抵补利率平价和非抵补利率平价有什么区别

杨牧源_13 2022-10-06
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抵补利率平价和非抵补利率平价有本质区别。前者是对套利者说的,后者是对投机者说的。举个栗子:中国和美国,现在中国的利率高于美国的利率,那么有一个美国人就想要将一笔钱投资到中国,来赚取较高的利息,假如时间为一年。那么他要做的事情一共有三个:先将这笔美元换成人民币,涉及到现在的即期汇率;再把钱马上存到银行,获取利息;最后按一年后的远期汇率把一定会拿到的人民币本息和换成美元带走。以上都很好理解,只是一个简单地套利过程,但注意这里的所说的“远期汇率”是市场上已经给出的,也就是今天这个美国人跑到交易所,能同时看到今天的人民币对美元即期汇率和一年后的远期汇率,那么他就要同时做两个反向操作,即:在即期外汇市场上用美元买人民币,再在远期外汇市场上用人民币买美元,这样投资收益就可以保值。(因为合同今天全都签掉了)而大量这样的套利活动存在,就会使最终套利的收益趋向于零,那么抵补利率平价就成立了。那什么是非抵补利率平价呢?就是在今天这个美国人只走前两步,而要等到一年后再走第三步。为什么呢,因为他有信心认为未来的汇率会低于现在在交易所看到的远期汇率,就是人民币会升值升的很多,那这样他就不急着签远期合同了,他会等到一年后,按未来的即期汇率吧人民币换成美元,如果事实真像他想的那样,那么他就赚了,所以这样的人叫做投机者,因为不签远期合同使自己的投资收益不保值,最后可能赚了也可能损失了。所以非抵补利率平价的公式中是预期的未来即期汇率。
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