公司上市后原有股东的股票是否能上市买卖

谢帅翰 2022-07-05
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1、原始股东的股票可以上市交易,一般国内A股原始股东的禁售期是2年 2、上市要看上市公司在什么地方上市,国内A股 或者H雇,或者美国等等,各个交易所的要求不一样,大多数都会以连续三年持续盈利到一个标准,总股本或者净资本达到一个条件,然后找投行就可以运作上市 3、如果不能上市,一般...
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大型企业可以争取通过股票市场直接融资,而这条道路对于中小企业更是走不通。《公司法》规定:股份有限公司上市的条件是资本额不少于5000万元人民币,而且公司股票已经国务院证券管理部门批准向社会公开发行,此外还要求公司开业3年以上,最近3年连续盈利。对中小企业来说,这样的资质要求就象一道高高的门槛,无法逾越。于是乎,无数中小企业在创业的艰难和资金的匮乏中苦苦挣扎着。 中小企业的发展,除了金融政策和措施的支持外,发达国家和地区的实践证明,设立风险投资基金,是解决中小企业融资问题的根本出路。同时,建立第二板市场,是完善风险投资体系,为中小高科技企业提供直接融资服务的重要一环。美国的成功经验为我们提供了很好的借鉴。 在美国,第二板市场的作用发挥的相当出色。美国的那斯达克(NASDAQ)市场不仅拥有先进的交易手段和较低的股票上市标准,其上市要求低于纽约证券交易所和美国交易所低。更为重要的是那斯达克市场的良好的市场适应性,能适应各种不同种类、不同规模和处于不同发展阶段公司的上市要求。 对于股份公司来说,因其规模不同、行业不同、经营状况不同、盈利水乎不同和发展阶段不同,对资本市场的需求也不同。尤其是随着科学和技术的进步,一些高科技和服务性公司迅速崛起,这些以高风险、高成长为特征的企业迫切需要一个支持自己发展的资本市场。那斯达克市场的建立正好满足了这类企业的需求,为这些不能在纽约交易所和美国交易所上市的中小型公司提供了发展的机会。那斯达克市场成了数以百计规模较小、来自信息和生物技术等发展迅速的经济部门的新兴公司上市的场所。 (2)第二板市场是高科技企业的摇篮 的确,第二板市场造就一大批世界高科技企业巨人,微软、英特尔、康柏、戴尔、苹果、思科(Cisco)和雅虎(Yahoo)等等,这些国际知名的高科技企业都是在美国第二板市场-那斯达克(NASDAQ)股票市场上市并成长起来的。 由于高科技企业具有高风险、小规模、建立时间短等特点,一般难以进入一国的证券主板市场。 高科技产业的发展,除了高新技术本身之外,风险投资和资本市场,三者缺一不可。在高科技公司的创业初期,风险投资公司的创业基金是其主要的资金支持。但是,高科技公司要迅速成长为象微软和英特尔之类的巨型公司,其需要的巨额资金是靠以分散投资为原则的创业基金所不能胜任的。公司进入成长之后,创业基金就逐步淡出,高科技公司往往以募集新股或公司重组的方式进入证券市场。如果没有一个强大的资本市场支持,美国高科技产业的发展是难以达到今天的规模和影响力的。 美国的那斯达克(NASDAQ)市场,在美国高科技产业的发展过程中扮演了及其重要的角色。NASDAQ市场培育了美国的一大批高科技巨人,微软、英特尔、苹果、戴尔、网景、亚马逊等等,对美国以电脑、信息为代表的高科技产业的发展以及美国近年来经济的持续增长起到了十分巨大的推动作用! 硅谷的技术和NASDAQ市场的完美结合,造就了资讯革命时代的骄子,使美国成为全球高科技领域的翘楚,从而创造出美国经济持续增长的奇迹。 正如朱?g基总理在美国访问期间,参观那斯达克(NASDAQ)股票交易所的题字所示,第二板市场是"科技与金融的纽带,运气与成功的摇篮"。 为了促进高科技企业的发展,同时为风险资本退出已成功的高科技企业提供支持,许多西方国家根据本国的实际情况,在主板市场之外专门建立了第二板市场。美国在二板市场的建立上远远走在前面,为世界各国树立了一个成功的典范。其他国家只能奋起直追,从八十年代到九十年代,为了扶持本国的中小企业和高科技企业发展,世界多个国家和地区借鉴那斯达克(NASDAQ)股票市场及其成功运作的经验,纷纷设立证券主板市场之外的第二板块市场。 3、建立二板市场的必要性 发达的资本市场是多层次的,不同层次的市场之间相对独立又相互衔接,由此构成了市场的层次性与完整性,以满足不同投资者的需要。我国资本市场发展时间较短,到目前为止,建设的重点主要放在深沪两市的股票市场上。随着社会主义市场经济的发展,现有的较为单一的市场体系越来越显示出局限性,建设多层次的资本市场体系己势在必行。第二板市场主要是为企业的上市与下市之间提供一个过渡性的安排。在二板市场上市的企业,经过一段的考察与适应,达到交易所公开上市标准的则可正式挂牌上市。同样,当上市公司不再符合公开上市条件,应当转到第二板市场,其原有股东的股份也在第二板市场交易,公司亦可在第二板市场继续筹资。国际经验表明,二板市场在促进高科技产业发展,为中小企业筹集资金方面起着相当重要的作用。 目前,我国建立多层次的资本市场体系应从开辟二板市场做起。从管理方面看,二板市场虽然上市要求较低,但上市企业需要披露几乎与主板市场上市企业一样多的资料,公司都被要求有正规的监管,市场也要由同一个部门来监管。我国深沪两个交易所虽然历史较短,但也积累了一定的经验,已基本具备了在管理主板市场的同时对二极市场进行有效规范管理的能力和条件。这一点对于一个尚处于发育初期的资本市场来说是很重要的。从经济发展的需要看,现在学术界普遍认为,鼓励高科技产业发展的一条有效途径是建立创业投资基金,而创业投资基金要实现有效益的运作,必须依托于二板市场。这也是由高科技企业的性质决定的。当今时代科学技术的飞速发展决定了高科技企业淘汰率很高但又能够超常规发展,因而以三年盈利这样的标准来要求高科技企业,那些处于成长初期的企业就很可能仅仅因为资金问题而夭折。因此,为使那些亟待发展的高科技企业有一个规范。方便的筹资渠道,二板市场的建立势在必行。 4、二板市场的特点 (1) 没有统一的交易场所 主板证券交易市场的交易大厅以及各地营业厅向人们显示:这是从事证券买卖的地方。而二板市场的交易是一种典型的没有交易大厅、没有固定交易地点的证券交易形式,它是一个利用现代信息系统建立起来的电子网络交易系统。 (2) 交易方式灵活 二板市场的交易基本上是投资者与证券商、证券商与证券商双方之间的一对一的直接交易。就交易价格来讲,一般是按净价基础来确定,交易之间没有佣金。就交易额来讲,证券交易额没有数量起点和单位限制,既可以进行零数交易也可以进行大额交易。二板市场对市场参与者没有限制,既可以是机构,也可以是个人。 (3) 交易证券种类繁多 种类繁多,就交易的大类来看,主要以未能在证券交易所登记上市的证券和定期还本付息的债券为主。从发展的趋势看,交易种类呈日益上升的趋势。 5、二板市场的作用 (1) 二板市场的市场交易容量的伸缩性,缓解了证券市场扩张期的风险。证券市场的发展往往是不平衡的。一般而言,证券交易所的设立数量和每个证券交易所的扩容能力是有限的,当证券发行量迅猛增长时,一个国家的证券交易量不会迅猛增长,这样发行市场和交易市场的平衡就会被打破,如果以加快证券上市的速度来解决,则有可能因证券交易所的超负荷运营而诱发证券市场的风险。但是,如果把大量新发行的证券分流到二板市场进行交易,可在某种程度上化解证券市场的潜在危险,因为二板市场的扩容能力是无限的。 (2) 二板市场的自由性,加快了资本社会化的进程。经济越发达,社会公众手里拥有的闲散资金量就越大。如何把巨额闲散资金变成资本投资,是经济发展和社会稳定的需要。二板市场以其具有的特点极大提高了社会公众从事投资的热情,从根本上改变了公司资本结构和经营机制,提高了资源配置效率,使资本的社会化程度越来越高。 (3) 二板市场的多样性,促进了新兴产业的成长与发展。主要有两方面:一是为公司发展提供了成本低廉的资金,同时使公司经营的风险分散化;二是为公司创造了人力资本开发的有利条件。 6、二板市场对企业的要求 (1)理顺产权关系 对于民营企业来说,其产权关系问题并不比国有企业简单。从性质上来看,除了集体、个体之外,还普遍存在国有、外资成分;从资本形成看,由于高科技企业的特殊性,其产权关系又有原始创业股份、风险资本股份、管理层股份之别,上市之后还有社会公众股份等。 理论上讲谁投资谁拥有产权,但实际中存在的一些假民营、假合资以及只挂名不出资和股份划分不清等现象,使产权关系进一步复杂化,随着公司规模的扩大其内在矛盾越来越尖锐。因此产权界定显得更加重要,产权问题不解决,将直接影响公司的进一步发展,甚至会把一个很有前景的公司拖垮,更不用说与第二板市场无缘了。 (2)引进风险资本 对高科技企业来说,技术开发的成功仅仅是事业的开始,更重要的是科技成果的产业化和推广,其成败在很大程度上取决于资金的来源;为此,高科技企业的经营者必须与投资界保持密切联系,在适当时机引进风险投资者或战略投资者。 从国际上看,新兴的高科技企业在上市之前,一般都有风险资本的参与,它一方面提高了公司的抗风险能力、分散原始创业股东的风险;另一方面也帮企业实现科技成果的转化和推广、提高新兴企业的规模,使之符合第二板的上市要求。目前我国只有少数机构从事风险投资,如中国经济技术投资担保公司、北京科技投资股份有限公司等。第二板市场为风险投资者解决资本的撤离问题,为风险资本的投入排除后顾之忧。风险投资与第二板市场之间已形成相互推动、相互促进的态势。 (3)健全内部管理体制 第二板市场对企业最低盈利水平不作要求,但要求必须具有高成长性。按照现代企业制度要求建立科学的管理体系,是保持高成长性的必要而又充分条件,也是使企业合法合规经营,维护股东利益的保证。香港联交所对在第二板上市的公司要求必须强化内部管理,形成完整的内部监控系统,要有"具备有关的专业、商业或专门经验"的两名独立董事,由独立董事出任主席的"审核及监察委员会"以及由合格人士负责管理会计事务等。 高科技企业不仅要有健全的管理体制,更要培养一批高素质的管理人才。企业在第二板上市后,为保持管理层的稳定,往往限制管理层股东股份的转让,公司的命运直接与管理层的能力联系在一起。民营企业在走向资本市场时应对管理思想作根本的变革,避免家族式的企业管理,真正做到抓管理出效益。 7、第二板市场的界定及国际经验 第二板市场是指与传统的证券交易市场紧密联系在一起的一种证券交易市场。它在交易制度、组织结构、法律监管等各方面都与传统的证券交易所基本相同,唯一不同的地方是它的上市标准相对于前者要松得多。许多国家将第二板市场作为传统的证券交易市场(第一板市场)的预备军,新兴公司在第二板市场上市,等各方面条件成熟之后再到第一板市场上进行交易。 国际上第二板市场的运作通常采用两种模式: (1)、非独立的附属市场模式。即第二板市场作为主板的补充,与主板市场组合在一起共同运作,使用共同的组织管理系统和交易系统,甚至采用相同的监管标准,所不同的是上市标准的差异。 (2)、独立模式。即第二板市场与主板市场分别独立运作,拥有独立的组织管理系统和交易系统,并且大多数采用不同的上市标准。而且采用的监管标准也有所不同。 8、我国设立第二板市场的初步设想 (1)、设立第二板市场,是拓展我国高科技企业直接融资渠道的最佳选择。我国第二板市场的建立应采取独立于主板的方式。首先,要选择某一地方作为试点,这个地方要拥有高度现代化的电子交易与清算系统,完全能够独立承担起第二板市场的运作任务。其次,1998年政协会上第1号提案为风险投资,并被新闻界炒得火热,所以这个地方一定要适合风险投资的发展。第三,这个地方要第一个"吃葡萄",必须具有明显的区位优势、经济优势、人才优势、经验与管理优势、市场基础设施优势和政策环境优势。第四,考虑到拟议中的香港联交所第二板市场,内地第二板市场正好形成互补关系。尽管香港联交所第二板市场的对象也是成长型的高科技公司,但由于港元与人民币在资本项目下不能自由兑换,因此两者在吸纳资本时不会冲突,相反反而能产生互补效益。 (2)、试点第二板市场设立的原则问题。第二板市场(科技板)的基本构架与第一板市场一致,要特别强调的是: A、上市对象定位:在科技第二板市场上上市的公司应该是全国范围具有潜力的高科技公司。 B、上市标准的选择与确定:根据国际经验,第二板市场的上市标准略低于主板市场。美国一、二板市场的标准差异大概是4.5∶1,日本大约是2∶1。考虑到中国的现状,我国证券市场还处于初创阶段,还不能让各公司太自由的进入股市;然而,建立科技第二板市场的初衷又是通过资本市场来促进高科技企业发展,所以,上市标准又不宜太高。所以,把这个标准定在2.5∶1比较合适。具体的上市标准的设计可以以此比例参照深圳证券交易所上市标准。 C、上市机制:第二板市场的上市机制必须采取国际上通行的标准制,将企业业绩作为股票上市发行的唯一标准。取消上市配额制度,杜绝上市配额制度下出现的"寻租"行为、腐败现象。取消国家股、法人股、个人股的划分,实行上市公司股份均可进入股市流通的规则;同时,为了强化发起人股东和其他重要股东的责任,应对这些股东的股票入市交易实行时间限定(如公司上市若干年后)和每次买卖都公告的制度。 D、设立自动转一板机制和自动退二板机制:设立第二板市场的目的就是通过促进资源的合理配置,为高科技企业筹集资金,加快其发展,当它们在发展到一定程度后,达到了一板市场的上市要求,就自然应该转到一板进行交易。另外,第二板市场的企业能否上第一板市场也成了一个公司资产优劣与否的衡量尺度。可以想象一个二板市场上的公司有朝一日转到了一板市场,其股票升值潜力是巨大的。因此,设立自动转一板机制,既可以刺激投资者的热情,活跃市场交投,又可以督促企业进步。同时,为了降低二板市场自身的风险,应设立自动退二板机制,实行挂牌限期制度,以改变上市公司的"终身制"。如,可以规定上市公司至上市之日起,挂牌若干年后,未能转入一板市场,则上市公司就必须摘牌,自动退出二板市场。 E、加强对上市公司高科技含量的跟踪监督,实行自动停牌制度:实行自动停牌制度,是为了有效地防止某些企业利用高科技第二板进行卖壳上市,即先通过收购或兼并二板市场上市公司,然后改变主营业务,再利用自动转一板机制达到在一板市场上市的目的。设立自动停牌制度,在自动停牌条款中加上"未达到高科技标准"的条款,通过对主营业务中高科技含量的控制,来防范主营业务的变化。如果改变主营业务的高科技含量,就会遭到停牌的处罚。 F、实行限涨跌停板制度:由于科技二板市场容量相对较小,高科技企业大多盘子不大,因此出现人为炒作的可能性很大。为防止这种现象的出现,应在市场中设立涨跌停板制度。至于涨跌停板的幅度标准,可以参照一板市场,考虑到市场的活跃程度和二板市场上市公司的高风险和高成长性,涨跌停板要留有适当的空间。 9、 香港创业板简介 目前,香港联交所一个重大的发展计划,就是于今年第四季成功推出创业板市场。创业板市场和目前的主板市场具有同等地位,专门为高增长型的企业开创一个有效的集资渠道。 到今年底,香港证券市场将出现一个崭新的局面,主板及创业板两个性质不同但具有同等地位的市场,将会同时运作,使投资者可以享有更多的选择。 创业板的主要使命,是为有发展潜质的企业提供一个筹集资金的渠道,以协助它们发展及扩张其业务。有较高风险容量的投资者可以选择投资于创业板上市的公司,以期赚取因承担较高风险的投资者可以选择投资于在现有市场上市、历史较悠久的公司,以期在股息及资本增值方面赚取较稳定的回报。 10、创业板及主板市场的特点和分别 (1)、上市公司 创业板与主板市场对上市公司的要求有以下几个主要的分别: a) 创业板的上市要求较低。只需2年活跃纪录,又不设有最低盈利要求,亦容许控股股东与上市公司存在业务竞争。申请在主板上市的公司则需要有3年业务纪录,最低盈利要求是最近一年须达到2000万港元,再之前两年的合计盈利则为3000万,及不接受控股股东与上市公司之间存有业务竞争。 b)创业板要求上市公司必须有主营业务,故综合企业不能在创业板上市。但主板则没有此要求。 c)创业板对上市公司的公司管治要求较高,除了主板的要求如需要拥有2名独立非执行董事、1名公司秘书及审核委员会之外,在创业板上市的公司还须符合下列的条件: 聘请1名会计师来监管财务,会计及内部监管的职能,委派1名执行董事作为监察主任,成立审计委员会,职责是审查年度、季度及半年度帐目及财务报告及内部监控程序。 d)创业板要求上市公司最低公众持股量为20%或3000万港元,两者取其高者,而主板的相应要求则为25%或5000万港元,两者取其高者。 (2)、香港的证券市场能适应多种投资者的需要 在香港创业板开始运作后,各种投资者,包括风险基金、长线投资基金(例如养老金基金、教育基金等)。各种机构投资者及个人投资者,都能按照自身的需求,在主板和创业板上找到合适的投资对象,尤其是对风险投资基金提供了投资中国高增长型企业的良好退出机制。 (3)、监管原则 创业板的监管与主板的监管的主要的分别: a)创业板的监管与监察理念是以"披露为本"及"投资者意识风险"的原则下进行投资。而联交所在主板的监管方式则较为主动。 b)创业板对保荐人的要求较高。新上市的公司须于上市后至少两年内保留一名保荐人,而有关保荐人也须符合一些相对于主板较严格的规定。 c)创业板上市的申请程序将会较为简便快捷。提交上市申请时,所有文件须为最终的定稿,故由上市申请至上市聆讯时间会较短。而向主板提出申请至上市委员会聆讯需时35天,最初提交的文件也只是初稿,整个过程因此较为冗长。 d)创业板对上市公司的信息披露要求较为严格。第一是要求上市公司发表季度报告,主板则无此要求。第二是公布的时间较短,年度报告须于3个月内公布,而中期报告及季度报告须于45天内公布,主板只要求年度报告须于5个月内公布,而中期报告须于3个月内公布。第三是在上市首两个财政年度内,发行人每年要把在上市文件列明的业务目标及发展进度作一比较,主板却没有这个要求。 11、创业板的程序 (1)上市条件 香港二板市场上市条件要比主板市场宽松得多。主板要求拟上市公司前三年盈利合计5000万港元以上,其中最近一个财政年度2000万港元以上。而二板市场只要求有两年活跃营业记录,无最低盈利记录要求,也无最低市场值要求。 所谓"活跃业务记录",是指拟上市公司最近24个月内所有业务 进展、成果和问题的详细资料。上述内容须经过保荐人核实和有关方面的帐目审核,以避免有误导成份或重大遗漏。 创业板不在乎拟上市公司过去的业绩,但却关注其未来的成长性。因此,创业板市场最具特色的要求就是拟上市场公司要有"业务目标说明"。此项内鹤要包括:(1)拟上市公司在未来三年内的整体目标、短期目标、市场潜力和面临的主要风险等方面的资料;(2)在描述公司每项产品或服务的短期业务目标时,还要说明主要假设条件。 创业板上市条件还包括:上市公司仅限于在香港、中国内、百慕大和开曼群岛注册的公司;创业板重点接纳高成长的科技类公司,也不拒绝其它行业的公司;但综合公司不得在创业板上市。 (2)发行方式 A、创业板上市的申请程序简便快捷。拟上市公司提交上市申请时,所有文件均须为最终定稿,所以上市早请过程也较短。而主板瓜上市公司提出申请至上市委员会审核需要35天,最初提交的文件只是初稿,整个过程较长。B、创业板市场没有发行数额的限制,符合条件的护上市公司,都可以申请到创业板上市。C、公司可以自由决定彩哪种招股机制。D、首次公开招股时,不要求进行包销,但必须达到招股章程所刊载的最低认股数额才能上市。E、拟上市公司提出上市申请须有保荐人协助进行上市申请,保荐人还负责对有关文件进行审核,按规定予以披露。 (3)创业板的监管原则是"以信息披露为主"的原则和"买者自负"的原则 A、上市公司信息披露要求严格。规模较小、业务处于初创期、新兴行业、没有盈利业绩,这些因素都说明创业板是高风险市场。因此,创业板市场对上市公司的信息披露要求也比主板严格。其一,要求上市公司发表季度报告,主板则无此要求;其二,公布时间较短,年度报告须于3个月内公布,中期报告和季度报告须于45天内公布。而主板年度报告则要求在5个月内公布,中期报告要求在3个内公布。其三,在上市前两个财政年度内,发行人每年要对上市文件注明的业务目标与实际发展进度作一比较,主板却没有这个要求。 B、市场动作奉行"以信息披露为基础"的原则,而主板市场则是以"介乎信息披露和判断利弊之间的混合制度来动作 "(香港证监会主席沈联涛语)。简言之,在市场的效益和安全这一对矛盾中,创业板更注重效益,而主板则考虑在效益与安全之间的平衡。创业板市场追求的是高风险和高效益,主板市场则以保障中小投资者利益为主要目标。因此,创业板的投资者主要是对市场有充分了解并希望参与高风险、高增长性公司的投资机构。 C、联交所除就是市申请作一主高层次的业务审核,及审查上市公司申请是否符合公司法外,不审批任何上市文件。上市后,联交所也不会事前审批任何公司公告;联交所是事后查看公司有关违规行为,监督股票买卖的情况,如发现有违规行为,将给予适当的处分。 12、对二板市场在我国发展前景的预测 我们认为,近几年来我国证券交易市场有了较大的发展,这对帮助国有企业融资,发展生产,转换经营机制起到了积极的作用。但从我国经济发展的角度来看,发展第二板市场是非常必要的,一个很重要的原因就是能推动我国风险投资业的发展。 发展风险投资,加快我国高科技产业的发展,这是实现我国国民经济持续、健康、稳定增长的必要途径。我国要发展风险投资,首先必须提供一个股权转让的场所。当然,我们可以考虑在深圳交易所开辟第二板块市场,为全国的高科技中小企业上市提供服务,上市条件、上市费用、上市的信息披露制度等可依照实际情况另作具体规定。同时,也可以考虑在香港证券交易所开辟供我国的高科技中小企业上市的第二板交易市场。但从长远来看,按现代二板市场的规则在北京发展我国的二板市场、建立交易场所是最好的选择。这是因为,北京是我国的科技、信息、文化、政治中心,这里人才丰富,金融业发达,科技产业基础好,已经存在两个证券交易的自动报价系统,积累了一定的场外交易经验。另外,我国除香港以外,只有上海和深圳两个证券交易所。但随着我国市场经济的日益成熟和证券市场的日渐发达,两个交易所很难满足我国不同层次的证券交易需求。因此,在北京建立二板市场,一方面可以充分利用北京的信息优势、人才优势、产业优势,解决我国发展风险投资需要资本市场的问题;另一方面对我国现有的证券交易市场是一个很好的补充。 我国发展二板市场要经历一个规范发展的渐进过程。首先,我们可充分利用现有的 200多家地方产权交易中心为非公司形态的高
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    • 2022-07-04
    • 提问者: 蓓蓓_lzb
    ●●买进股票,称”入货”或”吸货”  ●●●沪指数,也叫上证指数  从上海证券交易所上市的所以股票中选有代表性的若干只股票,以某年月日的股价加权平均值为基准,定为100点,每次股价变动后按同样的算法得到一个值,该值与基准相比较就是上证指数  通俗说就是衡量上海证券交易所上市的那些股票的一种指标  如果从目前的1050左右升到2100,指数上涨了一倍,说明股市多数股票价值翻了一翻,反之则降。  指数反映股票市场的大势  ●●●电脑行情上的买盘、卖盘、外盘、内盘指什么?  目前交易所对买盘和卖盘  的揭示,指的是买价最高前三位揭示和卖价最低前三位揭示,是即时的买盘揭示  和卖盘揭示。  在股市交易中,最小的单位为“手”,相当于100股。  ●●●股市里看涨也称”看多”,”买多”,”多头”  看跌也叫”看空”,”空头”  ●●●什么是MACD?  在股市电脑分析软件中(如钱龙软件)通常采用DIF值减DEA(即MACD、DEM)值而  绘制成柱状图,用红柱状和绿柱状表示,红柱表示正值,绿柱表示负值。用红绿  柱状来分析行情,既直观明了又实用可靠。  通俗说“红柱状”代表步入涨升阶段,“绿柱状”代表步入下跌阶段。  ●●●撤单委托是将尚未成交的委托撤回。撤单委托  是撤出委托合同,因此投资者要记住委托合同号。一般日常的股票交易都可以  采用撤单的办法。  ●●●开盘:股市开始交易  尾盘:股市快结束交易的那段时间  收盘:股市结束交易  K线是表示买卖双方战斗的结果,是对立的,又称为阴阳线.  K 线是将某一段时间内的股价变动通过一种既简单又统一的图形表示出来.如果你选择的单价是一天,则称为日线,如果是一周,则称为周线,如果是一个月,则称为月线,如果是5分钟,则称为5分钟线或叫分时图等等.  ●●●K 线主要包括四部分,也就是开盘价、最高价、最低价与收盘价.而股市投资者研究K线的内容还包括上影线、下影线和K线实体这三部分,这三部分的变化一般表明股价变动的节奏.  ●●●我们要研究K线,首先就要了解K线.再次说明K线主要分为两大类,即阳线与阴线,  当天的收盘价大于当日的开盘价时我们称其为阳线,  当天的收盘价小于当日的开盘价时,我们称其为阴线.  ●●●K线就是通过其阴阳交错的K线变化把股市各个阶段的股价变动用这种图形表示出来.以此来寻找股市庄家的踪迹达到股市中低买高卖的最简单规律.  ●●●曾经发表“中国股市推倒重来论”,引发证券市场震荡。  许小年在2001年9月主笔的一份研究报告指出,目前的市场调整是不可避免、也是健康的,甚至估计当指数跌到1000点左右才可能是“较干净”的市场,中国的股市应该推倒重来。他对中国证券市场从“企业本位论”转变到“股东本位论”的言论,引起了业界的强烈关注和极大争议。  ●●● 普通股与优先股  目前我国的上市公司发行的股票均为普通股,普通股就是每一股份对该上市公司都拥有平等的权益,亦即上市公司对股东享有的平等权利不得加以任何限制,能随着股份有限公司利润的大小分得相应的股息的股票。  所谓优先股,是股份有限公司清盘或解散时有优先分获公司财产的权利,而在平时,股东没有表决权,公司以定息的方式支付红利给股东的股票。  ●●●A股、B股、H股、N股、S股  我国上市公司的股票有A股、B股、H股、N股和S股,这是依据股票的上市地点和所面对的投资者而定的。  A股的正式名称是人民币普通股票。它是由我国境内的公司发行,供境内机构、组织或个人(不含港、澳、台投资者)以人民币认购和交易的普通股股票。  B股的正式名称是人民币特种股票。它是以人民币标明面值,以外币认购和买卖,在境内(深圳、上海)证券交易所上市交易的。它的投资人限于:外国的自然人,法人和其他组织,香港、澳门、台湾地区的自然人、法人和其他组织,定居在国外的中国公民,中国国内居民(非法人),中国证监会规定的其他投资者。B股公司的注册地和上市地都在境内,只不过投资者在境内外或在中国香港、澳门和台湾。  H股,即注册地在内地、上市地在香港的外资股。香港的英语是HongKong,取其字首,在港上市外资股就叫做H股。依此类推,纽约的第一个英文字母是N,新加坡的第一个英文字母是S,在纽约和新加坡上市的股票就分别叫做N股和S股。  ●●●国有股、法人股与社会公众股  按投资主体分,我国上市公司的股份可以分为国有股、法人股和社会公众股。  国有股指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份,包括以公司现有国有资产折算成的股份。由于我国大部分股份制企业都是由原有大中型企业改制而来,因此国有股在公司股权中占有较大的比重。通过改制,多种经济成分可以并存于同一企业,国家则通过控股方式,用较少的资金控制更多的资源,巩固了公有主体地位。  法人股指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体,以其依法可经营的资产向公司非上市流通股权部分投资所形成的股份。目前,在我国上市公司的股权结构中,法人股平均占20%左右。根据法人股认购的对象,可将法人股进一步分为境内发起法人股、外资法人股和募集法人股三部分。  社会公众股是指我国境内个人和机构,以其合法财产向公司可上市流通股权部分投资所形成的股份。现在上市可供投资者买卖的股票都是社会公众股。我国公司法规定,单个自然人持股数不得超过该公司股份的5‰。  ●●●公司职工股与内部职工股  公司职工股是本公司职工在公司公开向社会发行股票按发行价格所认购的股份。根据《股票发行和交易管理暂行条例》,公司职工股的股本数额不得超过拟向社会公众发行股本总额的10%。公司职工股在本公司股票上市6个月后,即可安排上市流通。  从1998年11月25日起,公司职工股停止发行。从此后,公司上市发行新股,其职工就没有10%的"优惠"待遇了。  内部职工股是一个历史遗留的概念,与公司职工股是完全不同的概念。在我国进行股份制试点初期,出现了一批不向社会公开发行股票,只对法人和公司内部职工募集股份的股份有限公司,被称为定向募集公司,内部职工作为投资者所持有的公司发行的股份被称为内部职工股。这种股票必须等到公司股票上市三年后才能上市交易。国务院已在1993年正式发文,明确规定停止内部职工股的审批和发行。  ●●●流通股与"三无概念股"  流通股是仅在中国股票市场才有的概念。所谓流通股就是可以在证券交易所自由转让的那部分普通股,可以理解为社会公众股。按照国家惯例,一家上市公司,至少有25%的股份是公众持有的。但在中国,因国情的不同,除了国有股之外,还有法人股、内部职工股,这些股票都是暂时不可以上市流通的,也就是说有些普通股是不可以上市流通的。  当然也不是所有的上市公司都有巨量的国家股。大家可能在报刊上见过"三无(实际上应为"五无")概念股"这个词,就是指,有些上市公司并没有国家股、法人股、外资股、内部职工股、转配股,所有股份都是社会公众股,因此全可以流通。  ●●●蓝筹股与红筹股  在国外,投资者把那些所属行业内占有主导地位、业绩优良、成交活跃、红利丰厚的大公司股票称为蓝筹股。  "篮筹"一词源于西方赌场。在西方赌场中,有三种颜色的筹码,其中以蓝色筹码最为值钱,红色的次之,白色的最差。投资者就把这些话套用到股票上。  红筹股这一概念诞生于90年代初期的香港股票市场。因我国在国际上有时被称作红色中国,所以香港和国际投资者就把境外注册、在香港上市的那些带有中国内地概念的股票称为红筹股。  ●●●开盘价、收盘价  开盘价就是每一交易日某只股票的第一笔成交价格。  现阶段,为抑制投机行为,规定不论是在深圳还是上海证券交易所(简称深交所、上交所)上市的股票,其价格在一天里上下波动的幅度不能超出上一个交易日的收盘价(或称收市价)的±10%以外。按照国际惯例,收盘价就是收市时间前的最后1秒种实际成交的价格。  但由于早几年中国股市过度投机,人为造市现象严重,总有些庄家在下午3时正前的最后1秒种恶意大幅抬高或推倒股价以便其影响下一个交易日的涨跌停板±10%,于是中国证监会最后规定,收市价定为最后一个交易分钟的平均成交价。  ●●●涨跌幅限制、涨停板、跌停板  为抑制投机行为,证监会对每交易日中每只股票的成交价格,相对于前一交易日收盘价的最大升跌幅度作了一个限制,此即涨跌幅限制。现在涨跌幅限制是当日成交价只能在前一交易日收市价±10%内,当成交价为前一交易日收市价±10%时,此成交价即为涨停板,亦即"涨停",当成交价为前一交易日收市价-10%时,此成交价即为跌停板,此时即"跌停"了。  ●●●有效委托与限价委托  有效委托意即对某只股票而言,投资者的委托价格在有效价格范围内的合法委托。结合涨跌帐限制,有效委托的价格范围即前一交易日收市从±10%,买进委托的数量限制是100股的整数倍,即最少要买1手(1手=100股),卖出委托的数量则无限制。只有符合上述价格及数量方面的限制的委托才能被证券交易所接受,进入撮合系统,等待交易成功与否。  投资者(股民)在委托证券部买卖股票时,可在价格上附加限制条件,此即限价委托。对于买进委托,其成交价不得高于客户的报价;而对于卖出委托,其成交价则不得低于客户的报价,否则视为无效,股民可不进行交割(交割是指在股票交易中钱货两清的过程,即买入股票者交付资金,卖出股票者交出股票,并将股票和资金分别记录在股票帐户和资金帐户上),而由证券部(券商)承担一切后果。这就是为什么买入股票的成交价有时会低于自己的委托买入价,而卖出股票的成交价有时又会高于自己的委托卖出价的原因。  ●●●零股与零碎股  不足100股的股票叫零股。零股不能买入 ,但可以卖出。  不足1股的股票为零碎股,一般在分红、配股后出现。例如,四川长虹1998年度分红为10配2.3076股,0.3076股即为零碎股。深、沪市对零碎股的处理方法不同深市对于零碎股一律不送,余下的零碎股深圳证券登记结算公司的风险帐户。沪市是对每一个股东应得的零碎股按大小排队,送完为止。大小相同者,则由电脑随机抽签决定  ●●●绩优股与垃圾股  绩优股就是业绩优良的上市公司的股票。  在国外,绩优股主要指的是业绩优良且比较稳定的大公司股票。这些大公司经过长时间的努力,在行业内达到了较高的市场占有率,形成了经营规模优势,利润稳步增长,市场知名度很高。  在我国,投资者衡量绩优股的主要指标是每股税后利润和净资产收益率。每股税后利润在全体上市公司中处于中上地位,公司上市后净资产收益率连续3年超过10%的股票就是绩优股。  绩优股具有较高的投资回报和投资价值。这些上市公司拥有资金、市场、信誉等方面的优势,对各种市场变化具有较强的随和适应能力,绩优股的股价一般相对稳定且呈长期上升趋势。因此,绩优股总是受到投资者、尤其是从事长期投资(即长线)的稳健型投资者的青睐。  与绩优股对应,垃圾股指的是业绩较差的公司的股票。这类上市公司由于各种原因,例如行业前景不好、经营不善、亏损等,其股票在市场上的表现萎靡不振,股价走低,交投不活跃,年终分红也差。投资者投资这类股票时,一定要慎重,不要盲目跟风。  当然,绩优股与垃圾股也不是绝对的。今天的绩优股,因为公司决策失误,经营不当,绩优股就会变成日后的垃圾股;反之,今天的垃圾股,经过资产重组,提高经营管理水平,生产适销对路的产品,就有可能变成明日的绩优股。  ●●●配股与转配股  配股是上市公司根据公司发展的需要,依据有关规定和相应程序,旨在向原股东进一步发行新股、筹集资金的行为。按照惯例,公司配股时新股的认购权按照原有股权比例在原股东之间分配,即原股东拥有优先认购权。  转配股是我国股票市场特有的产物。国家股、法人股的持有者放弃配股权,将配股权有尝让给其他法人或社会公众,这些法人或社会公众行使相应的配股权时所认购的新股,就是转配股。  转配股原先规定不上市流通,现正在进入上市流通过程中。  ●●●ST股票与PT股票  现在有些股票名称前有"ST"字样,通常称之为ST股票,即需要特别处理的股票。  "ST"即英文special treatment(特别处理)的缩写。需要特别处理的股票,其公司业绩一般都不太好。根据深沪证券交易所股票上市规则第9章《上市公司状况异常期间的特别处理》的规定,当上市公司出现财务状况或其他状况异常,导致投资者对该公司前景难以判定,可能损害投资者权益的情形,交易所将对其股票交易实行特别处理。  所谓"财务状况异常"是指(1)最近两个会计年度净利润为负值;(2)每股净资产低于面值。  "其他状况异常"是指自然灾害、重大事故等导致公司生产经营活动基本中止,公司涉及可能赔偿金额超过本公司净资产的诉讼等情况。  "特别处理"的内容包括:公司股票日涨跌幅限制为5%,中期报告必须审计,股票的行情显示有特别提示。  在特别处理期间,公司的权利与义务不变,即特别处理不是对公司的处罚,证券交易所的职责是对上市公司信息披露、监管,而不是对上市公司经营业绩的考核。而特别处理的目的,是为了向投资者提醒风险,防止股价异常波动,以维护市场交易秩序,保护投资者的利益。  财务状况异常的特别处理一般不少于12个月。如果受到特别处理的公司下一年度财务报表审计结果表明财务状况已恢复正常,则可以向交易所申请取消特别处理。交易所将依据最大限度地保护投资者权益,严格控制股票市场风险的原则,根据该公司的实际改善程度,决定是否取消特别处理。如果一家公司因连续两年亏损被予以特别处理后,第三年仍然亏损,交易所将暂停其股票的交易,并向证监会提交暂停上市的建议。其他状况异常的特别处理的取消视实际情况而定,一般应由公司提出申请。  PT股票:  当ST股票连续3年亏损,该只股票就会被暂停上市,而在股票名称前冠以PT字样,此即原来出现的PT股票。PT是英文Particular Transfer(特别转让)的缩写。  为使持有该只股票的投资者及想购买该只股票的投资者能有机会进行交易,证券交易所将每逢周五(法定节假日除外)开市时间接受证券部代理投资者转让PT股票的申报,并于当日收市后对当日所有申报按集合竞价方式进行撮合成交。转让价格相对上一次转让价格的涨幅度不能超过+5%(计算结果四舍五入至0.01元),跌幅没有限制。  PT股票的代码不变,转让信息由指定报刊设专栏于转让日次日公告,不在交易行情中显示,不计入指数计算和市场统计,证券部的行情显示也不能显示PT股票的内容。而清算交收及相关税费的处理则参照上市公司股票交易的有关规定执行。在股票暂停上市期间,该上市公司的权利和义务不变,当达到法定条件,经申请同意后,可以恢复上市。  现在,PT股票已经全部取消(恢复上市或退市)。  ●●● 深证综合指数  "深证综合指数"统计基期为1991年4月3日,即将当日的股票总市值定为100,以后每时每刻变化的股价使总市值也随之不断变化。1999年6月30日的指数为500,那就意味着这时整个深市总市值是基期的五倍。  综合指数已经使用并将会继续使用一段相当长的时间,她指所有在深圳证券交易所上市股东的所有市值(包括非流通股的"市值"),其中把所有A股用于编制A股指数,所有B股用于编制B股指数。由此可见,任何一只股票的股份的变动都会引起综合指数的变化。指数的计算公式是:  即日指数 = 即日指数股总市值/基日指数股总市值×基日指数  式中,基日指数=100。  每日开市后,随着股价的不断变化,首先在每天9:25集合竞价产生的开市价(无成交者按前一交易日收市价)依照以上公式计算出当日开市指数,那么滚动计算的即时指数的公式就成了  (即时指数=上一交易日收市指数× 即时指数股总市值/经调整的上日指数股收市总市值)  注意什么叫"经调整的"?就是说每日都有可能有新股上市或旧股停牌时,作为指数的可比性,不能因为某股新上市,而令股票总市值增大,也说成是综合指数升了若干点,那肯定是错误的。为了避免这种错误,维持指数的连续性,采除数修正法"修改原来的固定除数,公式如下:  (修正前股票的总市值 /原除数 =修正后股票的总市值/修正后的除数)  所以,"修正后的除数"就可以得出来,并据此计算以后的指数。但除权、除息后股价的下降一般不予修正,顺其自然计算。  指数在股市开市期间,即9:30-11:30AM及1:00--3:00PM时,所见到的指数是即时的指数。从3:00PM到下一个交易日9:25AM之间所看到的指数都是收市的最终指数。在证券营业部的电脑显示器、屏幕、电视新闻、报纸及因特网上均可看到。
  • 公司上市后原有股东的股票是否能上市买卖
    • 2022-07-04
    • 提问者: 沧桑胡渣大叔、
    1、原始股东的股票可以上市交易,一般国内A股原始股东的禁售期是2年2、上市要看上市公司在什么地方上市,国内A股 或者H雇,或者美国等等,各个交易所的要求不一样,大多数都会以连续三年持续盈利到一个标准,总股本或者净资本达到一个条件,然后找投行就可以运作上市3、如果不能上市,一般会选择将公司股权转让,在一些产权交易所或者拍卖,不过这种交易的人很少,大多数是自己找好下家来交易4、公司上市后,原始股东全部套现后,就跟这个公司没有一点关系了,就算破产也找不到他
  • 啥是股票配股
    • 2022-07-04
    • 提问者: 羊二
    配股 配股是上市公司向原股东发行新股、筹集资金的行为。 按照惯例,公司配股时新股的认购权按照原有股权比例在原股东之间分配,即原股东拥有优先认购权。 配股的条件: (1)前一次发行的股份已经募足,募集资金使用效果良好; (2)公司上市超过3个完整会计年度的,最近3年连续盈利; (3)公司在最近三年内财务会计文件无虚假记载或重大遗漏; (4)本次配股募集资金后,公司预测的净资产收益率应达到或超过同期银行存款利率水平。 (5)配售的股票限于普通股,配售的对象为股权登记日登记在册的公司全体股东; (6)公司一次配股发行股份总数,不得超过该公司前一次发行并募足股份后其股份总数的30%,公司将本次配股募集资金用于国家重点建设项目、技改项目的,可不受30%比例的限制。 公司发行新股时按股东所持股份数以持价(低于市价)分配认股。 配股的一大特点,就是新股的价格是按照发行公告发布时的股票市价作一定的折价处理来确定的。所折价格是为了鼓励股东出价认购。当市场环境不稳定的时候,确定配股价是非常困难的。在正常情况下,新股发行的价格按发行配股公告时股票市场价格折价10%到25%。理论上的除权价格是增股发行公告前股票与新股的加权平均价格,它应该是新股配售后的股票价格。 配股不是分红 分红是上市公司对股东投资的回报,它的特征为:上市公司是付出者,股东是收获者,且股东收获的是上市公司的经营利润,所以分红是建立在上市公司经营盈利的基础之上的,没有利润就没有红利可分。上市公司的分红通常有两种形式,其一是送现金红利,即上市公司将在某一阶段(一般是一年)的部分盈利以现金方式返给股东,从而对股东的投资予以回报;另外就是送红股,即公司将应给股东的现金红利转化成资本金,以扩大生产经营,来年再给股东回报。而配股并不建立在盈利的基础上,只要股东情愿,即使上市公司的经营发生亏损也可以配股,上市公司是索取者,股东是是付出者。股东追加投资,股份公司得到资金以充实资本。配股后虽然股东持有的股票增多了,但它不是公司给股民投资的回报,而是追加投资后的一种凭证。 配股就是行使配股权,有偿得到红股,要按一定比例以一定的价格购买股票,就是说要得到更多的股票还要自掏腰包.配股除权后,填权还是贴权,要注意市场的氛围.在牛市中,配股后,填权的机会比较大,低价买入的股票就可能有更大的收益. 如果大势走弱,出现除权后股价跌破配股价,那么会损失惨重.如果可以在市场中用比配股价还低的价格买到股票,配股就没有意义. 配股操作如同平时买股票,只要按照配股价和应配股数,填买单即可,没有配股权证一说.如果某股票又分红又配股,可以只取红利,而不配股,只要在配股缴款期不买入,配股就被放弃. 配股常见问题 配股可以补缴款吗? 不可以。根据交易所的有关规定,配股认购于R+1日开始,认购期为一般为10个工作日(可调整),如逾期未缴款作自动放弃配股权利处理,不可以再补缴款。 因此,有意配股的投资者应注意报纸上信息公告,包括配股的缴款时间,及时缴款。以免造成不必要的麻烦或以免造成不必要的损失。 配股缴款可以撤单吗? 根据深交所的规定,报盘认购当天允许撤单。 配股缴款有何手续费? 投资者认购配股无需任何手续费。 配股中的“零碎股”如何处理? 根据深交所的规定,配股所产生的零碎股或零碎权证,按数量大小排序,数量小的循环进位给数量大的股东,以达到最小记账单位1股。 如何才能知道配股是否有效? 由于认购配股时间是有限制的,超过缴款时间没有补缴款的机会,给投资者带来损失,因此,在配股后对认购是否得到确认十分重要。深市配股投资者应在第二天查看资金帐户上现金是否少了,权证是否被划出去了;沪市配股投资者则在第二天到券商那里打印结算单以确定认购是否有效。 配股时输入数量错误怎么办? 投资者在认缴配股款时,如发现已委托入交易所电脑主机的单子是错误的,如委托股数超出认购限额,这时可以撤单再重新委托。 配股是否可由券商代缴款? 可以。许多券商提供此类服务。不过,开办此项业务的券商,一般会与投资者签订“代理投资者办理配股协议书”。或者有提醒配股缴款的服务。 认购配股是“买入”还是“卖出”? 深市的配股认购,在交易所电脑系统程序设置中,其买卖方向为“买入”委托;沪市的配股权证认购在交易所竞价申报买卖方向限制以“卖出”指令完成。 配股分为有偿配股与无偿配股两种。 1.有偿配股:公司办理现金增资,股东得按持股比例拿钱认购股票。此种配股除权,除的是"新股认购权"。 2.无偿配股:公司经营得法赚了钱,依股东大会决议分配盈余。盈余分配有配息与配股二法,配息是股东依持股比例无偿领取现金,一般我们称为除息。而配股则是股东依持股比例无偿领取股票。既称无偿,则股东无须拿钱出来认购。此种配股除权,除的是"盈余分配权"。 参与配股须知 配股是上市公司根据公司发展的需要,依据有关规定和相应程序,向原股东进一步发行新股、筹集资金的行为。投资者在认购配股前需详细阅读上市公司的“配股说明书”,了解配股缴款的具体时间、认购办法等内容。 1、认购办法社会公众股东可在认购期间,凭个人身份证、股东帐户卡,沪市到各自指定交易的券商处,深市到托管券商处申报认购配股,同时要保证资金帐户内有足够的资金。投资者可通过当面委托的方式,也可通过电话委托、自助委托等多种方式认购,其委托方式和买卖股票一样。 投资者可多次申报认购,但每个申报人申请认购的配股总数最多不超过其可配股数量。当然,投资者也可根据自己的意愿决定是否认购配售部分或全部。 2、如何计算配股数沪市规定,配股数量的限额为截至股权登记日持有的股份数乘以社会公众配售比例后取整数,不足一股的部分按四舍五入取整。深市则规定,配股不足一股部分不予配售。 3、如何确认配股是否有效?由于认购配股时间是有限制的,逾期未缴款者,作自动放弃配股权处理。因此,在配股后对认购是否得到确认十分重要。配股投资者可在第二天到券商处打印交割单,查看资金帐户上现金是否少了,以确定认购是否有效。在此,也提醒投资者,参与配股最好不要赶末班车,以免万一操作失误,没有时间补救。 4、认购配股是“买入”,还是“卖出”?深市的配股认购,在交易所电脑系统设置中,其买卖方向是“买入”;沪市的配卖出配股权,获得股票,而非一些投资者所理解的配股是付出了钱,理应为“买入”的错误想法。 在操作上,上证所代理配股主承销商在集合竞价一开市,就以配股价大量申报买入配股权,和投资者打进的“卖出”相配对。如果投资者配股申报误敲成“买入”委托,直接进入上证所电脑主机,因为申报时间往往滞后于主承销商的大笔买单,自然成交的可能性极小,即使配股申报成交的话,因其买卖方向搞错,配股缴款仍是失败的,该投资者必须在第二个交易日以“反向操作”方式“双倍卖出”委托,方能正常配股缴款。 5. 何谓“反向操作”以及“双倍卖出”委托呢?现在可以举个例子来加以说明∶某投资者参加配股缴款时,误敲成“买入”1000股,若及时发现可在第二个交易日(仍在配股缴款期内)申报“卖出”2000股即可,将原来误操作的“买入”委托纠正为“卖出”委托,这就叫“反向操作”,将原来错误申报的1000股配股,以正确申报方向委托“卖出”2000股,这就叫“双倍卖出”,若该投资者只是“反向操作”,而没有进行“双倍卖出”委托的话,配股缴款仍是失败的。 6、获配股票何时上市投资者在进行配股缴款以后,常常发现所配股份迟迟没有到帐,心里很著急。其实,配股并不是马上到帐的。社会公众股获配股份的上市交易日期,将于该次配股缴款结束后,公司刊登股份变动公告后,经证券交易所安排,另行公告。 本文来自(L8股票网)
  • 公司上市后原有股东的股票是否能上市买卖
    • 2022-07-04
    • 提问者: 大众点评结婚指南
    目前上市的企业大多是希望通过资本市场提高知名度或是寻求发展机遇的。...不会满足再融资要求,没有办法继续圈钱,当上市公司不符合上市条件时还会暂停、终止上市。
  • 投资银行是不是普通银行?有什么区别啊?
    • 2022-07-04
    • 提问者: 郑州海宁皮革城
    投资银行主要业务是主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资及项目融资等业务的非银行金融机构,是资本市场上的主要金融中介。 由于投资银行业的发展日新月异,对投资银行的界定也显得十分困难。投资银行是美国和欧洲大陆的称谓,英国称之为商人银行,在日本则指证券公司。国际上对投资银行的定义主要有四种:第一种,任何经营华尔街金融业务的金融机构都可以称为投资银行。第二种,只有经营一部分或全部资本市场业务的金融机构才是投资银行。第三种,把从事证券承销和企业并购的金融机构称为投资银行。第四种,仅把在一级市场上承销证券和二级市场交易证券的金融机构称为投资银行。 投资银行的功能 一、媒介资金供需 与商业银行相似,投资银行也是沟通互不相识的资金盈余者和资金短缺者的桥梁,它一方面使资金盈余者能够充分利用多余资金来获取收益,另一方面又帮助资金短缺者获得所需资金以求发展。 投资银行和商业银行以不同的方式和侧重点起着重要的资金媒介作用,在国民经济中,缺一不可。 二、构造证券市场 证券市场是一国金融市场的基本组成部分之一。任何一个经济相对发达的国家中,无一例外均拥有比较发达的证券市场体系。概括起来,证券市场由证券发行者、证券投资者、管理组织者和投资银行四个主体构成,其中,投资银行起了穿针引线、联系不同主体、构建证券市场的重要作用。 三、优化资源配置 实现有限资源的有效配置,是一国经济发展的关键。在这一方面,投资银行亦起了重要作用。 首先,投资银行通过其资金媒介作用,使能获取较高收益的企业通过发行股票和债券等方式来获得资金,同时为资金盈余者提供了获取更高收益的渠道,从而使国家整体的经济效益和福利得到提高,促进了资源的合理配置。 其次,投资银行便利了政府债券的发行,使政府可以获得足够的资金用于提供公共产品,加强基础建设,从而为经济的长远发展奠定基础。同时,政府还可以通过买卖政府债券等方式,调节货币供应量,借以保障经济的稳定发展。 第三,投资银行帮助企业发行股票和债券,不仅使企业获得了发展和壮大所需的资金,并且将企业的经营管理置于广大股东和债权人的监督之下,有益于建立科学的激励机制与约束机制,以及产权明晰的企业制度,从而促进了经济效益的提高,推动了企业的发展。 第四,投资银行的兼并和收购业务促进了经营管理不善的企业被兼并或收购,经营状况良好的企业得以迅速发展壮大,实现规模经济,从而促进了产业结构的调整和生产的社会化。 第五,许多尚处于新生阶段、经营风险很大的朝阳产业的企业难以从商业银行获取贷款,往往只能通过投资银行发行股票或债券以筹集资金求得发展。因此从这个意义上说,投资银行促进了产业的升级换代和经济结构的进步。 四、促进产业集中 在企业并购过程中,投资银行发挥了重要作用。因为企业兼并与收购是一个技术性很强的工作,选择合适的并购对象、合适的并购时间、合适的并购价格及进行针对并购的合理的财务安排等都需要大量的资料、专业的人才和先进的技术,这是一般企业所难以胜任的。尤其在二战之后,大量的兼并与收购活动是通过证券二级市场进行的,其手续更加繁琐、要求更加严格、操作更为困难,没有投资银行作为顾问和代理人,兼并收购已几乎不可能进行。因而,从这一意义上来说,投资银行促进了企业实力的增加,社会资本的集中和生产的社会化,成为企业并购和产业集中过程中不可替代的重要力量。 投资银行的类型 当前世界的投资银行主要有四种类型: 1.独立的专业性投资银行。这种形式的投资银行在全世界范围内广为存在,美国的高盛公司、美林公司、所罗门兄弟公司、摩根·斯坦利公司、第一波士顿公司、日本的野村证券、大和证券、日兴证券、山一证券、英国的华宝公司、宝源公司等均属于此种类型,并且,他们都有各自擅长的专业方向。 2.商业银行拥有的投资银行(商人银行)。这种形式的投资银行主要是商业银行对现存的投资银行通过兼并、收购、参股或建立自己的附属公司形式从事商人银行及投资银行业务。这种形式的投资银行在英、德等国非常典型。 3.全能性银行直接经营投资银行业务。这种类型的投资银行主要在欧洲大陆,他们在从事投资银行业务的同时也从事一般的商业银行业务。 4.一些大型跨国公司兴办的财务公司。 投资银行在中国 我国的投资银行业务是从满足证券发行与交易的需要不断发展起来的。从我国的实践看,投资银行业务最初是由商业银行来完成的,商业银行不仅是金融工具的主要发行者,也是掌管金融资产量最大的金融机构。80年代中后期,随着我国开放证券流通市场,原有商业银行的证券业务逐渐被分离出来,各地区先后成立了一大批证券公司,形成了以证券公司为主的证券市场中介机构体系。在随后的10余年里,券商逐渐成为我国投资银行业务的主体。但是,除了专业的证券公司以外,还有一大批业务范围较为宽泛的信托投资公司、金融投资公司、产权交易与经纪机构、资产管理公司、财务咨询公司等在从事投资银行的其他业务。 我国的投资银行可以分为三种类型:第一种是全国性的;第二种是地区性的;第三种是民营性的。全国性的投资银行又分为两类:其一是以银行系统为背景的证券公司;其二是以国务院直属或国务院各部委为背景的信托投资公司。地区性的投资银行主要是省市两级的专业证券公司和信托公司。以上两种类型的投资银行依托国家在证券业务方面的特许经营权在我国投资银行业中占据了主体地位。第三类民营性的投资银行主要是一些投资管理公司、财务顾问公司和资产管理公司等,他们绝大多数是从过去为客户提供管理咨询和投资顾问业务发展起来的,并具有一定的资本实力,在企业并购、项目融资和金融创新方面具有很强的灵活性,正逐渐成为我国投资银行领域的又一支中坚力量。 企业如何选择上市保荐人? 企业上市必须聘请至少一名保荐人,这是资本市场的惯例。中国企业到海外上市,应该从下面两个方面下功夫: 其一是选择富有上市主承销经验的保荐人。 如果保荐人以往主承销过很多企业在到海外上市的案例,积累了丰富的经验,能与海外证券交易所及监管机构保持顺畅、有效的沟通,并能高效地协调各个中介机构的工作,将会有助于企业提高上市准备工作的效率。否则有可能会拖延上市的进度、贻误时机,甚至造成发行的失败。因此,企业应选择那些帮助过中国企业到海外市场上市的投资银行作为保荐人。同时企业选择保荐人时,还应该考虑保荐人是否富有创新精神,能不能巧妙灵活地设计创业企业的重组,以协助自己能顺利通过规定的上市程序。 其二是选择能为企业长期服务的保荐人。 上市公司的保荐人,不仅在协助公司上市时负有重大的责任,在上市后的任期内,仍有持续的保荐责任。因此,保荐人需有对上市公司的长期承诺。只有乐于为企业长期服务,坚守承诺的保荐人,才会很好地履行其责任,并为企业未来的发展、再融资及资本运作活动出谋划策。
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