最好的公司，给投资者带来最高回报的公司，基本都跑到国外去上市了。而A股依然是全球波动最大的资本市场之一。结论可能也比较简单：监管机构不应该也不可能通过上市审核对上市公司的质量负责，企业的经营风险，不是过往财务数据这些固态指标可以锁定的；监管机构不应该也不可能对二级市场的波动负责，市场的波动也不是涨跌停板或者“ipo节奏”可以遏制的。不过，在监管部门的精心呵护下，A股确实有它的神奇之处，就是现在的融资功能超强，尤其是去年以来炙手可热的创业板，市盈率搞到几十上百倍易如反掌，家家超募，有幸上市的公司一个个笑开了花。在这种人傻，钱多，速上市的格局下，还会有公司去境外上市吗？我认为还会有。首先还有很多公司永远达不到A股的上市标准。对于真正急需融资的成长型企业来说，即使现在创业板的上市门槛，也还是高不可攀。即使达到A股的上市标准，也还有很多企业会到境外上市，原因为可能是企业的境外投资结构，而更重要可能是上市的过程、感受和隐性成本。一家公司要上市，就是把自己的一部分股权卖给愿意买的人，本来是再普通不过的生意，但不知道从什么时候起，成了中国难度最高的事情之一，上一次市相当于脱一层皮。在漫长的排队，等待审批的过程中，上市公司能深深体会到自己的“乙方”角色，不但要面对无数的不确定性带来的焦虑，还要承担数额不菲的表外成本。当初想为投资者负责的制度设计，对每个上市公司进行严格审核，已经异化成一个制度怪兽，不知是为谁服务。而选择去海外上市，除了海外上市的中国部分审批环节之外，上市公司很清楚自己的“甲方”角色，能感受到投行、交易所都是为它服务的。A股上市因为估值高，ipo融资能力较强，但企业要再融资、制定股权激励政策时，又面临跟ipo差不多的审批程序。而在境外市场，就完全没有这个问题，更不用担心股民在再融资时骂你“圈钱”，这也是很多公司考虑的问题之一。对于很多公司来说，上市不仅是ipo的一锤子买卖，而是建立一个可持续使用的融资平台。归纳起来可以这么说，上市前的审核，上市后的交易，已经使A股形成跟境外资本市场有所区别的气场，你很难说哪个气场好，哪个气场坏，但企业还是会有所偏好的。所以我认为公司去境外上市，并不会因为A股估值高而减少。也很难说，这些企业里面，会不会出现让A股投资者无缘的“好公司”。搜房网（SFUN）最近准备在美国ipo了，它是不是“好公司”呢？如果我们认为优秀公司到海外上市，A股市场发行市盈率高是问题的话，那这问题何解？已经有很多人士支了招。前几天刘纪鹏、曹凤歧几位老师写了一篇宏文对创业板公平和效率缺失的反思，建议A股市场不但询价方面要市场化，在上市公司的数量方面也趟开供应，用上市公司的量来冲淡资金这个水，从而拉低估值。对发审制度进行更加开放的改革，直至改成注册制，当然是中国资本市场迟早要走的路。但如果认为光靠这个就能解决所有问题，那就太天真的，视野太窄了。过去的所有经验都证明，在中国，凡是开放的行业就搞得好，封闭的行业就搞不好，资本市场我认为也概莫能外。增加上市公司的数量，改革发审制度，仅仅是很有限的开放，那什么是彻底的开放呢？资本市场的彻底开放，除了发审制度改革之外，应该包括两个方面:一个是走出去，国内的钱可以自由地出去投资，国内企业可以自由地出去上市；另一个是放进来，国外的钱可以自由地进来投资，国外的企业可以自由地到A股来上市。外面的市场是大海，A股是市场是湖泊，最后的结果，应该是湖海连通，这样才能解决堰塞湖的风险。当然，我们也要面对大海里的惊涛骇浪，但这是中国资本市场成长所必须的。甚至，这都不是最终的图景。在资本全球化，交易电子化的大趋势下，资本市场的国界终将消融。一个账号，可以购买全世界所有的投资品种；一个市场ipo，全球各地投资者都可以买到。那时候，就根本无所谓在哪里上市了。

不良中介虚夸十收益吞噬福州上千万元资金 近两年，利资者向一夜暴富”的心理，大肆兜售海外上市股的骗局在各地愈演愈烈。这些公司采用各种形式擅自发行证券或以股东转让股份的方式变相发行证券，编造将要海外上市、回报丰厚等虚假信息，欺骗投资者购买其股份以便从中牟取暴利。据统计，仅福建省福州市涉及金额就达上千万人民币之巨。 针对“海外上市股”骗局，日前，福建省证监局查处了福州蓝海风投资咨询有限公司(下称福州蓝海风有限公司)等违规的中介公司，并发布风险提示公告，告诫投资者切莫购买所谓的“海外上市股”。 一位在这个行业浸淫多年的前福州鑫鸿源公司员工自揭黑幕：“我们的对象主要为不熟悉海外金融市场和政策的老年人以及不太上网、很少看报的人。 公司曾经推销内蒙古常安实业股份有限公司的股票，每个投资者至少得买5000股。 如果你拉得一单，按每销售一股一元提成，就有5000元收入。而业务员来公司的目的就是赚大钱，加上不了解这方面法律，渐渐地，每个人的发财梦越做越真实，深陷其中无法自拔。” □谢开飞 本报记者王雄 从法律上看，实施对一级半市场的规范和管理还有一些障碍，因为目前自然人股交易尚无专门机构监管。不仅如此，对于各类证券中介机构，证券监管部门没有管辖权，公安部门只有在其涉嫌诈骗、进行买空卖空、涉嫌经济犯罪时才可以查处，工商部门对其也难以调查取证。其次，违法行为难认定、难执行。在查处“原始股”推销案件过程中，代理人不与客户签协议，股权证、收据均由托管中心或拟上市公司提供，如何认定这些行为，证券监管、工商、公安对适用法律条款存在一定的分歧意见。 困境： 巨额财富无法兑现 杨凌博迪森生物科技发展股份有限公司(下称博迪森公司)似乎是个特例：在原始股(未上市股份公司股票)经营者们编织的“海外上市”泡影相继被戳破时，这家由下岗女工王琼用3000元起家的企业贩卖了大量的原始股，接连在美、德、英三国成功上市。在“一夜暴富”诺言即将兑现时，它的投资者却开始了维权之路。 叶女士是福州众多博迪森股民中的一员。2005年7月，她以每股6.3元的价格购买了该公司海外上市股票。“ 当时心里挺踏实的，因为我是在2004年3月博迪森公司在美国上市后才购买，并非没有任何保证的原始股。”叶女士回忆：“当时中介声称股票马上就可以公开交易，购买国内股票也可以转换成美国股票。” 事实也像中介福州楚天投资公司声称的那样，在她买入之后，是年8月26日博迪森在全美证券交易所公开上市即出现大幅上涨，最高每股达21.87美元，折合人民币160多元，每股账面获利达140元左右。10月，叶女士按照博迪森要求将手里原始股以4.385：1的比例换成了上市公司股权的单据。但一拿到股权单，叶女士就发觉不对劲：“那个股权单据上面明确用英文写着，根据美国1933年法律该凭证只能作为投资，不可交易买卖。” 更让叶女士难以接受的是，她发现博迪森公司在美国公开披露的公司信息中，股东人数只有包括董事王琼在内的19 人，且100％持有公司所有的股份。“这意味着所有国内的博迪森股民都将成为‘黑户’，我们手中的单据不仅不能交易，而且不被美国法律所认可。” 相比叶女士财富变现的遥遥无期，肖先生似乎接近了暴富的边缘。2004年4月，他以每股4.5元的价格购买了 2万股博迪森股票。而且，在博迪森升板成功后得到的是确确实实的美国版纸质股票。根据该公司规定，拥有15000股以上的股民可以将股票转换成美版股票。 不过，他的处境和叶女士却是一样的。2005年3月1日博迪森公司与纽约国际当初签署的《联合公告》中“根据美国法律对持股人持股时间的规定，自博迪森公司2004年3月1日挂牌之日起满一年后，持股人可以美国股票市场价格交易股票”并未如期兑现，取而代之的是2005年10月16日新公告：“根据美国证券法律144号条例，股东持有美国股票至少两年才可以不受限制地自由交易”。2006年3月8日，纽约国际再度公告：“按美国有关法律规定，持有股票满两年(从股票上印制的日期算起)的才可以不受限制地在美国交易。” 博迪森公司出尔反尔让众多的股民大为愤怒。肖先生说，之前博迪森公司说国内股东不要电子股票，而选择纸质的股票，这推迟了股东可交易时间，就像他自己的股票要到2007年11月之后才能交易。股市瞬息万变，到那时博迪森股票能值多少钱将是个问题。 无独有偶。目前在福州仍有一些公司在销售西安汉鑫科技股份有限公司、西安重阳生物科技公司等股票，这和博迪森国内股的凭证差不多，同样属于“只可投资不可转让的交易”范畴。 解谜： 海外股实为国内股 在海外上市热潮时，作为成功典范的博迪森公司创造了在美国融资中上市时间最短、升板批准最快等多项纪录。对此，中原证券投资顾问公司郭先生表示，国内许多所谓的美国上市公司登陆的其实都是OTCBB。据称，在OTCBB市场的公司基本都是不符合主板市场上市或因业绩不佳而从主板市场上退市的企业，这就是国内企业的“壳”资源。只要买下一个“ 壳”并支付相应费用，再通过反向收购将国内资产注入就可实现借“壳”上市。 “博迪森公司当初就是按这个模式上市的。”郭先生举例说：“在上市申报材料中博迪森公司被称为杨陵博迪森生物科技发展有限公司(下称BBST)，为方便上市该公司在美国注册成立博迪森国际。2004年2月，通过券商纽约国际证券公司(下称纽约国际)运作，博迪森国际在OTCBB购买到‘壳’后与OTCBB壳公司进行了换股，上市公司被更名为博迪森生物科技有限公司。之前2003年12月，博迪森国际已和BBST签署了换股协议，由博迪森国际100％拥有博迪森国内的股权。至此，上市公司完成了对国内经营实体反向收购，上市计划也就大功告成。” “事实上，博迪森公司在中国使用的公司名称为杨陵博迪森生物科技发展股份有限公司(下称博迪森股份)。这家于 2001年8月成立的股份公司仍由上市公司董事长王琼等人控制并向股民贩卖了大量的原始股。根据公司法规定，股份有限公司发起人的股权在公司成立3年内不得转让，不能和境外公司博迪森国际做换股交易的，而只有19名股东的有限责任公司即BBST却无此限制。在纽约国际运作下，上市申报中偷梁换柱将博迪森股份变成了有限责任公司BBST，从而在短时间内上市并升板成功。” “从博迪森上市路线图看出，王琼等19位股东100％控制了博迪森国际，博迪森国际又100％控制了在美上市公司，而广大股民拥有的博迪森股份又100％被注入了上市公司，其权益由王琼等大股东全盘接收。简单地说，投资者委托王琼等19人买博迪森股票，王琼等人买了，博迪森也挂牌了，但股东没有投资者--王琼等人用投资者的钱给自己买了博迪森股票。显而易见，广大股民手中的股权其实还是博迪森股份的股票，根本得不到美国法律的承认，其权益也无法得以体现。 ”郭先生分析说。 对此，博迪森公司董事会秘书张永宁是这样解释的：“国内股票转换成美国股票是需要一定费用的，考虑到那些股东手中的股票数量不多，为了降低他们的成本，公司将他们的股票都归到大股东下面进行统一管理，并在美国法律许可交易的时候委托纽约国际进行交易。”至于股票归在何人名下，张表示“没有具体的名字”。 目前，投资者怀疑所谓两年后可以交易，不排除公司现有股东通过分拆股票的途径，使上市前就握有公司股票的股东获得境外市场上的交易权。但他们也担心，到了那时，公司高管会不会已经将股票悉数抛掉，令股价一落千丈。股民们因此陷入两难：如果上告公司，真的查出问题，必将导致股票停牌或股价大跌；如果不上告，又担心手中的原始股没有“户口”，随时有可能成为一张废纸。 有识之士指出，已在海外上市的博迪森股票尚且如此，其他形形色色的所谓“拟海外上市股”，其实它们上市的希望相当渺茫，只会更加让人血本无归。 黑幕： 培训两天月入五千 自2000年以来，“海外上市股”转让浪潮几经沉浮，最近又到几近疯狂的程度。据叶女士介绍，在福州这种以海外上市为名兜售“原始股”的机构为数不少，而像她这样的投资者还有五六百人，被套牢金钱达上千万之巨。 为何非法代理证券业务活动屡禁不止，广大群众屡屡上当受骗呢？一位在这个行业浸淫多年的前福州鑫鸿源公司员工自揭黑幕：“我们的对象主要为不熟悉海外金融市场和政策的老年人以及不太上网、很少看报的人。公司曾经推销内蒙古常安实业股份有限公司的股票，每个投资者至少得买5000股。如果你拉得一单，按每销售一股一元提成，就有5000元收入。而业务员来公司的目的就是赚大钱，加上不了解这方面法律，渐渐地，每个人的发财梦越做越真实，深陷其中无法自拔。” “刚入公司时，所有新员工都要进行‘洗脑’：‘一定要把自己当成理财顾问，要装得很熟练的样子以引导客户来买股票。要总结出各种方法缠住客户，每天打上二三十个甚至上百个电话，效果就容易出来’。” 为让新手尽快上路，鑫鸿源公司还给每人一本《公司业务展业宝典》以及股民名单及联系方式：“在这里工作不用出去晒太阳只要打电话就行。而怎么打电话呢？全部都在‘宝典’里面。” 比如有股民问：“你怎么知道我的电话？”答案：“您曾经拨打过二级市场的投资热线，而我们公司原先是从事二级市场咨询业务的，但从去年底我们开始进军海外股权投资这块领域。或我们和券商有合作关系，资源可以共享，所以我们知道您的电话。”而实际上，大部分股民电话都是从二级市场券商处买到的。 “谎话说多了也就成了真话。事在人为，一次不行来第二次，第二次不行来第三次；一个同事不行就换另一个同事说，两个同事不行就让第三个同事接着说；一个公司不可靠可以让另外一家公司说，另外一家公司说完让第三家公司说。”这是《宝典》里记载的促成客户的几个方法。 有股民问：为什么汇款不直接汇到公司账上？这是最要害的一点，客户因此往往起疑心，但“宝典”里早有应付，“ 股权转让的税收太高，我们考虑到最大程度地降低您的投资费用(省了企业股东2％的转让费与国家征收的3％税收)。同时，这也简化了您办理股权的繁琐，因为要走公司账的话，汇款到账要三到五天，再申办股权证要几天，最后股权证快递到您手中要十来天，所以我们就采用对私汇款。因此您完全可以放心，我们公司在您汇款之前，就会与您签署资金担保协议，保证您资金的安全，如有遗失照价赔偿。(客户要是还不信，我们还可以提供近期的客户汇款单给您参考) 在开发客户时，遇到对方回答“我现在没钱不想投资”、“我的钱都套在股市里了”、“我没钱，朋友还没有把钱还我”、“我的钱要去买房”等情形时，“宝典”的答案是：首先，要分析客户是否真的没钱，对于真的没钱的人不要浪费时间；对于钱都被套在股市里，这样回答，“您可以借助我们公司的高级分析师，他们都有多年实战经验，让他们帮助你把握手中个股阶段性的高点，逢高卖出才是最好的补救手段。如果您继续留在股市里，只会让你越亏越多不能自拔”。 “就这样通过两天的培训，业务员一个月最少可以收入五千，多的可以拿十几万。现在想起我仍然后怕。这是赤裸裸的骗局，就是违法犯罪啊。”郭某说。 起底： 海外上市股如何出笼 “其实发行‘海外上市股’存在着共同的模式：由中介公司或者是熟人介绍，股权转让的公司都是西安、成都等中西部城市的科技类公司，中介公司都承诺海外上市股价会翻上十几倍，对方都是公司的某个大股东，钱汇到股东指定账户。”这位前福州鑫鸿源公司员工继续说，“每只海外上市股的出笼都经历了买壳、收购、缩股、增发等一系列精心运作，其中与所推销的未上市公司、地方股权托管机构、产权经纪公司等机构互相配合，共同完成。之所以屡禁不止，最大原因就在于它能为各方带来高额收益。”以下是他描述的海外上市股出笼内幕： 首先，不法中介到中西部地区游说一些生物医药类企业，以发行原始股可以筹资来打动企业。在企业配合下，这些中介便开始包装它们。于是，一家家‘高科技’、‘生物医药’概念公司便粉墨登场，“赴美上市”则是这些公司的远大前程。 其次，中介第二个要攻关的对象为各个地区的产权交易所。通常它们会出高价在产权交易所发布其包装公司的原始股信息，极力夸大该公司的盈利能力和上市后的增值潜力。而产权交易所并没严格履行审查责任，任由“即将赴美上市”这样的虚假信息通过其正规网站发布出去，并且还承诺产权交易所可以为购买原始股的投资者办理过户手续，使许多投资者对原始股买卖更加深信不疑。 再次，按规定托管中心不能从事股权交易活动，只能作股权登记和变更。但是在中介机构的运作下，成都、西安等地的托管中心却为客户办理股权证等手续，客观上为非法买卖代理活动提供了便利。目前，从事非法代理活动的未上市公司股权大多是西安、成都等地未上市公司的股票，个中原因的确引人深思。 搞定上游壳资源和信息通道后，不法中介直接从西安、成都等地的公司以每股1-2元的价格拿到一批股份，再以3 至5元的价格在东部发达地区倒卖。他们招募一批年轻人，以投资顾问的名义，从二级市场券商处买来电话或者随机打电话到居民家中，以免费股评会为幌子把客户钓到中介的办公室，向他们大力推销原始股。有拟上市公司的盖章文件、有产权交易所的信息发布，投资者信以为真便不难理解了。另一种运作模式是中介和拟上市公司签署代理销售协议，拿20％至40％的佣金。 据介绍，在最红火的2004年，每个产权公司月营业额都在百万元以上，有的投资顾问每月的提成最高可达到五六万元，其中的暴利可见一斑。为扩大业务，有的公司老板还大力开展加盟活动，只要每月交一定的管理费，任何想开展原始股买卖业务的人，都可以挂其公司的牌子。 “其实，大多数原始股转让和交易中的所谓交易场所并没有获得证券交易的资格，有的只是某些地方政府成立的，不具备股权转让和托管的资格。它们在原始股骗局中扮演了‘帮凶’的不光彩角色，如果对此不加以限制，地下原始股交易便会继续拥有一定的市场。”他强调说，“因此，光打击不法中介还不够，还必须整顿那些有违规操作的产权交易所和托管中心，严惩恶意发行原始股的公司，这些公司十有八九都存在恶意欺诈行为。” 警示： 海外上市是个诱饵 “今年3月份，部分博迪森股民曾自发组织一次北京、陕西、福建等地联合维权行动，有的股民甚至声称要通过法律途径正式起诉该公司。”叶女士介绍说。 对此，一位业内人士认为，民间维权的难度相当大。从法律上看，实施对一级半市场的规范和管理还有一些障碍，因为目前自然人股交易尚无专门机构监管。不仅如此，对于各类证券中介机构，证券监管部门没有管辖权，公安部门只有在其涉嫌诈骗、进行买空卖空、涉嫌经济犯罪时才可以查处，工商部门对其也难以调查取证。其次，违法行为难认定、难执行。在查处“原始股”推销案件过程中，代理人不与客户签协议，股权证、收据均由托管中心或拟上市公司提供，如何认定这些行为，证券监管、工商、公安对适用法律条款存在一定的分歧意见。 他分析指出，这些中介组织经营方式较前更具隐蔽性和欺骗性。比如，在设置公司股东时，他们都会安排一家皮包公司或持股较少的股东，以该皮包公司或持股较少的股东的名义向外推销股票。一旦出现问题或故意赖账，公司就将责任推到该皮包公司或小股东身上。有关部门追查起来，皮包公司和小股东肯定很难找到，甚至连那些中介也找不到。另外，在合同中， “本人自愿”、“投资者已经充分理解风险”、“风险自负”、“对投资行为不做任何保证”等内容，又把非法中介的相关责任推卸得一干二净。特别要警惕的是那些在海外注册的公司，众多的投资者更加容易被其蒙蔽，因为投资者即便想要去查询和了解公司的有关资料，也因公司注册地在海外而困难重重。在实践中，面对这类型案件，法院往往因为缺乏“资本高手”型的法官，而无能为力。 据悉，为改变这种尴尬的局面，中国证监会正在积极推进筹建一个新的部门----证券发行监管二部，以加强对自然人股“地下”交易情况监管，并加强与地方政府及工商、公安等部门的沟通协作，严厉打击非法发行和非法证券经营活动。 在福建，8月17日、18日，福建省证监局稽查处、福州市公安局经侦支队、市工商局鼓楼区检查大队联手整顿海外上市股市场。向投资者兜售西安博华机电股份有限公司股票的福州蓝海风公司因涉嫌“以证券期货投资为名进行违法犯罪活动”遭到执法部门查处。之前，在民房里卖“海外上市公司”股权的福州鑫鸿源公司已闻风而逃。 针对海外上市股骗局，福建省证监局继2004年之后于日前再度发布相关风险提示公告，明确“任何单位和个人兜售所谓海外上市公司股票的行为，均属于以‘证券期货投资为名进行的违法犯罪活动’”，告诫投资者切莫购买所谓的“海外上市股”，因为其行为不受现行法律法规保护，其权益无法得到保障，强调一定要到合法证券期货经营机构进行交易，投资者可通过中国证监会网站()“派出机构”栏目登录福建省证监局官方网站查询省内(厦门除外)合法证券期货经营机构网点名单。 福建省证监局有关人士表示，国内公司赴海外任何一个股市上市都必须获得中国证监会、商务部和外汇管理局等三个部门的批准，“未获得上述三单位批文而擅自赴海外上市的行为均属非法”。广大投资者在购买相关股权的时候应要求投资咨询公司提供国家有关部门的批文，不能盲目相信中介的吹嘘，否则一旦受骗损失将很难挽回。已经被欺骗的投资者可以向福建证监局举报，信访接待地址为福州市五四路119号嘉信大厦11层，电话0591-88019955。他还透露，中国证监会、银监会、保监会以及中国人民银行驻福建的相关机构将在八九月期间发动一场重点打击“海外上市公司”非法兜售股票的行动。 福州市经侦大队相关负责人也表示，相关执法部门一直关注投资咨询公司的非法股票买卖行为并积极收集相关证据。该人士希望那些被中介公司蒙蔽的投资者能提供相关资料，尽量挽回经济损失。他警示大家，几乎所有的非法中介都以到境外上市为诱饵的，可为什么非法中介会越来越多越来越猖狂，最根本的原因就在于一些投资者的愚昧和贪图不切实际的暴利。